Walmart Hissesi: Bir Patlayıcı Zaman Bombası mı?

Büyük kutu perakende devi Walmart, son beş yıldır yükseklerde seyrediyor, hisse senetleri pandemik kesintilere ve enflasyon baskılarına çoğu rakibinden daha iyi dayanarak etkileyici bir şekilde %146 yükseldi. Ancak bu perakende devinin acı bir düzeltmeye doğru gidebileceğine dair ciddi uyarı işaretleri görmeye başlıyorum.

Şirketin son rehberi, endişe verici bir yavaşlama ortaya koyuyor. 2025 mali yılında %5 gelir büyümesi elde ettikten sonra, ( 31 Ocak 31)'de yönetim, mevcut yıl için çok daha mütevazı bir %3-4 satış artışı bekliyor. Daha da kötüsü, potansiyel yeni tarifeler, zaten hayal kırıklığı yaratan bu projeksiyonları daha da azaltabilir.

Beni gerçekten endişelendiren şey Walmart'ın absürt şekilde şişirilmiş değerlemesi. Kazancının 41 katı üzerinden işlem gören bu hisse senedi, tamamen gerçeklikten kopmuş durumda. Karşılaştırma için, özellikle isteğe bağlı harcama kesintilerine daha savunmasız olan Target, sadece kazancının 13 katı üzerinden işlem görüyor. Walmart'ın mevcut F/K oranı, beş yıllık ortalamasını dramatik bir şekilde geride bıraktı ve tehlikeli bir balon oluşturdu.

Elbette, Walmart'ın gıda ağırlıklı iş modeli ( ABD satışlarının neredeyse %60'ını ) ekonomik rüzgarlara karşı bir miktar koruma sağlıyor. Ancak bu avantaj, özellikle büyümenin belirgin bir şekilde yavaşladığı göz önüne alındığında, böyle bir yüksek fiyatlandırmayı pek haklı çıkarmıyor.

Matematik basitçe toplamıyor. Yüksek F/K oranları, yüksek büyüme gösteren şirketler için mantıklı olabilir, ancak Walmart'ın tek haneli büyümesi pek bir nitelik taşımıyor. Yatırımcılar bu uyumsuzluğu sonunda uzlaştırdıklarında, hisse senedi önemli bir satışla karşılaşabilir.

Yavaşlayan büyüme, aşırı değerleme metrikleri ve yaklaşan tarif tehdidi arasında, Walmart hissedarlarının çalkantıya hazırlıklı olmaları gerektiğine inanıyorum. Tek iyi haber? Eğer uzun vadeli bir yatırımcıysanız, kayda değer bir fiyat düzeltmesi nihayet bu aksi takdirde sağlam iş için makul bir giriş noktası yaratabilir.

Yine de, bu perakende hisse senedini 5+ yıl tutmaya kararlıysanız, gelecek fırtınaya dayanabilirsiniz. Sadece o 40+ F/K oranının sonunda bir şekilde yere çakılmasına şaşırmayın.