Alameda Research: FTX'in Arkasındaki Yıkılmış Kart Evleri

Alameda Research'ün nasıl çalıştığını düşündükçe hâlâ sinirleniyorum. 2017'de o altın çocuk Sam Bankman-Fried (SBF) tarafından kurulan bu sözde "niceliksel ticaret firması" kriptonun en büyük dolandırıcılıklarından biri haline gelecek olan şeyin ardında bir duman perdesinden başka bir şey değildi.

Alameda hakkında ilk duyduğumda, meşru görünüyordu - Wall Street'in nicel stratejilerini kripto piyasalarına uygulayan sofistike bir ticaret operasyonu. Ama şimdi daha iyi biliyoruz. Bu sadece bir başka likidite sağlayıcısı değildi; bu SBF'nin kişisel kumbarağıydı.

Beni en çok öfkelendiren şey, kendilerini piyasa kurtarıcıları olarak konumlandırmaları. "Piyasa verimliliğini artırıyoruz," dediler. "Kripto para fiyatlarını istikrara kavuşturuyoruz," diye övündüler. Bu arada, felaket ticaret kayıplarını karşılamak için gizlice müşteri mevduatlarını talan ediyorlardı!

Teknolojik avantajları neydi? Elbette, şık algoritmalara ve yüksek frekanslı ticaret yeteneklerine sahiplerdi. Ama çalınan fonlar üzerine inşa edilmiş bir teknolojik yetenek ne işe yarar? Tüm o "sofistike matematiksel modeller" kendi çöküşlerini öngöremedi - belki de öngördüler, bu yüzden dolandırıcılığa başvurdular.

O kapalı kapıların arkasındaki gerçek çirkin bir manzaraydı. Alameda, 2022 piyasa çöküşü sırasında kötü işlemlerle milyonlar kaybetmeye başladığında, SBF sadece müşteri cüzdanlarına elini sokarak başarısız imparatorluğunu ayakta tutmaya çalıştı. "Sadece kötü bir karar verme durumu," dedi daha sonra. Kötü bir karar verme durumu mu? Bu, devasa ölçekte açık bir hırsızlıktı!

Bu sisteme güvenen yatırımcılar için zararlar felaket boyutunda oldu. Birçok kişi, "piyasa verimliliği" ve "likidite sağlama" şakalarına inanarak hayat birikimlerini kaybetti. Yok olan milyarlar havaya uçmadı - hesaplı bir aldatma yoluyla çalındı.

En kötü kısım? Sektör hala bu ihanetin etkisinden tam olarak kurtulmuş değil. Birisi "kurumsal benimseme" veya "olgun pazarlar" dediğinde gülmeden edemiyorum. Bir 20'li yaşlarda birinin kargo şortlarıyla milyarlarca dolarla kaçabildiği bir pazar ne kadar olgun olabilir ki, o sırada düzenleyiciler sadece izliyor?

Alameda geleceğin finansını inşa etmiyordu - klasik bir dolandırıcılığı kripto giysileri içinde yürütüyorlardı. Çöküşleri, talihsiz bir piyasa olayı değildi; dolandırıcılığın, kibirlerin ve açıkça suç davranışlarının kaçınılmaz bir sonucuydu.

Alameda Research'ü gerçekten ne olduğunu adlandıralım: yenilikçi bir ticaret firması değil, açgözlülük ve aldatmanın düzenlenmemiş piyasalarda nasıl gelişebileceğine dair bir uyarı hikayesi.