يجب أن يكون مسار RWA الذي يولد أكبر قيمة والأنسب لنا هو: الأصول البر الرئيسي + تصدير البيانات المتوافقة + جمع التبرعات في الخارج. هذا يضمن قابلية التحكم في الأصول، ومصداقية البيانات، وإمكانية الوصول إلى رأس المال.

في بداية عام 2025، قد أصدرت منطقة هونغ كونغ بالفعل خبرين "متفجرين". أولاً، قام بنك هوا شيا بإطلاق أول صندوق استثمار تجزئة مرمز في منطقة آسيا والمحيط الهادي في هونغ كونغ (انقر على "صندوق هونغ كونغ الأول للتشفير تم إطلاقه في منطقة آسيا والمحيط الهادي! يشرح محامو Crypto Salad الابتكار على السلسلة في توكيننة الصندوق ومستقبل RWA" لمزيد من التفاصيل)؛ ثانياً، أعلن وزير المالية في هونغ كونغ أنه سيتم قريبًا إصدار "إعلان سياسة تطوير أصول افتراضية هونغ كونغ الثاني"، مما يبتكر بشكل أعمق كيف يمكن دمج الأصول التقليدية بشكل أفضل مع الأصول الافتراضية.

إلى العديد من الناس، تشير هاتان التطورتان الإيجابيتان إلى تحقيق الامتثال لمشروع RWA. وفي الوقت نفسه، تم إطلاق أول مشروع RWA في قطاع الزراعة في الصين الرئيسية - "عنب مالو" - بنجاح وتم جمع 10 مليون رينمنبي على بورصة الأصول الرقمية في شانغهاي، كدليل إضافي على أن تجزئة الرمز RWA قد تطورت فجأة من "مفهوم" إلى "تنفيذ". ونتيجة لذلك، سواء على جانب الأصول، أو جانب الخدمات الوسيطة، أو بين المستثمرين الأساسيين، يتم تنفيذ العمل ذي الصلة على قدم وساق، مع إقامة العديد من المنتديات واستفسارات المشاريع تحدث تقريبًا كل يوم.

لقد تلقى Crypto Salad مؤخرًا عددًا كبيرًا من طلبات تنفيذ المشروع، مع نطاق الأصول الأساسية يكون واسعًا للغاية، يغطي السندات والذهب والمعادن النادرة والأصول الغير مؤدية ومنتجات زراعية وإيرادات تأجير العقارات والسلع السائبة وحقوق النشر الرقمية واقتصاد المعجبين...

مع تعمق تقييم مشاريع مختلفة، يعود فريق كل مشروع في النهاية إلى نفس الأصل، ويسأل نفسه مرارًا وتكرارًا:

هل يناسب مشروعي فعلا RWA؟
إذا لم يكن مشروعي مناسبًا لـ RWA، فما هو نوع المشروع المناسب؟
ما هي المتطلبات الحقيقية للأصول الأساسية في RWA - هل يمكن أن تكون جميع أنواع الأصول الواقعية مؤهلة؟
ما نوع الرمز الذي أصدره؟ هل هو فقط "shitcoin"؟
إذا لم تكن عملة غير ذات قيمة، هل سيكون الناس في الفضاء الرقمي محفزين للتكهن في الأصول التي تحظى بدعم مادي (ثابتة نسبياً في القيمة) وحقوق الملكية؟
……

اليوم، يحاول Crypto Salad تحليل هذه الأسئلة استنادًا إلى تجربتنا العملية.

لنبدأ بخاتمة واحدة: يجب أن يكون مسار RWA الذي يولد أكبر قيمة والذي يناسبنا بشكل أفضل: الأصول البر الرئيسي + تصدير البيانات المطابقة + جمع التبرعات في الخارج. يضمن هذا قابلية التحكم في الأصول ومصداقية البيانات وإمكانية الوصول إلى رأس المال.

1. كيف تفهم RWA؟

أولاً، نحتاج إلى توضيح تعريف RWA. RWA تعني توريد أصول العالم الحقيقي، والذي يعني تغليف وتخزين مختلف أنواع بيانات الأصول العالمية الحقيقية - مثل القيمة الجوهرية والعمليات والإيرادات - على سلسلة الكتل لتشكيل رموز رقمية (أي عملات رقمية)، التي يمكن بعد ذلك استخدامها لإصدار التمويل والتداول على السلسلة من قبل المستثمرين.

يجذب العديد من المؤسسات RWA لـ "النقطة الحلوة" في التمويل، لذا دعونا نناقش أولاً: ما هي بالضبط ميزات RWA عندما يتعلق الأمر بالتمويل؟

نظرًا لأن RWA ينطوي على عملية "ترميز"، والتي تشبه عملية "توريق الأصول"، وتشبه أيضًا عملية ICO للرمز (العرض الأولي للعملات)، والتي تشبه IPO (الطرح العام الأولي)، فقد نقارنهم جنبًا إلى جنب.

1. متمحورة حول الأصول الأساسية

أكبر الفروق بين الاثنين تكمن في هذا: RWA مركزة على الأصول الأساسية، بدلاً من أن تكون مدعومة بلا شيء - ما قد نسميه "الهواء". يمكن الإشارة إلى الرموز من هذا النوع على أنها رموز مدعومة بالأصول (ABT).
نظرًا لأن التركيز يكون على الأصول الأساسية، فهذا يعني أن التمويل لا يعتمد على جدارة الإصدار، بل يعتمد بدلاً من ذلك على تقييم القيمة الجوهرية للأصول. لذلك، مهما كانت الشركة رابحة على المدى الطويل ليس العامل الأكثر أهمية بالنسبة للتصنيف الائتماني. طالما أن الشركة تمتلك دفعة من الأصول قيمة ولها إمكانات، يمكن تعبئة هذه الأصول ووضعها على السلسلة للحصول على تمويل. هذا بالتأكيد يفتح إمكانيات أكبر وخيالًا للشركات.
أنواع الأصول المناسبة ل RWA؟
من وجهة نظر أداء الأصول على السلسلة، تم تصميم مشاريع RWA للأصول التي تتمتع بقيمة عالية، وجودة عالية، تتطلب تحسين السيولة، وتستفيد من عتبات استثمارية أقل. بعض أنواع المشاريع التي من النسبي أسهل قبولها وفهمها تشمل:
العملات المستقرة: مدعومة بالعملات الورقية أو ما يعادلها نقدًا، مثل أول عملات دولار رقمية مثل USDT و USDC. يمكن اعتبار هذه المشاريع الأكثر نجاحًا في السوق.
السندات والأسهم: ترميز الأصول المالية التقليدية مثل السندات والأسهم لتعزيز السيولة وإتاحة الوصول إلى السوق، مثل USYC، والتي يدعمها سندات خزانة أمريكية.
العقارات: خفض عتبة الاستثمار في العقارات من خلال الترميز، مثل RealT.
السلع: أصول مادية مثل رصيد الكربون والمعادن الثمينة، على سبيل المثال، PAXG، والتي ترتبط بالذهب.

2. سرعة التمويل

باستغلال تقنيات سلسلة الكتل مثل العقود الذكية، تقوم RWA بترقيم عملية التمويل بالكامل على السلسلة، مما يحقق بيانات منظمة وموحدة. ونتيجة لذلك، تصبح البيانات منتجًا قياسيًا. من تقييم الأصول إلى إصدار الرموز المميزة وجمع التبرعات، تسرع الشفافية الأساسية للبلوكشين وقابلية تتبع السلسلة السلسلية بشكل كبير عملية التمويل.

3. سيولة الأصول

تستخدم RWA تكنولوجيا البلوكشين لتجزئة وتجزئة وتدويل الأصول الواقعية. على سبيل المثال، العقار بقيمة 50 مليون يوان لا يمكن تحمله لمعظم الناس، ولكن إذا تم تقسيمه إلى مليون جزء، فإن الجميع يمكنهم شراء جزء. إنها مثل وضع "عجلات" على أصول الشركة التي يمكن لأي شخص دفعها، مما يتيح لها التدفق بسرعة من خلال السوق. يعطي التدفق السريع الفرصة لكل مستثمر بالخروج بشكل أسهل، مما يعزز رغبة الاستثمار.
على الرغم من أن عملة واحدة قد تمثل واحدة من عشرة آلاف أو حتى مليون من ملكية، وقد تتقلب هذه النسبة بسبب مشاعر السوق الثانوية، إلا أن هناك معيار مستقر نسبيًا - قيمة الأصل الأساسي، وهي الملكية نفسها.

2. التحديات التي تواجه الشركات مع RWA

إذا كان RWA جذابًا جدًا، فلماذا تظل الحالات الناجحة لشركات الصين الرئيسية في RWA نادرة جدًا؟ بناءً على الممارسة العملية، يلخص Crypto Salad التحديين الرئيسيين اللذين غالبًا ما تواجههما الشركات.

1. التحديات التنظيمية

تتضمن توكنة RWA بشكل طبيعي "الرموز"، ولكن البر الرئيسي الصيني يمنع بشكل صارم منصات تمويل وتبادل العملات الافتراضية من المشاركة في تبادل أو تداول أو تسعير العملات الافتراضية. ولهذا السبب، تحتل الامتثال أولوية عالية للغاية في مشاريع RWA.

وفقًا للمادة 3 من الإشعار بشأن مزيد من منع ومعالجة مخاطر التضخم في تداول العملات الافتراضية:

الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملة الافتراضية هي أنشطة مالية غير قانونية. الانخراط في تبادل العملات القانونية والعملات الافتراضية ، والتبادل بين العملات الافتراضية ، والعمل كطرف مقابل مركزي في تداول العملات الافتراضية ، وتوفير وسيط المعلومات وخدمات التسعير لتداول العملات الافتراضية ، وتمويل إصدار الرمز المميز ، وتداول مشتقات العملات الافتراضية ، كلها تشكل أنشطة مالية غير قانونية مثل الإصدار غير القانوني للرموز ، وإصدار الأوراق المالية العامة غير المصرح بها ، التداول غير القانوني للعقود الآجلة، وجمع الأموال بشكل غير قانوني. هذه ممنوعة منعا باتا وسيتم إغلاقها وفقا للقانون. إذا كان هناك نشاط إجرامي ، متابعة المسؤولية الجنائية وفقا للقانون.

وبالتالي، يجب على الشركات الرئيسية وضع مسار متوافق تمامًا لتنفيذ RWA.
لا يمكن إصدار الرموز داخل الصين، ولكن يمكن أن تكون الأصول الأساسية موجودة سواء داخليا أو في الخارج. يمكن للمشروع بأكمله أن يعمل من خلال توليفة من التعاون المحلي والدولي، أو يكون بالكامل في البحر، لتلبية متطلبات الامتثال لإصدار الرموز.
بالنسبة لمشاريع عابرة للحدود، الخطوة الأولى لا مفر منها هي توريق الأصول.
نظرًا لأن مشاريع RWA يجب أن تتفاعل مع التنظيمات عبر عدة اختصاصات، إذا فشلت المؤسسة في ربط منتجها بالأدوات المالية القياسية (على سبيل المثال، حقوق الملكية، السندات، الأسهم)، فقد تفقد قابلية التنفيذ القانونية لهذه الحقوق. في بيئة حيث لا تزال تنظيمات الأصول الرقمية العالمية تحت التطوير، تعتمد قانونية RWA على مدى تكيفها مع الأطر القانونية التقليدية. دون ربطها بالأدوات القياسية، لا يمكن للمشروع الاستفادة من البنية التحتية القانونية القائمة لتقليل الاحتكاك التنظيمي وضمان الحقوق التنفيذية. لذا، يمكن توكينة الأصول فقط بعد أن يتم تأمينها من خلال العقود الذكية.

2. كيف تجذب المستثمرين؟

بمجرد أن يتم إصدار الرمز، يصبح التحدي الحقيقي: كيف يكتسب قيمة ويجذب المشترين؟ هذا أحد أكثر الأسئلة شيوعاً التي تطرحها الشركات على Crypto Salad.
لفهم هذا، دعنا نستكشف أولا بعض أساسيات العملات الرقمية.
هل يمكنك التمييز بين العملات الرئيسية (على سبيل المثال، BTC)، والعملات البديلة، وعملات الميم، وعملات الكلاب، وعملات الهواء، وعملات PI؟
بينما تختلف قليلاً في الطبيعة، تكمن الفارق الرئيسي في آلياتها الأساسية:
العملات الرئيسية مثل BTC تعتمد على PoW (برهان العمل)، وتتنافس في القوة الحسابية. أما ETH فقد انتقلت إلى PoS (برهان الحصة)، حيث يقوم المشاركون برهن الرموز لتحقق المعاملات، مما يقلل من تكاليف الإصدار.
في عصر Web3 ، انخفضت الحواجز التقنية والمالية الخاصة بإصدار الرموز بشكل كبير. تتيح البروتوكولات الموحدة مثل ERC-20 لإيثيريوم الآن إنشاء رموز عبر قوالب الشفرة.
في عام 2024، رأينا ارتفاعًا في "العملات الجوية"، العديد منها نُشر على سولانا وسلاسل القاعدة. من الواضح أن إصدار الرموز في Web3 ليس صعبًا.

إذا كان إصدار رمز ليس صعبًا، فهل تدرجه؟
يقول Crypto Salad - وليس من الصعب جدًا، على الأقل عندما يتعلق الأمر بتحقيق السيولة الأساسية على السلسلة.
الحصول على قائمة في بورصة، وخاصة واحدة رئيسية، قد يكون أكثر تحديًا. ومع ذلك، من الخبرة:

• إذا حصلت العملة الرمزية على ما يكفي من الانتشار والرؤية، فمن المرجح أن تدرجها البورصات الرئيسية بشكل نشط.

• إذا لم يكن كذلك، لكنه لا يزال يفي بمتطلبات القائمة، فيمكن أن يتم القائمة.

منذ بدأت هونغ كونغ في إصدار تراخيص للبورصات الافتراضية المتوافقة، التفتت الشركات إلى هذه المنصات المرخصة. السؤال المحرق هو: كيف يمكننا الاستفادة من الفرصة لإدراج الرموز على البورصات المتوافقة؟

دعونا نوضح ما نعنيه بتبادل مطابق.
يعرف Crypto Salad التبادلات المتوافقة على أنها تلك التي تحمل تراخيص تداول الأصول الافتراضية بموجب قوانين بلدها أو منطقتها التسجيل. هناك أيضًا فئة من "التبادلات المحتملة التوافق" في الاختصاصات التي تظل محايدة تجاه تنظيم الأصول الافتراضية - حيث "ما لم يكن محظورًا بموجب القانون مسموح به." بينما ليست هذه التبادلات غير قانونية صراحة، إلا أنها تقع في منطقة رمادية.
تحت قيادة توضيح التنظيم العالمي المتزايد بقيادة الولايات المتحدة والحكومات الأخرى، من المتوقع أن تصبح تعريف "الامتثال" أكثر وضوحًا على نطاق واسع.

لقد قمنا الآن بمعالجة التحدي التقني لإصدار الرمز ومسار قائمة التبادل. الرمز متواجد أخيرًا على السوق الثانوية، جاهز للتداول. هذا يعيدنا إلى القضية الأساسية: من سيستثمر في مثل هذه الرموز؟

المستثمرون المهتمون برموز RWA يجب أن يستوفوا شرطين:

• لديه الدافع للشراء

• تأهيل كمستثمرين معتمدين (خارجيين)

في عالم Web3، تعتمد قيمة الرمز على عوامل مثل كيفية إنشائه، واقتصادياته، وتداوله.
معظم مستثمري Web3 يطاردون العملة التالية بمعدل "100 مرة" أو "1000 مرة". الرمز الأخير لترامب هو مثال بارز - ارتفع بنسبة تصل إلى 800٪ خلال بضعة أشهر. من الناحية الأساسية، إنه "عملة هواء" ليس لها قيمة جوهرية حقيقية، تم تسعيرها بناءً على التشويق فقط.

وعلى النقيض من ذلك، تعتمد رموز RWA على الأصول. قيمة هذه الأصول مستقرة نسبيًا ومرجح ألا ترتفع بشكل مفاجئ بمئات أو آلاف المرات. أي شخص يشتري رمز RWA على الأرجح مجذوب بقيمته الجوهرية - القيمة التي تنبع من الأصل الأساسي.
هذا يكشف عن عدم تطابق أساسي مع ديناميات رمز Web3 الشائعة. تقدم رموز RWA فوائد محدودة من الناحية التكهنية. يجب أن يكون المستثمرون مهتمين حقًا بالأصل نفسه للمشاركة.

وعلاوة على ذلك، في تداول السوق الثانوي المطابق، تقوم التبادلات عادةً بتنفيذ ضوابط الوصول للمستثمرين لحماية المشاركين. على سبيل المثال، صندوق بنك هواشيا المشفر متاح فقط للمستثمرين في هونغ كونغ.

لذا ليس من الضروري فقط أن يكون المستثمرون مهتمين - بل يجب أيضًا أن يستوفوا متطلبات المستثمر المعتمد (خارج البلاد). هذا يقلص بشكل كبير بركة المشترين المحتملين.

3. كيف يجب تنفيذ مشاريع RWA؟ ما هي التحضيرات التي يجب على الشركات إجراؤها؟ ما الذي يمكن أن يقدمه Crypto Salad لك؟

1. الفحص الأولي لمشاريع RWA القابلة للتنفيذ

في الممارسة، وجدنا أن العديد من المؤسسات مهتمة ببساطة بRWA وتعتقد أن لديها أصولًا مناسبة للرمزنة. ومع ذلك، في كثير من الأحيان ينقصهم خطة واضحة لأصولهم الأساسية، أو حتى فهم مناسب لمحفظة أصولهم الخاصة.

يستخدم Crypto Salad مقارنة ناقصة: إنها كما لو كان الآباء يخططون لإرسال طفلهم للدراسة في الخارج. قبل الاتصال بوكالة، يجب عليهم أولاً فهم خلفية الطفل، اختيار وجهة وميزانية، ثم مطابقة تلك مع موارد الوكالة لاستكشاف فرص النجاح.

بالمثل، يجب على الشركات أن تفهم تمامًا وضع أصولها وتحديد مجموعة واضحة من الأصول الأساسية. يجب ربط هذه الأصول بالعمليات الأساسية للشركة. هذا يفرض مطالبات عالية على الشخصيات الداخلية - يجب أن تتضمن الفرق مواهب متعددة التخصصات تفهم عمليات الأعمال، وقيمة أصول الشركة، وكيف يعمل Web3. قبل إطلاق مشروع، يجب على الشركة أن تدرك أن RWA هو هجين من القطاعات الصناعية والمالية والرقمية، مما يتطلب مواهب متكاملة.

2. التركيز على التكنولوجيا والامتثال- إدارة المخاطر المزدوجة في وقت مبكر

بمجرد اكتمال الفحص الأولي، سيعمل فريق Crypto Salad عن كثب مع الشركة لدراسة خطة تنفيذ RWA بشكل شامل. ويشمل ذلك تصميم نموذج الرموز الرقمية، وبناء تكنولوجيا إصدار الرموز الرقمية، وتخطيط جمع البيانات، وتقدير التكاليف والجداول الزمنية، ورسم مسار الامتثال.

نظرًا للاختلافات في أنواع الشركات وفئات الأصول والأطر التنظيمية عبر المناطق والبلدان، تختلف متطلبات الامتثال لإدارة الأصول والتداول بشكل كبير. نحن نساعد الشركات في تحديد أولويات التكنولوجيا والامتثال للتصدى لعوامل المخاطر المزدوجة من البداية وإدارتها.

3. تنفيذ المشروع وجمع التمويل الأولي في السوق

بعد أن يتم تحديد الخطة، ينتقل المشروع إلى مرحلة التنفيذ. في هذه المرحلة، تكون مهمة فريق Crypto Salad الأساسية هي مساعدة المؤسسة على تنفيذ المشروع. ويشمل ذلك البحث الدقيق، كتابة الكتب البيضاء، تطوير ونشر العقود الذكية، صياغة الوثائق القانونية، والتواصل مع أصحاب المصلحة عبر دورة حياة مشروع RWA. النتيجة النهائية: توريق الأصل بنجاح.

4. استراتيجية قوائم التبادل ودورة السوق الثانوية والعمليات المستمرة

في هذه المرحلة، نساعد الشركات على ضبط استراتيجيتها استنادًا إلى المناظر السياسية المتطورة واحتياجات الشركة ومشاعر المستثمرين. الهدف هو قائمة الرمز وتمكين تداول السوق الثانوي.

شركاؤنا في الخارج لديهم علاقات قوية مع بورصات مرخصة ورئيسية. بالإضافة إلى ذلك، كفريق قانوني Web3 ذو خبرة عميقة في خدمة الشركات الصينية في جمع التبرعات، نوفر وثائق قانونية مخصصة وتحديثات فورية للسياسات التنظيمية واستراتيجيات الامتثال المرنة لدعم الشركة طوال العملية.

5. الارتفاع والتسويق التفاعلي مع المجتمع - خدمات الاستشارات على المدى الطويل

في هذه المرحلة، تتطلب الشركات عادة الدعم لعمليات المجتمع، بما في ذلك بناء مجتمعات ماركة، وإعداد أدوات إدارة المجتمع، وإنتاج محتوى مترجم في عدة لغات.

الاتصالات مع وسائل الإعلام وKOL ضرورية، جنبًا إلى جنب مع استراتيجيات الاتصال المخصصة.

نحن نساعد أيضًا في تحسين العمليات التشغيلية، مثل تقديم تقارير بانتظام عن معدلات تشفير الأصول، وتنفيذ آليات حرق/إصدار الرموز، وتنفيذ استراتيجيات إدارة سقف السوق.

اخلاء المسؤوليه:

1. تم نشر هذه المقالة مرة أخرى من [Gateتكفلو]. حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [تيك فلو]. إذا كان لديك اعتراضات على إعادة النشر، يرجى الاتصال ببوابة تعلمالفريق، الذي سيقوم بمعالجة الطلب بسرعة وفقًا لإجراءات ذات الصلة.

2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تعبر فقط عن رأي الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تم توفير الترجمات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. دون ذكرGate.io, النسخ المترجمة قد لا يتم نسخها أو توزيعها أو نسخها.