Warren Buffett'ın 23.5 milyar dolarlık Japon Dönüşümü: Şüpheciden Büyük Yatırımcıya

'98 yılında Buffett, bazı Florida iş öğrencilerine Japonya'nın hiçbir yatırım anlamı taşımadığını söyledi. Hiçbiri. Orada on yıl %1 ile borç alabiliyordu ama satın almaya değer bir şey bulamıyordu. "Japon şirketleri çok düşük öz sermaye getirisi elde ediyor," diye belirtti Japonya'nın ekonomik duraklaması sırasında. Yine de aramaya devam etti.

2025 yılına hızlıca geçelim. Ne değişim! Berkshire artık beş Japon ticaret devine yayılmış 23.5 milyar dolara sahip. Bu arada, ABD pazarlarından geri çekiliyor.

Japonya'nın Kayıp On Yılı sırasında, ucuz para onu etkilemedi. Şirketler yeterince kazanmıyordu. Döviz hedge'i? Onun tarzı değildi. Yen spekülasyonu? Hayır. Yatırım felsefesiyle çelişiyordu. "Eğer uzun süre kötü bir işteyseniz, kötü bir sonuç alırsınız," dedi bir keresinde.

Bugünün hikayesi farklı. Gerçekten farklı. Berkshire, beş Japon ticaret evinde: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui ve Sumitomo'da yaklaşık %10 hisseye sahip. Buffett için oldukça alışılmadık bir hamle.

2019'da bu hisse senetlerini almaya başladı. 2020'de, tam 90. doğum gününde, pozisyonlarını açıkladı. Biraz şaşırtıcı bir zamanlama. Bu şirketler onunla uyumlu görünüyordu - enerji, nakliye, perakende, gıda alanında çeşitlendirilmişler. Berkshire'a da pek benzemiyor. Ayrıca iyi temettüler de var.

2024'te ilginç bir şey oldu. Buffett, Japonya'nın standart %10 mülkiyet sınırını aşmak için izin aldı. Çok az yabancı bu ayrıcalığı elde ediyor! 13.8 milyar dolarlık yatırımı 23.5 milyar dolara yükseldi. Neredeyse $10 milyar dolarlık kâr. Fena değil.

Bu yılki hissedarlar toplantısında Buffett cesur bir iddiada bulundu. Bu Japon hisse senetlerini önümüzdeki 50 yıl boyunca "asla satmayacağını" söyledi. Belki de onları sonsuza dek tutacak. Güçlü sözler.

Stratejisi akıllıca görünüyor. Berkshire, esasen Japonya'nın zayıf parasında ucuz krediler olan yen cinsinden tahviller çıkardı. O parayla sağlam getirileri olan şirketleri satın aldı. Akıllıca bir hamle.

Ancak döviz riski de var. Taşıma ticareti daha önce çökmüştü. 2022 ile 2023 arasında, artan ABD Hazine getirileri ve yükselen yen, Asya pazarlarında büyük bir karmaşa yarattı.

Japonya Merkez Bankası şimdi baskıyı hissediyor. Enflasyon beklentileri sürekli artıyor. Yakın tarihli bir anket, hanelerin %86,7'sinin fiyat artışlarını yakında beklediğini gösterdi - bu, Haziran 2024'ten bu yana en yüksek seviye ve Aralık'taki %85,7'den yükseldi. Japon şirketleri nihayet maaşları ve fiyatları artırıyor. Merkez bankası muhtemelen bunu seviyor.

Faiz oranları yükselebilir. Şu anda hala düşükler. Buffett, neredeyse sıfır maliyetli borçla finanse edilen temettüleri toplamaya devam ediyor. Bu dikkat çekici. Bir zamanlar Japonya'yı bir yatırım çölü olarak nitelendiren adam, şimdi orada büyük bir uzun vadeli pozisyona sahip.