ISRG vs. MDT: Hangi MedTech Devi Şu An Daha Güçlü Yatırım Tercihi?

Bu iki tıbbi teknoloji devi arasında bakınca, elmalarla portakalları karşılaştırıyor muyuz diye düşünmeden edemiyorum. Intuitive Surgical'ın robotik cerrahiye olan lazer odaklı yaklaşımı, geçen çeyrekte etkileyici bir %21 gelir artışı sağladı ve da Vinci işlemleri %17 arttı. Bu arada Medtronic, çeşitlendirilmiş portföyü ile %8.4 rapor edilen büyüme gösteriyor ( sadece %4.8 organik olarak ). Karşıtlık daha belirgin olamazdı.

ISRG hisselerinin yıl başından bu yana neredeyse %10 düştüğünü, MDT'nin ise %15'ten fazla kazandığını izledim. Bu ayrışma, piyasa hissiyatı ile gerçek iş performansı hakkında ciddi sorular ortaya çıkarıyor. Wall Street burada bir şeyi kaçırıyor mu?

Değerleme farkı şaşırtıcı - Intuitive, Medtronic'in mütevazı 3.3X'ine karşı 15.8X ileri P/S ile işlem görüyor. ISRG'nin büyüme hikayesi için devasa bir prim ödüyorsunuz, bu da kabul etmek gerekir ki, genişleyen da Vinci 5 dağıtımı ile cezbedici görünüyor; geçen çeyrekte (180 birim yerleştirildi) ve Ion platformunun %52 prosedür büyümesi.

Intuitive hakkında beni etkileyen şey, tekrar eden gelir modelidir - satışların neredeyse %85'i aletler, aksesuarlar ve hizmetlerden gelmektedir. İşlem başına yaklaşık 1,800 $ ile, sürekli olarak kazandıran bir jilet ve bıçak iş modeli oluşturmuşlardır. Dünya genelinde neredeyse 10,500 sistemin kurulu olması, sağlam bir korunak yaratmaktadır.

Medtronic, daha güvenli ama sıkıcı bir seçim gibi görünüyor. Kardiyovasküler portföyleri %7 büyüdü ve pulsed field ablasyon ürünleri %50 dalgalanma gösterdi. Diyabet birimi %7,9'luk makul bir büyüme gösterdi, ancak yönetim bunu ayırmayı planlıyor. Hugo robotik sistemi, Intuitive ile sürekli olarak yetişmeye çalışıyormuş gibi görünüyor ve ABD lansmanının 2026 mali yılının sonuna kadar beklenmediği belirtiliyor.

EPS projeksiyonları benzer bir hikaye anlatıyor: ISRG %11,3 büyüme beklerken, MDT'nin cansız %2,2'si. Analist duyarlılığı da Intuitive için daha iyi hale geldi.

Her ikisi de Zacks Sıralaması #3 taşımasına rağmen, MDT'nin daha cazip değerlemesi ve daha iyi VGM skoru ('B' ile ISRG'nin 'D') olması değer yatırımcıları için belirgin bir seçim yapıyor. Ama bunun kısa görüşlü olup olmadığını merak ediyorum. Intuitive'nin robotik cerrahideki hakimiyeti ve üstün büyüme eğilimi, prosedürler küresel olarak hızlanmaya devam ettikçe, primini haklı çıkarabilir.

Pazar, Medtronic'in istikrarına karşı Intuitive'in büyüme potansiyeline bahis yapıyor gibi görünüyor. Ancak sağlık sistemleri giderek robot teknolojisini benimsedikçe, daha ucuz seçeneğin mutlaka daha akıllı bir uzun vadeli yatırım olduğunu düşünmüyorum.