DEX sürdürülebilir ekonomi tekerleğinin tasarım felsefesini deşifre etmek

Yazar: on-chain detaylar Kaynak: medium

Pazar kesinlik aradığında, veriye dayalı ve hassas bir şekilde tasarlanmış bir ekonomik ekosistem, DeFi yatırımlarının bir sonraki sınırıdır.

Kripto para piyasasının tarihi, merkeziyetsiz belirsizlik ile merkezi verimsizlik arasında gidip gelen bir tarihtir. Merkezi borsa çöküşü, bize karşı taraf riskinin acımasızlığını kanlı bir gerçeklikle öğretmiştir; ilk nesil DEX'in "madencilik, satma, çekme" modeli ise enflasyon ekonomik modelinin uzun vadeli değeri nasıl yok ettiğini göstermiştir. Piyasa boş anlatımlardan bıktı, yatırımcılar CEX düzeyinde performansı DeFi temel ruhuyla birleştirebilen ve ekonomik model açısından gerçekten sürdürülebilir bir çözüm arayışındadır.

Yeni nesil merkeziyetsiz borsa (DEX), bu talebe yanıt veriyor. Başarılı olmalarının anahtarı, yalnızca yüksek performanslı eşleştirme motorları veya daha düşük kayıplar değil, aynı zamanda en baştan itibaren titizlikle tasarlanmış bir ekonomik ekosistemde yatıyor. Gerçek yatırım değeri, somut veriler ve mekanizmalarla desteklenen ekonomik döngü, kullanıcı büyüme motoru ve uzun vadeli yönetim yapısında gizlidir. Bu makale, böyle bir sistemin inşası için üç temel sütunu derinlemesine inceleyecektir.

Kilit sütun bir: Veri odaklı çok taraflı kazanç ekonomisi pervanesi Çoğu DeFi protokolünün başarısızlığı, yerel tokenlerinin değerinin boşaltılmasından kaynaklanmaktadır — — tokenler, yönetişim oylaması ve spekülasyon dışında başka bir işe yaramaz. Sürdürülebilir bir DEX tasarımı ise tamamen tersine olmalıdır; yerel token, platformun her bir ekonomik etkinliğine derinlemesine entegre edilmeli, sistem verimliliğini ve kullanıcı kazancını artırmanın temel aracı haline gelmelidir, sadece spekülatif bir varlık değil.

Tüccarlar için: Yerel token, maliyet optimizatörüdür. Herhangi bir ticaret platformunda, işlem ücretleri kârı aşındırmanın anahtarıdır. İyi bir DEX, trader'lara, yerel token'ları tutarak veya stake ederek işlem maliyetlerini düşürmenin net bir yolunu sunar. Örneğin, trader'ların iki şekilde seviyelerini yükseltebileceği bir VIP seviye sistemi tasarlamak: ya çok yüksek bir işlem hacmine ulaşarak ya da belirli bir miktarda yerel token'ı stake ederek. Belirli bir seviyeye ulaşıldığında, alım (Taker) ve satım (Maker) ücretleri önemli ölçüde düşer, en üst düzey VIP'ler ise sıfır maliyetle satım işlemleri gerçekleştirebilir. Bu tasarım, yerel token için spekülatif olmayan "gereksinim ihtiyacı" yaratır: Daha verimli ve daha düşük maliyetle işlem yapmak için onu tutmalı ve kilitlemelisiniz.

Likidite sağlayıcıları (LP) için: Yerel token, getiri artırıcıdır. Sadece işlem ücreti paylaşımı, kaliteli likiditeyi tutmak için yeterli değildir. Gelişmiş DEX'ler, LP'lerin sermaye verimliliğini artırmak için yerel token teşvikleri kullanır. Temel mekanizması, LP'lerin stake ettiği yerel token miktarını, likidite madenciliği ödüllerinin hesaplanmasında "ağırlık artırma katsayısı" olarak kullanmaktır. Belirli bir model şöyle olabilir: LP'nin stake ettiği token sayısı ne kadar fazla olursa, sağladığı her bir kuruşluk likidite için alacağı ödül o kadar fazla olur. Bu, en sadık ve protokole derinlemesine bağlı olan LP'lerin aşırı getiriler elde edeceği anlamına gelir. Bu, sadece "paralı asker sermayesi"nin hızlı giriş çıkışlarına etkili bir şekilde karşı koymakla kalmaz, aynı zamanda yerel token için büyük bir alım ve kilitlenme talebi yaratır.

Protokolün kendisi için: Uzun vadeli kârlılık peşinde olan bir akıllı kasa. Protokol hazinesi sonsuz bir "para basma makinesi" olmamalıdır, bunun yerine "protokol net gelirini maksimize etme" hedefiyle hareket eden bir ticari varlık olmalıdır. Stratejileri, protokolün olgunlaşmasıyla birlikte dinamik olarak evrim geçirecektir:

Erken dönem: Temel kullanıcıları ve likiditeyi teşvik etmek için stratejik olarak fon kullanmak.

Orta dönem: Protokol gelirleri arttıkça, kısmen gelirleri stabil coinler gibi kaliteli varlıklara dönüştürmeye başlayarak, hazine varlıklarının çeşitlendirilmesi ve değer korunmasını sağlamaktadır.

Olgunluk Dönemi: Protokol, istikrarlı bir pozitif nakit akışı sağladığında, gerçek protokol gelirleriyle desteklenen token geri alım ve imha (veya yeniden dağıtım) planını başlatın. Bu, token için net bir değer geri dönüş yolu oluşturur ve temelde ölüm enflasyon sarmalını önler.

Çekirdek Sütun İki: Hassas bir kullanıcı büyüme ve tutma motoru "Kullanıcı büyümesi" tek seferlik bir airdrop çılgınlığı olmamalıdır; bu genellikle sadece rant peşinde koşan "koyun sürüsü" çeker. Sürdürülebilir bir büyüme motoru, yüksek kaliteli kullanıcıları sürekli filtreleyip derinlemesine bağlayan bir sistemdir. Stratejileri "miktar" yerine "kalite" etrafında şekillenmelidir.

Hedefli kullanıcı edinimi:
Erken kullanıcıların gerçek ticaret davranışlarını ödüllendiren izlenebilir bir puan sistemi aracılığıyla, nihai token dağıtımının gerçekten platforma katkıda bulunanlara yönlendirilmesi sağlanabilir. Aynı zamanda, yüksek komisyon oranlarını (%40-%60 gibi) ve tanıtıcıların kendi katkılarını (örneğin, önerilen kullanıcıların ticaret kalitesi, sahip oldukları yerel token miktarı) birbiriyle ilişkilendiren basamaklı bir tanıtım ortaklığı planı tasarlamak, gerçekten değerli ticaret topluluklarını çekmeye teşvik etmek için onları motive edecektir; etkisiz trafiğe değil.

Eşsiz uzun vadeli saklama mekanizması:
Bu, kısa vadeli projeler ile uzun vadeli ekosistem arasındaki temel farktır. Dinamik bir "katkı puanı" veya "sadakat" sistemi tasarlanabilir; bu, kullanıcıların değerlendirilmesinde çok boyutlu bir modeldir ve doğrudan kullanıcıların alabilecekleri nihai ödülleri etkileyecektir (örneğin, bir ödül çarpanı aracılığıyla). Bu sistemin inceliği, ağırlıklarının dinamik değişiminde yatmaktadır. Örneğin:

Token ihraç edilmeden önce: Ağırlık muhtemelen "tarihi işlem davranışı", "hesap kazanç oranı" gibi göstergelere daha fazla dağıtılacaktır, böylece erken dönem ticaret ustalarını çekmek için.

Token çıkarıldıktan sonra: Ağırlık, "kilitli yerel token sayısı (zaman ağırlıklı)" gibi göstergelere doğru yavaş yavaş kayacaktır. Bu sistem, tüm kullanıcılara net bir mesaj iletti: Platformun uzun vadeli düşünenleri en büyük getirileri elde edecektir. Sadakati ödüllendirir, spekülasyonu cezalandırır ve böylece rakiplerin kolayca bozamayacağı bir kullanıcı kalesi inşa eder.

Üçüncü Temel Sütun: "Etkin Uygulama" için Tasarlanmış Yönetim ve Uzun Süreli Taahhüt Birçok DAO, yönetim verimliliği düşük ve katılım azlığı nedeniyle duraksama sürecine girdi. Geleceğe yönelik bir DEX'in, merkeziyetsiz ideal ile etkili icra gerçeği arasında bir denge kurması gereken bir yönetim çerçevesi olmalıdır.

Pragmatik "elit yönetişimi" veya "iyimser yönetişim" çerçevesi: Birden fazla alan uzmanından oluşan uzman komiteleri (örneğin, hazine yönetimi, risk kontrolü, teknik yükseltmeler vb.) günlük önerileri yönetmek için kurulabilir. Bu öneriler, belirlenen ilan süresi içinde topluluk tarafından büyük ölçekli oylama ile iptal edilmedikçe varsayılan olarak uygulanacaktır. Bu model, karar verme verimliliğini büyük ölçüde artırarak yönetişim felcini önlerken, topluluğun son denetim hakkını ve veto hakkını korumaktadır.

Kod zorlaması ile uzun vadeli düşünme: Yatırımcılar için en güvenilir taahhüt sözlü taahhüt değil, akıllı sözleşmeye yazılmış olan koddur. Bir projenin token ekonomisi ve ait olma zaman çizelgesi, onun güveninin nihai ifadesidir.

Yüksek oranlı topluluk dağıtımı: Çoğu tokenin (örneğin %60'tan fazla) topluluğa (airdrop, likidite teşvikleri ve protokol hazinesi dahil) dağıtılması, proje ekibinin yapısını yansıtır.

Sıkı ve uzun süreli kilitleme planı: Ana ekip, danışmanlar ve erken yatırımcılar için yıllarca süren kilitleme ve lineer serbest bırakma planları belirlenir (örneğin, 12 ay tam kilitlemeden sonra, 36 ay boyunca lineer serbest bırakma). Bu koşullar akıllı sözleşmelere yazılmalı ve değiştirilemez. Pazar için açık bir mesaj iletir: Projenin ana katılımcıları, ekosistemle uzun vadeli bağlı olan inşaatçılardır, kısa vadeli kazanç sağlayan spekülatörler değildir. Bu, üç ila dört yıl süren bir taahhüttür ve projenin uzun vadeli güvenilirliğinin değerlendirileceği önemli bir testtir.

Sonuç: Veri odaklı kesin yatırım arayışı Belirsizlikle dolu DeFi dünyasında, bir sonraki nesil başarılı DEX, veri ve mekanizmalarla desteklenen nadir bir kesinlik sunacaktır. Onların korunakları, değişken piyasa duygularına dayanmaz, bunun yerine mantıksal olarak tutarlı, teşvik uyumlu ve kendini güçlendirebilen bir ekonomik model üzerine inşa edilmiştir.

Yerli tokenlere derin bir fayda kazandıran çoklu yol teşvik mekanizmalarından, uzun vadeli katkıda bulunanları ödüllendiren dinamik sadakat sistemine, ardından katı on-chain kilitlenme ile gösterilen uzun vadeli taahhütlere kadar — bu tasarım detayları hepsi aynı hedefe işaret ediyor: Sürekli büyüyebilen, değer yakalayıp geri döndürebilen bir merkeziyetsiz finans temeli inşa etmek.

Gerçek bir iş modeli arayan ve boş anlatımlardan bıkan yatırımcılar için, bir DEX'in ekonomik beyaz kağıdını incelemek, arkasındaki verileri, modelleri ve mekanizmaları analiz etmek, bir sonraki DeFi mavi çipini keşfetmenin en net ve en güçlü yatırım yöntemi olacaktır.