Kaynak: ABD SEC Şirket Finansmanı Departmanı; Çeviri: AIMan@
Federal Menkul Kıymetler Yasası'nın kripto varlıklara uygulanabilirliğini daha net bir şekilde açıklamak için, SEC Şirket Finansmanı Bölümü, iş kanıtı ağı üzerindeki bazı faaliyetler ("madencilik" olarak adlandırılan) hakkında görüş bildirmektedir.
Özellikle bu açıklama, kamuya açık, izin gerektirmeyen ağların programatik işleyişi ile içsel bir bağlantısı olan kripto varlık madenciliğine yöneliktir. Bu kripto varlıklar, bu tür ağların konsensüs mekanizmalarına katılmak için ve/veya bu mekanizmalara katılmak yoluyla elde edilen veya bu tür ağların teknik işleyişini ve güvenliğini sağlamak için ve/veya bu tür ağların teknik işleyişini ve güvenliğini sağlamak yoluyla elde edilen varlıklardır. Bu açıklamada, bu kripto varlıklara "Kapsanan Kripto Varlıklar (Covered Crypto Assets)" adını vereceğiz ve bunların iş kanıtı (Proof of Work) ağındaki madenciliğine "Protokol Madenciliği (Protocol Mining)" adını vereceğiz.
Ağ, ağ işlemlerini doğrulamak ve kullanıcılara uzlaşma garantileri sağlamak için belirlenmiş güvenilir aracılara olan ihtiyacı ortadan kaldırmak için kriptografik teknolojiye ve ekonomik mekanizma tasarımına dayanır. Her ağın çalışması, belirli ağ kurallarını, teknik gereksinimleri ve ödül dağıtımlarını programlı olarak uygulayan bilgisayar kodundan oluşan temel bir yazılım protokolü tarafından kontrol edilir. Her protokol, eşler arası bir ağı sürdüren ilişkisiz bilgisayarlardan ("düğümler" olarak adlandırılır) oluşan dağıtılmış bir ağın, ağın "durumu" veya ağ adresi sahiplik bakiyeleri, işlemler, akıllı sözleşme kodu ve diğer verilerin yetkili bir kaydı üzerinde anlaşmasını sağlayan bir "konsensüs mekanizması" veya yöntemi içerir. Herkese açık, izinsiz ağlar, ağın konsensüs mekanizmasına göre ağın yeni işlemlerini doğrulamak da dahil olmak üzere herkesin ağın çalışmasına katılmasına izin verir.
Proof of Work ( "PoW" ), katılımcıları ("madenciler" olarak adlandırılır) ağ işlemlerini doğrulamaya teşvik etmek için ödüller aracılığıyla çalışan bir konsensüs mekanizmasıdır. Bu katılımcılar, ağa hesaplama kaynakları eklemek için düğümleri işletirler. PoW, ağ üzerindeki işlemleri doğrulamayı ve bunları dağıtılmış deftere bloklar halinde eklemeyi içerir. PoW'deki "iş" madencilerin işlemleri doğrulamak ve ağa yeni bloklar eklemek için katkıda bulundukları hesaplama kaynaklarını ifade eder. Madencilerin işlemleri doğrulamak için ağın kapsadığı kripto varlıklara sahip olmaları gerekmez.
Madenciler, bilgisayarları kullanarak karmaşık matematiksel denklemleri şifre bulmacaları şeklinde çözerler. Madenciler, bu bulmacaları çözmek için meslektaşlarıyla rekabet ederler; bulmacayı ilk çözen madencinin görevi, diğer düğümlerden gelen toplu işlemleri kabul etmek ve ağa yeni işlem bloklarını doğrulamak (veya önermek) olur. Doğrulama hizmeti sağlama karşılığında, madenciler yeni "basılmış" veya yaratılmış korumalı kripto varlıklar şeklinde "ödüller" alırlar; bu varlıklar, protokol şartlarına göre teslim edilir. Bu şekilde, PoW, madencileri ağda etkili bloklar eklemek için gerekli kaynakları yatırmaya teşvik eder.
Doğrulama hizmetleri sağlayan madenciler, yalnızca ağdaki diğer düğümlerin protokolü protokol aracılığıyla doğru ve etkili bir şekilde doğrulaması durumunda ödüllendirilecektir. Bunu yapmak için, bir madenci doğru çözümü bulduğunda, bu bilgiyi, madencinin bir ödül kazanmak için bulmacayı doğru bir şekilde çözdüğünü doğrulayabilecek diğer madencilere yayınlar. Doğrulandıktan sonra, tüm madenciler yeni bloğu ağın kendi kopyalarına ekler. PoW, madencilerin işlemleri doğrulamak için önemli miktarda zaman ve bilgi işlem kaynağı harcamasını gerektirerek ağı güvence altına almayı amaçlar. Doğrulama süreci bu şekilde yürütüldüğünde, yalnızca birinin ağı tehlikeye atmaya çalışma olasılığını azaltmakla kalmaz, aynı zamanda madencilerin, düzenlenmiş kripto varlıklarına "çifte harcamaya" izin verenler gibi değiştirilmiş işlemler içerme olasılığını da azaltır.
Madenciler, kendi kendine madenciliğe ek olarak, madencilerin işlemleri başarılı bir şekilde doğrulama ve ağda yeni bloklar çıkarma şanslarını artırmak için bilgi işlem kaynaklarını entegre etmelerine olanak tanıyan "madencilik havuzlarına" da katılabilirler. Madencilik havuzları, her biri farklı bir çalışma ve ödül dağıtma yöntemine sahip çeşitli türlere dönüşmüştür. Havuz operatörleri genellikle madencilerin bilgi işlem kaynaklarını koordine etmekten, havuzun madencilik donanımını ve yazılımını korumaktan, hırsızlığı ve siber saldırıları önlemek için havuzun güvenlik önlemlerini denetlemekten ve madencilerin ödüllendirilmesini sağlamaktan sorumludur. Karşılığında, havuz operatörü, madencinin havuz tarafından kazanılan ödüllerdeki payından düşülen bir ücret alır. Ödül ödemeleri havuzdan havuza değişir, ancak ödüller genellikle her madencinin havuza katkıda bulunduğu hesaplama kaynaklarının miktarıyla orantılı olarak tüm havuza dağıtılır. Madenciler havuzda kalmak zorunda değildir ve istedikleri zaman havuzdan ayrılmayı seçebilirler.
Bölüm, bu Bildirimde açıklanan koşullar altında, Protokol Madenciliği ile ilgili "Madencilik Faaliyetlerinin" (bu Bildirimde tanımlandığı gibi) 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın ("Menkul Kıymetler Yasası") 2(a)(1). Bölümünü ve 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın ("Borsa Yasası") 1934. Bölümünü içermediğine inanmaktadır. Bölüm 3(a)(10)'de tanımlandığı gibi menkul kıymetlerin arzı ve satışı. Sonuç olarak, Bakanlık, madencilik faaliyetlerine katılanların işlemlerini Menkul Kıymetler Yasası kapsamında SEC'e kaydettirmeleri gerekmediğine ve bu madencilik faaliyetleri için Menkul Kıymetler Yasası kapsamındaki kayıt muafiyetlerinden birini karşılamaları gerekmediğine inanmaktadır.
Bu departmanın görüşü, aşağıdaki protokol madenciliği faaliyetleri ve işlemleriyle ilgilidir ("madencilik faaliyetleri" ve her bir "madencilik faaliyeti"): (1) PoW ağında korunan kripto varlıkların madenciliği; (2) Protokol madenciliği sürecine katılan madencilik havuzları ve havuz operatörlerinin rolleri, bunların ödül kazanma ve dağıtma konusundaki rolleri dahil. Bu beyan yalnızca aşağıdaki türdeki protokol madenciliği ile ilgili madencilik faaliyetlerini kapsamaktadır.
Kendi başına (veya tek başına) madencilik, madencilerin kendi hesaplama kaynaklarını kullanarak korunan kripto varlıkları çıkarmasıdır. Madenciler, düğümleri tek başlarına veya diğerleriyle işbirliği içinde çalıştırarak korunan kripto varlıkları çıkarabilirler.
Madencilik havuzu, madencilerin kendi hesaplama kaynaklarını diğer madencilerle birleştirerek, işlemleri başarıyla doğrulama ve ağda yeni bloklar madenciliği yapma şansını artırmalarını sağlar. Ödül ödemeleri, ağdan doğrudan madencilere ulaşabileceği gibi, madencilik havuzu operatörleri aracılığıyla dolaylı olarak da madencilere ulaşabilir.
Sermaye Piyasası Kanunu’nun 2(a)(1) maddesi ve Ticaret Kanunu’nun 3(a)(10) maddesi, "hisse senedi", "bono" ve "tahvil" dahil olmak üzere çeşitli finansal araçları sıralayarak "menkul kıymet" tanımını yapmaktadır. Kapsanan kripto varlıklar, "menkul kıymet" tanımında açıkça belirtilen herhangi bir finansal aracı oluşturmadığından, SEC v. WJ Howey Co. davasında belirtilen "yatırım sözleşmesi" testine göre, protokol madenciliği bağlamında bazı kapsanan kripto varlık işlemlerini analiz ediyoruz. "Howey testi", bu yasal terimlerde yer almayan düzenlemeleri veya araçları "ekonomik gerçekliklerine" göre analiz etmek için kullanılmaktadır.
Ticaretin ekonomik gerçekliğini değerlendirirken, incelenmesi gereken kriter, işletmeye yapılan finansal yatırımın var olup olmadığı ve bu yatırımın başkalarının girişim veya yönetim çabalarından elde edilecek kârlar üzerine makul bir beklentiye dayanıp dayanmadığıdır. Howe davasından bu yana, federal mahkeme, Howe davasındaki "başkalarının çabaları" gereksiniminin yerine getirilmesi gereken şartlarının "yatırımcılar dışında yapılan çabaların kesinlikle önemli olduğu ve işletmenin başarısını etkileyen gerekli yönetim çabaları olduğu" şeklinde yorumlamıştır.
Madenciler, başkalarının girişimci veya yönetsel çabalarından makul bir kâr beklentisiyle kendi başlarına (veya tek başlarına) madencilik yapmazlar. Bunun yerine, madenciler ağı güvence altına alan ve madencilerin yazılım protokollerine uygun olarak ağ tarafından verilen ödülleri almalarını sağlayan kendi bilgi işlem kaynaklarına katkıda bulunurlar. Ödülleri almak için madencilerin faaliyetlerinin protokolün kurallarına uygun olması gerekir. Madenciler, bilgi işlem kaynaklarını ağa ekleyerek, ağı güvence altına almak, işlemleri doğrulamak ve yeni bloklar eklemek ve ödüller kazanmak için organizasyonel veya katkıda bulunan faaliyetlerde bulunurlar. Madencilerin ödüllendirileceği beklentisi, ağın başarısının bağlı olduğu herhangi bir üçüncü tarafın yönetsel veya girişimci çabalarından kaynaklanmaz. Bunun yerine, protokolün beklenen ekonomik teşviki, madenci tarafından gerçekleştirilen protokol madenciliğinin idari veya idari eyleminden gelir. Bu nedenle ödül, madencilerin başkalarının girişimci veya yönetsel çabalarından elde ettikleri karlardan ziyade, ağa sağladıkları hizmetler için aldıkları ücrettir.
Benzer şekilde, madenciler ağ üzerinde başarılı bir şekilde yeni bloklar çıkarma şanslarını artırmak için bilgi işlem kaynaklarını diğer madencilerle birleştirdiğinde, madenciler diğer insanların girişimci veya yönetimsel çabalarından kar elde etmeyi beklemezler. Madenciler, bir madencilik havuzuna kendi bilgi işlem kaynaklarını ekleyerek, ağı güvence altına almak, işlemleri doğrulamak, yeni bloklar eklemek ve ödüller kazanmak için idari veya idari faaliyetlerde bulunurlar. Buna ek olarak, madencilerin herhangi bir kar beklentisi, madencilik havuzu operatörleri gibi üçüncü şahısların çabalarından değildir. Madencilik havuzlarına katılsalar bile, bireysel madenciler yeni blokları doğrulamak için kullanılan kriptografik bulmacaları çözmek için bilgi işlem güçlerine katkıda bulunarak gerçek madencilik faaliyetlerini gerçekleştirmeye devam ederler. Buna ek olarak, ne madencilerin kendileri tarafından (veya bireysel olarak) ne de madencilik havuzunun üyeleri olarak madencilik, Howey testinin amaçları doğrultusunda protokol madenciliğinin doğasını değiştirmez. Her iki durumda da, protokol madenciliği, bu bildirimde açıklandığı gibi, organizasyonel veya katkıda bulunan bir faaliyet olarak kalır. Buna ek olarak, madencilik havuzu operatörünün, katılan madencilerin birleşik bilgi işlem kaynaklarını kullanarak madencilik havuzunu işletmeye yönelik faaliyetleri, esas olarak organizasyonel veya katkıda bulunan niteliktedir. Havuz operatörünün bazı faaliyetleri madenci topluluğuna fayda sağlayabilse de, madenciler kar elde etmek için öncelikle diğer üyelerle birlikte havuza sağladıkları bilgi işlem kaynaklarına güvendiğinden, bu tür herhangi bir çaba OmniVision'ın "başkalarının çabaları" gereksinimini karşılamak için yeterli olmayacaktır. Bu nedenle madenciler, havuz operatörünün faaliyetlerinden pasif olarak kar elde etme yeteneğine dayalı olarak havuza katılmazlar.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
PoW Mining, menkul kıymet üretimi teşkil etmediği için kayıt gerektirmez, ABD SEC bunun hakkında ne diyor?
Kaynak: ABD SEC Şirket Finansmanı Departmanı; Çeviri: AIMan@
Federal Menkul Kıymetler Yasası'nın kripto varlıklara uygulanabilirliğini daha net bir şekilde açıklamak için, SEC Şirket Finansmanı Bölümü, iş kanıtı ağı üzerindeki bazı faaliyetler ("madencilik" olarak adlandırılan) hakkında görüş bildirmektedir.
Özellikle bu açıklama, kamuya açık, izin gerektirmeyen ağların programatik işleyişi ile içsel bir bağlantısı olan kripto varlık madenciliğine yöneliktir. Bu kripto varlıklar, bu tür ağların konsensüs mekanizmalarına katılmak için ve/veya bu mekanizmalara katılmak yoluyla elde edilen veya bu tür ağların teknik işleyişini ve güvenliğini sağlamak için ve/veya bu tür ağların teknik işleyişini ve güvenliğini sağlamak yoluyla elde edilen varlıklardır. Bu açıklamada, bu kripto varlıklara "Kapsanan Kripto Varlıklar (Covered Crypto Assets)" adını vereceğiz ve bunların iş kanıtı (Proof of Work) ağındaki madenciliğine "Protokol Madenciliği (Protocol Mining)" adını vereceğiz.
Ağ, ağ işlemlerini doğrulamak ve kullanıcılara uzlaşma garantileri sağlamak için belirlenmiş güvenilir aracılara olan ihtiyacı ortadan kaldırmak için kriptografik teknolojiye ve ekonomik mekanizma tasarımına dayanır. Her ağın çalışması, belirli ağ kurallarını, teknik gereksinimleri ve ödül dağıtımlarını programlı olarak uygulayan bilgisayar kodundan oluşan temel bir yazılım protokolü tarafından kontrol edilir. Her protokol, eşler arası bir ağı sürdüren ilişkisiz bilgisayarlardan ("düğümler" olarak adlandırılır) oluşan dağıtılmış bir ağın, ağın "durumu" veya ağ adresi sahiplik bakiyeleri, işlemler, akıllı sözleşme kodu ve diğer verilerin yetkili bir kaydı üzerinde anlaşmasını sağlayan bir "konsensüs mekanizması" veya yöntemi içerir. Herkese açık, izinsiz ağlar, ağın konsensüs mekanizmasına göre ağın yeni işlemlerini doğrulamak da dahil olmak üzere herkesin ağın çalışmasına katılmasına izin verir.
Proof of Work ( "PoW" ), katılımcıları ("madenciler" olarak adlandırılır) ağ işlemlerini doğrulamaya teşvik etmek için ödüller aracılığıyla çalışan bir konsensüs mekanizmasıdır. Bu katılımcılar, ağa hesaplama kaynakları eklemek için düğümleri işletirler. PoW, ağ üzerindeki işlemleri doğrulamayı ve bunları dağıtılmış deftere bloklar halinde eklemeyi içerir. PoW'deki "iş" madencilerin işlemleri doğrulamak ve ağa yeni bloklar eklemek için katkıda bulundukları hesaplama kaynaklarını ifade eder. Madencilerin işlemleri doğrulamak için ağın kapsadığı kripto varlıklara sahip olmaları gerekmez.
Madenciler, bilgisayarları kullanarak karmaşık matematiksel denklemleri şifre bulmacaları şeklinde çözerler. Madenciler, bu bulmacaları çözmek için meslektaşlarıyla rekabet ederler; bulmacayı ilk çözen madencinin görevi, diğer düğümlerden gelen toplu işlemleri kabul etmek ve ağa yeni işlem bloklarını doğrulamak (veya önermek) olur. Doğrulama hizmeti sağlama karşılığında, madenciler yeni "basılmış" veya yaratılmış korumalı kripto varlıklar şeklinde "ödüller" alırlar; bu varlıklar, protokol şartlarına göre teslim edilir. Bu şekilde, PoW, madencileri ağda etkili bloklar eklemek için gerekli kaynakları yatırmaya teşvik eder.
Doğrulama hizmetleri sağlayan madenciler, yalnızca ağdaki diğer düğümlerin protokolü protokol aracılığıyla doğru ve etkili bir şekilde doğrulaması durumunda ödüllendirilecektir. Bunu yapmak için, bir madenci doğru çözümü bulduğunda, bu bilgiyi, madencinin bir ödül kazanmak için bulmacayı doğru bir şekilde çözdüğünü doğrulayabilecek diğer madencilere yayınlar. Doğrulandıktan sonra, tüm madenciler yeni bloğu ağın kendi kopyalarına ekler. PoW, madencilerin işlemleri doğrulamak için önemli miktarda zaman ve bilgi işlem kaynağı harcamasını gerektirerek ağı güvence altına almayı amaçlar. Doğrulama süreci bu şekilde yürütüldüğünde, yalnızca birinin ağı tehlikeye atmaya çalışma olasılığını azaltmakla kalmaz, aynı zamanda madencilerin, düzenlenmiş kripto varlıklarına "çifte harcamaya" izin verenler gibi değiştirilmiş işlemler içerme olasılığını da azaltır.
Madenciler, kendi kendine madenciliğe ek olarak, madencilerin işlemleri başarılı bir şekilde doğrulama ve ağda yeni bloklar çıkarma şanslarını artırmak için bilgi işlem kaynaklarını entegre etmelerine olanak tanıyan "madencilik havuzlarına" da katılabilirler. Madencilik havuzları, her biri farklı bir çalışma ve ödül dağıtma yöntemine sahip çeşitli türlere dönüşmüştür. Havuz operatörleri genellikle madencilerin bilgi işlem kaynaklarını koordine etmekten, havuzun madencilik donanımını ve yazılımını korumaktan, hırsızlığı ve siber saldırıları önlemek için havuzun güvenlik önlemlerini denetlemekten ve madencilerin ödüllendirilmesini sağlamaktan sorumludur. Karşılığında, havuz operatörü, madencinin havuz tarafından kazanılan ödüllerdeki payından düşülen bir ücret alır. Ödül ödemeleri havuzdan havuza değişir, ancak ödüller genellikle her madencinin havuza katkıda bulunduğu hesaplama kaynaklarının miktarıyla orantılı olarak tüm havuza dağıtılır. Madenciler havuzda kalmak zorunda değildir ve istedikleri zaman havuzdan ayrılmayı seçebilirler.
Bölüm, bu Bildirimde açıklanan koşullar altında, Protokol Madenciliği ile ilgili "Madencilik Faaliyetlerinin" (bu Bildirimde tanımlandığı gibi) 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın ("Menkul Kıymetler Yasası") 2(a)(1). Bölümünü ve 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın ("Borsa Yasası") 1934. Bölümünü içermediğine inanmaktadır. Bölüm 3(a)(10)'de tanımlandığı gibi menkul kıymetlerin arzı ve satışı. Sonuç olarak, Bakanlık, madencilik faaliyetlerine katılanların işlemlerini Menkul Kıymetler Yasası kapsamında SEC'e kaydettirmeleri gerekmediğine ve bu madencilik faaliyetleri için Menkul Kıymetler Yasası kapsamındaki kayıt muafiyetlerinden birini karşılamaları gerekmediğine inanmaktadır.
Bu departmanın görüşü, aşağıdaki protokol madenciliği faaliyetleri ve işlemleriyle ilgilidir ("madencilik faaliyetleri" ve her bir "madencilik faaliyeti"): (1) PoW ağında korunan kripto varlıkların madenciliği; (2) Protokol madenciliği sürecine katılan madencilik havuzları ve havuz operatörlerinin rolleri, bunların ödül kazanma ve dağıtma konusundaki rolleri dahil. Bu beyan yalnızca aşağıdaki türdeki protokol madenciliği ile ilgili madencilik faaliyetlerini kapsamaktadır.
Kendi başına (veya tek başına) madencilik, madencilerin kendi hesaplama kaynaklarını kullanarak korunan kripto varlıkları çıkarmasıdır. Madenciler, düğümleri tek başlarına veya diğerleriyle işbirliği içinde çalıştırarak korunan kripto varlıkları çıkarabilirler.
Madencilik havuzu, madencilerin kendi hesaplama kaynaklarını diğer madencilerle birleştirerek, işlemleri başarıyla doğrulama ve ağda yeni bloklar madenciliği yapma şansını artırmalarını sağlar. Ödül ödemeleri, ağdan doğrudan madencilere ulaşabileceği gibi, madencilik havuzu operatörleri aracılığıyla dolaylı olarak da madencilere ulaşabilir.
Sermaye Piyasası Kanunu’nun 2(a)(1) maddesi ve Ticaret Kanunu’nun 3(a)(10) maddesi, "hisse senedi", "bono" ve "tahvil" dahil olmak üzere çeşitli finansal araçları sıralayarak "menkul kıymet" tanımını yapmaktadır. Kapsanan kripto varlıklar, "menkul kıymet" tanımında açıkça belirtilen herhangi bir finansal aracı oluşturmadığından, SEC v. WJ Howey Co. davasında belirtilen "yatırım sözleşmesi" testine göre, protokol madenciliği bağlamında bazı kapsanan kripto varlık işlemlerini analiz ediyoruz. "Howey testi", bu yasal terimlerde yer almayan düzenlemeleri veya araçları "ekonomik gerçekliklerine" göre analiz etmek için kullanılmaktadır.
Ticaretin ekonomik gerçekliğini değerlendirirken, incelenmesi gereken kriter, işletmeye yapılan finansal yatırımın var olup olmadığı ve bu yatırımın başkalarının girişim veya yönetim çabalarından elde edilecek kârlar üzerine makul bir beklentiye dayanıp dayanmadığıdır. Howe davasından bu yana, federal mahkeme, Howe davasındaki "başkalarının çabaları" gereksiniminin yerine getirilmesi gereken şartlarının "yatırımcılar dışında yapılan çabaların kesinlikle önemli olduğu ve işletmenin başarısını etkileyen gerekli yönetim çabaları olduğu" şeklinde yorumlamıştır.
Madenciler, başkalarının girişimci veya yönetsel çabalarından makul bir kâr beklentisiyle kendi başlarına (veya tek başlarına) madencilik yapmazlar. Bunun yerine, madenciler ağı güvence altına alan ve madencilerin yazılım protokollerine uygun olarak ağ tarafından verilen ödülleri almalarını sağlayan kendi bilgi işlem kaynaklarına katkıda bulunurlar. Ödülleri almak için madencilerin faaliyetlerinin protokolün kurallarına uygun olması gerekir. Madenciler, bilgi işlem kaynaklarını ağa ekleyerek, ağı güvence altına almak, işlemleri doğrulamak ve yeni bloklar eklemek ve ödüller kazanmak için organizasyonel veya katkıda bulunan faaliyetlerde bulunurlar. Madencilerin ödüllendirileceği beklentisi, ağın başarısının bağlı olduğu herhangi bir üçüncü tarafın yönetsel veya girişimci çabalarından kaynaklanmaz. Bunun yerine, protokolün beklenen ekonomik teşviki, madenci tarafından gerçekleştirilen protokol madenciliğinin idari veya idari eyleminden gelir. Bu nedenle ödül, madencilerin başkalarının girişimci veya yönetsel çabalarından elde ettikleri karlardan ziyade, ağa sağladıkları hizmetler için aldıkları ücrettir.
Benzer şekilde, madenciler ağ üzerinde başarılı bir şekilde yeni bloklar çıkarma şanslarını artırmak için bilgi işlem kaynaklarını diğer madencilerle birleştirdiğinde, madenciler diğer insanların girişimci veya yönetimsel çabalarından kar elde etmeyi beklemezler. Madenciler, bir madencilik havuzuna kendi bilgi işlem kaynaklarını ekleyerek, ağı güvence altına almak, işlemleri doğrulamak, yeni bloklar eklemek ve ödüller kazanmak için idari veya idari faaliyetlerde bulunurlar. Buna ek olarak, madencilerin herhangi bir kar beklentisi, madencilik havuzu operatörleri gibi üçüncü şahısların çabalarından değildir. Madencilik havuzlarına katılsalar bile, bireysel madenciler yeni blokları doğrulamak için kullanılan kriptografik bulmacaları çözmek için bilgi işlem güçlerine katkıda bulunarak gerçek madencilik faaliyetlerini gerçekleştirmeye devam ederler. Buna ek olarak, ne madencilerin kendileri tarafından (veya bireysel olarak) ne de madencilik havuzunun üyeleri olarak madencilik, Howey testinin amaçları doğrultusunda protokol madenciliğinin doğasını değiştirmez. Her iki durumda da, protokol madenciliği, bu bildirimde açıklandığı gibi, organizasyonel veya katkıda bulunan bir faaliyet olarak kalır. Buna ek olarak, madencilik havuzu operatörünün, katılan madencilerin birleşik bilgi işlem kaynaklarını kullanarak madencilik havuzunu işletmeye yönelik faaliyetleri, esas olarak organizasyonel veya katkıda bulunan niteliktedir. Havuz operatörünün bazı faaliyetleri madenci topluluğuna fayda sağlayabilse de, madenciler kar elde etmek için öncelikle diğer üyelerle birlikte havuza sağladıkları bilgi işlem kaynaklarına güvendiğinden, bu tür herhangi bir çaba OmniVision'ın "başkalarının çabaları" gereksinimini karşılamak için yeterli olmayacaktır. Bu nedenle madenciler, havuz operatörünün faaliyetlerinden pasif olarak kar elde etme yeteneğine dayalı olarak havuza katılmazlar.