Dolar, T-notu Getirileri Yükselirken Toparlanıyor

Dolar, bugün 1.5 aylık en düşük seviyesinden geri sıçrayarak %0.08 artış gösterdi ve T-hazine tahvili getiri oranları güçlendi. Bu deseni daha önce de izledim - daha yüksek getiriler neredeyse her zaman kısa kaplama tetikler, çünkü faiz oranı farklılıkları iyileşir. Bugün doların hareketi özellikle dalgalıydı, başlangıçta düştü ve ardından Mart 2025'e kadar daha önce bildirilenlerden 911,000 daha az iş gösteren ön veriler açıklandıktan sonra yükseldi. Bu, beklenen 700,000 iş kaybından çok daha kötü.

Doların gücünü gerçekten yiyip bitiren, Fed faiz indirimlerine yönelik artan beklentiler. Piyasa şu anda önümüzdeki Eylül toplantısında 50 bp'lik büyük bir kesintinin %10 şansla fiyatlandığını belirtiyor - daha önce imkansız olarak görülüyordu. Eylül ayında neredeyse garanti olan 25 bp'lik kesintinin ardından, Ekim'de başka bir 25 bp'lik indirimin %81 olasılığı var, bu da Perşembe günkü %54'ten önemli ölçüde artmış durumda. Yıl sonuna kadar, piyasalar faizlerin mevcut %4.38'den %3.63'e 75 bp düşmesini bekliyor.

Trump'ın Fed Yönetim Kurulu Üyesi Cook'u görevden alma çabaları ve Stephen Miran'ın tartışmalı çift rolü, Fed'in bağımsızlığı konusunda beni ciddi şekilde endişelendiriyor. Yabancı yatırımcılar, merkez bankamızın otonomisine olan güvenlerini kaybederlerse dolar varlıklarını satmaya başlayabilir.

EUR/USD, son zirvesinden %0.21 düşüş yaşadı çünkü Fransız imalat üretimi son 14 ayın en büyük düşüşünü kaydetti. Euro, ECB'nin büyük ölçüde faiz indirimlerini tamamladığı, Fed'in ise yeni başladığı algısıyla başlangıçta değer kazandı. Ancak Ukrayna'daki diplomatik başarısızlıklar ve Fransa'daki siyasi kaos ( Başbakan Bayrou bir güven oylamasını kaybetti ) para birimi üzerinde baskı yapmaya devam ediyor.

Bu arada, yen, Bloomberg'un BOJ yetkililerinin bu yıl içinde yeniden faiz artırabileceklerine inandıklarını bildirmesinin ardından, dolara karşı 3 haftanın en yüksek seviyesine yükseldi. Japon makine aleti siparişleri son 5 ayın en büyük artışını gösterdi ve bu durum, Başbakan Ishiba'nın partisinin meclisteki çoğunluğu kaybetmesinin ardından istifasına rağmen para birimini daha da destekledi.

Altın, Aralık vadeli işlemlerinin yeni zirvelere ulaşmasıyla dikkat çekici yükselişine devam ediyor. Çin'in merkez bankası on aydır art arda altın rezervlerini artırdı, Fransa ve Japonya'daki siyasi belirsizlikler ise güvenli liman talebini artırıyor. Gümüş fiyatları, zayıf ABD işgücü verilerinin ardından sanayi metallerine olan talep konusundaki endişelerle hafifçe düştü.

Karşıtlık daha net olamazdı - geleneksel finansal sistemler artan baskılarla karşılaşırken, değer saklama alternatifleri olarak değerli metaller güçlenmeye devam ediyor.