Orijinal Başlık: "Tarifelerin Etkileri: Makinenin Nasıl Çalıştığı"
Yazı: Ray Dalio, Bridgewater Associates'in kurucusu
Derleme: Ritmik Küçük Deep
Editörün notu: Bu makale, tarifelerin çoklu etki mekanizmalarını sistematik olarak analiz etmektedir: temel seviye altı ana etki içerir: mali gelir, verimlilik kaybı, enflasyon farklılaşması ve endüstriyel koruma; Derin etki, çeşitli ülkelerin politika karşı önlemlerine ve döviz kuru ile para ve maliye politikalarının dinamik olarak ayarlanmasına bağlıdır. Rapor, küresel dengesizliklerin sert ayarlamalar yoluyla çözülmesi gerektiğine ve uzun vadeli etkinin piyasa güvenine ve ulusal rekabet gücüne bağlı olduğuna işaret ediyor ve özellikle ABD dolarının ayrıcalığının neden olduğu borç bağımlılığını araştırıyor ve Çin ile ABD'nin piyasa dışı yollarla parasal bir anlaşmaya varabileceğini ve karmaşık bir politika zinciri reaksiyonunu tetikleyebileceğini öngörüyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için orijinal içerik düzenlenmiştir):
Gümrük vergisi esasen özel bir vergi türüdür ve etkileri esas olarak aşağıdaki altı temel alanda kendini göstermektedir:
Gelir oluşturma fonksiyonu: Yabancı üreticiler ve yerli tüketiciler tarafından ortaklaşa üstlenilmektedir (belirli paylaşım oranı tarafların talep elastikiyetine bağlıdır), bu çift vergi tabanı özelliği onu oldukça cazip bir mali araç haline getirmektedir.
Verim kaybı: Küresel üretim verimliliğini düşürmek
Enflasyon farklılaşması: Küresel ekonomi üzerinde stagflasyon baskısı oluşturmakta, vergilendirilen ülkelerde deflasyon etkisi yaratmakta, vergilendiren ülkelerde ise enflasyonu artırmaktadır.
Sektör koruma: Vergi alınan ülkelerdeki işletmelerin yerel pazardaki rekabet gücünü artırmak, verimlilik kaybına yol açsa da para ve maliye politikaları toplam talebi koruduğunda işletmelerin hayatta kalma oranını artırabilir.
5）Stratejik değer: Büyük güç rekabeti döneminde kendi ülke kapasitesini güvence altına almanın anahtarı.
Dengeleme etkisi: Cari hesap ile sermaye hesabı arasındaki dengesizlikleri eş zamanlı olarak iyileştirmek, basitçe ifade etmek gerekirse, yabancı üretim kapasitesine ve sermayeye olan bağımlılığı azaltmak - bu, küresel jeopolitik çatışma dönemlerinde özellikle önemlidir.
Yukarıda belirtilen birinci seviye etkilere aittir.
Sonraki gelişmeler dört büyük değişkene bağlıdır:
• Vergilendirilen ülkenin karşı tedbirleri
• Döviz kuru dalgalanması durumu
• Ülkelerin merkez bankalarının para politikaları ve faiz oranı ayarlamaları
• Merkez hükümetinin mali politikası karşılık
Bunlar ikinci düzey etkileri oluşturur.
Belirli iletim yolları şunlardır:
Eğer misilleme tarifeleri uygulanırsa, daha geniş bir stagflasyona yol açacaktır.
2）Deflasyon baskısı yaşayan ülkeler genellikle gevşek para politikaları benimser, bu da reel faiz oranlarının düşmesine ve yerel para biriminin değer kaybetmesine yol açar; enflasyon baskısı yaşayan ülkeler ise genellikle sıkı politikalar benimser, bu da reel faiz oranlarını ve yerel para biriminin döviz kuru değerini artırır.
Maliye politikası, deflasyon bölgesinde hedefe yönelik teşvikler uygulayacak, enflasyon bölgesinde ise daraltma yaparak fiyat dalgalanma etkilerini bir nebze dengelemeye çalışacaktır.
Bu nedenle, büyük ölçekli tarifelerin piyasa üzerindeki etkilerini değerlendirmek için birçok dinamik faktörü göz önünde bulundurmak gerekmektedir; bu, yukarıda bahsedilen altı temel boyutu aşmakta olup, ikinci seviye politika geri bildirim mekanizmalarıyla birleştirilerek kapsamlı bir analiz yapılması gerekmektedir.
Her zaman geçerli olan üç temel yargı vardır:
Üretim, ticaret ve sermaye dengesizliği (özellikle borç sorunu) çözülmelidir, çünkü bu durum para, ekonomi ve jeopolitik boyutlarda sürdürülebilir değildir - mevcut uluslararası düzen yeniden şekillenecektir.
Ayarlama süreci muhtemelen şiddetli ve alışılmadık dönüşümlerle birlikte olacaktır (örneğin, benim eserim "Ulusun İflası Yolu: Büyük Döngü Döngüsü"nde belirtildiği gibi).
Uzun vadeli para, politika ve jeopolitik etkiler nihayetinde şunlara bağlıdır: Borç ve sermaye piyasalarının zenginlik depolama güvenilirliği, ülkelerin verimlilik seviyeleri ve siyasi sistemin çekiciliği.
Şu anda ABD doları statüsü hakkında yapılan tartışmalar dikkat çekici.
• Doların ana rezerv para birimi olarak avantajı, aşırı borç talebi yaratabilmesidir (buna rağmen bu ayrıcalık genellikle aşırı borçlanmaya yol açar).
• Doların güçlenmesi faydalı olsa da, piyasa mekanizması mutlaka ayrıcalık suistimalini teşvik edecek ve nihayetinde borç bağımlılığını çözmek için radikal önlemler almaya zorlayacaktır.
Özellikle dikkat çekici olan, Çin ve ABD'nin başkan düzeyinde bir toplantı aracılığıyla yuanın değer kazanımına yönelik piyasa dışı düzenlemeler gibi anlaşmalara ulaşabilme olasılığıdır; bu, daha önce bahsedilen ikinci düzey zincirleme reaksiyonları tetikleyebilir. Gelişmeleri takip etmeye devam edeceğim ve her düzeydeki etkileri zamanında analiz edeceğim.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ray Dalio Derinlik analizi gümrük etkisi: Ayarlama süreci muhtemelen şiddetli ve olağanüstü değişimlerle birlikte olacaktır.
Orijinal Başlık: "Tarifelerin Etkileri: Makinenin Nasıl Çalıştığı" Yazı: Ray Dalio, Bridgewater Associates'in kurucusu Derleme: Ritmik Küçük Deep
Editörün notu: Bu makale, tarifelerin çoklu etki mekanizmalarını sistematik olarak analiz etmektedir: temel seviye altı ana etki içerir: mali gelir, verimlilik kaybı, enflasyon farklılaşması ve endüstriyel koruma; Derin etki, çeşitli ülkelerin politika karşı önlemlerine ve döviz kuru ile para ve maliye politikalarının dinamik olarak ayarlanmasına bağlıdır. Rapor, küresel dengesizliklerin sert ayarlamalar yoluyla çözülmesi gerektiğine ve uzun vadeli etkinin piyasa güvenine ve ulusal rekabet gücüne bağlı olduğuna işaret ediyor ve özellikle ABD dolarının ayrıcalığının neden olduğu borç bağımlılığını araştırıyor ve Çin ile ABD'nin piyasa dışı yollarla parasal bir anlaşmaya varabileceğini ve karmaşık bir politika zinciri reaksiyonunu tetikleyebileceğini öngörüyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için orijinal içerik düzenlenmiştir):
Gümrük vergisi esasen özel bir vergi türüdür ve etkileri esas olarak aşağıdaki altı temel alanda kendini göstermektedir:
Gelir oluşturma fonksiyonu: Yabancı üreticiler ve yerli tüketiciler tarafından ortaklaşa üstlenilmektedir (belirli paylaşım oranı tarafların talep elastikiyetine bağlıdır), bu çift vergi tabanı özelliği onu oldukça cazip bir mali araç haline getirmektedir.
Verim kaybı: Küresel üretim verimliliğini düşürmek
Enflasyon farklılaşması: Küresel ekonomi üzerinde stagflasyon baskısı oluşturmakta, vergilendirilen ülkelerde deflasyon etkisi yaratmakta, vergilendiren ülkelerde ise enflasyonu artırmaktadır.
Sektör koruma: Vergi alınan ülkelerdeki işletmelerin yerel pazardaki rekabet gücünü artırmak, verimlilik kaybına yol açsa da para ve maliye politikaları toplam talebi koruduğunda işletmelerin hayatta kalma oranını artırabilir.
5）Stratejik değer: Büyük güç rekabeti döneminde kendi ülke kapasitesini güvence altına almanın anahtarı.
Yukarıda belirtilen birinci seviye etkilere aittir.
Sonraki gelişmeler dört büyük değişkene bağlıdır:
• Vergilendirilen ülkenin karşı tedbirleri
• Döviz kuru dalgalanması durumu
• Ülkelerin merkez bankalarının para politikaları ve faiz oranı ayarlamaları
• Merkez hükümetinin mali politikası karşılık
Bunlar ikinci düzey etkileri oluşturur.
Belirli iletim yolları şunlardır:
2）Deflasyon baskısı yaşayan ülkeler genellikle gevşek para politikaları benimser, bu da reel faiz oranlarının düşmesine ve yerel para biriminin değer kaybetmesine yol açar; enflasyon baskısı yaşayan ülkeler ise genellikle sıkı politikalar benimser, bu da reel faiz oranlarını ve yerel para biriminin döviz kuru değerini artırır.
Bu nedenle, büyük ölçekli tarifelerin piyasa üzerindeki etkilerini değerlendirmek için birçok dinamik faktörü göz önünde bulundurmak gerekmektedir; bu, yukarıda bahsedilen altı temel boyutu aşmakta olup, ikinci seviye politika geri bildirim mekanizmalarıyla birleştirilerek kapsamlı bir analiz yapılması gerekmektedir.
Her zaman geçerli olan üç temel yargı vardır:
Üretim, ticaret ve sermaye dengesizliği (özellikle borç sorunu) çözülmelidir, çünkü bu durum para, ekonomi ve jeopolitik boyutlarda sürdürülebilir değildir - mevcut uluslararası düzen yeniden şekillenecektir.
Ayarlama süreci muhtemelen şiddetli ve alışılmadık dönüşümlerle birlikte olacaktır (örneğin, benim eserim "Ulusun İflası Yolu: Büyük Döngü Döngüsü"nde belirtildiği gibi).
Uzun vadeli para, politika ve jeopolitik etkiler nihayetinde şunlara bağlıdır: Borç ve sermaye piyasalarının zenginlik depolama güvenilirliği, ülkelerin verimlilik seviyeleri ve siyasi sistemin çekiciliği.
Şu anda ABD doları statüsü hakkında yapılan tartışmalar dikkat çekici.
• Doların ana rezerv para birimi olarak avantajı, aşırı borç talebi yaratabilmesidir (buna rağmen bu ayrıcalık genellikle aşırı borçlanmaya yol açar).
• Doların güçlenmesi faydalı olsa da, piyasa mekanizması mutlaka ayrıcalık suistimalini teşvik edecek ve nihayetinde borç bağımlılığını çözmek için radikal önlemler almaya zorlayacaktır.
Özellikle dikkat çekici olan, Çin ve ABD'nin başkan düzeyinde bir toplantı aracılığıyla yuanın değer kazanımına yönelik piyasa dışı düzenlemeler gibi anlaşmalara ulaşabilme olasılığıdır; bu, daha önce bahsedilen ikinci düzey zincirleme reaksiyonları tetikleyebilir. Gelişmeleri takip etmeye devam edeceğim ve her düzeydeki etkileri zamanında analiz edeceğim.