Son zamanlardaki bu piyasa büyük düşüşü, birçok kişi teknik bir düzeltme olduğunu söylüyor fakat verilerin anlattığı hikaye tamamen farklı olabilir. 100.000 dolar piyasa değeri aniden buharlaştığında, arkasında daha karmaşık bir sermaye oyunu gizleniyor olabilir.

İlginç bir fenomenle başlayalım: Bir uyumlu platformda Bitcoin fiyatı, Asya pazarından tam %3 daha düşük ve birim farkı 2000 dolardan fazla. Bu kadar absürt fiyat farkı tesadüf değil, dolar sermayesinin zaman farkını oynaması - sen uyurken piyasa çöküyor, uyandığında dünkü artışların tamamen gittiğini görüyorsun. Bu "gündüz fiyat artırma, gece hasat etme" taktiği, esasen likidite boşluk dönemlerini hassas bir şekilde kullanmaktır.

Daha dikkat çekici olan, 7 yıldır kripto para tutan eski dev balinaların son zamanlarda nakit çıkarmaya başlamasıdır. İçeriden elde edilen ticaret verileri, bu işlemlerin zamanlamasının oldukça hassas olduğunu gösteriyor - yıl sonunda kayıpları kilitlemek için toplu satış yaparak diğer varlıkların kazancını dengeleyip yıllık vergi yükünü azaltmak. Gelecek yıl piyasa tamamen düştüğünde yeniden alım yapmayı planlıyorlar. Bireysel yatırımcılar büyük düşüş korkusunu görürken, kurumlar bunu vergi tasarrufu aracı olarak görüyor. Hesabınızdaki eriyen o kısım, belki de başkalarının vergi beyannamesini indirimli kılıyor.

Ayrıca gözden kaçırılabilecek bir nokta var: Likidite sessizce tükeniyor. Politika düzeyinde piyasa fonları üzerindeki kontrol giderek sıkılaşıyor, bu tür "musluğu sıkma" işlemleri piyasa derinliğini doğrudan etkiliyor. Alım gücü yetersiz olduğunda, herhangi bir satış baskısı zincirleme bir reaksiyona neden olabilir.

Bu üç hareket - zaman dilimleri arası arbitraj, vergi optimizasyonu ile satış, likidite sıkılaştırması - eğer aynı anda gerçekleşirse, sıradan yatırımcılar için boyut düşürme etkisi yaratır. Piyasa asla hikaye eksikliği çekmez, eksik olan hikayeyi anlayanlardır.