1. บทนำ

ถ้าถามว่า L1 ไหนได้พัฒนาธุรกิจที่ดีที่สุดในรอบตลาดแบบรุกนี้ ส่วนใหญ่คนจะตอบว่า Solana
เมื่อมองจากมุมมองของจำนวนที่ออกกำลังกิจและรายได้จากค่าธรรมเนียม บทบาทของ Solana ในตลาดระดับ 1 ได้เติบโตอย่างรวดเร็ว:
Active addresses: ส่วนแบ่งของที่อยู่ที่ใช้งานของ Solana เพิ่มขึ้นจาก 3.48% เป็น 56.83% การเติบโตร้อยต่อปีของ 1,533%

ส่วนตลาดของที่อยู่ที่ใช้งานเป็นประจำที่ L1, แหล่งข้อมูล: Token Terminal
ค่าธรรมเนียม: รายได้จากค่าธรรมเนียมของ Solana เพิ่มขึ้นจาก 0.62% เป็น 28.92% เพิ่มขึ้น 4,564% จากปีนี้ไปปีหน้า

ส่วนแบ่งตลาดรายได้ค่าธรรมเดือน L1 แห่งที่มาข้อมูล: ท็อกเคนเทอร์มินอล
คลื่นมีมเป็นปัจจัยสำคัญที่นำพาการเจริญเติบโตของตัวชี้วัดหลักของ Solana ในระยะเวลานี้ นอกจาก Solana โครงการอื่น ๆ เช่น Raydium ซึ่งเป็น DEX ก็ได้รับประโยชน์จากคลื่นมีม การซื้อขายแอคทีฟของสินทรัพย์มีมมีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญกับปริมาณการทำธุรกรรมและรายได้จากโปรโตคอล โดยราคาของ Raydium ก็ล่าสุดได้บุกขึ้นสูงสุดใหม่สำหรับระยะเวลานี้
ในบทความนี้ จะเปลี่ยนโฟกัสไปสู่โครงการอื่นที่ได้รับประโยชน์จากการออกสินทรัพย์มหาศาลบน Solana:@metaplex"">@metaplex.

การสนทนานี้จะเน้นการพูดถึงสี่คำถามต่อไปนี้:

• Metaplex ตั้งอยู่ทางธุรกิจและโมเดลธุรกิจของ Metaplex คืออะไร? มันมีคูน้ำไหลไหม?
• วิธีการประมวลผลรายได้ธุรกิจของ Metaplex ดีอย่างไรและแนวโน้มการเติบโตของมันเป็นอย่างไร
• ว่าทีมงานและสถานการณ์การเงินของ Metaplex เป็นอย่างไรและควรประเมินทีมงานอย่างไร
• ระดับการประมาณค่าปัจจุบันของ Metaplex คืออะไร และมีมาร์จินความปลอดภัยหรือไม่

บทความนี้สะท้อนความคิดของผู้เขียนในขณะที่ตีพิมพ์และอาจพัฒนาในอนาคต ความคิดเห็นที่แสดงออกเป็นอัตวิสัยสูงและอาจมีข้อผิดพลาดในข้อเท็จจริงข้อมูลหรือเหตุผล ยินดีต้อนรับข้อเสนอแนะและการอภิปรายเพิ่มเติมจากเพื่อนและผู้อ่าน อย่างไรก็ตามบทความนี้ไม่ถือเป็นคําแนะนําการลงทุนใด ๆ

ส่วนที่ตามมาคือเนื้อหาหลัก

2. ตำแหน่งธุรกิจและโมเดลธุรกิจของ Metaplex

โปรโตคอล Metaplex เป็นระบบสำหรับสร้าง ขาย และบริหารจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลที่สร้างขึ้นบน Solana และบล็อกเชนอื่น ๆ ที่สนับสนุน Solana Virtual Machine (SVM) มันมุ่งเน้นให้นักพัฒนา ผู้สร้าง และองค์กรสร้างแอปพลิเคชันที่กระจายอำนวยความสะดวก ประเภทของสินทรัพย์เข้าร่วมด้วยกันโดย Metaplex ได้แก่ NFTs, FTs (โทเคนที่มีคุณสมบัติแบ่งปัน), สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA), สินทรัพย์สำหรับเกม และสินทรัพย์ DePIN.
เมื่อเร็วๆ นี้ Metaplex ได้ขยายธุรกิจของตนไปในทิศทางแนวนอนเข้าสู่พื้นที่บริการพื้นฐานอื่น ๆ ภายในนิเวศ Solana เช่นการจัดทำดัชนีข้อมูล (Index) และบริการความพร้อมในการใช้ข้อมูล (DA)
ในระยะยาว Metaplex มีศักยภาพที่จะกลายเป็นหนึ่งในโครงการบริการฐานรากหลากหลายสำคัญที่สุดในนิเวศ Solana

ชุดผลิตภัณฑ์ของ Metaplex 2.1

Metaplex เป็นระบบการออกสินทรัพย์ การจัดการ และมาตรฐานที่รองรับทั้ง NFTs และโทเค็นสำหรับการซื้อขายได้ ผลิตภัณฑ์ต่อไปนี้เป็นชุดที่ครอบคลุมการบริการทรัพย์สินในนิเวศ Solana
Core
Core เป็นมาตรฐาน NFT รุ่นถัดไปบนบล็อกเชน Solana มันนำเสนอ "การออกแบบบัญชีเดียว" ที่ลดต้นทุนในการสร้างเหรียญ NFT และพลังการคำนวณอย่างมีนัยสำคัญในขณะเดียวกัน พร้อมสนับสนุนปลั๊กอินขั้นสูง และการบังคับการชำระค่าตอบแทน
พื้นหลัง: โมเดลบัญชี Solana
เพื่อเข้าใจข้อดีของ "การออกแบบบัญชีเดียว" จำเป็นต้องเข้าใจโมเดลบัญชีของ Solana และวิธีที่ NFT แบบดั้งเดิมถูกเก็บไว้ก่อน
ในบล็อกเชน Solana ข้อมูลสถานะทั้งหมด (เช่น ยอดคงเหลือโทเค็น, ข้อมูล NFT) เชื่อมโยงกับบัญชีที่เฉพาะเจาะจง แต่ละบัญชีสามารถเก็บข้อมูลได้จำนวนจำกัดและต้องเสียค่าเช่าเพื่อรักษาการเก็บข้อมูลนี้ การจัดการบัญชีและการเก็บข้อมูลบนเชื่อมโยงเป็นข้อคิดสำคัญสำหรับนักพัฒนาบน Solana
การออกแบบ NFT แบบดั้งเดิม
ในการออกแบบ NFT แบบดั้งเดิม มักใช้บัญชีหลายรายการเพื่อเก็บข้อมูลชิ้นต่าง ๆ สำหรับแต่ละ NFT ตัวอย่างเช่น NFT ทั่วไปอาจมีการใช้งานดังนี้:
บัญชีหลัก: เก็บข้อมูลเจ้าของ (เช่น ผู้ถือปัจจุบัน)
บัญชีเมตาดาต้า: เก็บเมตาดาต้า (เช่น ชื่อ คำอธิบาย ลิงก์รูปภาพ)
บัญชีค่าประทาน: เก็บข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับค่าประทานของผู้สร้าง
การออกแบบบัญชีพาณิชย์หลายรายการนี้ ถึงแม้จะยืดหยุ่น แต่ก็เป็นที่ท้าทายบางประการ:
ความซับซ้อน: การจัดการและโต้ตอบกับบัญชีหลายบัญชีทำให้เกิดความซับซ้อนมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลต้องการถามคำถามและอัปเดตบ่อยครั้ง
ค่าใช้จ่าย: แต่ละบัญชีต้องการค่าเช่าเพื่อรักษาพื้นที่เก็บข้อมูลซึ่งนําไปสู่ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นด้วยบัญชีที่มากขึ้น
ประสิทธิภาพ: การดำเนินการที่เกี่ยวกับบัญชีหลายรายการใช้ทรัพยากรบล็อกเชนมากขึ้น ส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพและความเร็วในการทำธุรกรรม
ข้อดีของ "การออกแบบบัญชีเดียว"
Metaplex Core แก้ไขปัญหาเหล่านี้โดยการแนะนํา "การออกแบบบัญชีเดียว" ซึ่งรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ NFT ทั้งหมด (เช่น ความเป็นเจ้าของ ข้อมูลเมตา ค่าลิขสิทธิ์) ไว้ในบัญชีเดียว สิ่งนี้ช่วยลดความซับซ้อนของโครงสร้างบัญชีลดต้นทุนบัญชีปรับปรุงประสิทธิภาพการโต้ตอบและเพิ่มความสามารถในการปรับขนาด NFT การออกแบบนี้เหมาะอย่างยิ่งสําหรับโครงการ NFT ขนาดใหญ่บนบล็อกเชนประสิทธิภาพสูงและต้นทุนต่ํา เช่น Solana (เช่น เกม โครงการ DePIN)
Bubblegum
Bubblegum เป็นโปรแกรมของ Metaplex สำหรับสร้างและจัดการ cNFTs (compressed NFTs) โดยใช้เทคโนโลยีการบีบอัด เจ้าของสามารถสร้าง NFTs จำนวนมหาศาลในราคาที่ถูกมาก - 1 พันล้าน NFTs สามารถสร้างได้เพียง 500 SOL (เปรียบเทียบกับวิธีการมิ้นต์แบบดั้งเดิมลดค่าใช้จ่ายได้มากกว่า 99%) นี้เป็นการขยายมิติใหม่ของการขยายออกและความยืดหยุ่น
บล็อกเชน Bubblegum ทำให้การสร้าง NFT ขนาดใหญ่ที่มีต้นทุนต่ำเป็นไปได้ ซึ่งส่งเสริมให้โครงการ DePIN เช่น Render และ Helium ย้ายไปที่ Solana และสร้างแรงบันดาลใจให้แพลตฟอร์ม NFT นวัตกรรมอย่าง DRiP ตารางด้านล่างแสดงถึงวิธีที่สามตัวอย่างเหล่านี้ใช้เทคโนโลยี Bubblegum

ข้อมูลเมตาของโทเค็น
โปรแกรม Token Metadata ช่วยให้สามารถแนบข้อมูลเพิ่มเติมกับทรัพย์สินที่เปลี่ยนได้และที่ไม่เปลี่ยนได้บน Solana ข้อมูล Token Metadata มีความสำคัญสำหรับ NFTs ที่มีข้อมูลอย่างมาก แต่ในความเป็นจริงโครงการโทเค็นที่เปลี่ยนได้บน Solana โดยส่วนใหญ่ก็พึ่งอยู่กับ Token Metadata
สิ่งที่หลายคนไม่รู้คือแพลตฟอร์มโทเค็นมีมที่ใหญ่ที่สุดใน Solana Pump.fun สร้างโทเค็นทั้งหมดโดยใช้บริการข้อมูลเมตาของ Metaplex วันนี้ความต้องการที่ใหญ่ที่สุดของ Token Metadata ไม่ได้มาจาก NFT แต่มาจากโครงการมีมจํานวนมากที่ออก
สำหรับโครงการเมม, การใช้โปรแกรม Token Metadata เมื่อออกโทเค็นมีประโยชน์อย่างมาก:

• ขั้นแรกให้มั่นใจถึงมาตรฐานและความเข้ากันได้ของโทเค็นที่ออก ด้วยการใช้บริการข้อมูลเมตาของ Metaplex โทเค็นเหล่านี้จะถูกจดจําได้ง่ายโดยกระเป๋าเงินหลัก (เช่น Phantom และ Solflare) และสามารถแสดงได้อย่างถูกต้องในการแลกเปลี่ยนด้วยชื่อไอคอนและข้อมูลเพิ่มเติมอื่น ๆ ทําให้สามารถรวมเข้ากับแอปพลิเคชัน Solana อื่น ๆ ได้อย่างราบรื่น
• นอกจากนี้ยังมีการให้บริการการเก็บรักษาและความโปร่งใสบนเชื่อมโยง เซอร์วิสข้อมูลเมทาเพล็กซ์จะเก็บข้อมูลเหรียญโทเค็นบนเชื่อมโยง เพื่อทำให้ข้อมูลและข้อมูลของเหรียญโทเค็นง่ายต่อการตรวจสอบและป้องกันการโกงได้
• ข้อมูลเพิ่มเติม เช่น รูปภาพและข้อความ เพิ่มมิติหลายองศาสำหรับการคาดการณ์เกี่ยวกับมีม โดยแปลงมีมจากเพียงแค่ชื่อและสตริงของสัญญาเป็นรูปแบบของเนื้อหาที่ส่งเสริมการแพร่กระจายมีม การรวมเพลง และการสร้างเรื่องราว

โทเค็น Meme ใหม่ที่ปรากฏขึ้นอยู่บน pump.fun อย่างต่อเนื่อง ที่มา: pump.fun
กับความบ้าระห่ำ Meme ที่ดำเนินการอยู่บน Solana มากกว่า 90% ของรายได้จากโปรโตคอล Metaplex ตอนนี้มาจากเหรียญเงินที่สามารถแลกเปลี่ยน (Meme) ความเป็นจริงนี้ขัดแย้งกับการรับรู้ที่นิยมว่า “Metaplex เป็นโปรโตคอล NFT ที่มีพื้นฐานในนิวอีโครระบบ Solana” ซึ่งทำให้เกิดช่องว่างทางการรับรู้ที่สำคัญ
Candy Machine
เครื่องอุตสาหกรรมลูกลิ้งของ Metaplex เป็นโปรแกรมการสร้างและการเผยแพร่ NFT ที่ใช้งานมากที่สุดบน Solana ซึ่งช่วยให้การเปิดตัวชุด NFT เป็นอย่างมีประสิทธิภาพ ยุติธรรม และโปร่งใส
ชุดผลิตภัณฑ์อื่น ๆ
บริการอื่น ๆ ของ Metaplex รวมถึง:
MPL-Hybrid: โซลูชันการจัดเก็บและการจัดการ NFT แบบไฮบริดที่ออกแบบมาเพื่อรวมข้อดีของการเก็บข้อมูลออนเชนและออฟเชนเพื่อให้ได้การจัดเก็บที่มีประสิทธิภาพและประหยัดต้นทุนสำหรับ NFTs โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเก็บข้อมูลขนาดใหญ่ (เช่นความละเอียดสูง) หรือ NFTs ที่ต้องการอัปเดตแบบไดนามิก
Fusion: คุณลักษณะการผสาน NFT ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถรวม NFT หลายรายการเข้าด้วยกันเป็นรายการใหม่ สิ่งนี้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการติดต่อของผู้ใช้และให้ความสนุกสนานมากขึ้นสำหรับโครงการ NFT ที่เหมาะสมสำหรับเกม สะสม และโครงการศิลปะ
Hydra: โซลูชันการสร้าง NFT ประสิทธิภาพและมีขนาดใหญ่ที่มีการขยายออกไป โดยเฉพาะสำหรับโครงการที่ต้องการสร้างจำนวนมากของ NFT (เช่น เกม, แพลตฟอร์มโซเชียล, หรือโปรแกรมสมาชิกที่แสดงความภักดิ์).
……
รายการผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ของ Metaplex (สำหรับบริการสินทรัพย์) คือ ดังต่อไปนี้:

Image source: Metaplex Developer Documentation

ออร่า

นอกจากนี้ในเดือนกันยายน Metaplex Foundation ประกาศเปิดตัว Metaplex Aura ซึ่งเป็นเครือข่ายดัชนีแบบกระจายและระบบสาธารณูปโภคข้อมูลสำหรับบริการ Solana และ SVM (testnet) เมื่อใช้บริการดัชนีและสาธารณูปโภคข้อมูลที่ Aura ให้ Solana และโครงการบล็อกเชนอื่นที่ใช้มาตรฐาน SVM สามารถอ่านข้อมูลสินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นและรองรับการดำเนินการแบบกลุ่มที่มีต้นทุนต่ำกว่ามาก ลดต้นทุนการดำเนินงานถึง 99% ดังแสดงในรูปภาพด้านล่าง:

หลังจากนำ Aura เข้ามาใช้งาน การเปรียบเทียบต้นทุนของการดำเนินการสินทรัพย์ในมาตราการขนาดใหญ่ก่อนและหลังการดำเนินการ แหล่งที่มา: ทวิตเตอร์อย่างเป็นทางการของ Metaplex

เมื่อมีการปล่อยตัวอย่างผลิตภัณฑ์ Metaplex ยังรายชื่อโปรโตคอลพาร์ทเนอร์ที่สนับสนุนผลิตภัณฑ์ หลายๆ โปรเจคเหล่านี้เป็นโปรเจคที่มีชื่อเสียงภายในนิเวศ Solana และจะเป็นผู้ใช้งานที่มีศักยภาพของ Aura ในอนาคต

แหล่งที่มา: Metaplex ทวีตอย่างเป็นทางการ

จากระบบบริการสินทรัพย์ไปจนถึงดัชนีข้อมูลและโปรโตคอลบริการความพร้อมใช้ข้อมูล Metaplex กำลังขยายขอบเขตของการให้บริการแนวนอนและก้าวไปสู่แพลตฟอร์มบริการระดับเต็มที่มีความสำคัญภายในนิเวศ Solana

2.2 รูปแบบธุรกิจของ Metaplex

โมเดลธุรกิจของ Metaplex ง่ายและเข้าใจง่าย: มันเรียกเก็บค่าบริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์บนเชื่อมต่อ. บางบริการที่ถูกกล่าวถึงในอาร์เรย์ผลิตภัณฑ์ด้านบนฟรี ในขณะที่อื่น ๆ เป็นเสียค่า
แม้ว่าพันธมิตรโดยตรงของ Metaplex จะเป็นโครงการอื่น ๆ ใน Solana ซึ่งแสดงถึงการขยายธุรกิจ B2B แต่รายได้ส่วนใหญ่มาจากโครงการขนาดเล็กหรือผู้ใช้รายย่อยที่ใช้บริการที่มอบให้กับโครงการ B2B ขนาดใหญ่รวมถึงโครงการสร้างโครงการโทเค็นที่เปลี่ยนได้หรือการสร้าง NFT
ในมุมมองของฉันการชาร์จผู้ใช้แบบกระจายอํานาจมากกว่าโครงการ B2B ขนาดใหญ่ (เช่น Pump.fun) เป็นโมเดลธุรกิจที่ดีกว่าสำหรับ Metaplex เพราะ:

• ผู้ใช้โครงการขนาดเล็กหรือผู้ใช้ที่ซื้อปลีกตัดสินใจโดยอารมณ์มากกว่าและไม่ไว้วางใจกับราคามากเท่ากับโครงการ B2B โดยเฉพาะ เนื่องจากค่าบริการจาก Metaplex มีส่วนเล็กน้อยของค่าใช้จ่ายโดยรวมของพวกเขา ค่าธรรมเนียมสำหรับผู้ใช้คนละคนไม่สูง อย่างไรก็ตาม เมื่อฐานผู้ใช้งานเริ่มมีขนาดเพียงพอ ค่าธรรมเนียมรวมก็เป็นสิ่งสำคัญ
• โครงการ B2B สามารถทำหน้าที่เป็นช่องทางการกระจายบริการของ Metaplex ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถเข้าถึงผู้ใช้ที่กระจายอย่างมากมายโดยไม่จำเป็นต้องลงทุนเพิ่มเติมหรือค่าใช้จ่ายในการตลาดหรือการกระจาย
• ฐานผู้ใช้มีการแยกแยะและกระจายตัวมากขึ้นและไม่มีความจำเป็นต้องต่อรองกับผู้ให้บริการบริการพื้นฐานเช่น Metaplex ซึ่งทำให้ Metaplex มีความสามารถในการรักษาขอบเขตผลิตภัณฑ์และแม้แต่เพิ่มราคาเมื่อจำเป็น

โดยเฉพาะ โครงสร้างค่าธรรมเนียมสำหรับผลิตภัณฑ์ของ Metaplex บน Solana มีดังนี้:

Image source: เอกสารประกาศของผู้พัฒนา Metaplex

ตามที่เห็น ค่าใช้จ่ายสูงสุดของบริการผลิตภัณฑ์ของ Metaplex ต่อการโทรออกของบุคคลรายนั้นถือได้ว่าต่ำมาก เช่น ค่าใช้จ่ายสำหรับผู้ใช้ในการสร้าง NFT คือเพียง 0.0015 SOL; สำหรับผู้ออก Meme การเพิ่มข้อความและคำอธิบายภาพในโครงการ Meme ของพวกเขาโดยใช้ Token Metadata ใช้เพียง 0.01 SOL เหล่านี้ถือเป็นค่าใช้จ่ายที่เล็กน้อยเมื่อเทียบกับประโยชน์ที่คาดหวังสำหรับผู้ใช้ หรืออาจจะถือว่าเล็กน้อยเกือบจน
แน่นอนว่าควรสังเกตว่าการออกโทเค็นแบบเปลี่ยนได้ขนาดใหญ่ซึ่งแสดงโดย Memes ได้นํารายได้มาสู่ Metaplex อย่างไรก็ตามความยั่งยืนของความคลั่งไคล้ Meme นั้นไม่แน่นอนซึ่งอาจส่งผลต่อความมั่นคงในระยะยาวของรายได้ของ Metaplex แม้แต่สําหรับ Solana ความผันผวนของความคลั่งไคล้ Meme ก็มีความสําคัญ ตัวอย่างเช่นในช่วงสัปดาห์ที่หนาวที่สุดในเดือนกันยายนจํานวนโทเค็นใหม่บน DEX เป็นเพียงประมาณหนึ่งในสามของสิ่งที่เป็นในช่วงที่ร้อนแรงที่สุดในเดือนพฤษภาคมในขณะที่ในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายนจํานวนนั้นเพิ่มขึ้นเป็นสิบ

การจดทะเบียนโทเค็นใหม่ประจำสัปดาห์ของ Solana Dex แหล่งที่มา: Dune.

2.3 คุณสมบัติของ Moat ของ Metaplex

ในโลกธุรกิจช่องทางของบริษัทสามารถมาจากประโยชน์ต่างๆ เช่น ประโยชน์ทางต้นทุนจากขนาดหรือตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ การสะสมมูลค่าจากผลกระทบของเครือข่าย ความยึดมั่นของผู้ใช้และอำนาจในการกำหนดราคาจากผลกระทบของแบรนด์ และอุปสรรคทางการแข่งขันจากใบอนุญาตทางการบริหารและสิทธิบัตร
โครงการที่มีคูน้ำแข็งแกร่งคือที่ที่คู่แข่งใหม่ที่เข้าสู่ตลาดเดียวกันพบว่ายากที่จะทันตัว หรือต้นทุนในการทันตัวสูงมากๆ ทำให้มีผลตอบแทนที่คาดหวังน้อยกว่ามาก จึงทำให้มีคู่แข่งน้อยลงในวงการนั้น ด้านการเงินโครงการที่แบบนี้แสดงให้เห็นถึงกำไรที่มีความนิ่งและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยต้นทุนการตลาดและการพัฒนาน้อยเมื่อเทียบกับรายได้ของมัน
ในพื้นที่ Web3 ไม่มีโครงการมากมายที่มีเปลือกกำนัลที่แข็งแกร่งเช่น Tether ในกลุ่ม stablecoin และ Aave ในการให้กู้ยืมที่มีศูนย์กลาง
ในความเห็นของฉัน Metaplex ยังเป็นส่วนหนึ่งของหมวดหมู่โครงการที่มีค่ารั้ว และรั้วของมันมาจาก "ต้นทุนการเปลี่ยนแปลงสูง" และ "การกำหนดมาตรฐาน"
ก่อนอื่น ครั้งแรกเมื่อนักพัฒนาและผู้ใช้พึ่งพาอย่างเต็มที่ในเครื่องมือและโปรโตคอลของ Metaplex สำหรับการออกและการจัดการทรัพย์สิน การเปลี่ยนไปใช้โปรโตคอลอื่นสำหรับการจัดการทรัพย์สินจะเกิดค่าเวลา ทางเทคนิค และเศรษฐกิจที่สูงเสมอ
เมื่อรูปแบบสินทรัพย์ของ Metaplex (รวมถึง NFT และ FT) กลายเป็นมาตรฐานที่พบได้บ่อยในระบบ Solana และได้รับการรับรองว่าเป็นความเห็นชอบสำหรับความเข้ากันได้กับโครงสร้างพื้นฐานและแอปพลิเคชันต่าง ๆ นักพัฒนาและโครงการใหม่ ๆ จะเริ่มต้นเลือกรูปแบบสินทรัพย์ของ Metaplex เพื่อความเข้ากันได้กับระบบของพวกเขา
บรรยากาศเรือรบคุ้มค่าของ Metaplex ทำให้ไม่มีโครงการใดๆ ในระบบ Solana ที่สามารถแข่งขันกับ Metaplex ได้ในปัจจุบัน ซึ่งสร้างผลกำไรที่แข็งแกร่ง นี้จะถูกวิเคราะห์ในส่วนถัดไป
นอกจากบริการทรัพย์สินแล้ว Metaplex ยังกำลังทดสอบการดัชนีข้อมูลและบริการการเข้าถึงข้อมูลซึ่งอาจสร้างเส้น曲สองสำหรับธุรกิจในอนาคต โดยที่ลูกค้าเป้าหมายสำหรับบริการนี้ซ้อนทับกันอย่างเข้มข้นกับฐานลูกค้าที่มีอยู่ของ Metaplex ธุรกิจใหม่นี้อาจถูกนำเข้าและใช้งานได้อย่างง่ายดายมากขึ้นโดยคู่ค้าที่มีอยู่

3. ข้อมูลธุรกิจ Metaplex: PMF ได้รับการพิสูจน์อย่างสมบูรณ์แล้ว ข้อมูลหลักแสดงการเติบโตที่แข็งแกร่ง

ธุรกิจหลักของ Metaplex ในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับการให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ เราสามารถสังเกตตัวชี้วัดหลักเช่นจํานวนผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่จํานวนโครงการที่สร้างสินทรัพย์และรายได้จากโปรโตคอล

3.1 ผู้ใช้งานเฉลี่ยรายเดือนของ Metaplex

ผู้ใช้งาน Metaplex ที่ใช้งานรายเดือนหมายถึงที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกันที่มีการสื่อสารกับโปรโตคอล Metaplex ในเดือนที่กำหนด

ที่มาของข้อมูล: แดชบอร์ดสาธารณะ Metaplex, จำนวนผู้ใช้งานสะสมรายเดือนของ Metaplex ล่าสุด (ถึงวันที่เขียนบทความ 30 พฤศจิกายน พ.ศ. 2567) มีจำนวนผู้ใช้งานสะสมถึง 844,966 คน โดยมีการเติบโตขึ้น 253% จากปีก่อน

3.2 จำนวนของสินทรัพย์ที่ถูกสร้างผ่านโปรโตคอล

จำนวนทรัพย์สินที่สร้างขึ้นผ่านโปรโตคอลอ้างอิงถึงประเภทของทรัพย์สินที่สร้างขึ้นโดยใช้โปรโตคอล Metaplex

หมวดหมู่การสร้างสินทรัพย์รายเดือน Metaplex
ณ วันที่เขียน (30 พฤศจิกายน 2024) จำนวนหมวดสินทรัพย์ที่ถูกทำเหรียญผ่าน Metaplex ได้รับการเพิ่มขึ้นสูงสุดที่เคยมีมา โดยมีมากกว่า 1.44 ล้านชนิดของสินทรัพย์ที่ถูกทำเหรียญในเดือนพฤศจิกายน
สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ มีสินทรัพย์ 94% เป็นโทเคนที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ ในขณะที่เพียง 6% เป็น NFT ในขณะเดียวกัน ส่วนผลต่างนี้เป็น 18.6% กับ 81.4% เมื่อมาถึงเดือน มกราคม ปีนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่าธุรกิจหลักของ Metaplex ได้เปลี่ยนไปให้เป็นบริการสินทรัพย์โทเคนที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ มากกว่าการให้บริการ NFT ส่วนใหญ่ของการสร้างโทเคนที่สามารถแลกเปลี่ยนได้เหล่านี้เกิดจากแนวโน้ม Meme coin ที่กำลังเกิดขึ้น

รายได้จากโปรโตคอล 3.3

รายได้โปรโตคอลหมายถึงการชำระเงินที่ได้รับจาก Metaplex สำหรับการให้บริการของตน

รายได้จากโปรโตคอลของ Metaplex รายเดือน
ณวันที่เขียน (30 พฤศจิกายน 2567) รายได้ของโปรโตคอลรายเดือนของ Metaplex ได้ถึง 3.3 ล้านเหรียญ หมายถึงเป็นจุดสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์

สำคัญที่จะทำความเข้าใจว่า ไม่เหมือนโครงการ Web3 มากมายที่เชื่อมั่นในการให้ทุนโทเค็นเพื่อส่งเสริมอุปกรณ์ผลิตภัณฑ์และรายได้โปรโตคอลแลกเปลี่ยนสำหรับโทเค็นโครงการ Metaplex’s รายได้ธุรกิจเป็นอย่างมากที่เป็นธรรมชาติและไม่มีการให้ทุนโทเค็นโดยตรง นี่เป็นโครงการที่ได้รับ PMF (Product-Market Fit)
จากข้อมูลในส่วนนี้ เราสามารถสังเกตได้ว่า:

• Metaplex, ในฐานะโปรโตคอลที่อยู่ในพื้นที่หลัก ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการพัฒนาของนิเวศ Solana ตัวชีวชาติรากฐานของมันเพิ่มขึ้นพร้อมกับตัวชีวชาติรากฐานของ Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้จากโปรโตคอล
• Metaplex ได้รับประโยชน์จากทั้งกิจกรรม NFT และ FT และไม่ใช่เพียงเพราะเป็นโปรโตคอลบริการสินทรัพย์ NFT เท่านั้น หลังจากที่แนวโน้ม Meme หากมีภาคส่วนที่เพิ่มเติมใน Solana เช่น Depin, เกม หรือ RWA ที่เพิ่มขึ้น Metaplex ก็จะขยายพื้นที่ที่ต้องการของตนเองได้อย่างมาก
• ธุรกิจของ Metaplex ต้องการอินทรีย์และสร้างรายได้โดยไม่ต้องพึ่งพาเงินช่วยเหลือจากโทเค็น

ถัดไปเราจะมองไปที่ทีมงานของโครงการ Metaplex และสถานการณ์กับโทเค็นของโครงการ
ทีม Metaplex: ใกล้กับวงกลมหลักของ OGs ระบบนิเวศของ Solana

Stephen Hess
ผู้ก่อตั้งของ Metaplex คือ Stephen Hess ซึ่งเป็นประธานสำหรับมูลนิธิ Metaplex นอกจากนี้เขายังก่อตั้งสตูดิโอ Metaplex ในเดือนพฤศจิกายน 2021
จบการศึกษาจาก Stanford โดยเน้นที่ Symbolic Systems (โปรแกรมที่ทุ่มเทให้กับการออกแบบระบบปฏิสัมพันธ์ระหว่างมนุษย์กับคอมพิวเตอร์) Stephen Hess ยังเป็นหนึ่งในพนักงานที่เก่าแก่ที่สุดที่ Solana (เข้าร่วมเมื่อ Solana อายุเพียงหนึ่งปี) ในเวลานั้น Raj ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana เชิญเขาให้เข้าร่วม Solana เพื่อเป็นผู้นําแผนกผลิตภัณฑ์ ในช่วงที่เขาดํารงตําแหน่งเขามีส่วนร่วมในการพัฒนาระบบการปักหลักของ Solana (Solana Stake Pools) ระบบการกํากับดูแล SPL และโครงการ Wormhole เขายังเป็นสมาชิกของทีมที่พัฒนามาตรฐาน Solana NFT เวอร์ชันแรก ซึ่งในที่สุดก็พัฒนาเป็น Metaplex
ในเดือนมกราคม 2022 ไม่นานหลังจาก Metaplex ก่อตั้งรับการลงทุนกลยุทธ์ 46 ล้านดอลลาร์จากบริษัทเช่น Multicoin, Jump และ Alameda โดยอิงตามแผนภูมิการกระจายโทเค็นสำหรับรอบการลงทุนกลยุทธ์ 10.2% โดยประมาณมูลค่าการประเมินของ Metaplex ในเวลานั้นประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นการประเมินรอบแรกที่สูงในตลาดโควตากระบบแม่สูตร
อย่างไรก็ตามเมื่อ Metaplex เพิ่งจะถึงวันครบรอบปีแรก FTX ล้มละลายในเดือนพฤศจิกายน 2022 เนื่องจากการจัดการทางการเงินที่ผิดพลาดอย่างรุนแรง แม้ว่าการเงินของ Metaplex จะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการล่มสลายของ FTX แต่สเตีเฟน เฮส ได้ประกาศการตัดสินใจในการลดจำนวนพนักงานอย่างรวดเร็ว โดยเตรียมตัวสำหรับการลดลงที่จะเกิดขึ้นในนิเวศโซลานาในอนาคต ด้วยการมองย้อนกลับ การตัดสินใจของเขาได้เป็นไปอย่างรู้เห็น และเขาไม่ตกอยู่ในนิสัยทั่วไปของทีม Web3 ที่ใช้จ่ายอย่างไร้สาระสำคัญ
ตามข้อมูล LinkedIn ปัจจุบันของ Metaplex ทีมประกอบด้วยไม่เกิน 10 คน และรักษาโครงสร้างที่เล็กกระชับ อย่างไรก็ตาม จากรายงานโครงการรายเดือน ทีมที่มีขนาดเล็กนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการส่งมอบที่แข็งแกร่งและความทะเยอทะยาน โดยมีประสิทธิภาพสูงในการอัพเดตผลิตภัณฑ์และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่

รายงานการทำงานรายเดือนของ Metaplex แหล่งที่มา: Official Blog
เมื่อมองย้อนกลับไปที่ผู้ก่อตั้งอาชีพของ Metaplex และประวัติการพัฒนาของโครงการ Metaplex ส่วนใหญ่สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของฉันเกี่ยวกับทีม Web3 ที่แข็งแกร่ง:

• สมาชิกในทีมหลักมีทักษะทางการศึกษา ความชำนาญทางวิชาชีพ และประสบการณ์ที่เข้ากันกับโครงการผู้ประกอบการ โดยไม่มีประวัติข้อผิดพลาดทางเครดิต
• พวกเขาเชื่อมต่ออย่างใกล้ชิดกับวงกลมหลักของระบบนิเวศบล็อกเชนของพวกเขา รักษาช่องทางการสื่อสารที่เปิดเผยและทฤษฎีทางผลิตภัณฑ์ของพวกเขาได้รับการยอมรับอย่างดีจากชุมชนของระบบนิเวศ
• พวกเขามีสัมผัสสินค้าที่แข็งแกร่ง (หลีกเลี่ยงความผิดพลาดหลายอย่าง) ทำงานอย่างหมั่นเพียรและส่งมอบผลลัพธ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• พวกเขามีความตระหนักในการควบคุมต้นทุนและหลีกเลี่ยงการใช้จ่ายที่ไม่จําเป็น
• พวกเขาได้รับการลงทุนจาก VCs อุตสาหกรรมชั้นนําและมีทรัพยากรทางธุรกิจที่ยอดเยี่ยม

เพิ่มเติมในวันที่ 9 กันยายน 2024 The Block รายงานว่า บริษัทชั้นนำอย่าง Pantera Capital และ ParaFi Capital ได้ซื้อจำนวนมากของโทเคน Metaplex (MPLX) จาก Wave Digital Assets โทเคนเหล่านี้เดิมอยู่ในครองของ FTX และราคาที่ซื้อประมาณ 0.20-0.25 ดอลลาร์ พร้อมกับเงื่อนไขล็อคอัพบางอย่าง

5. MPLX: การใช้ Token และระดับการตีค่า

5.1 ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับโทเค็น

โทเค็นโปรโตคอลสำหรับ Metaplex คือ MPLX มีจำนวนเต็ม 1 พันล้านโทเค็น

แหล่งที่มา: โครงการ Whitepaper
การจัดสรรโทเค็นที่เฉพาะเจาะจงคือดังนี้:

• ผู้สร้างและผู้สนับสนุนในระยะแรก: 21.9% โดยมี 50% ที่กระจายผ่านทางการแจกฟรีในช่วงปีแรก (เริ่มตั้งแต่กันยายน 2022) และ 50% ที่เหลือปลดล็อกทุกเดือนในช่วงปีที่สอง
• Metaplex DAO: 16%, ไม่มีล็อกอัป กระจายตามข้อเสนอ DAO
• มูลนิธิ Metaplex: 20.31%, ไม่ได้ล็อคอัพ
• รอบกลยุทธ์: 10.2%, พร้อมปลดล็อค 50% หลังจากการแจกจ่ายครั้งแรก 1 ปี (กันยายน 2565) และ 50% ที่เหลือจะปล่อยออกมาเป็นรายเดือนตลอดปีที่สอง
• พาร์ทเนอร์ Everstake: 10%, ล็อคเป็นเวลาสองปี (จนถึงกันยายน 2024) และเปิดตลอดทั้งปีถัดไป (ปลดล็อคอยู่ในขณะนี้)
• สตูดิโอ Metaplex: 9.75%, ล็อคเป็นเวลาหนึ่งปี (จนถึงกันยายน 2023) และปลดล็อคอย่างเป็นเส้นตรงตลอดสองปี (กำลังปลดล็อคอยู่)
• Community Airdrop: 5.4%, ปล่อยออกทันที
• ที่ปรึกษาผู้ก่อตั้ง: 3.34% ล็อกไว้เป็นเวลาหนึ่งปีและปลดล็อกเป็นเวลาเป็นเวลาเชิงเส้นตามไปด้วยกันหนึ่งปี (ปลดล็อกเต็มรูปแบบ)
• พาทเนอร์ผู้ก่อตั้ง: 3.1%, ล็อคเป็นเวลาหนึ่งปีและปลดล็อคเป็นเวลาเส้นลงตามปีต่อมา (ปลดล็อคแบบเต็ม)

จากข้อมูลทางการที่มีอยู่ปัจจุบัน จำนวนรวมของ MPLX ที่เข้ารอบการแจกจ่ายอยู่ที่ 75.6% ซึ่งหมายความว่าเหรียญส่วนใหญ่อยู่ในการแจกจ่ายแล้ว ที่สำคัญนักลงทุนมีส่วนแบ่งสูง ทำให้มีความกดดันในการขายที่ต่ำเนื่องจากการปลดล็อกที่เกิดขึ้นอยู่ในระหว่างนี้
ส่วนที่ "ไม่ได้หมุนเวียน" ประกอบไปด้วยส่วนของโทเคนที่ถือโดย Metaplex DAO, มูลนิธิ Metaplex, คลังเงิน, และส่วนที่ยังล็อคไว้สำหรับ Everstake และ Metaplex Studios

5.2 การใช้งานโทเค็น

ปัจจุบัน MPLX มีการใช้งานหลักเป็นการโหวตในการปกครอง นอกจากนี้ Metaplex ได้ประกาศในเดือนมีนาคม 2024 ว่า 50% ของรายได้จากโปรโตคอล (รวมถึงรายได้สะสมย้อนหลัง) จะถูกใช้สำหรับการซื้อคืนโทเค็น โดยโทเค็นที่ซื้อกลับจะถูกเพิ่มในงบประมาณเพื่อสนับสนุนการพัฒนานิเทศโปรโตคอล
โปรโตคอลเริ่มทำการซื้อโทเคนอย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน 2024 โดยใช้ 10,000 SOL ต่อเดือนเพื่อซื้อคืนโทเคน MPLX โปรเทคนี้ได้ดำเนินการนี้มาเป็นเวลาห้าเดือน เนื่องจากมีการเติบโตของรายได้ของโปรโตคอลอย่างรวดเร็ว Metaplex วางแผนที่จะเพิ่มจำนวนการซื้อคืนรายเดือนเป็น 12,000 SOL เริ่มต้นเดือนหน้า
เกินจากการบริหารจัดการและการซื้อคืนหุ้น สิ่งที่สำคัญต่อไปของ MPLX คือการเชื่อมโยงกับฟังก์ชัน Aura โดยที่เมื่อ Aura เปิดให้บริการอย่างเต็มรูปแบบ MPLX คาดว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่ใช้ในการตั้งเป็นโหนด Aura ทำให้เจ้าของโทเค็นสามารถจับรายได้ที่เกิดจาก Aura ได้

การประเมินมูลค่าของข้อตกลง 5.3

เมื่อประเมินมูลค่าของ Metaplex จะใช้วิธีการประเมินเปรียบเทียบ อย่างไรก็ตามเนื่องจากไม่มีโครงการที่เปรียบเทียบได้โดยตรงภายในแทร็กเดียวกันในระบบนิเวศของ Solana ฉันจึงเลือก Raydium เป็นข้อมูลอ้างอิงสําหรับการเปรียบเทียบ Raydium ยังเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Solana ได้รับประโยชน์ในทํานองเดียวกันจากความคลั่งไคล้ Meme ในปีนี้ด้วยรายได้จากโปรโตคอลที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและมีกลไกการซื้อคืนโทเค็น

จากการเปรียบเทียบรายได้โปรโตคอลและทุนตลาด Metaplex มีการประเมินมูลค่าสูงกว่าอย่างมีนัยสำหรับการลงทุน

อย่างไรก็ตามสิ่งสําคัญคือต้องทราบว่าในขณะที่ทั้งสองโครงการมีความคล้ายคลึงกันบางอย่างพวกเขาทํางานในเส้นทางที่แตกต่างกันภายในระบบนิเวศเดียวกันโดยมีการมุ่งเน้นทางธุรกิจที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสําคัญ ดังนั้นการเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าข้างต้นจึงเป็นเพียงค่าอ้างอิงที่ จํากัด เท่านั้น

5.4 ตัวขับเคลื่อนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

โดยรวม Metaplex แสดงความเป็นเสถียรที่ชัดเจน:

• ตั้งอยู่ในตำแหน่งย่อยในวงการบริการทรัพยากรทรัพย์ มีอำนาจในการกำหนดมาตรฐานทรัพย์สินและได้รับประโยชน์โดยตรงจากความเจริญรุ่งเรืองของระบบ Solana
• ความเข้ากันได้ของผลิตภัณฑ์กับตลาด (PMF) ได้รับการยืนยันอย่างดี ทำให้ได้รับการสนับสนุนเงินสดบวกโดยไม่ต้องพึ่งพาการส่งเสริมโทเคนและมีกำแนลธุรกิจที่แข็งแกร่งอย่างสมบูรณ์
• กำลังสำรวจเส้นโค้งการเจริญเติบโตครั้งที่สองโดยอ้างอิงจากพื้นฐานธุรกิจที่มีอยู่
• ทีมแสดงคุณภาพทั่วไปที่ยอดเยี่ยม มีการผสมผสานกับนิวาคริปโต Solana อย่างใกล้ชิด และแสดงความขยัน ความทะเยอทะยาน และความตระหนักถึงความคุ้มค่าในการควบคุมค่าใช้จ่าย
• โทเค็นรวมเครื่องมือการซื้อคืนและโครงการมีการประเมินมูลค่าสูงสุดที่ต่ำเมื่อเทียบกับตลาดสีและตลาดตลาดสี (ยอดขายระหว่างการแพร่กระจายของตลาด 260 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป, มูลค่าการเรียกเก็บเงินของตลาด 350 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป), ทำให้มีปริมาณที่เบาลงเมื่อเทียบกับตลาดสี.

ตัวขับเคลื่อนที่มีศักยภาพสําหรับการเติบโตของมูลค่าตลาดในอนาคตของ Metaplex ได้แก่:

• การขยายตัวของภาคส่วนที่ใช้งานอยู่ในระบบนิเวศ Solana นอกเหนือจากโทเค็น Meme เช่น Depin, เกม, RWA หรือการกลับมาของ NFTs ที่นำไปสู่ตลาดการออกใบสั่งขายสินทรัพย์ขนาดใหญ่
• การจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่เช่น Binance หรือ Coinbase การเพิ่มสภาพคล่องและค่าพรีเมียมการประเมินมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (เนื่องจากความต้องการทางธุรกิจที่แท้จริงและกระแสเงินสดที่เป็นบวกโครงการสามารถดึงดูดทีมรายชื่อที่กําลังมองหาโครงการที่ยั่งยืน)
• การเพิ่มค่าบริการโดยตรง ค่าธรรมเนียมปัจจุบันถือว่าต่ำมาก และโครงการมีความสามารถในการเพิ่มราคา แม้ว่าการเพิ่มราคาขึ้น 100% ก็ยังเป็นค่าที่ไม่สำคัญต่อผู้ใช้เมื่อเทียบกับต้นทุนโดยรวมของการสร้างสินทรัพย์

อย่างไรก็ตาม Metaplex ก็ยังเผชิญหน้ากับความเสี่ยงและความท้าทายที่เป็นไปได้:

• การลดลงของแนวโน้มโทเค็น Solana Meme ทำให้มีการลดลงอย่างรวดเร็วในปริมาณการสร้างสินทรัพย์และรายได้ลดลงต่อมา
• โมเดลรายได้ปัจจุบันของมันเพิ่มขึ้นจากค่าธรรมเนียมครั้งเดียวสำหรับการสร้างประเภทสินทรัพย์ โครงการที่มีประเภทสินทรัพย์ที่คงที่อาจไม่สร้างรายได้ต่อเนื่องสำหรับ Metaplex ได้

สรุป

ในขณะที่มีความเข้าใจทั่วไปในหมู่ลงทุนว่า “Metaplex เป็นโปรโตคอลทรัพย์สิน NFT” Metaplex นั้นเป็นโปรโตคอลรากฐานที่ให้บริการทุกประเภทของสินทรัพย์ภายในระบบ Solana โดยตรงได้รับประโยชน์จากแนวโน้มเครื่องมือ Meme ที่มีอยู่ตลอดทั้งปีนี้เริ่มต้นต้นปี
หากระบบนิเวศของ Solana ยังคงเติบโต Metaplex ซึ่งครอบครอง "ช่องต้นน้ํา" ของการออกและจัดการสินทรัพย์นั้นคุ้มค่ากับความสนใจในระยะยาวอย่างแน่นอน

อ้างอิงและแหล่งข้อมูล

ข้อมูลโครงการ:https://analytics.topledger.xyz/metaplex/public/dashboards/T50WQTTu2Cbz8hG0vge18izUO5ghEDrWhzb92knN

white paper:https://whitepaper.metaplex.com/whitepaper.pdf

บล็อกอย่างเป็นทางการhttps://www.metaplex.com/blo

คำประกาศปฏิเสธความรับผิด

1. บทความนี้ทําซ้ําจาก [Mint Ventures] ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Alex Xu], หากคุณมีคำปรึกษาใดๆเกี่ยวกับการนำออกมาใช้ใหม่โปรดติดต่อ Gate Learn ทีม และทีมจะดำเนินการในการจัดการตามที่เกี่ยวข้องโดยเร็วที่สุด
2. ข้อความประกาศ: มุมมองและความเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนบุคคลของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ใช่การแนะนำให้ลงทุนใดๆ
3. ทีม Gate Learn แปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่แปลนั้นถูกห้าม ยกเว้นการระบุ