Eğer 5 yıl önce Lululemon hisselerine 1.000 $ yatırmış olsaydınız, bugün ne kadar paranız olurdu?

Bir zamanlar nişinde hüküm süren spor giyim öncüsü, son zamanlarda yatırımcıları vahşi bir yolculuğa çıkardı - ama iyi bir tür değil. Beş yıl önce Lululemon'a 1,000 $ yatırmış olsaydım, şu anda ciddi yaralar alıyor olurdum. O yatırım, bugün $562 'e düşmüş olurdu - geniş pazarın iki katına çıktığı bir dönemde, mide bulandıran %44'lük bir kayıp.

Premium spor giyimi sevilen markası ne oldu? Geçen çeyrekte Çin'de yıllık %25 artışla 58.5% brüt kar marjlarını ve sağlam büyümeyi sürdürmesine rağmen, Lululemon'un ana Amerikan pazarında aynı mağaza satışları %4 düştü. Tarife gelirleri karları yiyor ve rakipler athleisure alanını aç gözlü köpekbalıkları gibi sarıyor.

Yoga pantlarını devrim niteliğinde değiştiren şirketin, önemini korumakta zorlandığını izledim. Elbette, sıfır borçla mükemmel bir bilanço hâlâ var, ancak tüketici ilgisi azalırken bu soğuk bir teselli. Rekabet sadece yoğun değil - acımasız. Artık her moda perakendecisi ve bağlı kuruluşları "premium" spor giyim sunuyor, çoğu zaman daha düşük fiyatlarla.

Hissenin ucuz değeri bazı yatırımcıları çekebilir. Ancak Lululemon'un eski cazibesini geri kazanma mücadelesi verirken yeniden girmeye dair şüphelerim var. Bir zamanlar tüm bir kategoriyi tanımlayan şirket şimdi yenilik yapmak yerine savunma oynamaya çalışıyor gibi görünüyor.

Bu sadece geçici bir duraklama değil - Lululemon'un iş modeline yönelik temel bir meydan okuma. Tüketici hayal gücünü yeniden yakalayabilirler mi? Artan rekabetçi bir pazarda premium fiyatlandırmayı haklı çıkarabilirler mi? Cevaplar net değil ve bu belirsizlik, cazip giriş noktasına rağmen bunu riskli bir bahis haline getiriyor.

Bugün Lululemon hisselerine bakanlar için soru, sadece geçmiş performansla ilgili değil, aynı zamanda şirketin esnek kumaşlarından çok daha az affedici hale gelen bir pazarda büyüme ivmesini yeniden tesis edip edemeyeceği.