Altın fiyatlarının hareketi, genellikle haberlerden daha dürüsttür.

Son zamanlardaki piyasalarda, tarif edilemeyen bir huzursuzluk var. Altın bu sefer çok hızlı yükseldi, birkaç haftalık artış, geçmiş birkaç ay hatta birkaç yıla eşit. O eğriye bakarsan, paranın kaçtığını ve duyguların gerildiğini hissedeceksin. Kimse açıkça söylemiyor ama herkes biliyor, arka planda bir şeyler gelişiyor.

Bu döngü bana bir kelimeyi hatırlatıyor: riskten kaçınma içgüdüsü. Pazarın tepkisi bazen politikalardan daha doğrudan olur; insanlar tahvillerin güvenliğinden, hisse senedi balonundan ve para biriminin değerinden şüphelenmeye başladığında, sermaye otomatik olarak güvenli yerlere akar. Altın tam da bu sembol haline geliyor.

Son birkaç haftada olanlar, bu duyguyu sürekli olarak tetikliyor. ABD-Çin ticareti yeniden dalgalanıyor, First Brndi adında bir şirket iflas etti, borcu yüz milyarları buluyor ve kaybolan iki milyar dolara dair haberler var. Tek başına bir olay belki sadece bir tesadüf, ama bir araya geldiğinde, sanki bir dizi sinyal yanıp sönüyor. JPMorgan'ın Jamie Dimon'u şöyle demişti: "Bir kurt gördüğünüzde, genellikle daha fazlasının olduğunu gösterir." Pazarın şu andaki havası, gerçekten de pek doğru değil.

Görünüşte, Amerika'nın kredi ortamı sıkılaşıyor, faiz oranları yüksek, fonlar pahalı hale geliyor, ama riskler bu nedenle ortadan kalkmıyor. Borç büyüklüğü devam ediyor, bütçe açığı artmaya devam ediyor ve tahvil piyasasındaki dalgalanmalar giderek daha sık hale geliyor. Görünüşte sağlam olan yapı aslında çözülmeye başlamış durumda. Altındaki artış, bir tür kolektif yansıma gibi, sistemdeki güven duygusu çatlamaya başladığında, piyasa kendiliğinden bir çıkış yolu arayacaktır.

Her zaman böyle zamanlarda fazla iyimser olmamak gerektiğini, aynı zamanda da karamsar olmamak gerektiğini hissediyorum. Daha önemlisi, elimizdeki yatırımlara geri dönüp bakmak; hangilerinin gerçekten güvenli olduğunu ve hangilerinin sadece henüz sorun çıkmamış gibi göründüğünü değerlendirmektir.
$XAU $PAXG #GOLD