Chuyển Tiêu Đề Gốc: Khủng Hoảng Hệ Sinh Thái Polygon: Sự Di Tản Đại Diện Của AAVE và Lido Do Đề Xuất “Mượn Gà Đẻ Trứng”

Là một yếu tố quan trọng trong việc tương tác đa chuỗi, ứng dụng chứng minh không gian, và hệ sinh thái DeFi và NFT, Polygon đã tỏa sáng rực rỡ trong chu kỳ thị trường tăng giá gần đây. Tuy nhiên, trong năm qua, nhiều dự án chuỗi công khai, bao gồm cả Polygon, đã không đạt được những đột phá mới và dần bị che đậy bởi các đối thủ mới như Solana, Sui và Base. Khi Polygon trở lại trong các cuộc thảo luận trên mạng xã hội, điều đó không phải là do bất kỳ cập nhật quan trọng nào mà là sự ra đi của các đối tác hệ sinh thái như AAVE và Lido.

Đề xuất ‘Mượn gà đẻ trứng’ gây lo ngại

Vào ngày 16 tháng 12, nhóm đóng góp Aave Aave Chan đã phát hành một đề xuất trong cộng đồng để rút dịch vụ cho vay của mình khỏi chuỗi Proof of Stake (PoS) của Polygon. Đề xuất, được viết bởi người sáng lập Aave Chan Marc Zeller, nhằm loại bỏ giao protocal cho vay của Aave trên Polygon để ngăn ngừa nguy cơ bảo mật trong tương lai có thể xảy ra. Aave là ứng dụng phi tập trung lớn nhất trên Polygon, với hơn 466 triệu đô la tiền gửi trên chuỗi PoS.

Trùng hợp thay, cùng ngày đó, giao thức đặt cọc thanh khoản Lido thông báo rằng trong vài tháng tới, Lido trên mạng lưới Polygon sẽ chính thức ngừng hoạt động. Cộng đồng Lido đã đưa ra lý do tập trung lại chiến lược vào Ethereum cùng với sự thiếu khả năng mở rộng của Polygon POS như là lý do để ngừng Lido trên mạng lưới Polygon.

Mất hai ứng dụng hệ sinh thái chính trong một ngày là một đòn nặng nề đối với Polygon. Nguyên nhân chính dường như có liên quan đến đề xuất cải tiến Pre-PIP “Polygon PoS Cross-Chain Accounting Plan” được cộng đồng Polygon công bố vào ngày 13 tháng 12. Mục tiêu chính của đề xuất này là tận dụng hơn 1 tỷ USD dự trữ stablecoin được giữ trong cầu nối chuỗi PoS để tạo ra lợi nhuận.

Được cho là Cầu PoS của Polygon giữ khoảng 1,3 tỷ đô la trong các dự trữ chính thức, và cộng đồng đề nghị triển khai các quỹ không hoạt động này vào các hồ chứa thanh khoản được lựa chọn cẩn thận để tạo ra thu nhập và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Polygon. Các quỹ này có thể mang lại khoảng 70 triệu đô la mỗi năm dựa trên tỷ lệ cho vay hiện tại.

Đề xuất gợi ý phân bổ dần dần các quỹ này vào các két an toàn tuân thủ tiêu chuẩn ERC-4626. Các chiến lược cụ thể bao gồm:

DAI: Gửi vào sUSDS của Maker, token sinh lợi chính thức trong hệ sinh thái Maker.

USDC và USDT: Sử dụng Morpho Vaults là nguồn sinh lợi chính, với quản lý rủi ro được giám sát bởi Allez Labs. Các thị trường ban đầu bao gồm USTB của Superstate, sUSDS của Maker và stUSD của Angle.

Ngoài ra, Yearn sẽ quản lý chương trình khuyến khích hệ sinh thái mới, sử dụng số tiền thu được để khuyến khích hoạt động trong hệ sinh thái Polygon PoS và hệ sinh thái AggLayer rộng lớn hơn.

Đáng chú ý, đề xuất được đồng tác giả bởi Allez Labs, Hiệp hội Morpho và Yearn. Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 17 tháng 12, tổng TVL của Polygon đạt 1,23 tỷ đô la, trong đó khoảng 465 triệu đô la thuộc về AAVE, chiếm 37,8%. TVL của Yearn Finance xếp hạng 26 trong hệ sinh thái, với giá trị khoảng 3,69 triệu đô la. Điều này có thể giải thích tại sao AAVE đề xuất rút khỏi Polygon do lo ngại về an ninh.

Rõ ràng, theo quan điểm của AAVE, đề xuất này là lấy tiền của AAVE và đưa vào các hợp đồng cho vay khác để thu lãi. Là ứng dụng lớn nhất của quỹ cầu nối chuỗi chéo Polygon POS, AAVE không thể hưởng lợi từ đề xuất như vậy, nhưng phải chịu rủi ro về an ninh quỹ.

Tuy nhiên, việc rút tiền của Lido có thể không liên quan gì đến đề xuất này. Cuối cùng, đề xuất và phiếu bầu của Lido về việc đánh giá lại Polygon đã được phát hành cách đây một tháng, nhưng chỉ đúng là được phát hành vào thời điểm này.

Một Động thái Bế tắc Giữa Hệ sinh thái Không tiến triển

Nếu đề xuất rút tiền của AAVE được thông qua chính thức, tổng giá trị đã khóa (TVL) trên Polygon sẽ giảm xuống còn 765 triệu USD, thấp hơn mức dự trữ 1 tỷ USD được đề cập trong đề xuất cải tiến Pre-PIP. Giao protocool lớn thứ hai trong hệ sinh thái, Uniswap, hiện có TVL khoảng 390 triệu USD. Nếu Uniswap tiếp bước AAVE với một đề xuất tương tự, TVL của Polygon có thể sụt giảm xuống khoảng 370 triệu USD. Điều này không chỉ làm cho mục tiêu thu nhập hàng năm 70 triệu USD trở nên không thể đạt được mà còn ảnh hưởng đến các khía cạnh khác của hệ sinh thái, như giá token quản trị và số liệu người dùng hoạt động. Tổng thiệt hại có thể vượt xa con số dự kiến 70 triệu USD.

Với kết quả tiềm năng như vậy, đề xuất này dường như không phải là một quyết định khôn ngoan. Vậy tại sao cộng đồng Polygon lại đưa ra kế hoạch này? Hệ sinh thái Polygon đã hoạt động như thế nào trong năm qua?

Hệ sinh thái Polygon đạt đỉnh điểm của nó vào tháng 6 năm 2021, khi tổng giá trị khóa TVL của nó đạt 9,24 tỷ đô la - cao gấp 7,5 lần so với hiện tại. Tuy nhiên, TVL đã bắt đầu giảm dần và từ tháng 6 năm 2022, nó đã dao động xung quanh mức 1,3 tỷ đô la mà không có biến động đáng kể. Đến năm 2023, TVL thậm chí đã giảm xuống chỉ còn 600 triệu đô la vào một thời điểm nào đó. Mặc dù thị trường bắt đầu phục hồi vào năm 2024, TVL của Polygon chủ yếu vẫn duy trì dưới mức 1 tỷ đô la, chỉ mới vượt qua ngưỡng này vào tháng 10.

Về số địa chỉ hoạt động, vào ngày 29 tháng 10 năm 2024, Polygon PoS có khoảng 439.000 địa chỉ hoạt động, con số gần như giống như năm trước. Từ tháng Ba đến tháng Tám năm nay, Polygon PoS thực sự đã chứng kiến sự tăng mạnh về số địa chỉ hoạt động, đạt đỉnh là 1,65 triệu. Tuy nhiên, vì lý do không rõ ràng, hoạt động bất ngờ giảm nhanh trong giai đoạn nóng nhất của thị trường.

Hiệu suất của token POL của Polygon cũng đã gây thất vọng. Từ tháng 3 đến tháng 11 năm 2024, giá của token không theo kịp Bitcoin và các loại tiền điện tử lớn khác trong các cuộc tăng giá trên thị trường. Thay vào đó, POL giảm ổn định, từ mức $1.30 vào đầu năm xuống mức thấp nhất là $0.28—một sự sụt giảm ấn tượng lên tới 77%. Chỉ trong một hoặc hai tháng gần đây, POL mới bắt đầu hồi phục, gần đây đã leo lên khoảng $0.60. Tuy nhiên, điều này vẫn còn rất xa so với mức cao nhất từng đạt được gần $3, yêu cầu một tăng gấp 5 lần để đạt được mức đó. Năm 2022, MATIC (tiền điện tử tiền nhiệm của POL) đã từng được xếp hạng trong top 10 tiền điện tử theo vốn hóa thị trường. Ngày nay, vốn hóa thị trường của nó đã rơi ra khỏi top 100.

Sự đổi mới kỹ thuật + Nâng cấp thương hiệu không thể sánh bằng việc “đưa ra tiền”

Giữa sự trì trệ của hệ sinh thái, Polygon vẫn không từ bỏ nỗ lực trong công nghệ và phát triển sản phẩm, thường xuyên công bố các đổi mới và sáng kiến mới trong năm qua. Phát triển đáng chú ý nhất là sự phát triển của thị trường dự báo Polymarket. Vào tháng 10, Polygon cũng giới thiệu một hệ sinh thái chuỗi khối thống nhất mới, AggLayer. Theo giải thích chính thức, AggLayer đại diện cho một chuỗi khối thống nhất (L1, L2, L∞), nhưng vị trí của nó có vẻ khó hiểu, khiến cho bài giải thích riêng được phát hành vào tháng 11.

Ngoài ra, trong hệ thống, bộ công cụ chứng minh ZK Polygon Plonky3 đã trở thành hệ thống chứng minh không biến cố nào nhanh nhất. Nếu còn Vitalik Buterin cũng đã phản ứng trên Twitter, nói: “Bạn đã giành chiến thắng này.”

Ngoài công nghệ, nhiều dự án blockchain đã phải tái thương hiệu nhằm làm mới hình ảnh của mình. Polygon trải qua một cuộc biến đổi từ Matic thành Polygon. Tuy nhiên, trong môi trường thị trường hiện tại, các đổi mới công nghệ không gây rối seem to struggle to establish a compelling narrative. Đối với các dự án như Polygon vẫn cam kết đổi mới công nghệ hoặc hy vọng tạo lại hình ảnh thương hiệu thông qua tích hợp, thực tế này không thể phủ nhận là khắc nghiệt.

Những gì thực sự thu hút người dùng và duy trì sự chú ý thường là phần thưởng và các chương trình khuyến khích, chẳng hạn như tiếng vang gần đây xung quanh Hyperliquid. Những nỗ lực cải cách của Polygon trong lĩnh vực này bị hạn chế bởi nguồn lực hạn chế. Chẳng hạn, doanh thu phí on-chain hàng ngày cho Polygon chỉ lên tới hàng chục nghìn đô la, một con số quá nhỏ để thu hút sự quan tâm của người dùng. Điều này dẫn đến đề xuất “Mượn gà đẻ trứng” đã đề cập trước đó.

Tuy nhiên, rõ ràng là “ông chủ gà” không đồng ý với thỏa thuận kinh doanh, có khả năng khiến Polygon càng thua lỗ nhiều hơn trong quá trình này. Cuối cùng, nguyên nhân gốc rễ của sự trì trệ hệ sinh thái của Polygon là thiếu các ưu đãi người dùng đầy đủ và một câu chuyện mới hấp dẫn. Khi cạnh tranh thị trường tăng cường, Polygon cần vượt ra ngoài sự đổi mới kỹ thuật và tìm kiếm các chiến lược thị trường hấp dẫn hơn. Vấn đề nan giải này là một trong những vấn đề phải đối mặt với nhiều mạng blockchain được thành lập ngày nay.

免責聲明：

1. Bài viết này được tái bản từ [ panewsChuyển tiếp Tiêu đề gốc: Khủng hoảng hệ sinh thái Polygon: Sự di cư đại trào của AAVE và Lido được kích hoạt bởi đề xuất “mượn gà đẻ trứng”. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Frank], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​phản đối nào với việc tái bản, vui lòng liên hệ.Đội ngũ Gate Learnđội sẽ xử lý nhanh chóng theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không hề cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Đội ngũ Gate Learn đã dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép trừ khi có được sự đồng ý.