Stablecoin Piyasası Genel Değerlendirme: 12 Ana Zincir Ekosistem Gelişimi Genel Bakış

2025'te, stablecoin kripto pazarının en çok dikkat çeken alanlarından biri haline geldi ve toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı. Stablecoin yalnızca varlık akışının önemli bir göstergesi olmakla kalmayıp, aynı zamanda her bir public chain'in piyasa kabulünü de yansıtmaktadır. Bu makalede, önde gelen 12 public chain'in stablecoin verileri analiz edilerek, public chain stablecoin gelişiminin genel bir resmi çizilmektedir.

Ethereum: USDC Hız Artışı Avantajı Koruyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolar, global stablecoin arzının %50'sini oluşturuyor. USDT hala Ethereum üzerindeki en yüksek orana sahip stablecoin, yaklaşık %50. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum'un USDT arzı %5,07 azaldı ve bu durum başka bir blok zincirinin USDT'nin en büyük ihraç platformu olmasına neden oldu.

Bu arada, USDC'nin Ethereum'daki arzı önemli ölçüde arttı. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum'daki arzı 36.9 milyar adet, oranı %60.82'dir. 2024 Ekim ayından bu yana, altı ay içinde %46.4 oranında bir artış gösterdi. USDC'nin büyük artışı, Ethereum'un stablecoin pazarındaki avantajını korumasının ana nedeni oldu.

Bir Kamu Zinciri: USDT'nin En Büyük İhraç Platformu, Zincir Üstü Dolar "Dağıtım Merkezi"

Bu kamu blockchain'inin stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmektedir, oranı %99'dan fazladır ve şu anda USDT'nin en büyük ihraç platformu haline gelmiştir. Küresel stablecoin pazarında %31,3'lük bir paya sahiptir. USDT'nin günlük ortalama işlem hacmi 2.4 milyon işlem olup, Ethereum'un 284 bin işleminden çok daha yüksektir.

Günlük işlem hacmi açısından, bu ağ günlük yaklaşık 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu da küresel stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı aktivitesi açısından, günde 1 milyondan fazla bağımsız hesap USDT işlemi yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Büyüme trendinde, bu halka açık zincirin USDT arzı 2024 yılında 48.8 milyar dolardan 77.7 milyar dolara yükseliyor. Düşük maliyetler ve yüksek işlem hızı, onu USDT ticareti için tercih edilen ağ haline getiriyor, özellikle de bireysel yatırımcılar ve gelişen pazarlar tarafından beğeniliyor.

Ayrıca, bu kamu zincirinin Trump ailesi projesi WLFI ile iş birliği, onun stablecoin görünümüne daha fazla olasılık sundu. WLFI, bu zincir üzerinde USD1 adlı dolar stablecoin'i çıkarmayı planlıyor. Bu kamu zinciri ayrıca işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürmeyi ve nihayetinde ücretsiz para transferi sağlamayı hedefliyor, ancak belirli uygulama detayları henüz açıklanmadı.

Solana:Yüksek Performanslı Motor Hızlı Büyümeyi Destekliyor

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, Solana'nın stablecoin'i de önemli bir büyüme gerçekleştirdi. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara yükselerek %627'lik bir artış gösterdi. Toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar olmasına rağmen, önde gelen kamu blok zincirleriyle hala bir fark var, ancak Solana stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi.

Dikkate değer bir nokta, Solana'nın DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği, ancak stablecoin ihraç miktarının hâlâ büyük bir farkla geri olduğu, bu durumun da ekosisteminin stablecoin kullanım yaygınlığını artırma potansiyelinin olduğunu gösteriyor.

Solana'da, USDC tercih edilen stablecoin'dir ve pazar payı %73'tür. USDT'nin payı yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD, Solana'da 200 milyon dolar piyasa değerine sahip olup, Ethereum'dan sonra %24,36 paya sahiptir. Solana, yeni nesil stablecoin'lerin öncelikli tercihlerinden biri haline geliyor.

Bir Borsa Platformu Kamu Zinciri: Sıfır Gas Ücreti ve USD1 Çift Tahrik

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, bu kamu blok zinciri küresel stabilize coin pazarının yaklaşık %2.4'ünü oluşturmaktadır. Stabilize coin piyasa değeri, 2024 yılında 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselerek yaklaşık %150'lik bir artış göstermiştir. Büyüme esas olarak iki dönemde yoğunlaşmıştır: 2024 Kasım ile 2025 Ocak arasında 5 milyar dolardan 7 milyar dolara; 2025 Nisan ayı sonundan Mayıs'a kadar 7 milyar dolardan hızlı bir şekilde 9 milyar dolara yükselmiştir. İlk artış, başlatılan sıfır Gas ücreti kampanyasından kaynaklanabilir, ikincisi ise USD1 stabilize coin'in zincir üzerinde çıkarılmasının etkisiyle gerçekleşmiştir.

Şu anda, USDT bu zincirde yaklaşık %59, USD1 ise %21 oranındadır. Daha önce öne çıkan BUSD ve FUSD oranı ise toplamda yaklaşık %3'e düşmüştür.

Platform cüzdanının popülaritesinin artmasıyla, zincir üstü stablecoin DEX ticaret oranı Nisan ayında %10'dan %28'e yükseldi ve merkezi borsa oranıyla eşdeğer hale geldi.

Stablecoin ticaret hacminde, bu zincir Mayıs ayında tüm zincirlerin %38,1'ini oluşturdu ve birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam ticaret hacmi 358 milyar dolara ulaştı ve bu, iki büyük ana zincirden sonra geliyor. Bu zincir, Solana ile birlikte stablecoin alanındaki en rekabetçi yeni güç haline geldi.

Base: Borsa destekli büyüme şampiyonu

Bir tanınmış borsa tarafından desteklenen Ethereum L2 olan Base, bu döngüdeki tüm verilerde önemli bir artış sağladı. Stabilcoin piyasa değeri, 2024 Ocak'ta 177 milyon USD'den 4.09 milyar USD'ye yükseldi ve %2210'lik bir artış gösterdi, bu da stabilcoin piyasa değeri açısından ilk beşteki blockchain'ler arasında en büyük artış.

USDC, Base ağındaki en yaygın stablecoin'dir ve %97.8'lik bir paya sahiptir. Base, USDC'nin Ethereum dışındaki toplam işlem hacmi en yüksek olan halka açık blok zinciridir.

Hyperliquid: Yeni Türev İşlem Alanı

Yeni bir türev ticaret platformu olarak Hyperliquid, kısa sürede büyük bir potansiyel sergilemiştir. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 32.6 milyar dolara ulaşmış ve birçok köklü halka açık zinciri geride bırakmıştır.

USDC, Hyperliquid üzerindeki en büyük stablecoin'dir, oranı %97.8'dir. Son zamanlarda, bu zincir feUSD, USDT, USDe gibi yeni stablecoin'ler ekledi ve ekosistem uygulamalarının genişlemesi için yeni olanaklar sundu.

Arbitrum: Teşvik sona erdikten sonra geri çekilme belirgin

Popüler bir Ethereum L2 olan Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılında 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi, ancak 2025'in başlarında hızlı bir şekilde 2.73 milyar dolara düştü, 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolar çıkış yaşandı.

Düşüşün nedeni üç olabilir: birincisi, 17 Aralık'ta bir önceki teşvikin sona ermesiyle yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonunun kesilmesi; ikincisi, bir stabilcoin ihraççısının 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki stabilcoinleri yeni çapraz zincir standardına taşıyacağını duyurması; üçüncüsü, yüksek getiri rekabet zinciri Blast'ın USDC/USDT'ye %5 yıllık getiri + airdrop puan vaat etmesi, L2 varlıklarını sürekli olarak çekmesi.

Polygon: USDC Göç ve Ödeme Deneyi

2024'ten bu yana, Polygon stabilcoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık %70'e yakın bir artış gösterdi. Ana itici güç, Circle'ın yerel USDC'sinin hayata geçirilmesi ve büyük ödeme şirketlerinin PoS zincirlerinde fiat para ve stabilcoin ile pilot uygulama yapması, kurumsal düzeyde artış sağladı.

Şu anda, Polygon ağı üzerindeki stablecoin'ler esasen USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40,79 ve %47'lik pazar payına sahiptir.

Avalanche: Ücretlerin düşmesi patlayıcı bir büyüme getirmedi

Avalanche son bir yılda nispeten yavaş bir büyüme gösterdi, stablecoin piyasa değeri %79 arttı, ancak 2024 Mayıs'ından sonra büyüme durdu ve 10-20 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonundaki Avalanche 9000 güncellemesi C-Chain temel ücretlerini %96 oranında düşürmesine rağmen, sürdürülebilir bir büyüme ivmesi sağlayamadı. Ekosistemin genel aktivite seviyesinin artması, stablecoin gelişimini destekleyen anahtar faktör olabilir.

Aptos: Move ekosisteminin yeni gücü

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı, 2024 yılından itibaren artış oranı %2408, en hızlı büyüyen halka açık blok zincirlerinden biri. MOVE ekosisteminin bir temsilcisi olarak, Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT(62.39%) ve USDC(32%)'den oluşmaktadır. Yerel USDC'nin 2025 yılı Ocak ayında Aptos'ta piyasaya sürüldüğü göz önüne alındığında, bu büyüme hızı oldukça dikkate değerdir.

Sui: Şaşırtıcı 230 kat büyüme ile yeni yetenek

Sui'nin stablecoin büyümesi en belirgin şekilde, 2024 başındaki 5 milyon dolardan 2025 Mayısındaki 1.156 milyar dolara yükselerek %230 artış göstermiştir. USDC, Sui ağı tarafından ihraç edilen en yüksek orana sahip stablecoin olup, yaklaşık %75'ini oluşturmaktadır.

Ancak, Sui ekosisteminin stablecoin hacmi ve çeşitliliği hala sınırlıdır. Daha fazla büyük fonun girişini çekmek, Sui'nin karşılaştığı ana büyüme zorluğudur. 22 Mayıs'ta meydana gelen bir DEX hırsızlık olayı, piyasanın güvenliğine olan güvenini etkileyebilir; Sui ekosistemi şu anda hem fırsatlar hem de zorluklar ile karşı karşıya.

TON: Sosyal Destekle İstikrarlı Gelişim

TON, 2024 yılında rekabete katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, bir stablecoin ihraç edicisi, TON ağı üzerinde USDT ve XAUT ihraç edeceğini duyurdu ve bu, onu 15. destek ağı haline getirdi. Amaç, bir sosyal medya platformunun 900 milyon kullanıcısını zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine dahil etmek. Entegre cüzdanlar ve ticaret botları, yeni kullanıcıların cep telefonlarıyla USDT alıp vermesini sıfır eşik ile sağlamaktadır.

Ancak, TON ekosisteminin stablecoin büyümesi, kısa vadeli bir artıştan sonra geri çekilmeye başladı ve yıl başındaki 1.4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunlardan sonra belirgin bir ilgi eksikliği ile ilgili olabilir.

Özet

Kamusal blockchain'lerin stablecoin rekabet ortamı hala hızla değişiyor. Ethereum gibi önde gelen kamusal blockchain'ler ilk avantajını korurken, Solana, BSC gibi popüler kamusal blockchain'ler pazar payını yavaş yavaş ele geçiriyor. Yeni ortaya çıkan stablecoin projeleri de artık sadece Ethereum üzerinde sınırlı değil. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistemine ait kamusal blockchain'ler geç başlamış olsa da, büyüme hızları dikkat çekici.

Gelecekte stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Köklü kamu blok zincirleri, pazarı koruma ve aynı zamanda büyüme baskısıyla karşı karşıya kalırken, yeni blok zincirleri hızlı bir genişleme dönemine girecek. Küresel stablecoin düzenlemeleri yavaş yavaş uygulanmaya başlarken, stablecoin pazarının gelişim hikayesi daha yeni başlıyor.