XPL Olayı: Perp Protokollerinin Geleceğini ve $30B Kar Paylaşım Manzarasını Ortaya Çıkarmak

O Ağustos 26'daki XPL durumu Hyperliquid'de? DeFi sürekli sözleşmelerinde neyin yanlış olduğu hakkında bize çok şey söylüyor 🔍

Sadece 19 dakika. Hepsi bu kadar sürdü. 05:36-05:55 arasında XPL'nin emir defterine büyük alım emirleri yağdı. Fiyatlar neredeyse %200 arttı. Kötü bir döngü oluştu. Emir temizliği. Tasfiye. Tekrar. 📈

05:55 itibarıyla, balinalar 16 milyon dolardan fazla çıkardı. Kısa pozisyonlar ezildi. Pazar birkaç dakika içinde normale döndü. Birçok tüccar için çok geçti. Gitti. Her şey. Dakikalar içinde.

Sadece XPL değil. ETH perçinleri Lighter'da aynı anda $5,100'a düştü. Her yerde aynı sorunlar var gibi görünüyor 🚨

Sipariş Defterlerinde Gerçekten Ne Yanlış?

Bu, oracle'lar veya pozisyon limitleri ile ilgili değil. Daha derin sorunlar var.

1. Depth Mirage - Kitaplar derin görünür. Değiller. Birkaç oyuncu çoğu çipi elinde tutarken, küçük hareketler çığlar yaratır 📊

2. Fiyat Tabanı Zayıflıkları - İnce piyasalar, iç işlemlerin piyasa fiyatlarını domine etmesine izin verir. Hatta oracle'lar bile her zaman yardım edemez 📉

3. Tasfiye Ölüm Spiral - Her tasfiye fiyatları daha da aşağıya iter. Daha fazla tasfiyeyi tetikler. Devam eder gider 💥

Pozisyon limitleri? Cevap değil. İnsanlar sadece cüzdanları bölüyor. Sorun, likiditenin azaldığı zamanlarda emir defteri modelinin kendisi içinde yaşıyor.

Perps 101 Gözden Geçirildi

ETH'de perps ile uzun pozisyona geçtiğinizde kaldıraç kullanıyorsunuz. İki soru önemlidir:

1. Karların nereden geldiği - Karşı taraflar veya LP havuzları
2. Fiyatı ne belirler - Geleneksel piyasalar işlemleri kullanır. Çoğu on-chain perps, dış oracle'lara dayanır 🏦

Oracle Problemi

Düşündüğünüzde biraz şaşırtıcı: $100M+ on-chain pozisyonlar, spot piyasalarda eşleşen hacim yaratmıyor. On-chain talep fiyatı etkilemiyor. Risk birikiyor.

Bu nedenle zıt sorunlarla karşılaşıyoruz. Emir defterleri çok hızlı tepki veriyor (manipülasyon riski). Oracle fiyatları çok yavaş tepki veriyor (birikmiş risk) ⏱️

Zincir Üstü Likidite: Rahatsız Edici Gerçek

En üst token'lar bile şok edici derecede sığ likiditeye sahip:

• Arbitrum'un ana akım tokenleri? Sadece %0.5 fiyat aralığında milyonlarca derinlik.
• Uniswap, büyük tokenlar için çok milyon dolarlık etkileri yönetemez.

Gerçek derinlik göründüğünden çok daha düşük. Şeyler çılgına döndüğünde en iyi jetonları bile savunmasız hale getiriyor 🌊

İleriye Dönüş

Üç yaklaşım umut verici görünüyor:

1. Sorunlar Vurmadan Önce Hareket Et - Uygulamadan önce piyasa sağlığını kontrol et. Riskli şeyleri proaktif olarak sınırlayın 🛡️

2. Spot Pazarlarına Bağlan - Sözleşme pozisyonlarını spot havuzlarla ilişkilendir. Riskleri tamponla 🔄

3. LP'leri Öncelikle Koruyun - Protokollere LP risk yönetimini entegre edin. Riskleri netleştirin 🛠️

Tehlikedeki Para

Perp swap'lar yıllık $30B ücretler üretir. Birkaç borsa ve profesyonel piyasa yapıcı bunun çoğunu alır 💰

AMM teknolojisi kullanan yeni protokoller bunu değiştirebilir. Piyasa yapımını havuzlanmış likiditeye ayırıyorlar. Sıradan insanlar bu kârları paylaşabilir. Ne kadar işe yarayacağı tamamen net değil, ama potansiyel var 🚀

AZEx ( gibi projeler, Uniswap v4 Hook) kullanarak, risk kontrolü, dinamik oranlar ve acil dondurmaları LP havuzlaması ile bir araya getirmeye çalışıyor 🌕

Son Düşünceler

XPL bize önemli bir şeyi öğretir. Gerçek tehlike grafiklerde değil. Bu protokollerin nasıl tasarlandığındadır.

Sipariş defteri odaklı DeFi perps bu sorunları yaşamaya devam edecek. Yeterince likidite yok. Çok yoğun.

Yeni nesil protokoller, bu devasa pazarda hem risk yönetimini hem de kâr paylaşımını düzeltmelidir. Kazananlar DeFi'nin geleceğini şekillendirecek 🔥

(Sadece bir gönderim. Mutlaka BlockBeats'in görüşü değil)