Euro bölgesi FX Bugün: ECB'nin Duraklaması Mikroskop Altında

Euro, Çarşamba günü Dolar karşısında 1.1710 seviyesini koruyor ve piyasalar yarın saat 12:15 GMT'de yapılacak Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde beklemede.

Herkes faiz oranlarının değişmeyeceğini beklerken—mevduat oranı %2.00 ve ana yeniden finansman %2.15—bu görünürdeki durgunluğun altında çok daha fazlası kaynamakta. Ekonomik projeksiyonlar, para politikası sinyalleri ve Fransız siyasi kargaşası, Euro'nun seyrini etkilemek için hazır bekliyor, özellikle Lagarde'ın basın toplantısı sırasında.

Kolaylaştırma Döngüsünün Sessiz Ölümü

2024 Haziran'ından bu yana sekiz kez art arda faiz indiren ECB, Temmuz'da durakladı. Şimdi, Reuters anketinde 69 ekonomistten neredeyse tamamı ( bir başka hareketsizlik turunu bekliyor.

Analistlerin gevşeme döngüsünün fiilen sona erdiği konusunda artan bir fikir birliği içinde olduğunu fark ettim. Pepperstone'dan Michael Brown bunu açıkça belirtiyor: “gevşeme döngüsü artık sona ermiş gibi görünüyor.” Pimco'nun Konstantin Veit daha da ileri giderek, “yeni bir hamleyi haklı çıkarmak için artık bar yüksek.” Bu, 2024'ün başlarındaki agresif kesim duruşundan önemli bir kaymayı temsil ediyor.

Ekonomik İstikrar Politik Kırılganlığı Gizler

Mikroekonomik tablo, acil harekete geçmek için pek bir teşvik sunmuyor. Enflasyon %2.1'de, çekirdek enflasyon ise %2.3'e yavaşlıyor; büyüme projeksiyonlarının 2025 için %0.9 ve 2026 için %1.1 civarında kalması muhtemel.

Gerçekten ilginç olan, bileşik PMI'nin Ağustos'ta 51.0'a ulaşması—bir yıldaki en yüksek değeri—üretimin nihayet üç yıllık daralma sonrası genişlemesi. Bu göstergeler, ECB'nin mevcut duruşunu rahatça destekliyor.

Ancak Fransa'nın siyasi krizi bu pembe tabloya gölge düşürüyor. Başbakan François Bayrou'nun son parlamenter yenilgisi yatırımcıları tedirgin etti. Başkan Macron bir halef atamış olsa da, parlamentonun onayı belirsizliğini koruyor.

Piyasanın tepkisi dikkat çekici—Fransız 10 yıllık tahvil getirileri, 20 yılın ardından ilk kez İtalyan getirilerini aştı. Bu tarihsel anomali, yatırımcıların Fransız siyasi riskine nasıl baktığını çok şey anlatıyor, ancak Lagarde, TPI gibi mekanizmalar aracılığıyla müdahale vaatlerinden kaçınacaktır, özellikle Fransa'nın aşırı açığı bu tür destekten mahrum bırakıyor.

Ticaret Gerilimleri ve Para Birimi Etkileri

Daha geniş ticaret ortamı belirsizliğini koruyor. Temmuz ayında Avrupa Birliği-ABD anlaşmasının hemen ticaret savaşı risklerini azaltmasına rağmen, Avrupa otomotiv, ilaç ve yarı iletken sektörleri cezalandırıcı tarifelerle karşılaşmaya devam ediyor. Çin veya Hindistan ürünlerine ek ithalat vergileri Euro Bölgesi'nin ticaret pozisyonunu daha da karmaşık hale getirebilir.

Para birimi açısından, Euro, Dolar'a karşı olumlu spreadlerden destek almaktadır, ancak bu avantaj, Fed'in 17 Eylül toplantısına yaklaşırken daralmaktadır.

EUR/USD Teknik Görünümü: Katalizörleri Beklemek

Euro, Salı gününden beri Dolar karşısında geri çekildi, ancak genel yükseliş trendi sağlam kalmaya devam ediyor. EUR/USD, Temmuz başından beri sürdürülen 1.1800 civarında bir direncin yanı sıra, Mart ayında oluşturulan boğa trend çizgisini koruyor.

Perşembe günü ECB toplantısı ve ABD enflasyon verilerinin gerçekleştireceği çift maç, çiftin konsolidasyon fazından nihayet çıkmasına neden olabilir. 1.1800'ün üzerindeki bir hareket 1.1900'ü hedefleyebilirken, bir düşüş fiyatları 1.1600'e ve potansiyel olarak 1.1527'deki 100 günlük hareketli ortalamaya yönlendirebilir.

İnce Sinyallerin Bir Toplantısı

Bu ECB toplantısının eylemsizlikle sonuçlanması beklenirken, piyasalar Lagarde'ın her kelimesini dikkatle inceleyecek. Görünürdeki istikrar, para politikası normalleşmesi, iç siyasi baskılar ve dış belirsizlikler arasında ip üzerinde yürüyen bir kurumu gizliyor.

Euro'nun bir sonraki hamleleri, Frankfurt'un sinyalleri kadar Washington'un kararlarına ve belki de Paris'in siyasi dramasına bağlı olacak.

Bu bir bilgilendirme metnidir. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların bir göstergesi değildir.