Küçük Piyasa Değeri Hisseleri: Bugünün Pazarındaki Göz Ardı Edilen Fırsat mı?

Geçen hafta, Russell 2000 Endeksi'nin neredeyse dört yıl aradan sonra ilk kapanış rekoruna ulaştığı önemli bir dönüm noktasıydı. Fed'in 25 baz puanlık faiz indirimi duyurusunun ardından büyük endeksler yeni zirveler kutlarken, bu küçük ölçekli atılım özel bir dikkat gerektiriyor.

Piyasanın mega büyük şirketlere olan takıntısını yıllardır izliyorum. Sayılar çarpıcı bir hikaye anlatıyor - son on yılda, S&P 500 inanılmaz bir %302 getiri sağladı ve Russell 2000'in %142'sini iki katından fazla artırdı. Bu fark son zamanlarda, AI hezeyanı NVIDIA gibi şirketleri stratosferik yüksekliklere fırlatırken daha küçük firmaları geride bıraktı, bu firmalar giderek daha cazip değerlemelere sahip olsalar bile.

Küçük şirketler, Trump'ın seçiminden sonra vergi indirimleri ve deregülasyondan yararlanacak bu yerel odaklı şirketlere yatırımcıların bahis oynadığı bir dönem yaşadı. Ancak bu yılın başlarında, gümrük tarifeleri ile ilgili belirsizlikler birçok yatırımcının geri çekilmesine neden oldu. Geçen ay, küçük ve orta ölçekli şirketler nihayet öne çıktığında durum değişti; Russell 2000, ekonomik raporların Fed faiz indirimleri için durumu güçlendirmesiyle Ağustos'ta %7 yükseldi.

Bu durumu ilginç kılan, bu şirketlerin nasıl çalıştığına dair temel farktır. Küçük ölçekli şirketler genellikle değişken faiz oranlarına sahip daha ağır borç yükleri taşırken, mega ölçekli muadilleri ise Fed'in 2022 faiz artırma döngüsünden önce düşük oranlarla kilitlenmiş büyük miktarlarda nakit bulundurmaktadır. Daha fazla faiz indiriminin yaklaşmasıyla, daha küçük şirketler orantısız bir şekilde fayda sağlayabilir - eğer ekonomi ayakta kalırsa. Bir durgunluk, yatırımcıları hızla daha büyük, istikrarlı firmalara geri gönderir.

Küçük ve büyük piyasa değerleri arasındaki değerleme farkı tarihi boyutlara ulaştı. Dikkate değer bir diğer faktör: birçok yüksek büyüme gösteren küçük şirket artık daha uzun süre özel kalıyor ve risk sermayesi ile besleniyor. Halka açıldıklarında, genellikle büyük endeksler için yeterince büyük hale geliyorlar.

Küçük ölçekli endeksleri incelerken, farklılıklar çarpıcıdır. Mayıs 2000'den bu yana, iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) %923'ten fazla getiri sağlamış, iShares Russell 2000 ETF (IWM) ise %640'ta kalmıştır. Bu performans farkı büyük ölçüde S&P SmallCap 600'ün kârlılık gereksiniminden kaynaklanmaktadır. Russell endekslerinin yıllık Haziran yeniden yapılandırması, fon yöneticilerinin kazananları satmak ve kötü performans gösterenleri almak zorunda olduğu tuhaf bir dinamik yaratmaktadır, bu da fiyatlar üzerinde genellikle aşağı yönlü baskı oluşturmaktadır.

İlginç bir şekilde, IWM bu yıl, Credo Technology ve IonQ gibi varlıklardaki artışlarla yükseldi. Kendim gibi perakende yatırımcılar için, küçük ölçekli şirketlerin minimal analist kapsamı hisse senedi seçimini özellikle zorlaştırıyor. Doğal dalgalanmaları göz önüne alındığında, çeşitlendirilmiş ETF'ler genellikle bu alandaki en pratik yaklaşımı sunar.

Bu potansiyel olarak değeri düşük olan segmente yatırım yapmak isteyenler için seçenekler arasında IWM, IJR, Invesco S&P Küçük Ölçekli Momentum ETF (XSMO) ve VictoryShares Küçük Ölçekli Serbest Nakit Akışı ETF (SFLO) bulunmaktadır.