Phát hành công bằng: một mô hình kinh tế mới của token

Như đã tiết lộ trong @dr.daoist/time-scheduled-token-unlocks-an-elephant-in-the-room-741e1ee0e781”>Mở khóa Token theo lịch trình thời gian: Một con voi trong phòng, việc mở khóa theo lịch trình thời gian là nguyên nhân thực sự đằng sau vấn đề bề mặt về ‘khối lượng cung thấp, giá trị vốn hóa cao’. Cách hợp lý về kinh tế là từ bỏ việc in token theo lịch trình thời gian và thay vào đó thực hiện theo yêu cầu của thị trường.

Không chỉ vi phạm các nguyên tắc kinh tế cơ bản, mà chúng cũng không công bằng. Họ dường như ưu tiên mở khóa token cho cộng đồng (ví dụ, dưới dạng airdrops), nhưng thực tế, họ đảm bảo nhóm/team/VC có thể thoát ra bất kể nhu cầu thực sự của token tại thời điểm mở khóa - hầu như chắc chắn sẽ làm giảm giá token. Xấu hơn nữa, dưới vỏ bọc của ‘ưu tiên mở khóa cộng đồng’ thường là lợi ích của nhóm/team/VC (ví dụ, thông qua airdrops, quỹ hay token hệ sinh thái), cho phép họ thoát ra một cách nhanh chóng và không để lại dấu vết tại thời điểm niêm yết token - sớm hơn nhiều so với lịch trình mở khóa đầu tiên. Lúc đó, lịch trình phong tỏa trở thành trang trí cửa sổ, và giá token có thể đã giảm sâu.

Chiến thuật này đã trở thành một bí mật công khai, với cộng đồng và thị trường thể hiện sự không hài lòng rõ ràng thông qua việc ra mắt token do VC hậu thuẫn tại các sàn giao dịch tiền điện tử (CEX) bị thiếu hiệu suất và sự chuyển đổi chú ý đáng kể đến các đồng tiền meme. Tại sao lại là meme? Vì chúng được ra mắt một cách công bằng - hoặc ít nhất là được cho là công bằng hơn từ ban đầu - so với những kế hoạch vụng về được thực hiện bởi đội ngũ/VC/CEX. Nhưng chúng ta đều biết: đối với bất kỳ token nào do VC hậu thuẫn, việc ra mắt công bằng không thể xảy ra vì VCs đã mua vào với giá thấp hơn trước khi TGE.

Vậy giải pháp ở đây là gì?

Câu trả lời nằm ở ‘Phát hành công bằng’: một mô hình kinh tế vĩ mô mới, nơi mà các token mới chỉ được phát hành khi có nhu cầu tăng, với phân phối công bằng cho tất cả các bên liên quan ở mỗi lần phát hành. À, nó cũng chống lạm phát. Tùy thuộc vào việc dự án có tạo ra hiệu ứng bên ngoài (tức là, doanh thu) hay không, Phát hành công bằng có ba phiên bản khác nhau:

1. Phiên bản Ponzi (không có doanh thu): mỗi khi số lượng token lưu thông được tiêu thụ và thiêu hủy, một lượng token mới tương đương được phát hành (phân phối tỷ lệ cho team/VCs/cộng đồng/kho bạc, v.v.), giữ nguyên cung lưu thông;
2. Phiên bản HODL (có doanh thu): Tương tự như phiên bản Ponzi, nhưng một lượng lớn token mới được phát hành và phân phối, phần token được phát hành này được bù đắp ngay lập tức bằng cách mua lại và tiêu hủy bằng doanh thu, giữ nguyên nguồn cung lưu hành ổn định; và
3. Phiên bản Moonshot (có doanh thu): tương tự Phiên bản HODL, nhưng một phần doanh thu được sử dụng để tăng giá token thay vì chỉ mua lại các phiên bản phát hành lạm phát, tạo ra hiệu ứng ‘chỉ tăng lên’ tiềm năng.

Dưới đây là hướng dẫn chi tiết cho cả ba mô hình.

Fair Release 1.0: phiên bản Ponzi, dành cho các dự án không có doanh thu

Một sự thật thô sơ về các dự án Web3 — ngay cả hai năm sau cái chết của câu chuyện kiếm X — là phần lớn chúng vẫn thiếu tính bên ngoài; tức là những dự án này vẫn không tạo ra doanh thu được định giá bằng ngoại tệ/token. Tokenomics cho những dự án này không thể tránh khỏi việc nghiêng về Ponzinomics — rất giống với cách Bộ Kho tế và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ in và di chuyển tiền xung quanh để duy trì nền kinh tế — cho đến khi bong bóng nổ khi token mất tín dụng và người phát hành mất quyền in tiền.

Tuy nhiên, Fair Release vẫn hoạt động - ít nhất là cho mục đích đạt được việc mở khóa token công bằng và không bị lạm phát - cho những dự án này với Phiên bản Ponzi của nó: điểm quan trọng là không có sự phát hành tăng lạm phát. Dưới đây là cách hoạt động của nó:

• tại T₀: giả sử hồ bơi thanh khoản ban đầu chứa $TOKEN và $USDT, định giá $TOKEN ở mức ban đầu của nó;
• giữa T₀ và T₁: một số lượng nhất định của $TOKEN được tiêu thụ (ví dụ, thông qua tương tác cộng đồng) và đốt cháy, làm giảm nguồn cung lưu thông và tăng giá của nó; và
• Tại T₂: một lượng tương đương $TOKEN được phát hành để khôi phục nguồn cung đã đốt, làm giảm giá $TOKEN về mức ban đầu, đồng thời phân phối token theo tỷ lệ cho các bên liên quan.

Tổng tác động không thay đổi với nguồn cung TOKEN trong hồ chứa thanh khoản cũng như giá $TOKEN, trong khi một vòng mở khóa TOKEN đã được thực hiện một cách công bằng đối với tất cả các bên liên quan.

Fair Release 1.0: phiên bản Ponzi (không có doanh thu)

Tuy nhiên, do tính chất Ponzinomic, thực tế đây là phiên bản bị hạn chế của Fair Release vì mỗi vòng phát hành làm giảm tỷ lệ sở hữu của cộng đồng trong nguồn cung đang lưu hành. Sự tiêu thụ do đốt cháy chủ yếu đến từ cộng đồng, nhưng chỉ một phần nhỏ các token mới được mở khóa được phân phối lại cho cộng đồng để khôi phục nguồn cung đã đốt cháy này. Mặc dù cơ chế này có hợp lý hơn so với việc mở khóa dựa trên thời gian, phiên bản này vẫn làm lợi cho những người có thông tin nội bộ, đồng thời gánh nặng cho cộng đồng.

Đây là lý do tại sao chúng ta cần Fair Release 2.0.

Fair Release 2.0: phiên bản HODL, dành cho các dự án có doanh thu

Một phiên bản hợp pháp hơn của Fair Release, đạt được sự công bằng thực sự, là phiên bản mở khóa thông qua việc phát hành theo lạm phát, sau đó có thể được bù đắp bằng việc mua lại và đốt cháy. Điều này yêu cầu dự án tạo ra doanh thu được định giá bằng đồng tiền/ token ngoại tệ.

Tôi gọi đây là phiên bản “HODL” của Fair Release, vì khả năng tạo ra doanh thu thêm vào sự bảo vệ đáng kể cho giá token bền vững. Nó hoạt động như sau:

• vào T₀: giả sử hồi quy nguồn thanh khoản ban đầu chứa $TOKEN và $USDT, định giá $TOKEN ở mức ban đầu (giống như phiên bản Ponzi);
• giữa T₀ và T₁: một số lượng nhất định $TOKEN được tiêu thụ và đốt cháy, giảm nguồn cung lưu thông và tăng giá, trong khi dự án tạo ra doanh thu trong $USDT;
• tại T₂: một lượng lạm phát của $TOKEN được phát hành để khôi phục lại nguồn cung đã đốt trước đó - với phần lạm phát phục vụ cho tất cả các bên liên quan - làm giảm giá của $TOKEN xuống dưới mức ban đầu; và
• tại T₃: toàn bộ doanh thu được sử dụng để mua lại và đốt số lượng $TOKEN mở khóa dư thừa, khôi phục cung cấp lưu thông và giá token về mức ban đầu tương ứng của chúng.

Dưới phiên bản này, sau một chu kỳ mở khóa và phân phối token công bằng, tác động net đến cung cấp và giá token vẫn là không.

Fair Release 2.0: phiên bản HODL (có doanh thu)

Phiên bản Fair Release 2.0 đã khắc phục các vấn đề trước đó trong phiên bản Ponzi, vì việc mở khóa token chỉ xảy ra trong phần phát hành tăng lạm phát của mỗi phiên bản. Cộng đồng về cơ bản giữ lại sự quan tâm của mình trong quá trình tiêu thụ và phát hành token, tạo động lực cho sự tham gia tiếp tục mà không phải lo lắng về sự pha loãng. Điều này cũng duy trì tỷ lệ ổn định của token giữa các bên liên quan trong suốt quãng đời của token.

Nhưng câu chuyện không chỉ kết thúc ở đây… Nếu một dự án tạo ra doanh thu, liệu nó có thể sử dụng chỉ một phần của doanh thu để mua lại và phần còn lại để tăng giá token không? Tất nhiên là có - và đó là lý do tại sao chúng tôi có Mô hình Phát hành Công bằng 3.0: một mô hình ‘chỉ tăng lên’ kỳ diệu.

Fair Release 3.0: phiên bản Moonshot, dành cho các dự án có doanh thu và tham vọng về giá token chỉ tăng lên.

Mặc dù Phiên bản HODL hoàn thành mục tiêu chính của chúng tôi là mở khóa mã thông báo theo nhu cầu với các phân phối công bằng, tác động của nó đối với giá mã thông báo vẫn ở mức trung lập. Phiên bản nâng cao của Phát hành công bằng giới thiệu một vòng phản hồi tích cực thúc đẩy tăng trưởng giá mã thông báo liên tục: trong mỗi vòng Phát hành công bằng, một phần doanh thu được bơm vào nhóm thanh khoản để tăng giá mã thông báo, tiếp tục khuyến khích cộng đồng nắm giữ và tham gia. Tôi gọi nó là “Phiên bản Moonshot” của Fair Release, bởi vì một khi bánh đà bắt đầu quay, nó giống như một quả cầu tuyết lăn!

Dưới đây là các bước chi tiết:

• vào T₀: giả sử hồ bơi thanh khoản ban đầu chứa $TOKEN và $USDT, định giá $TOKEN ở mức ban đầu của nó (giống như phiên bản Ponzi & HODL);
• giữa T₀ và T₁: một số lượng nhất định của $TOKEN được tiêu thụ và đốt cháy, giảm nguồn cung lưu hành và tăng giá của nó, trong khi dự án tạo ra doanh thu trong $USDT (giống như phiên bản HODL);
• tại T₂: một lượng lạm phát của $TOKEN được phát hành để khôi phục lại nguồn cung đã được đốt trước đó - với phần lạm phát phục vụ cho tất cả các bên liên quan - đẩy giá $TOKEN xuống dưới mức ban đầu (giống như phiên bản HODL); và
• tại T₃: một phần doanh thu được sử dụng để mua lại và đốt thêm $TOKEN đã mở khóa, khôi phục nguồn cung lưu hành và giá mã thông báo về mức ban đầu, trong khi doanh thu còn lại được bơm vào nhóm thanh khoản, nâng giá $TOKEN.

Với mô hình này, mỗi vòng phát hành công bằng hiện tại đều tạo ra tác động tích cực đối với giá token. Nghe có vẻ như một phép màu — mở khóa nhiều hơn, nhưng giá token lại cao hơn, phải không?

Fair Release 3.0: phiên bản Moonshot (với Doanh thu)

So với phiên bản HODL, phiên bản Moonshot chỉ đòi hỏi toán học chính xác hơn: thiết lập tỷ lệ lạm phát lý tưởng cho các phiên bản và xác định phần chia lợi nhuận lý tưởng - đảm bảo một phần của nó bao gồm việc mua lại lạm phát trong khi phần còn lại tăng giá token một cách ý nghĩa. Ngoài những tính toán này, điều còn lại chỉ là thực hiện cẩn thận.

Kết luận cuối cùng

Trong khi nhiều người cho rằng sự suy yếu của thị trường tiền điện tử là do thiếu thanh khoản, sự đình trệ của sự đổi mới hoặc mệt mỏi về câu chuyện, ít người nhận ra rằng vấn đề thực sự nằm ở việc phân phối tài sản không công bằng, thúc đẩy sự chia rẽ ngày càng tăng giữa các thành viên cơ sở (cộng đồng/người tiêu dùng) và các nhà đầu tư tổ chức (dự án/VCs).

Phân cấp là một hệ tư tưởng cho quyền lực công bằng hơn và phân phối lại của cải. Nếu không cải thiện quan hệ sản xuất ngoài các mô hình TradFi, Web3 không thể phát triển mạnh - ngay cả với tính thanh khoản dồi dào, đột phá kỹ thuật hoặc cường điệu tường thuật.

Bước đơn giản nhất để tái phân phối tài sản công bằng hơn là sửa đổi tokenomics.

Fair Release được coi là biện pháp đơn giản nhất để khắc phục tình trạng mở khóa mã thông báo theo thời gian hiện tại. Nó tuân theo nguyên tắc kinh tế cơ bản và giải quyết nguyên nhân gốc rễ của vấn đề ‘lưu thông thấp giá trị FDV cao’. Nó không phải là khoa học vũ trụ và có thể triển khai ngay. Nó cũng cung cấp - thông qua hồi quy tiền tệ - một điểm đòn bẩy cho các dự án có tác động bên ngoài để tạo ra hiệu ứng bánh xe.

Điều này có thể là mô hình tokenomic công bằng và bền vững nhất cho bất kỳ token được hậu thuẫn bởi quỹ rủi ro nổi tiếng nào.

Tham gia sự thay đổi mô hình. Hãy là một phần của cuộc cách mạng.

免责声明：

1. Bài viết này được in lại từ [trung bình]. Tất cả các bản quyền thuộc về tác giả gốc [Dr Daoist]. Nếu có ý kiến phản đối bản in lại này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nó một cách nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm của tác giả và không thành lập bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài báo đã dịch đều bị cấm.