前言

加密货币市场具有极高的波动性特征。这种特征所营造的环境既提供了可观的利润机会，也伴随巨大的风险。因此，交易者在做出交易决策时，必须清楚自己的风险边界。

风险承受能力和风险偏好是影响交易行为的两大关键变量。尽管人们时常混淆这两者，但它们实际上代表了交易者应对风险的不同方面。风险承受能力反映了个人在不产生心理压力的情况下，能承受资金损失的能力，而风险偏好则指他们愿意为实现资金目标而承担的风险水平。

风险承受能力与风险偏好的定义

风险承受能力

风险承受能力是指基于资金状况、市场经验和心理韧性，个人能够舒适承受的风险水平。它界定了交易者在不产生过度压力或偏离计划策略的情况下，能够承受潜在损失的阈值。影响风险承受能力的因素主要有以下几点：

财务能力

拥有较多可支配收入或多元化投资的交易者，风险承受能力更高，因为潜在损失不太可能威胁其财务稳定。

市场知识

经验丰富且能深刻理解市场动态的交易者，通常能更好地应对波动，从而表现出更高的风险承受能力。

情绪韧性

个人性格在风险认知和反应中起着重要作用。冷静且分析能力强的人，往往比容易焦虑或冲动行为的人能更好地应对市场波动。

风险偏好

风险偏好是指交易者为实现其资金目标而愿意承受的风险水平。与风险承受能力不同，风险偏好更多地反映了个人的抱负和战略意图。影响风险偏好的因素主要有以下几点：

交易目标

想要快速积累财富的交易者可能更倾向于高风险投机机会，而追求稳健、长期增长的交易者则更喜欢保守策略。

市场前景

对市场或特定资产抱有的信心会影响交易者承担风险的意愿。看涨情绪通常会让人们追求更高的风险，而看跌情绪则可能让其倾向于低风险。

投资时间跨度

投资时间越长，交易者可能会偏好更高的风险，因为他们有更多时间从潜在的损失中恢复。

风险承受能力与风险偏好的关键区别

风险承受能力与风险偏好的关键区别

风险承受能力与风险偏好不一致的心理与行为影响

风险承受能力与风险偏好之间的不一致，往往会引发情绪化反应，从而使加密货币交易中用户无法很好地理性决策。

不一致带来的情绪影响

风险偏好超过风险承受能力时，交易者可能会采取过于激进的策略，但这些策略在情绪或投资反面并不合适。例如，某位损失承受能力较低的交易者，可能因为追求快速收益而进入高风险交易，却在市场下跌时因恐慌而抛售，最终蒙受损失。同样，风险承受能力较高但低风险偏好的交易者可能因过于谨慎而错失盈利机会。

恐惧与恐慌

风险承受能力较低的交易者在市场下跌时容易恐慌，导致过早抛售资产。

贪婪

风险偏好较高的交易者可能在追求投机性收益时忽视审慎的风险管理，导致超出自身承受能力。

过度自信

几次成功的交易可能会让交易者信心膨胀，进而低估潜在风险。

损失厌恶

一些交易者因亏损而在心理上无法承受，导致避免平仓亏损头寸，最终造成更大的长期损害。

案例研究与假设情景

案例 1

某位新手交易者由于高风险偏好而重仓投资于 Meme 币，但却缺乏足够的风险承受能力，不能很好应对其极端波动。当价格大幅下跌时，这位交易者因恐慌而低价抛售，导致亏损。

案例 2

某位经验丰富的交易者具有较高的风险承受能力，却因保守的风险偏好而避免投资于具有较高风险回报比的投机性资产，这限制了其投资组合的增长潜力。

对齐风险承受能力与风险偏好的策略

对齐风险承受能力与风险偏好对于制定可持续的交易策略至关重要，这不仅能减少情绪困扰，还能优化决策效果。

设定现实目标

制定清晰、可衡量的交易目标，使其与个人资金能力和情感舒适度保持一致。目标应在追求收益与承受潜在损失之间取得平衡。例如，追求稳健投资组合增长的交易者可以将大部分资金分配到低风险资产，同时将少部分资金用于高风险投机交易。

运用头寸管理

根据风险承受能力和风险偏好调整单笔交易的规模。在高风险资产中的小额投资既能减少暴露风险，又能保留潜在收益。例如，将高风险交易限制为投资组合的 5%，即使亏损，也不会对整体资本造成重大影响。

分散投资

将投资分散到高风险和低风险资产中，以平衡潜在收益和风险敞口。分散投资可降低单笔交易带来灾难性损失的可能性。

使用风险管理工具

利用止损单、止盈单和投资组合再平衡工具控制风险。这些工具有助于保持交易纪律，减少情绪化操作。例如，将止损设定为入场价格以下 10%，确保市场走势不利时自动退出交易。

制定交易计划

创建结构化的交易计划，明确风险参数、进场与出场策略以及可能触发情绪反应的因素。遵守计划可防止在市场波动中做出冲动决策。

根据市场状况调整策略

应随市场状况的变化调整风险承受能力和风险偏好。在波动性加剧时，减少头寸规模或专注于稳定资产可能更为明智。而在牛市中，风险承受能力和偏好一致的交易者则可以增加对高潜力机会的敞口。

案例研究：2021年比特币极端波动期间的高风险交易清算

2021 年 5 月，在中国加强监管打击以及亿万富翁埃隆·马斯克（Elon Musk）发布引发恐慌情绪（FUD）的推文后，比特币价格在一天内暴跌 30%。这一意外的暴跌导致超过 80 亿美元的高杠杆头寸被强制清算。

来源：Glassnode

Glassnode 数据显示，在 2021 年比特币达到历史高点（ATH）期间，多头交易者占据了清算量的大部分。这种现象发生在交易者使用杠杆放大潜在收益时，因日内波动导致价格剧烈反向波动，最终被强制平仓。这反映了高风险交易者的常见行为模式：在牛市趋势中，过度运用杠杆押注价格持续上涨。

第二个观察点涉及 2021 年 10 月比特币上涨期间空头交易者的清算情况。与之前多头清算主导的历史高点不同，此次上涨中，押注下跌趋势的空头交易者被强制平仓，反映出交易者对市场趋势的错误判断。

结语

风险承受能力和风险偏好是决定加密货币交易中决策与策略的核心要素。这者对于想要自如应对市场波动的交易者至关重要。

风险承受能力反映了交易者在资金损失和情绪压力方面的承受能力，而风险偏好则体现了其为达成目标愿意承担的风险水平。两者若不匹配，可能引发冲动行为，如过度投资高风险资产或在市场波动中过早止损。反之，两者对齐能够增强交易纪律，稳定情绪，并提升策略执行的效率。