Kryptovalyutaların toplam kilitli değeri (TVL) nedir ve neden beni sinirlendiriyor?

2020 yılında bu lanet olası DeFi patlaması başladığında, herkes zincirlerinden koptu ve "yatırımlarının" etkinliğini değerlendirmek için yeni yollar bulmaya başladı. Ve işte, alışılmış piyasa değerleri gibi göstergelerin yanı sıra, bu gizemli TVL - Toplam Kilitli Değer ortaya çıktı.

Bana göre TVL, finansal "dâhilerin" akıllıca tanımlamaya çalıştığı, akıllı sözleşmelerde sıkışmış olan para miktarının sadece bir başka ifadesidir. Özel bir şey yok! DeFi protokollerinde kilitlenmiş toplam kripto varlık miktarı, dolar veya başka bir fiat para birimi cinsinden ifade edilir.

Bu varlıklar, akıllı sözleşmeler aracılığıyla sunulan çeşitli hizmetlerden elde edilen kazançları içerir - krediler, bahisler, likidite havuzları. "Maksimum getiri" arayanlar için faydalı bir gösterge gibi görünüyor. Hah! Sanki bu rakamlar manipüle edilmiyor...

2022 yılına kadar TVL, 400 milyon dolardan neredeyse 2 milyar dolara yükseldi. Ve şimdi bu "uzmanlar" TVL'yi bir protokolün "sağlıklı" olup olmadığını ve buna yatırım yapmanın değerli olup olmadığını belirlemenin ana kriteri olarak kullanıyorlar.

Ama beni gerçekten sinirlendiren şey şu ki - TVL bir sürü faktöre bağlı, kimse bunları dikkate almıyor! Kağıt para birimlerinin değeri, projelerin kendi tokenleri... Eğer tokenin fiyatı artarsa - TVL de artar, gerçek para eklenmese bile!

Bu gösterge nasıl hesaplanıyor? Piyasa kapitalizasyonunu maksimum arz ile bölüyorlar. Oran 1'den küçükse, varlık "değerinin altında", 1'den büyükse "değerinin üstünde". Bu ne saçmalık?! Bu, kahve telvesine bakmaya benziyor.

Şu anda Curve, 17 milyar TVL ve %9,7 pazar payı ile lider olduğu iddia ediliyor. Arkasında 15,4 milyar ile Lido, 12,6 milyar ile Anchor ve 11,5 milyar ile MakerDao var. Ethereum, yaklaşık 73 milyar TVL ile tüm DeFi pazarının %64'ünü kontrol ediyor.

Ama gerçeklere bakalım! Pazarın volatilitesi bu göstergeleri tamamen çarpıtıyor. ETH fiyatı yükseldiğinde, TVL de arttı, ancak yeni kullanıcılar veya paralar olmayabilir! Bir diğer ilginç nokta ise - fonlar genellikle protokoller arasında taşınır ve birden fazla kez sayılır!

Genel olarak, TVL - sadece bir başka belirsiz gösterge, son gerçeklik olarak sunuluyor. Size şöyle söyleyeyim - güzel grafiklerde size gösterilen her şeye inanmayın. Hatta borsalar bile bu göstergenin "açıkça dezavantajları" olduğunu kabul ediyor. Ve haklılar!