Son zamanlarda Bitcoin piyasasında dikkat çekici özellikler ortaya çıkıyor. Büyük miktarda zincir dışı sermaye girişi olmasına rağmen (örneğin Bitcoin ETF'si), mevcut zincir üzerindeki bir yılda net sermaye girişi 7187,8 milyar dolara ulaşmış durumda, bu rakam gerçek alım gücünü temsil ediyor.

Tarihe baktığımızda, Bitcoin boğa piyasası döngüsünde zincir üstü sermaye akışında belirgin bir artış modelini gözlemleyebiliriz:

2012-2013 yılları arasında, bir yıl içinde net sermaye girişi 0.31 milyar dolardan 44.6 milyar dolara yükseldi ve 144 kat arttı.
2015-2017 döneminde, bu rakam 15.2 milyar dolardan 881.5 milyar dolara yükseldi ve 58 kat arttı.
2019-2021 dönemi boyunca, net sermaye girişi 37.38 milyar dolardan 386.43 milyar dolara yükselerek %1030 arttı.
Ve 2023 yılında başlayan boğa piyasasında, bu gösterge 128.41 milyar dolardan 718.78 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %5.6 oldu.

Bu veriler, 'BTC: Realized Cap by Age [<1y]' göstergesinden gelmektedir ve son bir yıl içinde işlem gören Bitcoin'in toplam değerini yansıtmaktadır. Bu gösterge, kısa vadeli fon akış durumunu etkili bir şekilde ölçebilir ve piyasa dinamiklerini analiz etmek için önemli bir araçtır.

Boğa piyasası döngüsünde, gerçekleştirilen piyasa değeri (Realized Cap) genellikle düşükten yükseğe doğru kademeli bir artış eğilimi gösterir. Bu eğilim, piyasa sermayesinin birikim sürecini ve yatırımcı davranışlarındaki değişiklikleri yansıtır:

Boğa piyasasının başında, piyasa değeri görece düşük düzeyde gerçekleşir ve fiyat artışı, büyük ölçüde erken yatırımcıların sürekli tutumu ve az sayıda yeni katılımcının etkisiyle sağlanır.
Pazar zirveye yaklaşırken, çok sayıda yeni yatırımcı akın etti ve bu da önemli bir sermaye net akışı sağladı. Düşük fiyatla elde edilen Bitcoin'ler büyük ölçüde transfer edilip daha yüksek fiyatlarla yeniden fiyatlandırıldı, bu da piyasa değerinin önemli ölçüde artmasını sağladı.

Bu piyasa değeri değişim modeli, yalnızca boğa piyasasının çekirdek dinamiklerini, yani sermaye akışının 'az sayıda verimli' olanlardan 'büyük ama yüksek maliyetli' olanlara kaydığını ortaya koymakla kalmıyor, aynı zamanda piyasa aşamalarını ve potansiyel zirve sinyallerini değerlendirmek için önemli bir referans sunuyor.

Mevcut piyasa durumu, önemli bir büyüme yaşanmış olmasına rağmen, geçmişteki birkaç boğa piyasasına kıyasla bu boğa piyasasındaki büyüme katının nispeten küçük olduğunu gösteriyor. Bu, piyasanın hâlâ yükselme potansiyeline sahip olabileceğini ya da mevcut boğa piyasasının özel doğasını yansıtıyor olabilir, bu nedenle yatırımcıların dikkatle izlemeleri değerli.