Son bir yılda, Ethereum (ETH) fiyatı hızla yükseldi ve Ağustos ayında 4.946 dolarla tarihi bir zirveye ulaştı; kurumsal fonların akışı ana itici güç oldu. Ancak, kripto analiz şirketi Messari'nin araştırmacısı AJC, şaşırtıcı bir uyarıda bulundu - fiyatlar rekor kırarken, Ethereum'un temelleri "ölümcül bir yola" girdi. Bu bakış açısı piyasada tartışmalara yol açtı: Bu bir kıyamet kehaneti mi, yoksa fiyatların gizlediği bir endişe mi?
Fiyat ve Fon Durumu: Kurumlar ETH'yi Kıyasıya Alıyor, ETF Akışı Rekor Kırıyor
Kurumsal Pozisyon: Haziran başından beri, kurumsal Ethereum varlık yönetim şirketleri toplam ETH arzının %1'inden fazlasını çekti.
ETF fon akışı: 2024 Temmuz'da Amerika'da spot ETH ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, toplamda 3.9 milyar dolara yakın bir giriş oldu ve bu, aynı dönemdeki Bitcoin ETF'sinin fon akışı performansını aştı.
Büyük balinalar arttırdı: Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital, The Ether Machine toplamda yaklaşık 2.7 milyon ETH tutuyor, piyasa değeri 12 milyar dolardan fazla.
Bu veriler, kurumsal yatırımcıların ETH'nin uzun vadeli görünümüne duyduğu güvenin yüksek olduğunu ve bunu BTC'ye kıyasla daha iyi bir sermaye tahsisi aracı olarak gördüklerini göstermektedir.
Messari uyarıyor: Gelir düşüşü "ölümcül" bir işaret
AJC'nin temel argümanı, Ethereum ağının gelirindeki ani düşüşten kaynaklanmaktadır:
2025 yılı Ağustos geliri: yalnızca 39,2 milyon dolar
Geçen yıla göre: 2023 Ağustos'a göre %75 azalmış
Aylık: 2024 yılı Ağustos ayına göre %30 azalma
Tarih karşılaştırması: 2021 yılının Ocak ayından bu yana en kötü aylık gelirlerden biri
AJC, aktif adresler, işlem hacmi, throughput gibi göstergelerin "anlamsız istatistikler" olduğunu düşünmektedir. Stabilcoin arzı, dolaşım hızını artırmıyorsa, ETH temelinde de somut bir etki yaratması zor olacaktır.
Ses Tepkisi: Layer-2 Ölçeklenmesi ve Uygulama Geliri Rekor Seviyeye Ulaştı
Messari araştırma analisti Rick, yanıtında belirtmiştir:
Uygulama katmanı gelirleri ve stabil coin arzı tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
2、Layer-2 ağları sürekli genişliyor, Ethereum'un hala merkeziyetsiz uygulamaların temel altyapısı olduğunu gösteriyor.
Etkinlik göstergeleri sınırlı bir artış göstermesine rağmen, eğilim pozitiftir ve bir çöküş belirtisi değildir.
ETF ve tahvil pazarının çift itici gücü
ETF dışında, ETH ile bağlantılı şirket tahvillerine olan talep de artıyor, bu da geleneksel finansal kurumların Ethereum'un varlıklaştırılmasına olan ilgisini yansıtıyor.
Sermaye rotasyonu: Yatırımcılar BTC fonlarından ETH ETF'lerine geçiyor.
Tahvil talebi: Devlet tahvili türü yapılandırılmış ürünlere ETH'nin temel varlık olarak eklenmesi, uzun vadeli tutma motivasyonunu artırdı.
Ana Çelişki: Fiyat Fırtınası vs. Temel Göstergeler Üzerindeki Baskı
Piyasa şu anda iki uç sinyal gösteriyor:
Alım tarafı: Kurumsal fon akışı, ETF güçlü talebi, Layer-2 genişlemesi, uygulama gelirinde rekor düzey.
Açık pozisyon: İnternet gelirleri büyük ölçüde düştü, kullanıcı artışı zayıf, stabil coin dolaşım hızı yetersiz.
Bu çelişki, Ethereum'un kısa vadede hala finansal destek alabileceği anlamına geliyor, ancak gelirler sürekli düşük kalırsa, uzun vadeli değerleme zorluklarla karşılaşacaktır.
Sonuç
Messari araştırmacısının "ölüm teorisi" piyasalar için bir alarm çaldı - fiyatlar yeni zirvelere ulaşsa bile, temel faktörlerin kötüleşme riskini göz ardı edemeyiz. Önümüzdeki aylarda, ETH'nin hareketi iki anahtar faktöre bağlı olacak: ağ gelirinin toparlanıp toparlanamayacağı ve kurumsal fonların sürdürülebilir bir şekilde akıp akmayacağı. Bu fiyat ile temel faktörler arasındaki çekişme, Ethereum'un kripto piyasasında liderliğe devam edip etmeyeceğini ya da yüksek seviyelerde bir düzeltmeye girip girmeyeceğini belirleyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum tarihi yüksek seviyelere ulaştı ama "ölüm yoluna mı gidiyor"? Gelir büyük düşüş ve kurumsal çılgın alımların arkasındaki gerçek.
Son bir yılda, Ethereum (ETH) fiyatı hızla yükseldi ve Ağustos ayında 4.946 dolarla tarihi bir zirveye ulaştı; kurumsal fonların akışı ana itici güç oldu. Ancak, kripto analiz şirketi Messari'nin araştırmacısı AJC, şaşırtıcı bir uyarıda bulundu - fiyatlar rekor kırarken, Ethereum'un temelleri "ölümcül bir yola" girdi. Bu bakış açısı piyasada tartışmalara yol açtı: Bu bir kıyamet kehaneti mi, yoksa fiyatların gizlediği bir endişe mi?
Fiyat ve Fon Durumu: Kurumlar ETH'yi Kıyasıya Alıyor, ETF Akışı Rekor Kırıyor
Kurumsal Pozisyon: Haziran başından beri, kurumsal Ethereum varlık yönetim şirketleri toplam ETH arzının %1'inden fazlasını çekti.
ETF fon akışı: 2024 Temmuz'da Amerika'da spot ETH ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, toplamda 3.9 milyar dolara yakın bir giriş oldu ve bu, aynı dönemdeki Bitcoin ETF'sinin fon akışı performansını aştı.
Büyük balinalar arttırdı: Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital, The Ether Machine toplamda yaklaşık 2.7 milyon ETH tutuyor, piyasa değeri 12 milyar dolardan fazla.
Bu veriler, kurumsal yatırımcıların ETH'nin uzun vadeli görünümüne duyduğu güvenin yüksek olduğunu ve bunu BTC'ye kıyasla daha iyi bir sermaye tahsisi aracı olarak gördüklerini göstermektedir.
Messari uyarıyor: Gelir düşüşü "ölümcül" bir işaret
AJC'nin temel argümanı, Ethereum ağının gelirindeki ani düşüşten kaynaklanmaktadır:
2025 yılı Ağustos geliri: yalnızca 39,2 milyon dolar
Geçen yıla göre: 2023 Ağustos'a göre %75 azalmış
Aylık: 2024 yılı Ağustos ayına göre %30 azalma
Tarih karşılaştırması: 2021 yılının Ocak ayından bu yana en kötü aylık gelirlerden biri
AJC, aktif adresler, işlem hacmi, throughput gibi göstergelerin "anlamsız istatistikler" olduğunu düşünmektedir. Stabilcoin arzı, dolaşım hızını artırmıyorsa, ETH temelinde de somut bir etki yaratması zor olacaktır.
Ses Tepkisi: Layer-2 Ölçeklenmesi ve Uygulama Geliri Rekor Seviyeye Ulaştı
Messari araştırma analisti Rick, yanıtında belirtmiştir:
2、Layer-2 ağları sürekli genişliyor, Ethereum'un hala merkeziyetsiz uygulamaların temel altyapısı olduğunu gösteriyor.
ETF ve tahvil pazarının çift itici gücü
ETF dışında, ETH ile bağlantılı şirket tahvillerine olan talep de artıyor, bu da geleneksel finansal kurumların Ethereum'un varlıklaştırılmasına olan ilgisini yansıtıyor.
Sermaye rotasyonu: Yatırımcılar BTC fonlarından ETH ETF'lerine geçiyor.
Tahvil talebi: Devlet tahvili türü yapılandırılmış ürünlere ETH'nin temel varlık olarak eklenmesi, uzun vadeli tutma motivasyonunu artırdı.
Ana Çelişki: Fiyat Fırtınası vs. Temel Göstergeler Üzerindeki Baskı
Piyasa şu anda iki uç sinyal gösteriyor:
Alım tarafı: Kurumsal fon akışı, ETF güçlü talebi, Layer-2 genişlemesi, uygulama gelirinde rekor düzey.
Açık pozisyon: İnternet gelirleri büyük ölçüde düştü, kullanıcı artışı zayıf, stabil coin dolaşım hızı yetersiz.
Bu çelişki, Ethereum'un kısa vadede hala finansal destek alabileceği anlamına geliyor, ancak gelirler sürekli düşük kalırsa, uzun vadeli değerleme zorluklarla karşılaşacaktır.
Sonuç
Messari araştırmacısının "ölüm teorisi" piyasalar için bir alarm çaldı - fiyatlar yeni zirvelere ulaşsa bile, temel faktörlerin kötüleşme riskini göz ardı edemeyiz. Önümüzdeki aylarda, ETH'nin hareketi iki anahtar faktöre bağlı olacak: ağ gelirinin toparlanıp toparlanamayacağı ve kurumsal fonların sürdürülebilir bir şekilde akıp akmayacağı. Bu fiyat ile temel faktörler arasındaki çekişme, Ethereum'un kripto piyasasında liderliğe devam edip etmeyeceğini ya da yüksek seviyelerde bir düzeltmeye girip girmeyeceğini belirleyecektir.