Son zamanlarda HPE'nin sunucu serisiyle yakından ilgileniyorum ve AI dönüşümünün bu kadar iyi bir zamanda gelmiş olamazdı demeliyim. ProLiant Gen12 sunucuları gerçekten etkileyici - yalnızca pazarlama abartması değil. Veri merkezleri AI hesaplama gücüne çaresizken, HPE'nin %5,6'lık sunucu büyümesi, mümkün olanların yüzeyine bile dokunmuyor.

$3.2 milyar AI sistemi beklemesiyle, müşterilerin tercihini cüzdanlarıyla yaptıkları açıkça ortada. Yeni Gen12 platformunun doğrudan sıvı soğutması artık sadece hoş bir özellik değil - bu, bu AI iş yüklerinin ürettiği ısıl yükleri yönetmek için gereklidir. Geleneksel hava soğutmanın yetersiz kaldığını bizzat gördüm.

Dell ve Super Micro güçlü rakipler olsa da, HPE'nin 0.76x ileri fiyat-satış oranı, sektörün 3.46x'ine kıyasla son derece düşük görünüyor. Bu uyumsuzluk sonsuza dek sürmeyecek, özellikle de 2026 mali yılı kazanç tahminleri yukarı yönde seyrediyor.

Beni endişelendiren, HPE'nin geleneksel sunucu işinin düşüşü. Temelde kendilerini yiyip bitiriyorlar, AI satışlarının eski kayıpları telafi edecek kadar hızlı büyümesini umuyorlar. Bu, AI benimsemesi yavaşlarsa ters tepebilecek tehlikeli bir denge sağlama eylemi.

Mevcut hisse performansı (+%5.7 YTD), sektörün +%25.4'üne kıyasla önemli ölçüde geride kalıyor - bu da yatırımcıların HPE'nin dönüşümüne şüpheyle yaklaştığını gösteriyor. Pazar, HPE'nin kurumsal ilişkileri ve kapsamlı portföyüne göre dar görüşlü olduğunu düşündüğüm Super Micro gibi saf AI oyunlarını açıkça tercih ediyor.

Gerçek soru, HPE'nin rakipler anahtar hesapları kapatmadan önce bu AI sunucu patlamasından yararlanacak kadar hızlı bir şekilde hareket edip edemeyeceğidir.