Gelecek Gelirinde $368 Milyar Dolar Oturan AI Devi

Bir grup teknoloji devine ait küçük bir kulüp, yalnızca bu yıl AI altyapısına $300 milyar yatırım yapıyor. Alphabet, sermaye harcaması tahminini $75 milyardan $85 milyara yükseltti. Amazon, büyük ölçüde veri merkezleri ve sunucular üzerinde $100 milyardan fazla harcama yapmayı planlıyor. Peki ya Microsoft? Bu çeyrekte aylık olarak $10 milyar harcamayı planlıyorlar.

Nvidia, bu harcama çılgınlığından faydalanıyor, veri merkezi çip satışları geçen çeyrekte %56 arttı. Ve analistler bunun yakında yavaşlayacağını düşünmüyor.

Ama ben, $368 milyar dolarlık sözleşmeli gelirle oturduğunu yeni açıkladığı ve baskın talep ile başa çıkmakta zorlanan başka bir yapay zeka gücüne daha çok ilgi duyuyorum.

Geri Dönüş Savaşı: Microsoft'un Hakimiyeti

Büyük bulut platformlarının yedekleri incelendiğinde ilginç bir tablo ortaya çıkıyor:

• Google Cloud: $108 milyar (yıl bazında %37 artış )
• AWS: $195 milyar (yüzde 25 artış )yıl bazında
• Microsoft: $368 milyar (yüzde 37 artış )

Evet, Microsoft o devasa $368 milyar gelir boru hattına sahip AI devi.

Dikkate değer bir uyarı var - Microsoft'un rakamı, doğrudan karşılaştırmaları kusurlu hale getiren Microsoft 365 gibi ticari yazılım sözleşmelerini Azure bulut hizmetleriyle birlikte içeriyor. Ancak asıl dikkat çekici olan, Microsoft'un taahhütlerinin giderek daha uzun vadeli hale gelmesidir. Bu anlaşmaların yalnızca %35'i 12 ay içinde gelire dönüşecekken, bu zaman diliminin ötesindeki taahhütler %49 oranında büyüdü.

Azure, $75 milyar dolarlık bir iş haline geldi ve yıllık %39 büyüyor, bu da onu Google Cloud'dan yaklaşık %50 daha büyük ancak daha hızlı büyüyen bir hale getiriyor. Bu bekleme avantajı, Microsoft'un yıllar boyunca rakiplerini geride bırakmaya devam etmesini sağlıyor.

Sürekli Kıtlık Büyümeyi Tetikliyor

Microsoft, bir yıldan fazla bir süredir, bulut hizmetlerine, özellikle Azure AI tekliflerine olan talebin arzı aştığını söylüyor. Bu durumda yalnız değiller, ancak veri merkezleri inşa etmekte herkesin önünde gidiyorlar - bu çeyrekte yalnızca $30 milyar kapex taahhüt ediyorlar.

Aslında bu agresif genişlemeyi görmekten memnunum. Microsoft'un, işletmeleri Windows kullanarak hibrit bulut ortamlarına geçişlerinde yardımcı olma konusundaki baskın pozisyonu göz önüne alındığında, aşırı inşa etmek büyük bir endişe değil. Talep açıkça mevcut.

Azure, Microsoft'ın tek büyüme motoru değil. $368 milyar dolarlık bekleyen siparişleri, Microsoft 365, Dynamics 365 ve Copilot entegrasyonu aracılığıyla AI iyileştirmeleri alan diğer kurumsal yazılımlar için taahhütleri içeriyor. Bu, onlara premium fiyatlar talep etme ve daha büyük taahhütler güvence altına alma imkanı tanıyor.

Yatırımcılar Microsoft hissesi için prim ödeyecek - hisse, Alphabet'in 23 ve Amazon'un 34'üne yaklaşan ileriye dönük P/E oranı 32 ile işlem görüyor. Ancak bu kadar büyük bir uzun vadeli büyüme garanti altına alındığında, her kuruşunun değerli olduğunu savunuyorum.

Yapay zeka devrimi, bilgisayar kaynaklarına eşi benzeri görülmemiş bir talep yaratıyor ve Microsoft bu çok yıllık eğilimden yararlanmak için kendini mükemmel bir şekilde konumlandırdı. Diğerleri yetişmeye çalışırken, Microsoft'un bekleme listesi onların hâlâ üstünlüklerini sağlamlaştırdığını gösteriyor.