Dragonfly Ortakları: Hyperliquid stablecoin üretim ihalesinde karanlık işler var

Orijinal yazar: Squiffs

Orijinal metin çevirisi: Jiahuan, ChainCatcher

Hyperliquid'in piyasaya süreceği yerel stabilcoin USDH, son yıllarda DeFi alanındaki en dikkat çekici rekabetlerden biri haline geldi ve çeşitli kuruluşlar ile DeFi projeleri doğrulama düğümlerinin oy desteğini kazanmak için yarışıyor.

Ancak kripto yatırım şirketi Dragonfly'ın ortağı Haseeb Qureshi, bu rekabetin zaten "gizli anlaşmalarla" var olduğunu iddia etti. X (eski Twitter) üzerinde yaptığı paylaşımda, "Birçok teklif veren taraftan öğrendiğime göre, tüm doğrulama düğümleri sadece Native Markets ile ilgileniyor, başka hiçbir tarafı dikkate almıyorlar, sanki daha önce bir arka plan anlaşması yapılmış gibi. Native Markets'ın teklifi, USDH talep süreci (RFP) açıklandıktan kısa bir süre sonra yayınlandı, bu da onların önceden bilgi aldıklarını gösteriyor gibi görünüyor."

Qureshi'nin gönderisinin altında, Hyperliquid'in toplam oy haklarının %15'ine sahip olan anonim kripto tüccarı ve Hypurrscan sözcüsü CL, Native Markets'i açıkça desteklediğini belirtti. Ancak, Hyperliquid'in en büyük doğrulayıcı düğümünü işleten The Hypurr Collective'in kurucusu Alex Svanevik, Qureshi'nin suçlamalarını şiddetle reddetti.

Svanevik şöyle yanıtladı: "Bu, gerçekle örtüşmüyor. Ekibimiz, teklifleri gözden geçirmek ve Hyperliquid için en uygun çözümü bulmak amacıyla teklif verenlerle iletişim kurmak için büyük çaba harcadı. Bu hafta USDH teklif vereninden sayısız özel mesaj ve telefon aldım. Onlarla sürekli olarak proaktif bir şekilde iletişimde bulunduk."

Native Markets teklifi

Son bir haftadır, USDH'nin ihraç tartışması giderek büyüyor; Sky (eski Maker), Ethena, Paxos ve Agora gibi DeFi devleri resmi öneriler sundu. Dikkat çekici bir şekilde, Dragonfly Agora ve Ethena'ya yatırım yaptı; bu iki proje de USDH önerisi sundu ve rekabete katılıyor.

Haseeb'in iddiaları esas olarak Native Markets'ın önerisine yöneliktir. Bu öneri, HyperEVM üzerinde yerel olarak stablecoin ihraç edilmesini ve GENIUS Yasası'na uyumluluğun sağlanmasını talep etmekte, aynı zamanda ihraççısı Bridge (Stripe'ın bir yan kuruluşu) olan fiat kanallarını devralmayı önermektedir.

Stripe, geçen hafta lisans gerektirmeyen Layer 1 blok zinciri Tempo'yu duyurdu; bu, fiat para birimlerinin Hyperliquid'e giriş sürecini basitleştirmeyi umuyor, şu anda bu, zincir içi köprü çözümleri aracılığıyla yapılmakta.

Native Markets ekibi, Liquity ve Barnbridge'de çalışmış Max Fiege ile Uniswap Labs'ın eski başkanı ve COO'su Anish Agnihotri'yi içermektedir.

Diğer önerilerin çoğu USDH gelirinin büyük kısmını HYPE geri alımına ayırmayı önermesine karşın, Native Markets, rezerv gelirinin %50'sinin Hyperliquid yardım fonuna HYPE geri alımı için kullanılmasını ve geri kalan %50'sinin USDH'nın büyümesine yeniden yatırılmasını önermektedir.

Ethena, Sky ve Paxos'un rekabeti

Paxos, dün gece hızlı bir şekilde revize edilmiş bir öneri sundu. Bu öneri, HYPE'ın PayPal ve Venmo'ya eklenmesini içeren PayPal ile bir işbirliği içeriyor ve ücretsiz fiat para çekme ve yatırma kanalları, 20 milyon dolarlık bir ekosistem teşviği ve Paxos'un TVL kilometre taşına ulaşmadan önce herhangi bir ücret talep etmeyeceği bir "AF öncelikli teşvik yapısı" sunuyor.

Bu olayın en son gelişmesinde, Paxos'un kurucu ortağı Bhau Kotecha, Native Markets ile işbirliği yapmaya istekli olduğunu belirtti.

Bu fikir, yatırımcı Mike Dudas'ın bir tweet'inden kaynaklanıyor. Dudas, "En bariz USDH çözümü, Native Markets ve Paxos'un önerilerini birleştirmek değil mi? Native Markets ön uçtan (Hyperliquid'in yerel, ekosistemle derin entegrasyon) sorumlu, Paxos ise arka uçtan (GENIUS Yasası'na uygun, ihraççının zaten milyarlarca dolarlık bir ölçeğe sahip olduğu, dağıtım kanalı olarak PayPal/Venmo tarafından sağlandığı) sorumlu."

Bu arada, çapraz zincir versiyonu Tether stabil coin USDT0, bu rekabete katılmayacağını duyurdu.

Resmi tekliflerin yanı sıra, bu protokoller Hyperliquid topluluğunun desteğini aktif olarak arıyor. Agora'nın teklifi, 130 milyar dolarlık varlığa sahip yatırım şirketi VanEck'in CEO'su Jan van Eck'in X'teki açık konuşmasıyla birlikte sunuldu. Ethena ise daha mizahi bir yaklaşım benimseyerek, rapçi Eminem'in "Stan" adlı şarkısındaki sözleri taklit ederek, Hyperliquid'in kurucusu Jeff Yan'a alaycı bir dille hitap etti.

Sky'nin teklifi de büyük ilgi görmektedir, kurucu ortağı Rune Christiansen dün akşam Hyperliquid Discord grubunda teklifini yayınladı. Teklifte Sky ve DAI'nin başarılı geçmişi vurgulanmış ve Hyperliquid'in Hyperliquid'de ihraç edilen tüm USDH için %4,85 yıllık getirisi alacağı taahhüt edilmiştir. Sky, Hyperliquid'de 8 milyar dolarlık bilançosunu kullanabilir ve Hyperliquid'de DeFi'yi kendi kendine geliştirmeyi amaçlayan "Hyperliquid Star" için 25 milyon dolar hibe sağlamayı teklif etmektedir.

Eşleştirilmiş Dolar Protokolü Ethena, 9 Eylül'de güçlü bir karşılık vererek kendi önerisini sunmuştur. Bu öneri, USDH'nin USDtb tarafından %100 destekleneceğini öngörmektedir; USDtb, BlackRock'un BUIDL fonu tarafından desteklenen bir stabilcoindir. Ethena'nın önerisi ayrıca, USDH rezerv gelirinin "en az %95"'ini HYPE şeklinde Hyperliquid ekosistemine geri vereceğini taahhüt etmekte ve "HIP-3 ön yüzünü geliştirmek için en az 75 milyon dolar nakit ve token teşviki sağlamayı" vaat etmektedir.

Sky ve Ethena sırasıyla piyasa değeri bakımından üçüncü ve dördüncü en büyük stablecoin'leri çıkarıyor, yalnızca Circle'ın USDC'si ve Tether'ın USDT'sinden sonra geliyor. Ethena'nın USDe piyasa değeri 13 milyar dolara yaklaşırken, Sky'ın DAI piyasa değeri yaklaşık 5 milyar dolar. Ancak, ikisinin toplam piyasa payı yine de iki pazar devinin çok altında kalıyor: USDC'nin piyasa değeri 72 milyar dolar, USDT'nin piyasa değeri ise 169 milyar dolar.

Geleneksel kurumlar ve DeFi projeleri arasındaki rekabet artarken, HyperEVM'nin kurucuları geleceğin misyonuna odaklanıyor. Felix Protocol'ün katkıcısı Charlie, The Defiant'a şunları söyledi: "USDH planının gerçek çalışması, başlatıldığında başlayacak, çünkü gerçek soru, ölçeği 5 milyar dolara nasıl genişleteceğimiz olacak."

X'teki bir gönderiyi alıntılayarak, USDH'nın Hyperliquid üzerinde gerçek bir etki yaratabilmesi için sadece kazanç iadesi veya HYPE token geri alımı ile ilgilenmenin yeterli olmadığını açıkladı. "Eğer bunu kazanmanın yolu olarak düşünüyorlarsa, USDT/USDe/USDC'nin de bu teşvik oyununa katılmasını dışlamıyorum. USDC'nin hakimiyetini sarsmak için daha net bir yol görmemiz gerekiyor, böylece bu USDH teklifleri daha çekici hale gelecektir."

Dikkat çekici olan, Tether'in yan kuruluşu USDT0 bugün erken saatlerde rekabetten çekilmiş olsa da, bunun Tether'in resmi olarak da geri çekildiği anlamına gelip gelmediği henüz belirsizdir ve Circle şimdiye kadar bu konuda sessiz kalmıştır.

Hyperliquid'in büyümesi

Sürekli sözleşme borsası ve Layer 1'in büyümesi, 2025 yılında tekrar eden bir tema olmuştur.

Hyperliquid şu anda tüm kripto para gelirlerinin %35'inden fazlasını elinde bulunduruyor ve yıllık geliri 1.28 milyar dolara ulaşıyor. Gelirin %99'u HYPE token'larını geri almak için Hyperliquid Yardım Fonu'na yönlendiriliyor.

Hyperliquid'in Layer 1 blockchain'i HyperEVM, Şubat ayındaki ana ağ lansmanından bu yana sürekli bir yükseliş trendinde, şu anda 26 milyar dolar toplam kilitli değer (TVL) ile sekizinci en büyük blockchain konumunda, 2025 yılının başında TVL'si yalnızca 4 milyar dolardı.

Bu arada, HYPE token 2024 yılı Kasım ayında piyasaya sürüldüğünden beri en iyi performans gösteren kripto varlıklardan biri olmuştur. Token ilk tanıtıldığında tam olarak seyreltilmiş değeri yaklaşık 3 milyar dolar iken, piyasaya sürülmesinden bu yana %1700'den fazla bir artış göstererek bir gecede 55.7 dolar ile tarihi bir zirveye ulaştı.