Snowflake'ın İkinci Çeyrek Performansı: Pazar Zorlukları Arasında Büyümeyi Analiz Etme

Snowflake Inc. (SNOW) yakın zamanda 2026 mali yılının ikinci çeyrek kazanç raporunu yayınladı ve güçlü gelir büyümesi ile piyasa performansındaki zayıflığı birlikte ortaya koydu. Bu analiz, şirketin finansal sonuçlarına, gelecekteki görünümüne ve rekabetçi bulut veri platformu endüstrisindeki piyasa konumuna derinlemesine bakmaktadır.

2026 Mali Yılı 2. Çeyrek Öne Çıkanlar

Snowflake, GAAP dışı hisse başına kazancı 0.35 $ olarak bildirdi ve Zacks Konsensüs Tahmini'ni %34.62 oranında aşarak, geçen yılın aynı çeyreğindeki 0.18 $'lık kazançtan önemli bir iyileşme gösterdi. Toplam gelirler 1.15 milyar $'a ulaştı, konsensüs beklentilerini %5.51 oranında geçerek yıllık bazda %31.8'lik bir artışı temsil ediyor.

Anahtar performans göstergeleri şunları içerir:

• Ürün gelirleri: $1.09 milyar (95.2% toplam gelirlerin), yıllık %31.5 artış gösterdi
• Profesyonel Hizmetler ve diğer gelirler: 54.5 milyon $ (4.8% toplam gelirlerin ), yıllık %37.7 artış.
• Net gelir tutma oranı: %125
• Toplam müşteri: 12,062 (19% yıllık büyüme)
• 12 aylık ürün gelirleri >$1 milyon olan müşteriler: %654 ( yıl bazında büyüme )
• Forbes Global 2000 müşterisi: 751

Finansal Metrikler ve Karlılık

Snowflake'ın Q2 sonuçları kârlılıkta karışık eğilimler gösterdi:

• GAAP dışı brüt kar marjı: %72,8 ( yıllık bazda 10 baz puan daralma )
• Ürün brüt kar marjı: %76
• Faiz marjı: %11,1 (610 baz puan genişleme yıllık bazda )

Şirketin bilançosu, 31 Temmuz 2025 itibarıyla 3,59 milyar $ nakit, nakit eşdeğerleri ve kısa vadeli yatırımlarla güçlü kalmaya devam ediyor. Kalan performans yükümlülükleri 6,9 milyar $ olarak belirlendi, bu da yıllık %33'lük bir artış gösteriyor ve güçlü bir gelecekteki gelir potansiyelini işaret ediyor.

İleriye Dönük Rehberlik

2026 mali yılı üçüncü çeyrek için, Snowflake projeksiyonları:

• Ürün gelirleri 1.125-1.13 milyar $ arasında (25-26% yıllık büyüme )
• %9 işletme marjı

Tam mali 2026 görünümü:

• Ürün gelirleri 4.395 milyar $ (27% yıllık büyüme)
• Ürün brüt kar marjı %75
• %9 işletme marjı
• %25 serbest nakit akışı marjı

Piyasa Performansı ve Analist Duygusu

Güçlü finansal sonuçlara rağmen, Snowflake'in hisseleri S&P 500 endeksinin altında performans gösterdi ve son kazanç raporundan bu yana yaklaşık %8.1 kaybetti. Bu düşüş, şirketin kısa vadeli piyasa beklentileri ve yatırımcı duyarlılığı hakkında sorular gündeme getiriyor.

Snowflake için analist tahminleri son bir ayda yukarı yönlü bir eğilim gösterdi ve bu durum, son hisse performansına rağmen potansiyel olarak olumlu bir görünüm öneriyor. Şirket şu anda Zacks Sıralaması #3 (Hold) ile yer alıyor ve bu, analistlerden nötr bir kısa vadeli görüşü gösteriyor.

Rekabet Ortamı

Snowflake ile karşılaştırıldığında, Zacks Internet - Software sektöründeki bir diğer oyuncu Workday (WDAY), son zamanlarda daha güçlü bir piyasa performansı sergilemiştir:

• Geçtiğimiz ayda hisse kazancı %6,2
• Q2 gelirleri 2.35 milyar $ (+%12.6 Yıllık)
• Hisse başına kazanç $2.21, bir yıl önce $1.75
• Beklenen Q3 kazancı hisse başına 2,12 $ (+%12,2 Yıllık )
• Zacks Sıralaması #1 ( Güçlü Alım ) ve VGM Skoru C

Sektör Trendleri ve Snowflake'in Pozisyonu

Snowflake'in devam eden güçlü gelir büyümesi ve yüksek net gelir tutma oranı, bulut veri platformu pazarındaki sağlam konumunu göstermektedir. Şirketin AI destekli büyüme stratejilerine odaklanması, Databricks ve hiperscalerlar gibi diğer büyük oyuncularla rekabeti artırmaktadır.

Son verilere göre, Snowflake'in kullanım durumlarının yaklaşık %25'i artık AI desteklidir, bu da veri platformu alanında AI yeteneklerinin artan önemini vurgulamaktadır. Yönetimin stratejik ortaklıklar ve AI ürün geliştirmelerine verdiği önem, muhtemelen Snowflake'in rekabetçi avantajını korumada kritik bir rol oynayacaktır.

Değerleme Dikkatleri

Ekim 2025 itibarıyla Snowflake'in piyasa değeri 84.8 milyar dolar olup, mevcut hisse fiyatı 250.67 dolardır. Şirketin değeri, sektör eşitlerine kıyasla yüksek kalmaya devam ediyor ve EV/Revenue çarpanı birçok rakibin üzerinde. Bu primli değerleme, yatırımcıların sürekli güçlü büyüme beklentilerini yansıtırken, aynı zamanda şirket bu yüksek beklentileri karşılayamazsa potansiyel riskler de sunmaktadır.

Sonuç olarak, Snowflake'in güçlü gelir büyümesi ve sağlam müşteri metrikleri göstermeye devam etmesine rağmen, son dönemdeki hisse senedi performansının zayıflığı ve yüksek değerlemesi, yüksek rekabetçi bulut veri platformu pazarında faaliyet göstermenin zorluklarını vurgulamaktadır. Yatırımcılar ve analistler, Snowflake'in AI stratejisini uygulama yeteneğini ve gelecek çeyreklerde büyüme ivmesini sürdürme becerisini yakından takip edecekler.