Milyarder Philippe Laffont, İki Yıllık Aranın Ardından Süper Mikro Bilgisayarı Bıraktı, AI Devine Sarıldı

Geçen haftaki 13F dosyaları milyarder Philippe Laffont'un yatırım stratejisinde önemli bir değişikliği ortaya koydu. Coatue Management başkanı, Super Micro Computer pozisyonunu tamamen terk ederken, AI devi Nvidia'daki hissesini şaşırtıcı bir şekilde %34 artırdı - bu, sekiz çeyrek üst üste satıştan sonra hisse senedini ilk alışı.

Laffont'un hamlelerini dikkatle izliyorum ve bu dramatik tersine dönüş, onun mevcut piyasa görünümü hakkında çok şey söylüyor. Çoğu yatırımcı Warren Buffett'ın portföy değişikliklerine odaklanırken, Laffont'un teknoloji odaklı yaklaşımı genellikle ortaya çıkan teknoloji trendleri hakkında daha derin bilgiler sağlıyor.

Laffont'un Super Micro Computer'dan tamamen çıkışı özellikle çarpıcı. 8.9 milyon hisseyi, değeri $303 milyonun üzerinde olan tümünü satmış. Açık açıklama? Kar realizasyonu. Laffont'un ilk satın aldığı dönemde Supermicro hisseleri $20 'in altında işlem görüyordu, geçen çeyrekte ise 40-$50 aralığına yükseldi. Potansiyel üç haneli bir getiri karşı konulamaz.

Ama bu hikayede daha fazlası olduğunu düşünüyorum. Super Micro'nun itibarı, geçen yıl bir açığa satış yapan şirketten gelen dolandırıcılık iddiaları ve ertelenen mali raporlar nedeniyle ciddi bir darbe aldı. Bağımsız bir komite sonunda yönetimi herhangi bir yanlış yapmaktan akladıysa da, yatırımcı güveni hâlâ zarar görmüş durumda.

Ayrıca, AI altyapı alanı giderek daha rekabetçi hale geliyor. Üretim arttıkça, Super Micro'nun premium fiyatlandırma gücü kaçınılmaz olarak azalacak ve güçlü satış büyümesine rağmen marjlar sıkışacak. Laffont'un muhtemelen bu olumsuz etkilere dikkat ettiğini ve duygu olumlu kaldığı sürece nakit çıkarmayı tercih ettiğini düşünüyorum.

Bu arada, Laffont'un ani Nvidia alımı dramatik bir perspektif değişimini işaret ediyor. İki yıl içinde sistematik olarak 41 milyon hisse ( bölünme ayarlı ) sattıktan sonra, geçen çeyrekte aniden neredeyse 3 milyon hisse ekledi. Zamanlama, Nvidia'nın Ocak ile Nisan arasındaki %40'lık geri çekilmesi sırasında fırsatçı alım yaptığını gösteriyor.

Nvidia'nın AI çiplerindeki egemenliği sorgulanamaz. Hopper ve Blackwell GPU'ları, AI veri merkezleri için tercih edilen seçenek olmaya devam ediyor ve CEO Jensen Huang'ın agresif inovasyon takvimi rakipleri sürekli yakalamaya çalışmaya itiyor. Şirketin CUDA yazılım platformu, geliştiricilerin donanım yatırımlarından en iyi şekilde yararlanmalarına yardımcı olarak müşteri sadakatini daha da pekiştiriyor.

Yine de Nvidia'nın stratosferik değerlemesi hakkında şüpheci kalıyorum. Tarih, yeni büyük şey teknolojilerinin genellikle erken aşamalarında balon patlatma olayları yaşadığını gösteriyor. Çoğu işletme AI uygulamalarını nasıl optimize edeceğini hala çözmeye çalışırken, muhtemelen bir başka teknoloji balonunun oluşumuna tanık oluyoruz.

Ayrıca, dış rakiplerden ve büyük teknoloji şirketlerindeki iç AI çip geliştirmeden gelen artan rekabet, sonunda Nvidia'nın fiyatlandırma gücünü ve marjlarını azaltacaktır. Nvidia'nın şu anda sahip olduğu kıtlık priminin sonsuza kadar sürmeyeceği.

Laffont'un dramatik portföy değişimi, hem AI'nın uzun vadeli potansiyeline olan güveni hem de hangi şirketlerin en fazla değeri elde edeceği konusundaki artan endişeleri ortaya koyuyor. Dün kazanan olan (Super Micro)'yu elden çıkarma isteği ve pazar lideri (Nvidia)'ya yönelmesi, onu başarılı kılan acımasız portföy yönetimini gösteriyor.

Yapay Zeka Hisseleri Ticareti