Eşi benzeri görülmemiş tasfiye fırtınası 9.2 milyar dolar havaya uçtu

Bu çöküşte en korkutucu olan likidasyon ölçeği. Hyperliquid, dört saatte 92.97 milyar dolarlık likidasyon gerçekleştirdi, bu da tüm merkezi borsa toplamını aşıyor; Aave, bir saatte 1.8 milyon dolarlık likidasyon yaptı. Kaldıraç, bu iki ucu keskin kılıç, sonunda en çirkin yüzünü gösterdi.

Hyperliquid neden felaket bölgesi haline geldi? Çünkü 50 kat hatta 100 kat kaldıraç sağlıyor ve KYC gerektirmiyor, bu da çok sayıda kumarbazı çekiyor. Bu kişiler yükseliş sırasında büyük kazançlar elde ederken, piyasa düştüğünde yüksek kaldıraçlı pozisyonlar anında yok oluyor. Daha da kötü olanı, DeFi likiditesi zaten zayıf, bu kadar büyük ölçekli tasfiyeler doğrudan fiyatı aşağı itiyor, daha fazla tasfiyeyi tetikliyor ve bir ölüm sarmalı oluşturuyor.

Aave'in sorunu başka bir boyutta. Birçok kişi ETH ve BTC'yi yatırıyor, stabilcoin borç alıp tekrar coin alıyor, bu da döngüsel krediler oluşturuyor, bu da kaldıraç. Pazar çökmeye başladığında, teminatın değeri aniden düşüyor ve otomatik tasfiye tetikleniyor. 180 milyon dolarlık merkezi satış, mutlak değer olarak büyük olmasa da, satılanlar BTC ve ETH gibi temel varlıklar olduğu için pazara büyük bir darbe vuruyor. İki olay aynı gerçeği ortaya koyuyor: Açık ya da gizli kaldıraç, pazarın her köşesine sızmış durumda. DeFi'nin bileşenleri, risklerin farklı platformlar arasında hızla yayılmasına olanak tanıyor; bir platformun tasfiyesi, başka bir platformun çöküşüne neden oluyor ve nihayetinde sıradan bir düzeltmeyi epik bir çöküşe dönüştürüyor. Bu kanlı bir ders: Her zaman kaldıraç konusunda saygılı olun, dayanma kapasitenizin ötesinde kaldıraç kullanmayın. Pazar yüksek kaldıraçın tehlikelerini yeniden değerlendirecek, maksimum çarpanı sınırlama yoluna gidebilir. Risk izolasyon mekanizmaları daha önemli hale gelecek, yatırım fırsatları muhtemelen risk yönetim araçları sunan projelerde bulunacak.