DePIN yatırım mantığı analizi: Önümüzdeki yıllarda hala Alpha fırsatları var

Grayscale, bu yılın başında yayımladığı DePIN araştırma raporunda bazı önde gelen DePIN projelerini ve piyasa değerlerini listeledi. 2022'den bu yana, DePIN ve AI kripto para yatırımında iki yeni yön olarak görülüyor. Ancak, DePIN alanında gerçekten temsili bir projenin ortaya çıkmadığı anlaşılıyor. Helium, önde gelen bir proje olarak kabul edilse de, onun ortaya çıkışı DePIN kavramının kendisinden bile daha önce gerçekleşti; raporda bahsedilen Bittensor, Render ve Akash ise daha çok AI alanına dahil ediliyor.

Bu, DePIN alanının tüm sektörün potansiyelini artıracak yeterince güçlü bir lider projeden yoksun olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, DePIN alanında önümüzdeki 1-3 yıl içinde hâlâ keşfedilmemiş bazı yatırım fırsatlarının olabileceği düşünülebilir.

Bu makale, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan ele alacak, DePIN'in neden dikkate değer olduğunu ve basit bir analiz çerçevesi sunacaktır. DePIN, birden fazla alt alanı kapsayan kapsamlı bir kavram olduğu için, bu makalede ilgili kavramlar makro düzeyde açıklanacak ve aynı zamanda bazı somut örnekler verilecektir.

Neden DePIN Yatırımlarına Dikkat Etmeliyiz

DePIN sadece bir moda terimi değil

Öncelikle, fiziksel dünyanın altyapısını merkezsizleştirmenin boş bir kavram olmadığını ve sadece bir "pazarlama" olmadığını netleştirmek gerekiyor. DePIN içinde gerçekten bazı senaryolar var; merkezsizleştirme belirli işlevlerin gerçekleştirilmesini veya optimize edilmesini sağlayabilir.

Aşağıda iki basit örnek bulunmaktadır:

DePIN'in ana alanlarından biri olan telekomünikasyon sektöründe, Amerika pazarını örnek alırsak, geleneksel iletişim operatörleri genellikle spektrum lisansı ihalesi ve baz istasyonu dağıtımına büyük miktarda para yatırmak zorundadır. Her biri 1-3 kilometre kapsama alanına sahip makro baz istasyonunun dağıtım maliyeti 200,000-500,000 $'a kadar çıkmaktadır. 2022 yılında, büyük bir operatör Amerika Federal İletişim Komisyonu (FCC)'un 3.45GHz bandında 5G spektrum ihalesine 9 milyar $ yatırım yaptı. Bu merkeziyetçi altyapı modeli, iletişim hizmetlerinin maliyetinin yüksek olmasına yol açmaktadır.

Buna karşılık, bazı mobil ağlar, topluluk bazlı bir yöntemle başlangıç maliyetini her kullanıcıya paylaştırmaktadır. Bireyler, ağa bağlanmak için yalnızca 249 dolar veya 499 dolar değerinde bir hotspot cihazı satın alarak "mikro operatör" olabiliyor ve token teşvikleri ile topluluğun kendiliğinden ağ oluşturmasını sağlıyor, böylece toplam yatırımı büyük ölçüde azaltıyor. Geleneksel operatörlerin bir makro baz istasyonu kurma maliyeti yaklaşık 200.000 dolarken, bu ağ yaklaşık 100 hotspot cihazı ( ile toplamda yaklaşık 50.000 dolar ) maliyetle benzer bir kapsama alanı sağlayabiliyor; maliyet düşüşü yaklaşık %75 seviyesindedir.

AI veri alanında, geleneksel AI şirketleri eğitim verisi almak için sosyal medya platformlarına yılda 300 milyon dolara kadar API ücreti ödemek zorundadır ve veri aracılık hizmetlerini kullanarak veri toplarlar. Ayrıca, giderek artan telif hakkı ve teknik kısıtlamalarla karşı karşıyadırlar, veri kaynaklarının uyumluluğu ve çeşitliliği sağlamakta zorluk yaşamaktadırlar.

Bir dağıtık ağ, merkezi olmayan Web veri toplama ile bu sorunu çözmüştür. Kullanıcılar, boşta kalan bant genişliğini paylaşmak, kamuya açık web verilerini yakalamak ve token ödülleri kazanmak için bir tarayıcı uzantısı indirebilir. Bu model, AI şirketlerinin veri edinme maliyetlerini önemli ölçüde azaltırken, verilerin çeşitliliği ve coğrafi dağılımını sağlamaktadır. İstatistiklere göre, şu anda bu ağda 190 ülkeden 100 milyondan fazla IP adresi yer almakta ve günlük ortalama 1.000 TB internet verisi katkıda bulunmaktadır.

Özetle, DePIN'e yatırım yapmanın temel bir çıkış noktası şudur: merkeziyetsiz fiziksel altyapılar, geleneksel fiziksel altyapılardan daha iyi performans gösterme fırsatına sahip olup, hatta geleneksel yöntemlerle ulaşılamayan hedefleri gerçekleştirme potansiyeline sahiptir.

Altyapı ve tüketici uygulamalarının kesişim noktası

Kripto para yatırımı için iki ana hat olan altyapı ve tüketici uygulamaları, her biri bazı zorluklarla karşı karşıya.

Altyapı projelerinin genellikle iki özelliği vardır: birincisi, ZK, FHE, MPC gibi yüksek teknik engelleri vardır ve piyasa algısında bir kopukluk bulunmaktadır. İkincisi, Layer1/2, köprüler, stake gibi doğrudan son kullanıcıya ulaşabilen projeler dışında, çoğu altyapı aslında işletmelere yöneliktir. Örneğin, geliştirici araçları, veri kullanılabilirlik katmanı, oracle'lar, yardımcı işlemciler gibi, sıradan kullanıcılardan oldukça uzaktır.

Bu iki nokta, altyapı projelerinin kullanıcıların farkındalığını artırmasını ve yayılmasını zorlaştırmaktadır. Kaliteli altyapı projeleri belirli bir pazar uyumu ve gelir sağlasa da, kendi kendine yeterli olarak döngüyü geçirebilirler; ancak dikkat eksikliği olan pazar ortamında, farkındalık eksikliği ileride borsa süreçlerini zorlaştıracaktır.

Tam tersine, tüketici uygulamaları doğrudan son kullanıcıya yöneliktir ve dikkat çekme konusunda doğal bir avantaja sahiptir. Ancak yeni kavramlar, piyasa tarafından uygulanabilirlik açısından kolayca doğrulanabilir ve hatta ilgi kaybı sonrası hızla gerileyebilir. Bu tür projeler genellikle anlatı odaklıdan kısa vadeli patlamaya, ardından yanlışlanma gerilemesine dönen bir döngüye düşer ve yaşam döngüleri kısadır. Tipik örnekler arasında bazı sosyal uygulama platformları bulunmaktadır.

Büyüme, farkındalık, listeleme gibi konular bu döngüde geniş bir şekilde tartışılmaktadır. Genel olarak, DePIN yukarıda belirtilen iki tarafın zorunluluklarını iyi bir şekilde dengeleyebilir.

1. DePIN, enerji, kablosuz ağ gibi fiziksel dünyadaki gerçek ihtiyaçlar üzerine kuruludur. Kaliteli DePIN projeleri, sağlam bir piyasa uyumu ve gelir ile birlikte gelir, kolayca çürütülemez ve piyasa tarafından kolayca anlaşılır. Örneğin, bir mobil ağın aylık 30 dolar olan sınırsız veri paketi, geleneksel operatörlerin planlarından açıkça daha ekonomik.

2. DePIN aynı zamanda kullanıcı tarafında bir kullanım ihtiyacına sahiptir ve dikkat çekebilir. Örneğin, kullanıcılar, kendi kullanılmayan bant genişliklerini katkıda bulunmak için bir tarayıcı eklentisi indirebilir; şu anda bu proje 2,5 milyon son kullanıcıya ulaşmış durumda ve bunların çoğu kripto para kullanıcıları değil. eSIM, WiFi, araç içi veri gibi diğer alanlar da benzer şekilde, kullanıcıların günlük yaşamlarıyla yakından bağlantılıdır.

DePIN Yatırım Çerçevesi

yön

Görsel açıdan bakıldığında, 5G ve kablosuz ağlar büyük bir pazar, oysa araç içi veriler ve hava durumu verileri nispeten küçük bir pazardır. Talep tarafında, 5G( gibi gerçekten bir ihtiyaç olup olmadığı veya güçlü bir talep olup olmadığı incelenmelidir. Ayrıca, 5G gibi alanların geleneksel pazardaki payı oldukça büyük olduğundan, DePIN bunların sadece küçük bir kısmını kapsasa bile, kripto para piyasasının ölçeği altında oldukça dikkate değer.

![Alpha fırsatları hala mevcut, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan düzenleme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6a4e3d2fdd69e2774ac998ed946f6e2.webp(

) ürün

Bir araştırma raporuna göre, DePIN modeli, yüksek sermaye gereksinimi, yüksek giriş engeli, belirgin tekel yapısı ve yetersiz kaynak kullanımı olan sektörler için özellikle uygundur. Ürün pazar uyumunu değerlendirmek için esasen iki noktaya bakılır.

Tedarik tarafında, DePIN'in aslında mümkün olmayan şeyleri gerçekleştirip gerçekleştirmediği veya mevcut çözümlerden belirgin bir avantaja sahip olup olmadığı ### maliyet, verimlilik vb. (. Örneğin harita toplama alanında, geleneksel yöntemlerin en az üç büyük sorunu vardır:

• Geleneksel olarak profesyonel araç filolarına ve manuel etiketlemeye bağımlıdır, maliyetleri yüksektir ve ölçeklenebilirlik düşüktür.
• Bazı ünlü harita hizmetlerinin güncelleme döngüsü uzun, kırsal bölgelerde kapsama oranı düşük
• Merkezileşmiş harita hizmeti sağlayıcıları verilerin fiyatlandırma hakkını tekelleştiriyor.

Bir DePIN projesi, kullanıcıların veri toplamasına olanak tanıyan bir araç kamera satışını gerçekleştiriyor ve bu verileri toplama işlemini kullanıcıların günlük sürüşlerinde ek bir davranış haline getiriyor. Token teşvikleri ile kullanıcıları yönlendirerek, kaynakları yüksek talep gören bölgelere öncelikli olarak yönlendiriyor.

Talep tarafında, DePIN'in sağladığı ürünlerin gerçek bir piyasa talebi olması gerekir, tercihen güçlü bir ödeme isteği ile birlikte. Yukarıdaki örnekte olduğu gibi, bu proje harita verilerini otonom sürüş, lojistik, sigorta gibi şirketlere ve belediye departmanlarına satabilir, temel talep doğrulanır.

Donanım hakkında, "üretim-satış-dağıtım-bakım" zaman çizelgesinden düşünmek mümkündür:

Üretim Proje ekibi, donanımı kendisi mi tasarlayıp üretiyor yoksa mevcut donanımları mı kullanıyor? Örneğin, bir kablosuz ağ hem kendi hotspotlarının iki türünü sağlıyor hem de mevcut WiFi ağlarının entegrasyonunu destekliyor. Hesaplama ve depolama türündeki DePIN projeleri ise mevcut ekran kartları ve sabit diskler gibi bileşenleri doğrudan kullanabilir.

Satış Açık fiyatlandırma satışı, kullanıcıların potansiyel kazançlara göre geri ödeme süresini hesaplayacakları anlamına gelir. Bir kablosuz ağın ev tipi mobil hotspotu 249 dolar, bir araç içi veri toplayıcı 1.331 dolara satılmaktadır.

Dağıtım Nasıl dağıtım yapılır? Bu, birçok belirsiz faktörü içerir: lojistik süreleri, taşıma maliyetleri ve ön satışın başlangıcından itibaren teslimat süreleri gibi. Küresel pazarı hedefleyen projeler için, uygun olmayan bir dağıtım tasarımı projenin ilerlemesini büyük ölçüde yavaşlatabilir.

Bakım Kullanıcılar donanımı nasıl korumalı? Bazı cihazlar değer kaybı veya aşınma yaşayabilir. En basit bakım, belirli bir veri paylaşım ağı gibi, kullanıcıların yalnızca tarayıcı uzantısını indirmesi ve başka bir işlem yapmasına gerek olmamasıdır; ya da belirli bir kablosuz ağın erişim noktası gibi, sadece basit bir kurulum ile sürekli çalışabilir. Güneş enerjisi üretimi gibi durumlar daha karmaşık olabilir.

Genel olarak, en basit model mevcut ağ bant genişliğini doğrudan kullanmaktır; üretim ve dağıtım gerektirmez, kullanıcıların herhangi bir engel olmadan başlamasına olanak tanır ve satışa ihtiyaç duyulmaz, bu da projenin erken aşamalarda hızlı bir şekilde ağa genişlemesine yardımcı olur.

Her yönün projeleri için donanım gereksinimleri farklıdır. Ancak donanım, başlangıçta benimsenmenin sürtünme katsayısına ilişkindir. Projenin başındaki sürtünme katsayısı ne kadar düşük olursa o kadar iyidir, proje olgunlaştıkça, makul bir sürtünme katsayısı kullanıcıların kalmasını ve belirli bir bağlılık düzeyini sağlayabilir. Başlangıç ekipleri, donanım konusundaki yol seçimlerini ve kaynak yatırımlarını kontrol etmelidir, adım adım ilerlemeli ve bir anda gerçekleşmemelidir.

Hayal edin, eğer "üretim-satış-dağıtım-bakım" çok zorlayıcıysa, o zaman kullanıcıların katılmasının nedeni ne olabilir ki, eğer çok güçlü ve yüksek bir belirlenebilir teşvik yoksa?

![Alpha fırsatları hala var, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan düzenliyoruz])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c29fbc15f71420cba349ae59444eb4.webp(

) Token Ekonomisi

Token mekanizması tasarımı, DePIN projelerinde en zorlu aşamalardan biridir. Diğer alanlardan farklı olarak, DePIN, ağın çeşitli katılımcılarını erken aşamada teşvik etmeyi gerektirir, bu nedenle projede çok erken bir aşamada tokenlerin piyasaya sürülmesi gerekmektedir. Bu konu, bazı vaka çalışmalarını ayrı bir şekilde tartışmayı gerektiriyor.

Takım

Ekip yapılandırmasında, kurucunun en az aşağıdaki arka plana sahip birer kişi bulundurması gerekmektedir: birincisi, ilgili alanda geleneksel bir şirkette çalışmış ve deneyimli, teknik ve ürün gibi gerçek uygulama konularından sorumlu; ikincisi, kripto para endüstrisine özgü, token ekonomisini ve topluluk inşasını anlayan, kripto kullanıcıları ile kripto olmayan kullanıcıların tercihleri ve zihinsel modelleri arasındaki farkları ayırt edebilen.

diğer

Regülasyon sorunlarını da göz önünde bulundurmak gerekiyor, örneğin bazı ülkelerde yol görüntüleri ve verileri toplamak oldukça hassas olabilir.

Özet

Kripto para sektörü bu döngüde gerçekten "çevreyi kıran" uygulamalara sahip değil, dış kullanıcıların büyük ölçekli benimsenmesine hala bir mesafe var gibi görünüyor. Bazı kripto uygulamalarının sunduğu kısa vadeli teşvikler, kullanıcıların onları kullanma nedenidir, ancak sürdürülebilir değil. DePIN'in alt katmandan türemiş ekonomik faydaları, kullanıcı düzeyinde geleneksel altyapının yerini alma potansiyeline sahip, böylece uygulamaların sürdürülebilirliğini sağlamakta ve büyük ölçekli benimsemeyi gerçekleştirmektedir.

DePIN'in gerçeklikle birleşme özelliği gelişim döngüsünün uzun olmasına neden olsa da, belirli bir kablosuz ağın gelişiminden bazı umutlar gördük: Bu ağ, büyük bir operatörle işbirliği yaparak, kullanıcı cihazlarının bu operatörün ulusal 5G ağına kesintisiz geçiş yapmasını sağlıyor. Örneğin, kullanıcı topluluk hotspot'unun kapsamından çıktığında, otomatik olarak bu operatörün baz istasyonuna bağlanarak sinyal kesintisinden kaçınıyor. Bu yılın başında, bu ağ, küresel bir telekom deviyle işbirliği yaptığını ve belirli bir ülkede 5G hotspot'u konuşlandırdığını duyurdu, Güney Amerika'daki genişlemeye başladı. Bu telekom devinin yerel yan kuruluşunda yaklaşık 2,3 milyon kullanıcı bulunuyor ve bu işbirliği, bu kullanıcıları doğrudan kablosuz ağın 5G ağına bağlıyor.

Yukarıda tartışılan konuların yanı sıra, DePIN'in iki benzersiz avantajı olduğu görüşündeyiz:

1. Geleneksel tekelleşmiş büyük işletmelere kıyasla, DePIN daha esnek bir dağıtım yöntemi sunar ve token modeli aracılığıyla ekosistem içinde teşvikleri hizalamayı sağlar. Örneğin, geleneksel telekomünikasyon sektörü genellikle birkaç büyük oyuncu tarafından yönetilir ve yenilikçi bir motivasyondan yoksundur. Kırsal bölgeler örneğinde, nüfusun dağılmış olması nedeniyle geleneksel operatörlerin yatırım getirisi düşük ve döngü uzun olup, dağıtım motivasyonundan yoksundur. Ancak uygun bir token ekonomi tasarımı ile, ağın yoğunluk az olan yerlerde dağıtımını teşvik etmek mümkündür. Bir harita projesinin kaynak sıkıntısı çeken bölgelerde daha yüksek teşvikler sunması da benzer bir mantıkla çalışır.

2. DePIN