ABD borsa değerlemesi yüksek, risk ve fırsatlar bir arada: Pruvash, temel göstergelerin zayıflamasının düşüşü artırabileceği konusunda uyarıyor.

Pruce Multi-Asset Departmanı Sermaye Piyasası Stratejisti Tim Murray, son zamanlarda ABD hisse senedi piyasasına dair görüşlerini paylaştı ve mevcut ABD hisse senedi değerlemesinin tarihsel yüksek seviyelere yaklaştığını, ekonomik görünümün ılımlı bir zemininde yatırımcıların şüphelerini artırdığını belirtti.

Mayıs ayının başından bu yana, ABD borsa değerleri sürekli olarak artış gösterdi. Ağustos ayı sonu itibarıyla, S&P 500 endeksinin ileriye dönük piyasa kazanç oranı 22.24 katına ulaştı ve bu, 2020 yılındaki pandemi sonrası ve 1999 yılındaki teknoloji balonu dönemindeki tarihi yüksek seviyelere neredeyse ulaşmış durumda. Bu yüksek değerleme durumu, mevcut ekonomik ortamda özellikle dikkat çekici.

Amerikan ekonomisinin belirgin bir ayrışma ile karşılaştığını görüyorum. Tarife artışları konusundaki endişelerin yanı sıra, 2022 yılından bu yana faiz oranlarına duyarlı sektörler zayıf bir performans sergiliyor. İmalat endeksi, son 33 ayda 31 ay boyunca 50'nin altındaki daralma seviyelerinde kalmış durumda, bu da durgunluk dönemleri dışında nadir görülen bir durumdur. Konut piyasası da yüksek ipotek faiz oranlarının etkisiyle zayıf bir performans sergiliyor.

Ancak, AI yatırım heyecanı hala devam ediyor ve bu, esasen Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft gibi teknoloji devleri tarafından destekleniyor. Bu şirketler, yüksek faiz oranı ortamında rekabetçi kalmalarını sağlayan güçlü nakit akışları ile AI sermaye harcamalarını destekliyorlar, borç finansmanına bağımlı kalmadan.

Bu farklılaşma ilginç bir olguya yol açtı: Genel ekonomik büyüme ılımlı olsa da, ABD borsa piyasasının temel göstergeleri hâlâ nispeten güçlü, bu da büyük ölçüde ABD borsasındaki AI ile ilgili sektörlerin yüksek ağırlığına atfediliyor.

Ancak, bu durumun bazı endişeleri beraberinde getirdiğini düşünüyorum. Platin'in belirttiği gibi, eğer temel göstergeler zayıflarsa, düşüş riski normal durumdan daha belirgin hale gelecektir. Şu anda Birleşik Krallık'ta ipotek faiz oranları yüksek (değişken oran en yüksek %8.18'e kadar çıkıyor) ve ABD imalat sanayisinin sürekli zayıf olması dikkat edilmesi gereken sinyaller.

Bu bağlamda, Platin Asset Allocation Committee şu anda ABD hisse senetleri için nötr bir tahsisat sürdürmekte ve temel değişiklikleri yakından izlemeye devam edecektir. Biz sıradan yatırımcılar için, bu değerin zaten yüksek olduğu bir piyasada temkinli kalmak ve portföyü makul bir şekilde çeşitlendirmek belki de daha akıllıca bir seçimdir.