Yeni Şifreleme Varlıklarının Piyasa Etkisi: Siyasi Sinyallerden Yatırımcı Davranışlarına

Son zamanlarda Economics Letters'ta yayınlanan bir araştırma, siyasi ilişkili tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini incelemektedir. Bu araştırma, tanınmış bir siyasi figürün Meme coin'i çıkarması örneği üzerinden, piyasa duygusu ile temel etkenlerden kaynaklanan heterojen dalgalanma yayılma etkisini analiz etmekte ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki önemli rolünü ortaya koymaktadır.

Çalışmanın Arka Planı ve Amacı

Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek artarken, kripto varlıklar piyasası siyasetin ve finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da belirgin hale getirdi; bir Cumhuriyetçi aday, kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koyacağını belirtti. 2025 Ocak’ında, bu aday Solana blok zincirinde resmi Meme coin'i piyasaya sürdü, 24 saat içinde fiyat %900 arttı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin olan 4 milyar doları geçti.

Bu olay sadece spekülatif bir niteliğe sahip değil, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturmakta ve etkisi finansal spekülasyon alanının ötesine geçmekte, daha geniş bir düzenleme ve politik gündem sinyali vermektedir. Bu araştırma, bu olayın nasıl hem politik bir sinyal hem de finansal bir olay olarak kripto varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamakta ve üç ana konuya odaklanmaktadır:

1. Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana Kripto Varlıklar'ın getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiler?
2. Bu olay kripto para piyasasında finansal bir bulaşma etkisini tetikledi mi?
3. Bu etkinin heterojenliği var mı, farklı şifreleme varlıklarının teknik temeli, kullanımı veya spekülatif çekiciliği nedeniyle farklı tepkiler vermesi şeklinde mi ortaya çıkıyor?

!7384155

Araştırma Metodolojisi

Bu çalışma, Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modelini kullanmaktadır. Bu model, volatilite ile korelasyonun zaman içindeki dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur. Araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk on sırada yer alan kripto varlıkları ampirik olarak incelemekte, her dakika kapanış orta fiyatının özel verilerini kullanmakta, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 tarihleri arasında olup, Meme coin'in yayımlanmasından önceki ve sonraki bir haftalık simetrik dönemi kapsamaktadır.

!7384156

Ana Bulgular

1. Volatilite Taşma Etkisi:
   • Meme coin'in piyasaya sürülmesinin ardından, Kripto Varlıklar arasında önemli bir volatilite aşım etkisi olduğu, piyasada finansal bulaşma olgusunun bulunduğunu göstermektedir.
   • Etkinlik, piyasa dinamiklerinde büyük bir değişimi tetikledi ve Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağları nedeniyle en büyük kazançları kaydetti.
   • Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar güçlü bir dayanıklılık sergilemekte, toplam anormal getirileri (CARs) ve varyansı olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara yönelmektedir.
   • Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coinlerinin değer kaybetmesi, fonların yeni çıkarılan Meme coinlerine kayabileceğini gösteriyor.

!7384157

2. Bilgi Zincirleme Etkisi:
   • Olaydan önce, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı, muhtemelen spekülatif beklentilerin etkisiyle.
   • Olaydan sonra, Solana diğer tüm varlıklardan daha iyi bir performans gösterdi, bu muhtemelen onun yeni Meme coin'lerinin barındırıldığı blok zinciri olarak doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.
   • Chainlink de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen Amerika'daki büyük teknoloji şirketleri ile olan ilişkisiyle ilgili.
   • Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından yavaş yavaş istikrar kazanarak piyasa dayanıklılığını yansıtıyor.
   • Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer meme coinler savunmasızdır ve net bir varlık ikame etkisi gösterir.

!7384158

3. Pazar tepkisinin heterojenliği:
   • Olay, önceki piyasa ortak hareketlilik yapısını bozdu ve farklı varlıkların toplam anormal getirilerinde şiddetli bir farklılaşma meydana geldi.
   • Varlığa özgü anlatılar, teknik korelasyonlar ve yatırımcıların öznel algıları, büyük bir bilgi şoku durumunda varlıklar arasındaki getirilere verilen farklı tepkiyi önemli ölçüde artırır.

!7384159

Sonuç ve Çıkarımlar

Araştırma sonuçları, siyasi bağlantılı tokenlerin çıkarımının kripto piyasasında belirgin bir etki yarattığını ve piyasa tepkilerinin belirgin bir heterojenliğe sahip olduğunu göstermektedir. Doğrudan ilgili olan temel blok zinciri varlıkları önemli ölçüde fayda sağlamışken, ana akım kripto varlıklar daha güçlü bir istikrar sergilemekte ve genel piyasa yapısının istikrarına katkıda bulunmaktadır.

Bu bulgu, kripto varlıklar piyasasının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlarla kolayca yönlendirilebilme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyaset ve ekonomik konularla iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini sürekli izlemek son derece önemlidir.

Bu çalışma, akademisyenlere, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sağlamaktadır, siyasi bağlantılı tokenların piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal enfeksiyon dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır. Gelecek araştırmalar, bu etkinin uzun vadeli sürekliliğini ve piyasa yapısı üzerindeki derin etkilerini daha fazla inceleyebilir.

!7384160