Çin devlet şirketlerinin finansman eğrisi "coin-hisse senedi etkileşimi"ne mi girdi? Hong Kong yatırım fonları hızla yapılandırılıyor, DAT modeli yeni bir sermaye yarışı olabilir.
8 Eylül'de, birçok piyasa uzmanı medyaya, Hong Kong'da Çin devlet şirketlerinden yatırım alan fonların "coin-hisse etkileşimi" projelerini aktif bir şekilde planladığını açıkladı. Çin devlet şirketi fonlarının doğrudan kripto para fonlarına yatırım yapamaması rağmen, Bitcoin gibi dijital varlıkları elinde bulunduran halka açık şirketlerin hisse senetlerini satın alarak dolaylı olarak piyasaya katılabiliyorlar - bu Digital Asset Treasury (DAT) modeli, Hong Kong borsa ile kripto dünyası arasında yeni bir sermaye köprüsü haline geliyor.
"Coin-Stock Linkage" ve DAT Modeli Nedir?
DAT (Dijital Varlık Hazine): Halka açık şirketlerin Bitcoin, Ethereum, Solana gibi tokenleri bilançosuna dahil ederek, temel rezerv varlık olarak kullanması.
Coin ve hisse senedi etkileşimi mantığı: Şirketin hisse senedi fiyatı, tutulan kripto varlıkların fiyatı ile dalgalanır; kripto varlık fiyatı yükseldiğinde, hisse senedi fiyatı prim elde eder ve yeniden tahvil ihraç edebilir veya finansman artırarak kripto varlık satın alabilir, bu da "uçan tekerlek etkisi" oluşturur.
Çin devlet şirketlerinin katılım şekli: İkincil piyasadan kripto varlıkları dolaylı olarak elde etmek için hisse senedi satın almak.
Hisse senedi pazarında coin biriktirme çılgınlığı yeni başlıyor
Yunfeng Finans, rezerv varlık olarak 10.000 ETH (yaklaşık 44 milyon ABD Doları) satın aldı.
Yeni Yang Teknoloji, 5 milyon dolarlık "coin biriktirme" planını başlattı, yatırımcıların abone olma tutarı hedefi aştı.
Küresel kıyaslama örneği: ABD borsasındaki Strateji modeli
Strategy İcra Başkanı Michael Saylor, 2020 yılından itibaren "borçlanma/artış → BTC satın alma → hisse senedi fiyatı prim → yeniden finansman" döngüsünü uygulamaktadır.
Sonuç: 630.000 adet BTC'ye sahip, piyasa değeri yaklaşık 100 milyar dolar, hisse senedi fiyatı 2022'den bu yana yaklaşık 30 kat arttı.
Kopyalama Dalgası: 2025 yılının ilk yarısında, 61 ABD borsa şirketinin 30.6 milyar dolar değerinde kripto varlık satın almayı planladığı bildirildi.
Hong Kong ve ABD Hisse Senedi Piyasalarının Farkları ve Zorlukları
Finansman araçlarının esnekliği: ABD borsasında PIPE, ATM gibi hızlı fonlama araçları kullanılabilirken, Hong Kong borsasında ise belirli artışlar ve tahsisatlar ile yeni hisse senedi ihracı için tam onay süreci gerekmektedir.
Regülasyon Tutumu: Caixin'in haberine göre, Hong Kong düzenleyici kurumlarının Hong Kong borsa DAT modeli üzerindeki kabulü hâlâ sınırlı, piyasa katılımcılarının sürekli olarak lobi yapması gerekiyor.
Likidite farkı: ABD hisse senedi piyasasının likiditesi ve alım gücü belirgin şekilde Hong Kong hisse senedi piyasasından daha üstündür.
Riskler ve Uyarılar
Coin fiyatı aşağı yönlü risk: Eğer Bitcoin ayı piyasasına girerse, coin tutan şirketlerin hisse fiyatları da baskı altında kalacaktır.
Ölçek eşiği: Birçok sektörden uzman, coin biriktirme projelerinin piyasa değerinin ilk üçüne girebilmesi için 1 milyar dolar seviyesine ulaşması gerektiğini düşünüyor, aksi takdirde etkisi sınırlı.
Örnek Uyarısı: Japonya'daki Metaplanet'in hisse fiyatı, zirveden %50'den fazla geri çekildi ve bu, modelin kopyalanmasının her zaman kazanç sağlamayacağını gösteriyor.
Sonuç
Hong Kong'un "coin ve hisse senedi etkileşimi" dalgası henüz yeni başlamış olmasına rağmen, Çin devlet işletmeleri, halka açık şirketler ve kripto dünyası devleri tarafından büyük ilgi görmektedir. DAT modeli, geleneksel finans ile şifreleme varlıkları arasında yeni bir köprü olabilir, ancak düzenleme, finansman araçları ve piyasa likiditesi açısından, Hong Kong borsa hâlâ eksiklerini gidermelidir. Gelecekte, bu sermaye ve şifrelemenin birleşiminin Hong Kong'da hayata geçirilip geçirilemeyeceği ve genişleyip genişleyemeyeceği, düzenleme açıklığı ve uluslararası pazarın kabul kapasitesine bağlı olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Çin devlet şirketlerinin finansman eğrisi "coin-hisse senedi etkileşimi"ne mi girdi? Hong Kong yatırım fonları hızla yapılandırılıyor, DAT modeli yeni bir sermaye yarışı olabilir.
8 Eylül'de, birçok piyasa uzmanı medyaya, Hong Kong'da Çin devlet şirketlerinden yatırım alan fonların "coin-hisse etkileşimi" projelerini aktif bir şekilde planladığını açıkladı. Çin devlet şirketi fonlarının doğrudan kripto para fonlarına yatırım yapamaması rağmen, Bitcoin gibi dijital varlıkları elinde bulunduran halka açık şirketlerin hisse senetlerini satın alarak dolaylı olarak piyasaya katılabiliyorlar - bu Digital Asset Treasury (DAT) modeli, Hong Kong borsa ile kripto dünyası arasında yeni bir sermaye köprüsü haline geliyor.
"Coin-Stock Linkage" ve DAT Modeli Nedir?
DAT (Dijital Varlık Hazine): Halka açık şirketlerin Bitcoin, Ethereum, Solana gibi tokenleri bilançosuna dahil ederek, temel rezerv varlık olarak kullanması.
Coin ve hisse senedi etkileşimi mantığı: Şirketin hisse senedi fiyatı, tutulan kripto varlıkların fiyatı ile dalgalanır; kripto varlık fiyatı yükseldiğinde, hisse senedi fiyatı prim elde eder ve yeniden tahvil ihraç edebilir veya finansman artırarak kripto varlık satın alabilir, bu da "uçan tekerlek etkisi" oluşturur.
Çin devlet şirketlerinin katılım şekli: İkincil piyasadan kripto varlıkları dolaylı olarak elde etmek için hisse senedi satın almak.
Hisse senedi pazarında coin biriktirme çılgınlığı yeni başlıyor
Temsilci şirketler: Boya Interactive (3,670 BTC tutuyor), Huajian Medical, Huaxing Capital, Yunfeng Finance, Coolpad, Meitu vb.
Son Gelişmeler:
Yunfeng Finans, rezerv varlık olarak 10.000 ETH (yaklaşık 44 milyon ABD Doları) satın aldı.
Yeni Yang Teknoloji, 5 milyon dolarlık "coin biriktirme" planını başlattı, yatırımcıların abone olma tutarı hedefi aştı.
Küresel kıyaslama örneği: ABD borsasındaki Strateji modeli
Strategy İcra Başkanı Michael Saylor, 2020 yılından itibaren "borçlanma/artış → BTC satın alma → hisse senedi fiyatı prim → yeniden finansman" döngüsünü uygulamaktadır.
Sonuç: 630.000 adet BTC'ye sahip, piyasa değeri yaklaşık 100 milyar dolar, hisse senedi fiyatı 2022'den bu yana yaklaşık 30 kat arttı.
Kopyalama Dalgası: 2025 yılının ilk yarısında, 61 ABD borsa şirketinin 30.6 milyar dolar değerinde kripto varlık satın almayı planladığı bildirildi.
Hong Kong ve ABD Hisse Senedi Piyasalarının Farkları ve Zorlukları
Finansman araçlarının esnekliği: ABD borsasında PIPE, ATM gibi hızlı fonlama araçları kullanılabilirken, Hong Kong borsasında ise belirli artışlar ve tahsisatlar ile yeni hisse senedi ihracı için tam onay süreci gerekmektedir.
Regülasyon Tutumu: Caixin'in haberine göre, Hong Kong düzenleyici kurumlarının Hong Kong borsa DAT modeli üzerindeki kabulü hâlâ sınırlı, piyasa katılımcılarının sürekli olarak lobi yapması gerekiyor.
Likidite farkı: ABD hisse senedi piyasasının likiditesi ve alım gücü belirgin şekilde Hong Kong hisse senedi piyasasından daha üstündür.
Riskler ve Uyarılar
Coin fiyatı aşağı yönlü risk: Eğer Bitcoin ayı piyasasına girerse, coin tutan şirketlerin hisse fiyatları da baskı altında kalacaktır.
Ölçek eşiği: Birçok sektörden uzman, coin biriktirme projelerinin piyasa değerinin ilk üçüne girebilmesi için 1 milyar dolar seviyesine ulaşması gerektiğini düşünüyor, aksi takdirde etkisi sınırlı.
Örnek Uyarısı: Japonya'daki Metaplanet'in hisse fiyatı, zirveden %50'den fazla geri çekildi ve bu, modelin kopyalanmasının her zaman kazanç sağlamayacağını gösteriyor.
Sonuç
Hong Kong'un "coin ve hisse senedi etkileşimi" dalgası henüz yeni başlamış olmasına rağmen, Çin devlet işletmeleri, halka açık şirketler ve kripto dünyası devleri tarafından büyük ilgi görmektedir. DAT modeli, geleneksel finans ile şifreleme varlıkları arasında yeni bir köprü olabilir, ancak düzenleme, finansman araçları ve piyasa likiditesi açısından, Hong Kong borsa hâlâ eksiklerini gidermelidir. Gelecekte, bu sermaye ve şifrelemenin birleşiminin Hong Kong'da hayata geçirilip geçirilemeyeceği ve genişleyip genişleyemeyeceği, düzenleme açıklığı ve uluslararası pazarın kabul kapasitesine bağlı olacaktır.