Car-Mart'ın Q1 Düşüşü: Gelir Stok Sorunları Arasında Düşüyor

Amerika'nın Car-Mart'ı, Q1 FY2026'da hayal kırıklığı yaratıyor bir performans sergiledi ve gelir %1.9 düşerek 341.3 milyon $'a geriledi, analist beklentilerini karşılayamadı. Bu şirketin aylardır envanter kısıtlamaları ile mücadele ettiğini izliyorum ve şimdi somut etkiyi görüyoruz - perakende birim satışları yıllık %5.7 dibe vurdu. Özellikle endişe verici olan, net kayıplarının geçen yıl sadece $0.15 olan rakamdan $0.69 hisse başına dramatik bir şekilde genişlemesi.

Rakamlarına bakıldığında, yönetimin stratejisi hakkında şüpheci hissetmemek zor. Elbette, brüt kar marjı %36,6'ya yükseldi, ama daha az araba satarken daha iyi marjın ne faydası var? SG&A giderleri %10,1 artarak 51,4 milyon dolara ulaştı - bu, ana iş zayıflarken teknoloji yatırımlarına para harcamak demek.

Kredi metrikleri de güven vermiyor. Net tahsilat kayıpları %6.6'ya yükseldi ve temerrüt oranları %3.8'e çıktı. Bu artışlar küçük gibi görünebilir, ancak alt kredi otomobil kredisi alanında, bu eğilimler hızla spiralleşebilir.

Yönetim, yükseltilmiş Kredi Başvuru Sistemi ve 'İstediğin Gibi Öde' platformu gibi teknoloji yatırımlarını övmekten vazgeçmiyor. Portföylerinin neredeyse %72'si artık "geliştirilmiş kredi standartları" kullanıyor, ne anlama geldiği pek belli değil. Peki, sonuçlar nerede? Hala para kaybediyorlar.

Şirketin bilançosu, nakit ve kısıtlı nakitlerin %23 artışla 121.4 milyon dolara yükselmesiyle bazı iyileşmeler gösterdi ve %5.46 kupon ile $172 milyon dolarlık bir menkul kıymetleştirme tamamladılar. Ancak, borç-finans alacakları oranı %51.1, bu ekonomik ortamda hala riskli görünüyor.

Önemli olan, yönetimin önümüzdeki çeyrekler için somut bir rehberlik sunmamış olması. Teknoloji dağıtımı ve kâr marjı iyileştirmeleri hakkında belirsiz vaatlerin arkasına saklanıyorlar, ancak kârlılığa giden net bir yol göremiyorum.

Yatırımcılar için bu çeyrek ciddi sorular ortaya çıkarıyor. Car-Mart envanter kısıtlamalarını aşabilir mi? Teknoloji yatırımları asla karşılık bulacak mı? Ve en kritik olarak, kredi kayıplarını felaket haline gelmeden kontrol altına alabilirler mi? Bu sorulara ikna edici bir şekilde yanıt verene kadar, bu hisse senedine son derece dikkatli yaklaşırdım.