Stablecoin piyasasında değişiklikler oluyor, USDT ve USDC, yarattıkları kazançları kullanıcılara geri vermiyor, bunun yerine kendilerine alıyorlar.
Bu, diğer stablecoin rakipleri için bir fırsat sağladı.
Aşağıdaki üç proje örneğine bir göz atalım, daha fazla örnek hazırlanıyor.
Şu anda stabil coin pazar payı yaklaşık 250 milyar dolar olup, USDT %62, USDC %24'tür. İkisi birlikte stabil coin toplam piyasa değerinin %86'sını oluşturmaktadır.
Onların ne gibi sorunları var?
USDT ve USDC, sahiplerine herhangi bir getiri ödemez; teminat olarak kullanılan dolar varlıkları, yaklaşık %4 yıllık getiri sağlayan ABD tahvillerine yatırılmaktadır ve bu getiriler tamamen Tether ve Circle şirketlerine aittir, kullanıcılarına değil.
Tahmin edebileceğiniz gibi, 2024 yılında Tether, her bir çalışanı başına 50 milyon dolardan fazla kar yaratarak dünyanın en kârlı şirketi haline gelecek, 2025 yılında bu rakam 60 milyon dolara yaklaşacak. Bu durum Tether'i gerçek anlamda en çok para kazanan banka yapıyor.
Ama bu aynı zamanda belirgin bir zayıflıktır.
Coin sahibi kullanıcılar herhangi bir kazanç elde edemezler, bu nedenle bu kazancın yönetim hakkını elde etme konusunda güçlü bir talepte bulunacaklardır. Bu durum, kullanıcılarla kazancı paylaşmayı amaçlayan diğer stablecoinler için mükemmel bir giriş noktasıdır. Aşağıdaki üç örnek bu görüşü desteklemektedir.
1.Resolv, USR—%8.6 yıllık getiri
Resolv'un iki ana ürünü var.
USR: Bitcoin ve Ethereum tarafından 1:1 tamamen desteklenen bir stablecoin
RLP: Likidite Havuzu Tokenlerini Çözme
Aşağıda gösterilen Bitcoin ve Ethereum hedge pozisyonları aracılığıyla yıllık getiri elde edilebilir.
USR, %168 teminat varlığına sahip olduğu için risk oldukça düşüktür. En büyük risk, ABD Doları ile olan sabit ilişkisinin kaybedilmesi olabilir, ancak bu durum şimdiye kadar hiç gerçekleşmemiştir. Ortalama %8,65 yıllık getiri oranı ise AAVE platformunun iki katıdır ve performansı dikkat çekicidir.
RLP, kazançlar yoluyla değer biriktiren ve zaman içinde fiyatları yükselten bir token türüdür. Getiri, fazla teminatın aynı piyasadan bağımsız stratejiye kaldıraç olarak kullanılmasından elde edilir. RLP oldukça risklidir ve piyasa koşulları elverişsiz olursa tokenin fiyatı düşebilir.
RLP, USR'nin bir tampon ve koruma katmanı olarak hareket eder, RLP yatırımcıları daha yüksek getiri karşılığında daha yüksek risk alırken, USR kullanıcıları korunur, bu tasarım mekanizması oldukça adildir.
USR'nin Avantajları
AAVE'den daha iyi getiri
BTC ve ETH ile tam desteklenmektedir
Yüksek şeffaflık
Pazarın olumsuz koşullarında RLP mekanizması ile korunur
Sıfır basım, geri alma ücreti
Kilitlenme süresi olmayan anlık staking ve unstaking desteği
USR'nin dezavantajları
Bu hizmet yalnızca Ethereum ağı üzerinde sunulmaktadır, bu da daha yüksek işlem ücretlerine yol açabilir.
Kullanıcıların kazanç elde etmek için USR token'larını stake etmeleri gerekmektedir.
2.Noble Dollar, USDN—%4.1 yıllık getiri
Noble Dollar, m0 tarafından sunulan bir üründür ve ana özellikleri şunlardır: Kullanıcılar, sahip oldukları USDN stabilcoin'lerine dayanarak her gün %4.1 oranında ABD Hazine tahvili getirisi elde ederler, herhangi bir kilitleme veya teminat işlemi yapmadan. Kısacası, kullanıcıların cüzdanları her gün otomatik olarak ek USDN alır, bu da ücretsiz bir airdrop'a eşdeğerdir.
USDN'in mevcut kullanım alanları sınırlı olmasına rağmen, çoklu zincir ekosistemlerinde Ethereum ve onun ikinci katman ağları gibi destek alacak. Kullanıcıların USDN'yi AAVE'de teminat olarak kullandığını hayal edin: Kullanıcılar yalnızca varsayılan %4 temel getiri elde etmekle kalmaz, ayrıca %4 ila %5 ek AAVE teşvik getirisi kazanabilir.
Bu dijital doların potansiyel uygulama senaryoları sonsuzdur. Eğer bu dolar gelecekte başarılı bir şekilde uygulanırsa, USDT ve USDC etkilenebilir.
USDN'in Avantajları
ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen dikkate değer getiriler
Yüksek şeffaflık
Stake etmeye gerek yok
Günlük hesaplama geliri
Yasal para ile web sitelerinde satın alınabilir.
Yerel çapraz zincir köprüsü USDC'yi kolayca taşır
USDN'in dezavantajları
Mevcut uygulama senaryosu sınırlıdır (ileride geliştirilecektir)
Getiri oranı Resolv gibi rakiplerin altında
3.infiniFi, iUSD—yıllık %8.5 ile %16 arasında getiri
InfiniFi, kullanıcının ilgisine ve risk iştahına bağlı olarak farklı getiriler sunan yeni nesil bir "sabit coin"dir. 1 iUSD almak için, çeşitlendirilmiş getiri stratejilerine yatırım yapmak için kullanılacak olan 1 USDC yatırmanız gerekir.
Eğer kullanıcılar USDC'yi istediği zaman çekmek isterse, anında likidite elde edebilirler ancak getirileri daha düşük olacaktır. Ancak iUSD kilitleme süresi uzatılırsa, protokol daha yüksek getiriler elde etmek için daha gelişmiş USDC stratejileri kullanabilir. Risk artmasına rağmen, daha yüksek getiriler bunu telafi edebilir.
Mevcut kilitlenme süresi faiz oranı %8,5 civarındadır. Ancak, bir kullanıcı iUSD'yi 4 hafta veya daha uzun süre kilitlemeye istekliyse, getiri %16,4'e kadar çıkabilir.
Genel olarak, fonların birkaç hafta boyunca kilitlenmesini önermiyorum. Bunun nedeni, bir sorun ortaya çıktığında pasif duruma düşmenizdir. Ancak stabilcoin yatırımları açısından, bu uygulama kendisi mantıklıdır. Bir bakıma, bu kısa vadeli banka mevduat modeliyle benzerdir.
iUSD'un işletim mekanizması şudur: Kullanıcılar iUSD'yu bir ila birkaç hafta boyunca kilitlediklerinde, iUSD'yu kilitlemeyen kullanıcılara koruma sağlar. Eğer sistemde bir anormal durum oluşursa, en yüksek kazanca sahip kullanıcılar öncelikli olarak kayıpları üstlenir. Bu, Resolv RLP kullanıcılarının USR sahiplerine koruma sağladığı modele benzer. Bu mekanizma neden bu kadar önemlidir?
Bir sahne hayal edin: Tüm iUSD sahipleri para çekmek ve kendi USDC'lerini geri almak istiyor. Ancak yalnızca mevcut likidite yeterli olduğunda, likit iUSD'ye sahip olanlar öncelikle çıkış yapabilir.
Eğer likidite yetersizse (birçok USDC'nin çeşitli uzun vadeli stratejilere kilitlenmesi nedeniyle), iUSD USDC ile 1:1 sabit oranını kaybedebilir veya zarar edebilir. Bunun nedeni, kilitli USDC'den 8 haftaya kadar erken çıkmanın ek maliyetler doğurabilmesidir.
Bu kayıplar öncelikle en uzun kilitlenme dönemine sahip kullanıcılar tarafından karşılanacaktır. İlkeler açısından, bu mekanizma iUSD'nin sabit döviz kurunu koruyabilir ve likit iUSD tutanların haklarını koruyabilir. Ancak, tasfiye hızı yetersiz olursa, kara kuğu olayları iUSD'nin kopmasına ve dalgalanmasına neden olabilir.
Genel olarak, InfiniFi'nin USDC'yi büyük miktarda elinde bulundurmaması veya stratejilerinde önemli kayıplara uğramaması durumunda bu tür riskler düşüktür. Ancak, uzun vadeli stratejilerinde kullanılan DeFi protokolü (örneğin Ethena) ihlal edilirse veya fonlar çekilirse, risk patlak verecektir. O zaman kilit mekanizmasını kullanan iUSD kullanıcıları büyük zarar görecek, hatta anapara kaybı yaşama riskiyle karşı karşıya kalacaktır.
iUSD'nin Avantajları
Çok yüksek getiri oranı
Yüksek Şeffaflık
En düşük getiri aralığı da anlık likiditeye sahip olabilir.
Yüksek getirili dilim, düşük getirili destek sağlar.
Farklı risk tercihleri olan gruplara uygun
iUSD'nin dezavantajları
Bu gerçek bir stablecoin değil, USDC mevduatının makbuz belgesidir.
Yetersiz likidite riski, yani geri ödeme taleplerini karşılamak için yeterli USDC olmaması.
Bir likidite krizi durumunda, iUSD "sabitinden kopabilir"
Yüksek riskli stratejiler, getirilerin beklenenden düşük olmasına veya hatta anaparanın kaybına neden olabilir.
Bu ürün, kazanç sağlamak için kullanılan tüm DeFi platformlarının potansiyel riskleriyle bağlantılıdır.
Bu tür yeni protokollere yatırım yaparken, önce küçük miktarlarla test etmeyi öneriyorum, kesinlikle ayı piyasasının sona ermesini bekleyin ve ardından büyük miktarlarla yatırım yapın. Bu tür yeni protokollerin, piyasa doğrulaması için stres testlerinden geçmesi gerekir. InfiniFi örneğinde olduğu gibi, onların protokol çalışma modeli daha çok kullanıcı fonlarını yatırım yapmak için toplayan bir hedge fonuna benzemektedir.
Öte yandan, bu tür yeni alanların gelişimine dikkat etmek son derece önemlidir. Farklı protokol kombinasyonları sadece çeşitli seçenekler sunmakla kalmaz, aynı zamanda farklı risk toleransına sahip kullanıcıların kendi rahat risk seviyeleriyle belirlenen getiri hedeflerine ulaşmalarını sağlamak için tabak kombinasyon stratejileri kullanmalarına olanak tanır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Kazanç savaşı başladı, yeni stablecoin'ler nasıl USDT ve USDC'nin kârlı k monopolünü zorlayacak?
Yazar: Duo Nine
Derleme: Tim, PANews
Stablecoin piyasasında değişiklikler oluyor, USDT ve USDC, yarattıkları kazançları kullanıcılara geri vermiyor, bunun yerine kendilerine alıyorlar.
Bu, diğer stablecoin rakipleri için bir fırsat sağladı.
Aşağıdaki üç proje örneğine bir göz atalım, daha fazla örnek hazırlanıyor.
Şu anda stabil coin pazar payı yaklaşık 250 milyar dolar olup, USDT %62, USDC %24'tür. İkisi birlikte stabil coin toplam piyasa değerinin %86'sını oluşturmaktadır.
Onların ne gibi sorunları var?
USDT ve USDC, sahiplerine herhangi bir getiri ödemez; teminat olarak kullanılan dolar varlıkları, yaklaşık %4 yıllık getiri sağlayan ABD tahvillerine yatırılmaktadır ve bu getiriler tamamen Tether ve Circle şirketlerine aittir, kullanıcılarına değil.
Tahmin edebileceğiniz gibi, 2024 yılında Tether, her bir çalışanı başına 50 milyon dolardan fazla kar yaratarak dünyanın en kârlı şirketi haline gelecek, 2025 yılında bu rakam 60 milyon dolara yaklaşacak. Bu durum Tether'i gerçek anlamda en çok para kazanan banka yapıyor.
Ama bu aynı zamanda belirgin bir zayıflıktır.
Coin sahibi kullanıcılar herhangi bir kazanç elde edemezler, bu nedenle bu kazancın yönetim hakkını elde etme konusunda güçlü bir talepte bulunacaklardır. Bu durum, kullanıcılarla kazancı paylaşmayı amaçlayan diğer stablecoinler için mükemmel bir giriş noktasıdır. Aşağıdaki üç örnek bu görüşü desteklemektedir.
1.Resolv, USR—%8.6 yıllık getiri
Resolv'un iki ana ürünü var.
Aşağıda gösterilen Bitcoin ve Ethereum hedge pozisyonları aracılığıyla yıllık getiri elde edilebilir.
USR, %168 teminat varlığına sahip olduğu için risk oldukça düşüktür. En büyük risk, ABD Doları ile olan sabit ilişkisinin kaybedilmesi olabilir, ancak bu durum şimdiye kadar hiç gerçekleşmemiştir. Ortalama %8,65 yıllık getiri oranı ise AAVE platformunun iki katıdır ve performansı dikkat çekicidir.
RLP, kazançlar yoluyla değer biriktiren ve zaman içinde fiyatları yükselten bir token türüdür. Getiri, fazla teminatın aynı piyasadan bağımsız stratejiye kaldıraç olarak kullanılmasından elde edilir. RLP oldukça risklidir ve piyasa koşulları elverişsiz olursa tokenin fiyatı düşebilir.
RLP, USR'nin bir tampon ve koruma katmanı olarak hareket eder, RLP yatırımcıları daha yüksek getiri karşılığında daha yüksek risk alırken, USR kullanıcıları korunur, bu tasarım mekanizması oldukça adildir.
USR'nin Avantajları
USR'nin dezavantajları
2.Noble Dollar, USDN—%4.1 yıllık getiri
Noble Dollar, m0 tarafından sunulan bir üründür ve ana özellikleri şunlardır: Kullanıcılar, sahip oldukları USDN stabilcoin'lerine dayanarak her gün %4.1 oranında ABD Hazine tahvili getirisi elde ederler, herhangi bir kilitleme veya teminat işlemi yapmadan. Kısacası, kullanıcıların cüzdanları her gün otomatik olarak ek USDN alır, bu da ücretsiz bir airdrop'a eşdeğerdir.
USDN'in mevcut kullanım alanları sınırlı olmasına rağmen, çoklu zincir ekosistemlerinde Ethereum ve onun ikinci katman ağları gibi destek alacak. Kullanıcıların USDN'yi AAVE'de teminat olarak kullandığını hayal edin: Kullanıcılar yalnızca varsayılan %4 temel getiri elde etmekle kalmaz, ayrıca %4 ila %5 ek AAVE teşvik getirisi kazanabilir.
Bu dijital doların potansiyel uygulama senaryoları sonsuzdur. Eğer bu dolar gelecekte başarılı bir şekilde uygulanırsa, USDT ve USDC etkilenebilir.
USDN'in Avantajları
USDN'in dezavantajları
3.infiniFi, iUSD—yıllık %8.5 ile %16 arasında getiri
InfiniFi, kullanıcının ilgisine ve risk iştahına bağlı olarak farklı getiriler sunan yeni nesil bir "sabit coin"dir. 1 iUSD almak için, çeşitlendirilmiş getiri stratejilerine yatırım yapmak için kullanılacak olan 1 USDC yatırmanız gerekir.
Eğer kullanıcılar USDC'yi istediği zaman çekmek isterse, anında likidite elde edebilirler ancak getirileri daha düşük olacaktır. Ancak iUSD kilitleme süresi uzatılırsa, protokol daha yüksek getiriler elde etmek için daha gelişmiş USDC stratejileri kullanabilir. Risk artmasına rağmen, daha yüksek getiriler bunu telafi edebilir.
Mevcut kilitlenme süresi faiz oranı %8,5 civarındadır. Ancak, bir kullanıcı iUSD'yi 4 hafta veya daha uzun süre kilitlemeye istekliyse, getiri %16,4'e kadar çıkabilir.
Genel olarak, fonların birkaç hafta boyunca kilitlenmesini önermiyorum. Bunun nedeni, bir sorun ortaya çıktığında pasif duruma düşmenizdir. Ancak stabilcoin yatırımları açısından, bu uygulama kendisi mantıklıdır. Bir bakıma, bu kısa vadeli banka mevduat modeliyle benzerdir.
iUSD'un işletim mekanizması şudur: Kullanıcılar iUSD'yu bir ila birkaç hafta boyunca kilitlediklerinde, iUSD'yu kilitlemeyen kullanıcılara koruma sağlar. Eğer sistemde bir anormal durum oluşursa, en yüksek kazanca sahip kullanıcılar öncelikli olarak kayıpları üstlenir. Bu, Resolv RLP kullanıcılarının USR sahiplerine koruma sağladığı modele benzer. Bu mekanizma neden bu kadar önemlidir?
Bir sahne hayal edin: Tüm iUSD sahipleri para çekmek ve kendi USDC'lerini geri almak istiyor. Ancak yalnızca mevcut likidite yeterli olduğunda, likit iUSD'ye sahip olanlar öncelikle çıkış yapabilir.
Eğer likidite yetersizse (birçok USDC'nin çeşitli uzun vadeli stratejilere kilitlenmesi nedeniyle), iUSD USDC ile 1:1 sabit oranını kaybedebilir veya zarar edebilir. Bunun nedeni, kilitli USDC'den 8 haftaya kadar erken çıkmanın ek maliyetler doğurabilmesidir.
Bu kayıplar öncelikle en uzun kilitlenme dönemine sahip kullanıcılar tarafından karşılanacaktır. İlkeler açısından, bu mekanizma iUSD'nin sabit döviz kurunu koruyabilir ve likit iUSD tutanların haklarını koruyabilir. Ancak, tasfiye hızı yetersiz olursa, kara kuğu olayları iUSD'nin kopmasına ve dalgalanmasına neden olabilir.
Genel olarak, InfiniFi'nin USDC'yi büyük miktarda elinde bulundurmaması veya stratejilerinde önemli kayıplara uğramaması durumunda bu tür riskler düşüktür. Ancak, uzun vadeli stratejilerinde kullanılan DeFi protokolü (örneğin Ethena) ihlal edilirse veya fonlar çekilirse, risk patlak verecektir. O zaman kilit mekanizmasını kullanan iUSD kullanıcıları büyük zarar görecek, hatta anapara kaybı yaşama riskiyle karşı karşıya kalacaktır.
iUSD'nin Avantajları
iUSD'nin dezavantajları
Bu tür yeni protokollere yatırım yaparken, önce küçük miktarlarla test etmeyi öneriyorum, kesinlikle ayı piyasasının sona ermesini bekleyin ve ardından büyük miktarlarla yatırım yapın. Bu tür yeni protokollerin, piyasa doğrulaması için stres testlerinden geçmesi gerekir. InfiniFi örneğinde olduğu gibi, onların protokol çalışma modeli daha çok kullanıcı fonlarını yatırım yapmak için toplayan bir hedge fonuna benzemektedir.
Öte yandan, bu tür yeni alanların gelişimine dikkat etmek son derece önemlidir. Farklı protokol kombinasyonları sadece çeşitli seçenekler sunmakla kalmaz, aynı zamanda farklı risk toleransına sahip kullanıcıların kendi rahat risk seviyeleriyle belirlenen getiri hedeflerine ulaşmalarını sağlamak için tabak kombinasyon stratejileri kullanmalarına olanak tanır.