2025 yılına ait kripto boğa piyasası gelebilir, ancak motorunun gürültüsü önceki dönemlerden çok farklı bir şekilde olacak. Eğer hala piyasa sıcaklığını değerlendirmek için spot işlem hacmine odaklanıyorsanız, muhtemelen sadece buzdağının görünen kısmını görüyorsunuz. Bu boğa piyasasının gerçek yıldızı, sürekli sözleşmeler olan Perps'tir - büyük, yüksek kaldıraçlı ve alım satım taraflarının şiddetli mücadelesine dayanan bir PVP arenası. Buradaki likidite, anlatı ve zenginlik etkisi, tüm piyasayı daha önce hiç olmadığı şekilde tanımlıyor.
Neden likidite sözleşme piyasasında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde yoğunlaşıyor ve bir rakam örneği ile "kısa pozisyon tasfiyesi"nin varlık fiyatlarının spiral bir şekilde artışını tetikleyen temel mekanizma olarak nasıl roket yakıtı haline geldiğini ortaya koyuyor.
Sorumluluk Reddi: Tamamen uydurmadır, benzerlik varsa, bu bir tesadüftür.
Eğlence beyanı: Sadece bir eğlence, fazla ciddiye almayın.
Tartışmacı açıklaması: Eğer benim yanlış olduğumu düşünüyorsan, o zaman sen doğrusun.
Bir, Veri Pivotu: "Kuyruk" "Köpek" Harekete Geçtiğinde
Fenomen, teorinin en iyi kanıtıdır. Öncelikle verilerle şaşırtıcı bir gerçeği doğruluyoruz: süresiz sözleşmelerin işlem hacmi, spot piyasayı tamamen ezip geçti.
İşlem hacmi karşılaştırması: TokenInsight gibi veri platformlarının 2025 yılı ikinci çeyreğine ilişkin verilerine göre, ana akım borsalarda kripto türev (özellikle sürekli sözleşmeler) işlem hacmi genellikle nakit işlem hacminin 10 ila 15 katıdır. Bu, nakit piyasasında 10 milyar dolar işlem hacmi olduğunda, sözleşme piyasasındaki işlem hacminin 100 milyar ile 150 milyar dolar arasında olabileceği anlamına geliyor.
Açık Pozisyon Miktarı (Open Interest): BTC ve ETH gibi ana akım kripto paraların yanı sıra popüler yeni coinlerin açık pozisyon miktarını gözlemlediğimizde, bu miktarın ilgili kripto paraların borsa üzerindeki spot stoklarını çok aştığını görebiliyoruz. Bu, piyasadaki çoğu katılımcının risk maruziyetinin ve sermayesinin türev ürünler tarafında konuşlandığını göstermektedir.
Fonlama Oranı (Funding Rate): Bu boğa piyasasının çoğu zamanında, fonlama oranı uzun bir süre pozitif ve yüksek seviyelerde kalmıştır. Bu, birçok "arbitrajcı"nın piyasaya girmesini çekmiştir; bunlar, "sürekli sözleşmeleri satıp + eşit miktarda spot alım" stratejisi ile istikrarlı fonlama oranları elde etmektedir. Bu işlem, spot piyasadaki likiditeyi daha da çekmekte ve onu korunma pozisyonlarına kilitlemektedir.
Sonuç: Veriler, piyasanın fonlarının, ilgisinin ve rekabet merkezinin yapısal bir dönüşüm geçirdiğini açıkça gösteriyor. Sürekli sözleşmeler artık spot piyasanın bir eki değil, aksine kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını yönlendiren ana savaş alanı haline geldi. Piyasa, "spotun sözleşmeyi çekmesi"nden "sözleşme rekabeti, spotu zorlamaya" geçmiştir.
"Bu anda, spot aslında 'yan ürün' haline geldi."
İkincisi, Temel Mekanizmaların Açığa Çıkması: "Kısa Pozisyon Patlama Roketi" nasıl fırlatılıyor?
Piyasadaki "garip fenomen" - fiyat artışı, spot alım satımından değil, sözleşme tarafındaki likidasyondan kaynaklanıyor. Bu, bu döngüdeki "Perps boğa piyasası"nın temel mekanizmasıdır.
Bu süreci açıklamak için basit bir sayısal örnek kullanalım.
Örnek: Yeni Coin "RocketCoin" (RKT)
Arka Plan Ayarı:
RKT, başlangıçta çok düşük bir dolaşım miktarına sahip popüler bir yeni projedir, piyasada sadece 1 milyon adet (1/10) bulunmaktadır. (Toplam dolaşımın 10 milyon adet olduğunu varsayarsak)
Borsa RKT'nin U bazlı süresiz sözleşmesini başlattı.
Güncel spot fiyat: $10.
"Yeni paranın boş olması gerektiği" konusunda bir "konsensüs" nedeniyle, sözleşme piyasasında büyük miktarda kısa pozisyon birikti. $11 ile $15 arasında, tasfiye bekleyen 10 milyon dolarlık kısa pozisyon (300 bin RKT) olduğu varsayılmıştır.
Fırlatma süreci:
Başlangıç ateşi: Bir balina veya proje ekibi, nakit piyasasına az miktarda yatırım yapar; örneğin, 20.000 $ ile 20.000 RKT satın alarak, nakit fiyatını $10'dan zorla $11'e yükseltir. Nakit piyasası düşük likidite nedeniyle (pazar derinliği düşük), fiyat artışı maliyeti son derece düşüktür.
Birinci seviye roket düşüşü (ilk tasfiye): RKT fiyatı $11 seviyesine ulaştığında, bu seviyede stop-loss ayarlayan ilk grup kısa pozisyon zorunlu olarak kapatılır (yani likidite edilir). Bu pozisyon grubunun değerinin 1.000.000 dolar olduğunu varsayalım.
Tasfiye mekanizması: "Açığı kapatmak" işlemi "alış"tır. Tasfiye motoru hemen piyasada 1 milyon dolar değerinde RKT sözleşmesi satın almalıdır.
Piyasa yapıcı hedge: Likidite sağlayan piyasa yapıcılar, sözleşmeyi satarken, kendilerinin açığa satış riskini önlemek için hemen spot piyasadan eşit miktarda RKT spot alımı yaparak hedge işlemi gerçekleştirir.
Fiyat geri bildirimi: Bu piyasa yapıcısından gelen spot alım emri, zaten seyrek olan spot fiyatları daha da yükseltti, örneğin 11'den 12'ye.
piyasa yapıcıların spot alım hedgesi
Yörüngeye Girmek: Bu döngü sürekli olarak devam ederek pozitif bir likidasyon sarmalı oluşturdu. Her bir katmandaki açığa satışın tasfiyesi, bir sonraki fiyat artışının yakıtı haline geldi ve RKT'nin fiyatını $11'den $15'e hatta daha yükseklere itti. Bu süreçte, başlangıçtaki 200.000 dolarlık "ateşleme" sermayesi, milyonlarca hatta on milyonlarca dolarlık pasif alımın tetikleyicisi oldu.
Sonuç: İşte basit versiyon “Perps Boğa Piyasası”nın özüdür: Çok düşük spot likiditeyi kaldıraç noktası olarak kullanarak, sözleşme piyasasında karşıt taraf (büyük miktarda kısa pozisyon) oluşturarak, nihayetinde “zorunlu tasfiye” mekanizması motoru ile fiyatı “havadan” yükseltiyor. Spot fiyatlardaki artış, daha çok bu sürecin sonucu ve ifadesi gibi görünmekte, neden değil. (Açıkça pratikte bu kadar düz bir işlem olmamaktadır.)
Üç, Neden "Bu Versiyon"? Zaman, Mekan, İnsan
Bu fenomen, önceki döngülerde bu kadar belirgin değildi; bu, birden fazla faktörün birlikte etkisiyle oluşan bir sonuçtur:
Zamanın önemi (proje tarafı stratejisi): Bu dönemdeki projeler genellikle "Düşük arz, Yüksek FDV" dağıtım modelini benimsemektedir. Bu, insanların spot piyasalarda kontrol sağlaması ve yüksek kaldıraçlı sözleşme pazarlarını harekete geçirmesi için mükemmel bir "gerekli ve yeterli koşul" yaratmaktadır.
Coğrafi Avantaj (Pazar Altyapısı): Sürekli sözleşme ürünleri yıllar süren gelişimle son derece olgunlaşmıştır. Pürüzsüz ticaret deneyimi, derinlikte likidite, mükemmel API ve piyasa yapıcı sistemi, büyük miktarda sermaye ve karmaşık oyunları taşıyabilmesini sağlar.
İnsanlar ve (pazarın ortak görüşü ve anlatı):
"Boş Yeni Para" paradigması: Bu şekilde tasvir edilen "konsensüs", piyasa tarafından aktif bir şekilde büyük miktarda "yakıt" üretmiştir.
Zenginlik Efsanesi: Sözleşme ustalarının sürekli olarak yüzlerce kat kazanç vaatleri, yüksek risk ve yüksek getiri arayan oyuncuları çekmeye devam ediyor. Özellikle Hyperliquid'deki dev balinaların aşırı ticaret işlemleri, bu "zenginlik (negatif)" anlatısına büyük bir hayal gücü sağlıyor.
Mekanizmanın Cazibesi: Fon oranı arbitrajı, likidasyon fırsatları gibi karmaşık oyunlar, piyasayı basit alım-satım karşılaşmalarından çoklu rollerin ve boyutların olduğu bir finansal oyuna dönüştürdü ve likiditeyi daha da kilitledi.
Sonuç
Herkes ciddiye almasın, bu tur "Perps'in boğa piyasası", piyasanın derin yapı değişikliklerine dair sadece bir "lakap". Zenginlik artışının hikayesini ifade etse de, daha çok kaldıraç, likidite, mekanizmalar ve insan doğası üzerine karmaşık bir finansal alegoriyi anlatıyor, basit bir değer keşfi değil.
Bu versiyonda, spot piyasa, hedge aracı ve fiyatın nihai yansıması haline gelirken, perpetual sözleşmeler, anlatı, sermaye ve mekanizmayı bir araya getiren, gerçekten de piyasa nabzını tanımlayan temel taşıdır. "Kapatma işlemlerini yakıt olarak kullan" oyun kuralını anlamak ve uyum sağlamak, bu döngüden geçmenin anahtarıdır.
Finans veya oyun böyle bir şeydir, pvp her zaman yeni bir deneyim getirir.
Pazarın saygı duyulan bir kalple her zaman kalmamızı dileriz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Vadeli İşlemler'in Tasfiye Ol algoritması: altcoin boğa koşusu'nun kaynak gücü
Yazar: danny Kaynak: X, @agintender
2025 yılına ait kripto boğa piyasası gelebilir, ancak motorunun gürültüsü önceki dönemlerden çok farklı bir şekilde olacak. Eğer hala piyasa sıcaklığını değerlendirmek için spot işlem hacmine odaklanıyorsanız, muhtemelen sadece buzdağının görünen kısmını görüyorsunuz. Bu boğa piyasasının gerçek yıldızı, sürekli sözleşmeler olan Perps'tir - büyük, yüksek kaldıraçlı ve alım satım taraflarının şiddetli mücadelesine dayanan bir PVP arenası. Buradaki likidite, anlatı ve zenginlik etkisi, tüm piyasayı daha önce hiç olmadığı şekilde tanımlıyor.
Neden likidite sözleşme piyasasında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde yoğunlaşıyor ve bir rakam örneği ile "kısa pozisyon tasfiyesi"nin varlık fiyatlarının spiral bir şekilde artışını tetikleyen temel mekanizma olarak nasıl roket yakıtı haline geldiğini ortaya koyuyor.
Sorumluluk Reddi: Tamamen uydurmadır, benzerlik varsa, bu bir tesadüftür.
Eğlence beyanı: Sadece bir eğlence, fazla ciddiye almayın.
Tartışmacı açıklaması: Eğer benim yanlış olduğumu düşünüyorsan, o zaman sen doğrusun.
Bir, Veri Pivotu: "Kuyruk" "Köpek" Harekete Geçtiğinde
Fenomen, teorinin en iyi kanıtıdır. Öncelikle verilerle şaşırtıcı bir gerçeği doğruluyoruz: süresiz sözleşmelerin işlem hacmi, spot piyasayı tamamen ezip geçti.
Sonuç: Veriler, piyasanın fonlarının, ilgisinin ve rekabet merkezinin yapısal bir dönüşüm geçirdiğini açıkça gösteriyor. Sürekli sözleşmeler artık spot piyasanın bir eki değil, aksine kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını yönlendiren ana savaş alanı haline geldi. Piyasa, "spotun sözleşmeyi çekmesi"nden "sözleşme rekabeti, spotu zorlamaya" geçmiştir.
"Bu anda, spot aslında 'yan ürün' haline geldi."
İkincisi, Temel Mekanizmaların Açığa Çıkması: "Kısa Pozisyon Patlama Roketi" nasıl fırlatılıyor?
Piyasadaki "garip fenomen" - fiyat artışı, spot alım satımından değil, sözleşme tarafındaki likidasyondan kaynaklanıyor. Bu, bu döngüdeki "Perps boğa piyasası"nın temel mekanizmasıdır.
Bu süreci açıklamak için basit bir sayısal örnek kullanalım.
Örnek: Yeni Coin "RocketCoin" (RKT)
Fırlatma süreci:
Sonuç: İşte basit versiyon “Perps Boğa Piyasası”nın özüdür: Çok düşük spot likiditeyi kaldıraç noktası olarak kullanarak, sözleşme piyasasında karşıt taraf (büyük miktarda kısa pozisyon) oluşturarak, nihayetinde “zorunlu tasfiye” mekanizması motoru ile fiyatı “havadan” yükseltiyor. Spot fiyatlardaki artış, daha çok bu sürecin sonucu ve ifadesi gibi görünmekte, neden değil. (Açıkça pratikte bu kadar düz bir işlem olmamaktadır.)
Üç, Neden "Bu Versiyon"? Zaman, Mekan, İnsan
Bu fenomen, önceki döngülerde bu kadar belirgin değildi; bu, birden fazla faktörün birlikte etkisiyle oluşan bir sonuçtur:
Sonuç
Herkes ciddiye almasın, bu tur "Perps'in boğa piyasası", piyasanın derin yapı değişikliklerine dair sadece bir "lakap". Zenginlik artışının hikayesini ifade etse de, daha çok kaldıraç, likidite, mekanizmalar ve insan doğası üzerine karmaşık bir finansal alegoriyi anlatıyor, basit bir değer keşfi değil.
Bu versiyonda, spot piyasa, hedge aracı ve fiyatın nihai yansıması haline gelirken, perpetual sözleşmeler, anlatı, sermaye ve mekanizmayı bir araya getiren, gerçekten de piyasa nabzını tanımlayan temel taşıdır. "Kapatma işlemlerini yakıt olarak kullan" oyun kuralını anlamak ve uyum sağlamak, bu döngüden geçmenin anahtarıdır.
Finans veya oyun böyle bir şeydir, pvp her zaman yeni bir deneyim getirir.
Pazarın saygı duyulan bir kalple her zaman kalmamızı dileriz.