Bu yıl Palo Alto Networks'ün hissesini artan bir şüpheyle izledim. Yıl başından itibaren %19,5 artmasına rağmen, PANW siber güvenlik rakiplerine göre önemli ölçüde geride kalıyor - CyberArk %54,3, CrowdStrike %49, ve Zscaler %73,8 artış gösterdi. Bu performans farkı, yatırımcıların göz ardı etmemesi gereken bir hikaye anlatıyor.

Sorunlu desen, PANW'nin yavaşlayan büyüme eğiliminde yatıyor. Gelir büyümesi, %20'lerin ortasından sadece %10'ların ortasına düştü ve yönetim, 2026 mali yılı için yalnızca %14 büyüme tahmin ediyor. Daha da endişe verici olan, altı çeyrek boyunca yavaşlayan Yeni Nesil Güvenlik ARR büyümesi - %45'in üzerindekilerden beklenen %26-27'ye düşmesi. Bunlar sadece rakamlar değil; momentumun önemli olduğu yüksek büyüme sektöründe uyarı işaretleri.

Boğa analistleri, 2032( yılına kadar 562,77 milyar $'a ulaşması beklenen büyük siber güvenlik pazar genişlemesine işaret ederken, PANW'nin liderlik pozisyonunu sürdürebilip sürdüremeyeceğini sorguluyorum. Evet, Cortex XSIAM ve Prisma AIRS gibi yapay zeka girişimleri umut veriyor, ancak rakipler daha hızlı yenilik yapıyor ve pazar payını daha agresif bir şekilde ele geçiriyor.

CyberArk satın alımı, fırsatçı bir yaklaşım yerine daha savunmacı bir yaklaşım gibi görünüyor - sınırları zorlamak yerine kimlik koruma alanındaki bir açığı kapatıyor. Ve PANW, akranlarına kıyasla görünüşte makul bir 13.21x P/S ile işlem görse de, bu indirim muhtemelen piyasanın yavaşlayan büyümesini tanımasının bir yansıması olabilir.

Mevcut hissedarlar için, şirketin sağlam konumu ve makul değerlemesi göz önüne alındığında, tutmak mantıklı. Ancak, bu alanda yapay zeka odaklı siber güvenlik dalgasını daha etkili bir şekilde yakalayan daha dinamik oyuncular varken, pozisyon eklemek için acele etmem.