Banka mevduatlarının stabil coinlere transferi, ABD tahvillerine olan talebi artırıyor gibi görünüyor. Kansas City Fed araştırması bunu ortaya koydu. Şu anki durum nedir? Stabil coin ihraççıları yaklaşık 125 milyar dolar değerinde hazine bonosu tutuyor. Bu pek fazla değil. Bu, ödenmemiş hazine bonolarının toplam miktarının yüzde 2'sinden daha az.

Sigorta şirketleri mi? Sahip oldukları miktar, stabilcoin ihraççılarının beş katıdır. Yatırım fonları ise daha da şaşırtıcı, 4.5 trilyon dolar tutuyor. Stabilcoin ihraççılarından 36 kat daha fazla!

Stefan Jacewitz, Kansas City Fed ekonomisti, şu anda stabil coinlerin ABD Hazine tahvillerine olan talep üzerinde büyük bir etkisi olmadığını düşünüyor. Ancak önümüzdeki yıllarda? Önemli ölçüde artabilir. Bu trendin, Hazine tahvillerine olan talebi artırması ve kredi arzını azaltması muhtemel.

Devlet tahvili sahiplik yapısı değişiyor. Oldukça ilginç. Eylül 2025 verileri, Çin'in artık ABD devlet tahvillerinin en büyük yabancı sahibi olmadığını gösteriyor. Japonya şu anda birinci sırada. Bu yıl Temmuz'da, Çin yaklaşık 25.7 milyar dolar değerinde ABD tahvili elden çıkardı. Toplam sahiplik, yılların en düşük seviyesine geriledi ve hatta 2008 seviyesinin altına düştü. Küresel devlet tahvili piyasası değişiyor. Stabilcoin ihraççılarının yükselişi? Belki ABD tahvili talebine yeni bir canlılık katabilir, ama bu henüz tamamen net değil.