Hims & Hers Hisse Senedi: Beklenmedik Dijital Sağlık Gözdesi

Hims & Hers Health'in (HIMS) son performansına baktığımda, sadece üç ayda %90.4'lük muazzam dalgalanmasından etkilenmemek elde değil. Bu dijital sağlık platformu, sektörünün mütevazı %13.9'luk büyümesini önemli ölçüde geride bıraktı ve daha geniş sektörün %1.5'lik ve hatta S&P 500'ün saygın %18.6'lık kazançlarını geride bıraktı.

Bu olağanüstü yükselişi ne tetikliyor? Şirketin Avrupa dijital sağlık platformu ZAVA'yı satın almasının ardından Kanada'ya stratejik genişlemesi, agresif bir küresel büyüme stratejisini işaret ediyor. 2025'in 1. çeyrek sonuçları, hem gelir hem de kârlılıkta güçlü bir iyileşme gösterdi; özellikle çevrimiçi kanallarında ve abone büyümesinde oldukça iyi bir performans sergiledi.

Bu tele sağlık alanının evrimine tanıklık ettim ve HIMS, Teladoc Health ve American Well gibi rakipleri geçiyor gibi görünüyor; bu rakipler aynı dönemde yalnızca sırasıyla %15,4 ve %18,5 kazandı. Şirketin 2025 Q2 için gelir projeksiyonları ($530-550 milyon, yıllık %68-74 artışla) ve tam yıl beklentileri ($2,3-2,4 milyar, %56-63 büyümeyi temsil ediyor), yönetimin güvenini ortaya koyuyor.

Kilo verme tedavilerine genişlemeleri özellikle akıllıca görünüyor. Hem bileşen enjekte edilebilir semaglutid hem de markalı seçenekler sunarak, GLP-1 tedavi patlamasından yararlanıyorlar ve abonelik tabanlı modellerini sürdürüyorlar. Bu yaklaşım, öngörülebilir gelir akışları ve müşteri sadakati sağlarken, operasyonel verimliliği destekliyor.

Mayıs'ta duyurulan $870 milyonluk dönüştürülebilir tahvil teklifi, küresel genişleme, stratejik edinimler ve yapay zeka yeteneklerine ciddi bir yatırım sinyali veriyor. Kanada'daki genişlemeleri, jenerik semaglutid'in dünya çapında beklenen kullanılabilirliği ile stratejik olarak zamanlanmış gibi görünüyor ve muhtemelen markalı versiyonlara kıyasla önemli indirimlerle tedaviler sunuyor.

Yine de bazı uyarı işaretleri hakkında endişeliyim. Novo Nordisk'in iş birliğini sonlandırması, HIMS'in pazarlama uygulamaları ve düzenleyici uyumu hakkında ciddi sorular ortaya çıkarıyor. Dalgalanma maliyetleri nedeniyle Q1 brüt kar marjındaki 886 baz puanlık daralma, kontrol edilmezse gelecekteki performansı engelleyebilecek başka bir kırmızı bayrak.

Değerleme açısından, HIMS, sektör ortalaması 5.7X'in altında ancak beş yıllık medyanı 2.3X'in üzerinde olan 4.4X'lik bir ileri P/S ile işlem görüyor. Bu, piyasanın tarihine göre devam eden güçlü performansı fiyatladığını gösteriyor, ancak yine de sektör arkadaşlarına kıyasla potansiyel bir değer sunuyor.

HIMS'yi zaten elinde bulunduran yatırımcılar için, güçlü büyüme eğilimi ve Zacks Büyüme Skoru A, devam eden kazançlar için potansiyel olduğunu göstermektedir. Yeni yatırımcılar, özellikle şirket marj zorluklarını ve düzenleyici endişeleri çözebilirse, son fiyat dalgalanmalarına rağmen cazip bir giriş noktası görebilir.

Dijital sağlık devrimi kesinlikle bir ivmeye sahip ve HIMS bu devrimin ön saflarında yer alıyor gibi görünüyor – ancak dikkatli izleme gerektiren riskler olmadan değil.