Geçen Cuma, merkeziyetsizlik ( DeFi ) alanında belki de en ciddi siyah kuğu etkinliğini yaşadı. Tahminlere göre, merkezi borsa ve merkeziyetsiz vadeli işlem borsasında tasfiye olma miktarı 19 milyar doları aştı, gerçek rakam daha yüksek olabilir.

Bu olayın en dikkat çekici yanı, piyasanın sert dalgalanmasına rağmen, zincir üstü borç verme pazarının görünüşte temel olarak etkilenmemiş olmasıdır. Ancak bu görünüm yanıltıcı olabilir ve potansiyel sistemik riskleri gizleyebilir.

Piyasalarda eşi benzeri görülmemiş fiyat farklılıkları ortaya çıktı. Örneğin, Binance borsasında PAXG fiyatı bir ara 3600 dolara düşerken, Coinbase üzerinde EURC fiyatı 1.085 dolara ulaştı ve Binance'ta USDE ise 0.65 dolara geriledi. Bu tek bir platform üzerindeki fiyat anormallikleri, stabilcoinlerin sistematik olarak kopması ile eşit olmasa da, eğer devam ederse, tüm Merkezi Olmayan Finans ekosistemine ciddi etkiler yapabilir.

Eğer bu fiyat farkı devam ederse ve merkeziyetsiz borsa ile borç verme pazarına yayılırsa, likidite kıtlığına yol açabilir ve zincirleme tasfiye olaylarına neden olabilir. Aave platformunu örnek alırsak, o zaman 4.8 milyar dolar tutarında pozisyon risk altındaydı ve potansiyel tasfiye cezası 180 milyon dolara kadar çıkabilirdi. Eğer bu tasfiyeler gerçekleştirilirse, varlık değerleri istikrar mekanizması devreye girmeden önce sıfıra inebilir.

Neyse ki, risk yönetimi açısından dikkatli kararlar sayesinde en kötü durumu önledik. Kriz sırasında önemli bir rol oynayan ana önlemlerden biri, USDe'yi USDT ile 1:1 fiyatlandırmaya devam etmekti.

Bu olay geleneksel oracle sistemlerinin sınırlamalarını da ortaya koydu. Mevcut fiyat oracle'ları esasen ikincil piyasalardaki teklifleri bir araya getirmeye dayanıyor ve bu emir defterlerinin varlıkların gerçek değerini doğru bir şekilde yansıttığı varsayılıyor. Ancak, aşırı piyasa koşullarında bu yöntem varlıkların gerçek değerini doğru bir şekilde yansıtamayabilir ve sistem riskini artırır.

Bu olay, Merkezi Olmayan Finans sektörüne bir uyarı niteliği taşıdı ve risk yönetim mekanizmalarının geliştirilmesi, oracle sistemlerinin optimize edilmesi ve pazarın dayanıklılığının artırılmasının önemini vurguladı. Merkezi Olmayan Finans gelişmeye devam ederken, yeniliği korurken sistemin istikrarını güçlendirmenin, tüm sektörün karşılaştığı kritik bir zorluk haline geleceği aşikardır.