Enflasyonun İki Yüzü: Maliyetlerin Baskı Yapması ve Talebin Çekmesi

Enflasyon - küçük dozlarda hoş karşılamamız gerektiği söylenen o ekonomik canavar. Merkez bankacıları, özellikle de Fed, o sihirli %2 yıllık artış hedefi doğrultusunda politikalar geliştiriyor. Ancak tüm enflasyonlar eşit yaratılmıyor ve kökenlerini anlamak, ekonomik manzaramız hakkında çok şey ortaya koyuyor.

Son yıllarda, her biri cüzdanlarımızda kendine özgü izler bırakan iki farklı enflasyon mekanizmasını gözlemledim. İlk mekanizma, tedarik zincirleri çöktüğünde ortaya çıkarken, ikincisi tüketici harcamaları arttığında beliriyor.

Maliyetler Fiyatları Yükselttiğinde

Maliyet itişli enflasyon, arzların azalmasıyla talebin sabit kaldığı zamanlarda ortaya çıkar. Bunu düşünün: bir şirket aniden daha yüksek üretim maliyetleriyle karşılaşır - belki hammadde fiyatları artar, iş gücü maliyetleri yükselir veya tedarik zinciri çöküş yaşar. Yeterince mal üretemezler, ancak tüketicilerin yine de ürünlerine ihtiyacı vardır. Sonuç? Fiyatlar yükselir.

Bu arz şokları genellikle beklenmedik kesintilerden kaynaklanır - altyapıyı yok eden doğal afetler, kaynak tükenmesi, tekelci davranış, hükümet düzenlemeleri, vergi değişiklikleri veya para birimi dalgalanmaları. Talep sabit kalırken üretim kapasitesini engelleyen her şey, bu yukarı yönlü fiyat baskısını yaratır.

Enerji sektörü ders kitaplarına uygun örnekler sunar. Jeopolitik gerilimler veya felaketler petrol arzını azalttığında, gaz fiyatları yükselir çünkü talep nispeten sabit kalır. Arz kısıtlamalarına rağmen, arabalarımızı sürmeye ve evlerimizi ısıtmaya devam etmemiz gerekiyor. Kasırgaların ardından rafineriler kapandığında, kalan tesisler fiyatları artırır çünkü değişmeyen talebi azaltılmış kapasiteyle karşılamaya çalışırlar.

Tüketici Talebinin Piyasayı Yönlendirdiği Zaman

Talep enflasyonu farklı bir hikaye anlatıyor - kısıtlamalardan ziyade ekonomik güç hikayesi. İstihdam arttıkça ve maaşlar büyüdükçe, insanlar daha serbest harcama yapıyor. Eğer üretim bu artan harcamalarla aynı hızda ilerleyemezse, tüketiciler sınırlı mallar için rekabet ederken fiyatlar yükselir.

Bu fenomen - "çok fazla doların az sayıda mal peşinde koşması" - genellikle ekonomik iyileşmelere eşlik eder. Bunu COVID kısıtlamaları hafifledikten sonra net bir şekilde gördük. Aşılar dağıtıldıkça ve ekonomiler yeniden açıldıkça, tüketiciler birikmiş harcama gücüyle, tükenmiş envanterlerle ve aylardır mevcut olmayan mal ve hizmetlere olan bir açlıkla ortaya çıktılar.

İstihdam artışları insanların cebine daha fazla para koyarak benzin ve uçak biletleri gibi her şey için talebi artırdı. Üretim hâlâ yetişmeye çalışırken, fiyatlar doğal olarak yükseldi. Konut piyasası bunu mükemmel bir şekilde örnekledi - düşük faiz oranları alımları teşvik etti, ancak sınırlı konut stoğu fiyatları fırlattı. Benzer şekilde, yeni konut talebinin arzı aşmasıyla inşaat malzemeleri olan ahşap ve bakır rekor fiyatlara yaklaşmaya başladı.

Her iki enflasyon türü, arz-talep dengesizliklerinden kaynaklanır, sadece zıt yönlerden. Ekonomistler şu anda hangi formu deneyimlediğimiz konusunda tartışırken, ben bugünün ekonomisinde her iki unsurun da etkili olduğunu görüyorum - bu karmaşık etkileşim, merkez bankalarının o hassas dengeyi korumaya çalışırken enflasyonu yönetimini özellikle zorlaştırıyor.