Bitcoin'in mevcut işlem fiyatı 112.000 dolara yakın ve 104.000 - 116.000 dolar aralığında konsolidasyon yapıyor. Kullanılmamış işlem çıktılarının gerçekleştirilmiş fiyat dağılımı (URPD), yatırımcıların 108.000 - 116.000 dolar aralığında alım yaptığını gösteriyor. Bu durum, piyasada olumlu bir dip alım davranışının mevcut olduğunu yansıtsa da, kısa vadede daha fazla düşüş olasılığını dışlamıyor.
Fiyatın 0.95 centlik maliyet referansını aşması, 3.5 aylık bir çılgınlık döneminin sona erdiğini gösteriyor ve 104.000 - 114.000 dolar aralığına geri dönüyor. Tarihsel verilere göre, bu aralık genellikle bir sonraki belirgin trend oluşumundan önceki yatay konsolidasyon kanalıdır.
Satış sırasında, kısa vadeli yatırımcıların (STH) kâr oranı yüksek seviyelerden ani bir düşüşle %42'ye geriledi, ardından %60'a yükseldi. Bu yükseliş, piyasayı nötr ama kırılgan bir duruma getirdi. Fiyatın 114.000 - 116.000 dolar aralığını geri kazanması durumunda, yükselişin yeniden başladığı doğrulanabilir.
Off-chain duygular soğuyor: Vadeli işlem finansman oranı nötr kalmaya devam ediyor ancak etkilenmeye yatkın, ETF fon akışı büyük ölçüde yavaşladı. Bitcoin ETF fon akışı esas olarak yönlü spot talebi yansıtırken, Ethereum ETF fon akışı hem spot talep hem de "spot - vadeli işlem arbitrajı" karışımını göstermektedir.
Aralıkta Birikim: Boş aralıkta alım davranışı
Ağustos ortalarında tarihsel bir zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin dalgalı bir düşüş trendine girdi ve 108.000 dolara düştükten sonra 112.000 dolar civarına geri sıçradı. Volatilitenin artmasıyla birlikte, temel soru gündeme geliyor: Bu gerçek bir ayı piyasasının başlangıcı mı, yoksa sadece kısa vadeli bir düzeltme mi? Zincir üstü ve zincir dışı göstergeleri birlikte analiz edeceğiz.
Harcanmamış İşlem Çıktılarının Gerçekleşmiş Fiyat Dağılımı (URPD), önemli bir analiz başlangıç noktasıdır. Bu, mevcut Bitcoin harcanmamış işlem çıktılarının (UTXO) oluştuğu fiyatı göstererek yatırımcıların pozisyon maliyet aralıklarını anlamalarına yardımcı olur.
8 Ağustos 13'teki anlık görüntü ile mevcut yapı karşılaştırıldığında, yatırımcıların 10,8 bin - 11,6 bin dolar arasındaki "boşluk" içinde geri çekilme fırsatını değerlendirdiği görülüyor. Bu "düşükten alma" davranışı uzun vadeli trend için olumlu bir anlam taşırken, kısa ila orta vadede daha fazla geri çekilme riskini ortadan kaldırmamaktadır.
UTXO fiyat dağılım grafiği
Tutku'dan Tükenmeye: Dönem Aşamalarının Değişimi
URPD'nin olumlu bir dip alım davranışını yansıttığına rağmen, piyasanın sürekli zayıflama olasılığının daha makro bir döngü arka planı ile birlikte analiz edilmesi gerekmektedir. Ağustos ortasındaki yeni zirve, bu döngüde birkaç ay süren üçüncü bir çılgınlık aşamasıdır ve bu aşama, güçlü fiyat ivmesinin çoğu varlıkların kâr durumuna girmesini sağladığı bir özellik taşımaktadır. Bu tür bir aşamanın sürdürülebilir olması, sürekli kar realizasyonu baskısını dengelemek için kesintisiz bir fon akışı gerektirir ve bu motivasyon genellikle uzun vadede sürdürülebilir değildir.
0.95 yüzdelik dilim maliyet standardı (yani %95'lik payların kârda olduğu fiyat eşiği) bu trendi yakalayabilir. Sonuçta, yaklaşık 3 buçuk ay süren son aşırı heyecan dönemi sonra, talep nihayet tükenme belirtileri göstermeye başladı ve Bitcoin 19 Ağustos'ta bu standart aralığın altına düştü.
Şu anda fiyat, 0.85-0.95 cent maliyet referansı arasında dalgalanıyor, yani 10.41 bin - 11.43 bin dolar aralığında. Tarihsel olarak, bu aralık, aşırı heyecan sonrası bir konsolidasyon kanalıdır ve genellikle dalgalı yatay bir seyir oluşturur. Bu nedenle:
10.41 bin doları aşarsa, bu döngüde "tarihi zirve sonrası yorgunluk" hareketini tekrar edebilir;
11.43 bin doların geri kazanılması, talebin istikrar kazandığını ve piyasanın yeniden trend hakimiyetini eline aldığını göstermektedir.
Kısa vadeli yatırımcılar baskı altında: Piyasa hissiyatının barometresi
Bitcoin'ın şu anda kritik bir aralıkta bulunması nedeniyle, son dönemde alıcıların davranışları son derece önemlidir. Kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşmemiş kâr ve zararları, yerel zirveleri ve dipleri etkileyen temel psikolojik faktörlerdir; kâr ve zarar durumundaki ani değişimler doğrudan onların ticaret kararlarını etkileyebilir.
Kısa vadeli sahiplerin kâr elde etme oranı, bu dinamiği gözlemlemek için net bir göstergedir. Fiyatın 10.8 bin dolara düşmesi sürecinde, kâr oranı %90'ın üzerinden %42'ye aniden düştü. Bu, "aşırı ısınma" dan "baskı" ya geçişin tipik bir soğuma sürecidir. Bu tür keskin ters dönüşler genellikle yüksekten alan yatırımcıların panik satışlarını tetikler ve satışlar tükendiğinde fiyatın yeniden yükselmesine neden olur. Bu durum, yakın zamanda 10.8 bin dolardan 11.2 bin dolara yükselişi de açıklamaktadır.
Mevcut fiyat seviyesinde, kısa vadeli yatırımcıların kâr oranı %60'ın üzerine çıkmış durumda; son haftalardaki aşırı seviyelerle karşılaştırıldığında nötr bir konumda, ancak bu toparlanma hâlâ oldukça kırılgan. Fiyatın 114.000 - 116.000 doları sürdürülebilir bir şekilde geri kazanması durumunda (bu durumda %75'ten fazla kısa vadeli yatırımcı kâr durumuna geri dönecektir), yeni fonların girişi için yeterli güven oluşturulabilir ve bir sonraki yükselişi destekleyebilir.
Kısa vadeli yatırımcıların kâr elde etme oranı risk göstergesi grafiği
Duygu Tespiti: Vadeli İşlemler ve ETF Pazarındaki Sinyaller
Zincir üstü fiyat modelini ve kısa vadeli yatırımcıların kârlılık durumunu analiz ettikten sonra, bir sonraki adım zincir dışı göstergelerin bu sinyallerle tutarlı olup olmadığını veya bir tutarsızlık olup olmadığını belirlemektir.
Zincir dışı göstergelerde, vadeli işlemler piyasası (özellikle sürekli sözleşmeler) genel duygu değişimlerine en hassas olanıdır. Fonlama oranı (yani uzun pozisyonu elinde bulunduranların kısa pozisyona saatlik faiz ödemesi) spekülatif talebi ölçen doğrudan bir göstergedir: Oranın çok yüksek olması piyasanın aşırı ısındığını, sıfıra veya negatif değerlere kayması ise momentumun zayıfladığını gösterir.
Bu döngüde, 300.000 dolar/saat boğa ve ayı duygularının ayrım eşiğidir. Mevcut finansman oranı yaklaşık 366.000 dolar/saat olup, piyasa nötr bir aralıkta bulunuyor - ne 2024 Mart ve Aralık'ta 1.000.000 dolar/saatin üzerindeki aşırı sıcak zirvelere ulaşıyor ne de 2025'in ilk çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar 300.000 dolar/saatin altındaki soğuma durumuna düşüyor. Eğer oran daha da düşüp eşiği geçerse, vadeli işlem piyasası talebinin tamamen zayıfladığı doğrulanacaktır.
Bitcoin Boğa Prim Saatlik Grafik
Geleneksel finansal ihtiyaçların azalması: ETF fon akışlarının daralması
Vadeli işlem piyasası dışında, spot ETF para akışları geleneksel finansal kurumların talep gücünü ölçmede önemli bir göstergedir. 14 günlük ortalama net akış verileri, 2025 Mayıs ile Ağustos arasında, Ethereum ETF'sinin günlük ortalama net akışının 56.000 - 85.000 ETH olduğunu göstermektedir; bu, tarihin en yüksek seviyesine ulaşmasını sağlayan ana motordur; ancak son bir haftada bu hız, günlük ortalama 16.600 ETH'ye düşmüş, bu da fiyat düzeltmesi bağlamında talebin zayıfladığını ortaya koymuştur.
Bitcoin da benzer bir eğilim sergiliyor: Nisan ayından bu yana günde 3000'den fazla BTC net akışının devam etmesi, Temmuz'da soğumaya başladı ve şu anda 14 günlük ortalama net akış yalnızca 540 BTC'ye düştü. Genel olarak, iki ana piyasanın geleneksel finans satın alma gücü belirgin bir şekilde daralmış durumda ve bu, son birkaç haftadaki genel fiyat geri çekilmesi ile senkronize.
ABD Bitcoin spot ETF net akış grafiği
ABD Ethereum spot ETF net akım grafiği
Yapısal Farklılıklar: Bitcoin ve Ethereum'un Talep Ayrışması
Bitcoin ve Ethereum, ETF fon akışlarının patladığı dönemde fiyat artışları yaşasa da, her iki varlığın arkasındaki geleneksel finansal talep yapısında farklılıklar bulunmaktadır. ETF'lerin toplam fon akışı ile Chicago Ticaret Borsası (CME) açık pozisyonlarının iki haftalık değişimi karşılaştırıldığında, bu fark net bir şekilde görülebilmektedir.
Bitcoin için ETF fon akışları, vadeli işlem pozisyonlarındaki değişimlerin çok daha ötesinde, geleneksel finansal yatırımcıların yönlü taleplerini esas olarak nakit pozisyonlarıyla ifade ettiklerini gösteriyor; Ethereum'un durumu ise daha karmaşık: CME açık pozisyonlarındaki iki haftalık değişim, ETF'nin toplam fon akışının %50'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da büyük miktarda geleneksel finansal aktivitenin hem "nakit pozisyon" hem de "nakit - vadeli işlemler arbitrasyonu" stratejilerini içerdiği anlamına geliyor, yani yönlü bahisler ve nötr arbitrasyonun bir kombinasyonu.
Bitcoin ETF piyasası ve CME açık pozisyon grafiği
Ethereum ETF piyasası ve CME açık pozisyon grafik
Sonuç
Bitcoin'un mevcut işlem fiyatı 112.000 dolara yakın, 104.000 - 116.000 dolar aralığında konsolide oluyor. Zincir üzerindeki sinyaller, kısa vadeli yatırımcıların durumunun hâlâ zayıf olduğunu gösteriyor: kâr oranı son dönem düşük seviyelerden yükselmiş olsa da, yükseliş trendinin yeniden başladığını doğrulamak için yeterince güçlü değil. 114.000 - 116.000 doları geri kazanmak, kısa vadeli yatırımcıların tamamının kâra geçmesini sağlayacak ve boğa piyasası mantığını güçlendirecek; aksi takdirde, 104.000 doların altına düşmek, daha önceki "tarihi zirveden sonra tükenme" hareketini tekrar edebilir ve 93.000 - 95.000 dolara gerileyebilir.
Off-chain göstergeler de belirsizliği yansıtıyor: Vadeli işlem fonlama oranı nötr kalmaya devam ediyor, ancak talep daha da azalırsa zayıflama riski var; önceki yükselişi tetikleyen ETF fon akışı büyük ölçüde yavaşladı. Yapısal olarak, Bitcoin ETF fon akışı esas olarak yönlü talebi yansıtırken, Ethereum daha çok "spot - vadeli işlem arbitrajı" ve spot talebin karışımını ifade ediyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin tekrar 100.000'i savunmak için savaş açacak mı?
Yazı: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Derleyen: Chopper, Foresight News
Özet
Bitcoin'in mevcut işlem fiyatı 112.000 dolara yakın ve 104.000 - 116.000 dolar aralığında konsolidasyon yapıyor. Kullanılmamış işlem çıktılarının gerçekleştirilmiş fiyat dağılımı (URPD), yatırımcıların 108.000 - 116.000 dolar aralığında alım yaptığını gösteriyor. Bu durum, piyasada olumlu bir dip alım davranışının mevcut olduğunu yansıtsa da, kısa vadede daha fazla düşüş olasılığını dışlamıyor.
Fiyatın 0.95 centlik maliyet referansını aşması, 3.5 aylık bir çılgınlık döneminin sona erdiğini gösteriyor ve 104.000 - 114.000 dolar aralığına geri dönüyor. Tarihsel verilere göre, bu aralık genellikle bir sonraki belirgin trend oluşumundan önceki yatay konsolidasyon kanalıdır.
Satış sırasında, kısa vadeli yatırımcıların (STH) kâr oranı yüksek seviyelerden ani bir düşüşle %42'ye geriledi, ardından %60'a yükseldi. Bu yükseliş, piyasayı nötr ama kırılgan bir duruma getirdi. Fiyatın 114.000 - 116.000 dolar aralığını geri kazanması durumunda, yükselişin yeniden başladığı doğrulanabilir.
Off-chain duygular soğuyor: Vadeli işlem finansman oranı nötr kalmaya devam ediyor ancak etkilenmeye yatkın, ETF fon akışı büyük ölçüde yavaşladı. Bitcoin ETF fon akışı esas olarak yönlü spot talebi yansıtırken, Ethereum ETF fon akışı hem spot talep hem de "spot - vadeli işlem arbitrajı" karışımını göstermektedir.
Aralıkta Birikim: Boş aralıkta alım davranışı
Ağustos ortalarında tarihsel bir zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin dalgalı bir düşüş trendine girdi ve 108.000 dolara düştükten sonra 112.000 dolar civarına geri sıçradı. Volatilitenin artmasıyla birlikte, temel soru gündeme geliyor: Bu gerçek bir ayı piyasasının başlangıcı mı, yoksa sadece kısa vadeli bir düzeltme mi? Zincir üstü ve zincir dışı göstergeleri birlikte analiz edeceğiz.
Harcanmamış İşlem Çıktılarının Gerçekleşmiş Fiyat Dağılımı (URPD), önemli bir analiz başlangıç noktasıdır. Bu, mevcut Bitcoin harcanmamış işlem çıktılarının (UTXO) oluştuğu fiyatı göstererek yatırımcıların pozisyon maliyet aralıklarını anlamalarına yardımcı olur.
8 Ağustos 13'teki anlık görüntü ile mevcut yapı karşılaştırıldığında, yatırımcıların 10,8 bin - 11,6 bin dolar arasındaki "boşluk" içinde geri çekilme fırsatını değerlendirdiği görülüyor. Bu "düşükten alma" davranışı uzun vadeli trend için olumlu bir anlam taşırken, kısa ila orta vadede daha fazla geri çekilme riskini ortadan kaldırmamaktadır.
UTXO fiyat dağılım grafiği
Tutku'dan Tükenmeye: Dönem Aşamalarının Değişimi
URPD'nin olumlu bir dip alım davranışını yansıttığına rağmen, piyasanın sürekli zayıflama olasılığının daha makro bir döngü arka planı ile birlikte analiz edilmesi gerekmektedir. Ağustos ortasındaki yeni zirve, bu döngüde birkaç ay süren üçüncü bir çılgınlık aşamasıdır ve bu aşama, güçlü fiyat ivmesinin çoğu varlıkların kâr durumuna girmesini sağladığı bir özellik taşımaktadır. Bu tür bir aşamanın sürdürülebilir olması, sürekli kar realizasyonu baskısını dengelemek için kesintisiz bir fon akışı gerektirir ve bu motivasyon genellikle uzun vadede sürdürülebilir değildir.
0.95 yüzdelik dilim maliyet standardı (yani %95'lik payların kârda olduğu fiyat eşiği) bu trendi yakalayabilir. Sonuçta, yaklaşık 3 buçuk ay süren son aşırı heyecan dönemi sonra, talep nihayet tükenme belirtileri göstermeye başladı ve Bitcoin 19 Ağustos'ta bu standart aralığın altına düştü.
Şu anda fiyat, 0.85-0.95 cent maliyet referansı arasında dalgalanıyor, yani 10.41 bin - 11.43 bin dolar aralığında. Tarihsel olarak, bu aralık, aşırı heyecan sonrası bir konsolidasyon kanalıdır ve genellikle dalgalı yatay bir seyir oluşturur. Bu nedenle:
10.41 bin doları aşarsa, bu döngüde "tarihi zirve sonrası yorgunluk" hareketini tekrar edebilir;
11.43 bin doların geri kazanılması, talebin istikrar kazandığını ve piyasanın yeniden trend hakimiyetini eline aldığını göstermektedir.
Kıymetli kağıtların dağılımı maliyet referans risk göstergesi grafiği
Kısa vadeli yatırımcılar baskı altında: Piyasa hissiyatının barometresi
Bitcoin'ın şu anda kritik bir aralıkta bulunması nedeniyle, son dönemde alıcıların davranışları son derece önemlidir. Kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşmemiş kâr ve zararları, yerel zirveleri ve dipleri etkileyen temel psikolojik faktörlerdir; kâr ve zarar durumundaki ani değişimler doğrudan onların ticaret kararlarını etkileyebilir.
Kısa vadeli sahiplerin kâr elde etme oranı, bu dinamiği gözlemlemek için net bir göstergedir. Fiyatın 10.8 bin dolara düşmesi sürecinde, kâr oranı %90'ın üzerinden %42'ye aniden düştü. Bu, "aşırı ısınma" dan "baskı" ya geçişin tipik bir soğuma sürecidir. Bu tür keskin ters dönüşler genellikle yüksekten alan yatırımcıların panik satışlarını tetikler ve satışlar tükendiğinde fiyatın yeniden yükselmesine neden olur. Bu durum, yakın zamanda 10.8 bin dolardan 11.2 bin dolara yükselişi de açıklamaktadır.
Mevcut fiyat seviyesinde, kısa vadeli yatırımcıların kâr oranı %60'ın üzerine çıkmış durumda; son haftalardaki aşırı seviyelerle karşılaştırıldığında nötr bir konumda, ancak bu toparlanma hâlâ oldukça kırılgan. Fiyatın 114.000 - 116.000 doları sürdürülebilir bir şekilde geri kazanması durumunda (bu durumda %75'ten fazla kısa vadeli yatırımcı kâr durumuna geri dönecektir), yeni fonların girişi için yeterli güven oluşturulabilir ve bir sonraki yükselişi destekleyebilir.
Kısa vadeli yatırımcıların kâr elde etme oranı risk göstergesi grafiği
Duygu Tespiti: Vadeli İşlemler ve ETF Pazarındaki Sinyaller
Zincir üstü fiyat modelini ve kısa vadeli yatırımcıların kârlılık durumunu analiz ettikten sonra, bir sonraki adım zincir dışı göstergelerin bu sinyallerle tutarlı olup olmadığını veya bir tutarsızlık olup olmadığını belirlemektir.
Zincir dışı göstergelerde, vadeli işlemler piyasası (özellikle sürekli sözleşmeler) genel duygu değişimlerine en hassas olanıdır. Fonlama oranı (yani uzun pozisyonu elinde bulunduranların kısa pozisyona saatlik faiz ödemesi) spekülatif talebi ölçen doğrudan bir göstergedir: Oranın çok yüksek olması piyasanın aşırı ısındığını, sıfıra veya negatif değerlere kayması ise momentumun zayıfladığını gösterir.
Bu döngüde, 300.000 dolar/saat boğa ve ayı duygularının ayrım eşiğidir. Mevcut finansman oranı yaklaşık 366.000 dolar/saat olup, piyasa nötr bir aralıkta bulunuyor - ne 2024 Mart ve Aralık'ta 1.000.000 dolar/saatin üzerindeki aşırı sıcak zirvelere ulaşıyor ne de 2025'in ilk çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar 300.000 dolar/saatin altındaki soğuma durumuna düşüyor. Eğer oran daha da düşüp eşiği geçerse, vadeli işlem piyasası talebinin tamamen zayıfladığı doğrulanacaktır.
Bitcoin Boğa Prim Saatlik Grafik
Geleneksel finansal ihtiyaçların azalması: ETF fon akışlarının daralması
Vadeli işlem piyasası dışında, spot ETF para akışları geleneksel finansal kurumların talep gücünü ölçmede önemli bir göstergedir. 14 günlük ortalama net akış verileri, 2025 Mayıs ile Ağustos arasında, Ethereum ETF'sinin günlük ortalama net akışının 56.000 - 85.000 ETH olduğunu göstermektedir; bu, tarihin en yüksek seviyesine ulaşmasını sağlayan ana motordur; ancak son bir haftada bu hız, günlük ortalama 16.600 ETH'ye düşmüş, bu da fiyat düzeltmesi bağlamında talebin zayıfladığını ortaya koymuştur.
Bitcoin da benzer bir eğilim sergiliyor: Nisan ayından bu yana günde 3000'den fazla BTC net akışının devam etmesi, Temmuz'da soğumaya başladı ve şu anda 14 günlük ortalama net akış yalnızca 540 BTC'ye düştü. Genel olarak, iki ana piyasanın geleneksel finans satın alma gücü belirgin bir şekilde daralmış durumda ve bu, son birkaç haftadaki genel fiyat geri çekilmesi ile senkronize.
ABD Bitcoin spot ETF net akış grafiği
ABD Ethereum spot ETF net akım grafiği
Yapısal Farklılıklar: Bitcoin ve Ethereum'un Talep Ayrışması
Bitcoin ve Ethereum, ETF fon akışlarının patladığı dönemde fiyat artışları yaşasa da, her iki varlığın arkasındaki geleneksel finansal talep yapısında farklılıklar bulunmaktadır. ETF'lerin toplam fon akışı ile Chicago Ticaret Borsası (CME) açık pozisyonlarının iki haftalık değişimi karşılaştırıldığında, bu fark net bir şekilde görülebilmektedir.
Bitcoin için ETF fon akışları, vadeli işlem pozisyonlarındaki değişimlerin çok daha ötesinde, geleneksel finansal yatırımcıların yönlü taleplerini esas olarak nakit pozisyonlarıyla ifade ettiklerini gösteriyor; Ethereum'un durumu ise daha karmaşık: CME açık pozisyonlarındaki iki haftalık değişim, ETF'nin toplam fon akışının %50'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da büyük miktarda geleneksel finansal aktivitenin hem "nakit pozisyon" hem de "nakit - vadeli işlemler arbitrasyonu" stratejilerini içerdiği anlamına geliyor, yani yönlü bahisler ve nötr arbitrasyonun bir kombinasyonu.
Bitcoin ETF piyasası ve CME açık pozisyon grafiği
Ethereum ETF piyasası ve CME açık pozisyon grafik
Sonuç
Bitcoin'un mevcut işlem fiyatı 112.000 dolara yakın, 104.000 - 116.000 dolar aralığında konsolide oluyor. Zincir üzerindeki sinyaller, kısa vadeli yatırımcıların durumunun hâlâ zayıf olduğunu gösteriyor: kâr oranı son dönem düşük seviyelerden yükselmiş olsa da, yükseliş trendinin yeniden başladığını doğrulamak için yeterince güçlü değil. 114.000 - 116.000 doları geri kazanmak, kısa vadeli yatırımcıların tamamının kâra geçmesini sağlayacak ve boğa piyasası mantığını güçlendirecek; aksi takdirde, 104.000 doların altına düşmek, daha önceki "tarihi zirveden sonra tükenme" hareketini tekrar edebilir ve 93.000 - 95.000 dolara gerileyebilir.
Off-chain göstergeler de belirsizliği yansıtıyor: Vadeli işlem fonlama oranı nötr kalmaya devam ediyor, ancak talep daha da azalırsa zayıflama riski var; önceki yükselişi tetikleyen ETF fon akışı büyük ölçüde yavaşladı. Yapısal olarak, Bitcoin ETF fon akışı esas olarak yönlü talebi yansıtırken, Ethereum daha çok "spot - vadeli işlem arbitrajı" ve spot talebin karışımını ifade ediyor.