Bu seferki Federal Rezerv (FED) Başkanı'nın konuşması, ne diyelim, yüzeyde oldukça ılımlı görünüyor, aslında temkinlilik gizleniyor - indirim yapıldı ama geri dönüş yolu sıkı tutulmuş.

Öncelikle sonuç: Faiz oranları gerçekten 25 baz puan düştü ve %3.75-%4.00 aralığına indi. Normalde bu genişleme döneminin başlaması gerekiyordu, değil mi? Ama Powell birden yön değiştirdi ve gelecekteki gidişatın "belirsiz" olduğunu tekrar tekrar vurguladı. "Sisli bir yolda araba kullanmak" ifadesi gerçekten çok anlamlı, açıkça söylemek gerekirse, kendisi bile emin değil ve direksiyonu rastgele çevirmeye cesaret edemiyor.

Neden bu kadar temkinli? Büyük bir sebep verilerin kesilmesidir. ABD hükümetinin kapanması, önemli ekonomik göstergelerin eksik olmasına neden oldu, bu da gösterge panelinin yarısının bozulduğu anlamına geliyor ama yine de sürmeye devam etmemiz gerekiyor. Piyasa hemen şu şekilde yorumladı: Kısa vadede gözlem yapmayı durdurmalısınız, ardışık faiz indirimleri beklemeyin.

Daha da kötüsü enflasyon baskıları. Powell, enflasyon riskinin "yukarı yönlü" olduğunu, istihdam riskinin ise "aşağı yönlü" olduğunu açıkça söyledi - bu da fiyatların tekrar yükselmesinden korktuğu ve su musluğunu açmaya cesaret edemediği anlamına geliyor. Bu, daha önceki agresif faiz indirimleri beklentileriyle tamamen farklı bir durum.

Ancak dikkat edilmesi gereken önemli bir sinyal var: Gelecekte yeniden bilanço genişletilmesinin mümkün olabileceğinden ilk kez bahsetti. Bu ne anlama geliyor? Yani para basma yeniden gündeme gelebilir. Bilanço daraltma duracak, bu kesinlikle piyasa likiditesi için büyük bir avantaj.

Wall Street ilk başta oldukça heyecanlandı, ama kısa sürede sakinleşti. Çünkü herkes bu güvercin politikasının biraz sahte olduğunu fark etti - Powell piyasadaki ruh halelerini istikrara kavuşturmak istiyor, gerçekten büyük bir para pompalama değil. BTC gibi riskli varlıklar için, kısa vadede belirsizlik içinde dalgalanmaya devam etmek zorunda kalabilir. Sonuçta, "sahte naz" gerçek şahin politikasından daha kafa karıştırıcı.