Yarı İletken Stokları ADI ve MX, Tarife ve Jeopolitiklere Rağmen Büyüyor

Yarı iletken pazarını yakından takip ediyorum ve tarife ve Çin gerginlikleri etrafındaki tüm karamsarlığa rağmen, bazı analog/karmış sinyal oyuncularının aslında başarılı olduğunu görüyorum. Sektörün büyümesi etkileyici kalmaya devam ediyor; WSTS bu yıl %15.4 yarı iletken büyümesi öngörüyor, ardından 2026'da %9.9. Bunu ne tetikliyor? Entegre devre (IC) büyümesinde büyük bir %17.9 dalgalanma, mantık çiplerinde %29 ve bellekte %17.1 artışla.

Elbette, jeopolitik manzara tehlikeli. ABD-Çin ilişkisi kötüleşmeye devam ediyor ve Tayvan'ın tehlikeli durumu beni gece uykusuz bırakıyor. Eğer Çin Tayvan'a bir hamle yaparsa, global çip tedarik zincirinde yıkıcı bir kesinti ile karşılaşacağız. Ada, gelişmiş düğüm çiplerinin kritik bir payını üretiyor ve oradaki herhangi bir çatışma, dünya genelindeki teknoloji pazarlarında şok dalgaları yaratır.

Yine de bu olumsuz koşullara rağmen, Analog Devices ve Magnachip gibi şirketler büyümenin yollarını buluyor. Akıllıca otomotiv ve endüstriyel pazarlara olan marjlarını artırdılar; burada tasarım kazançları daha uzun süre kalıyor. Endüstriyel görünüm özellikle dikkat çekici - AI-ML uygulamaları, akıllı şehirler, IoT - bunlar sadece popüler kelimeler değil, önümüzdeki 5-10 yıl için gerçek büyüme motorları.

Analog Devices'e özel olarak baktığımızda, son bir yılda etkileyici bir şekilde %15.2'lik bir değer artışı sağladıklarını görüyoruz. Dağıtıcı envanterlerini düşük tutma ve iç stokları artırma stratejileri, bu öngörülemeyen ortamda onlara esneklik kazandırıyor. Geçtiğimiz çeyrekte kazanç tahminlerini %6.2 oranında geçtiklerinde, bu beni şaşırtmadı - yenilikçi ürün geliştirme ve güçlü müşteri etkileşimi, karşılığını veriyor.

Magnachip daha karmaşık bir tablo sunuyor. Hisseleri son bir yılda %33.9 düştü, ancak güç IC ve ayrık işlere stratejik kaydırmalarında potansiyel görüyorum. Sınırlı büyüme gösteren ekran işlerini kapatıyorlar ve daha yüksek marjlı fırsatlara odaklanıyorlar. Geçen çeyrek 71 tasarım kazancı elde ettiler (32 yeni ürünlerden), doğru pazarlara hedefliyorlar - otomotiv, endüstriyel ve 2028'e kadar karışımlarının %51'den %60'tan fazlasına çıkması beklenen AI uygulamaları.

Sektörün gelecekteki 12 aylık F/K oranı 28.36X seviyesinde, bu da medyan değeri olan 27.11X'in üzerinde ve hem S&P 500'ün hem de daha geniş teknoloji sektörünün üzerindedir. Bu primli değerleme, yatırımcıların kısa vadeli zorluklara rağmen uzun vadeli büyüme hikayesine hala inandığını göstermektedir.

Açık olan şu ki; yarı iletken pazarı makro faktörlere karşı savunmasız kalmaya devam ederken, seküler büyüme trendlerine odaklanmış güçlü ürün portföylerine sahip şirketler hâlâ başarı gösterebiliyor. Analog/karma sinyal grubu sektörün döngüselliğine karşı bağışık değil, ancak doğru son pazarlar içinde farklılaştırılmış teknolojiye sahip olanlar, gümrük tarifeleri ve jeopolitik gerginlikler sektör üzerinde gölgeler düşürse bile büyüme yolları buluyor.