Introdução

Como o maior ativo digital do mundo em termos de capitalização de mercado, o Bitcoin tem evoluído gradualmente de um instrumento especulativo de nicho para um ativo principal dentro do sistema financeiro global. Nos últimos anos, os métodos de investimento em Bitcoin continuaram a se desenvolver. Em janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou o primeiro lote de ETFs de Bitcoin à vista, abrindo um caminho regulamentado para investir em Bitcoin através da Gate.io. Este marco preencheu uma lacuna de longa data em produtos de criptomoedas amigáveis para investidores e atraiu significativos influxos de capital dos mercados tradicionais.

Entre esses ETFs, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock rapidamente aproveitou a oportunidade com sua forte reputação de marca e estrutura de baixas taxas, garantindo uma posição de liderança no espaço do ETF Bitcoin. Este artigo explorará por que o IBIT se tornou o ETF spot de Bitcoin mais atrativo em termos de capital no mercado. Ele examinará seu mecanismo de precificação, desempenho de entrada de fundos e perspectivas de desenvolvimento futuro, enquanto também analisa a lógica de investimento mais ampla por trás dos ETFs de Bitcoin, ajudando os investidores a obterem uma compreensão mais profunda do valor de mercado do IBIT e de seu potencial a longo prazo.

IBIT é o ETF de Bitcoin da BlackRock (Fonte: https://www.investopedia.com/blackrock-spot-bitcoin)

O que é um ETF?

Um ETF, ou Fundo de Investimento em Cota Exchange-Traded, é um fundo de investimento listado e negociado em bolsas de valores. É projetado para acompanhar o desempenho de um índice de mercado específico. Os ETFs combinam características de ações e fundos mútuos, permitindo que os investidores comprem e vendam ações ao longo do dia de negociação, assim como ações individuais. O preço de um ETF flutua em tempo real com base nos movimentos do índice subjacente que ele acompanha.

A operação de um ETF envolve tanto um mercado primário quanto um mercado secundário. No mercado primário, Participantes Autorizados (APs) se envolvem em transações em grande escala com o gestor do fundo através de um mecanismo de criação e resgate para ajudar a manter o equilíbrio entre oferta e demanda de cotas do ETF. Investidores individuais podem livremente negociar cotas do ETF em bolsas de valores no mercado secundário. Enquanto o preço de negociação é influenciado pela demanda e oferta de mercado, geralmente permanece próximo do valor patrimonial líquido (NAV) do ETF.

Desde o lançamento do primeiro ETF nos Estados Unidos em 1992, os ETFs se tornaram uma das inovações financeiras mais bem-sucedidas nos mercados globais. Como uma ferramenta para investimento baseado em índices, eles oferecem aos investidores uma forma altamente eficiente, transparente e econômica de obter exposição a uma ampla gama de ativos. Hoje, os ETFs são um componente essencial das carteiras de investimento modernas.

Principais diferenças entre ETFs e fundos mútuos (Fonte: https://www.ncfunds.com/wp-content/uploads/2022/04/ETF.pdf)

O que é IBIT?

IBIT, ou o iShares Bitcoin Trust ETF, é um fundo negociado em bolsa de Bitcoin spot emitido sob a marca iShares da BlackRock - a maior empresa de gestão de ativos do mundo. Ele é projetado para expor os investidores aos movimentos de preço do Bitcoin sem exigir a posse direta da criptomoeda. Para garantir a custódia segura e compatível dos ativos digitais, o IBIT utiliza serviços de custódia de nível institucional fornecidos pela Coinbase Prime.

Aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 11 de janeiro de 2024, o IBIT permite que os investidores negociem spot Bitcoin de forma conveniente através dos mercados tradicionais de títulos, assim como negociam ações. O preço do IBIT flutua em tempo real junto com o preço de mercado do Bitcoin, permitindo aos investidores obter retornos - ou incorrer em perdas - com base nas tendências de mercado. Ele serve como uma opção regulamentada e acessível para aqueles que buscam exposição ao Bitcoin por meio de instrumentos financeiros convencionais.

ETFs de Bitcoin Spot aprovados nos EUA em janeiro de 2024 (Fonte: https://www.sec.gov/)

Mecanismo de Preços IBIT

Como um ETF de Bitcoin spot, o preço do IBIT é principalmente determinado pela interação de três fatores-chave: a oferta e a demanda por ações do ETF, os movimentos de preço em tempo real do Bitcoin spot e as atividades de arbitragem dos Participantes Autorizados (APs). Esses elementos trabalham juntos para garantir que o preço de mercado do ETF acompanhe de perto seu Valor Patrimonial Líquido (NAV). O mecanismo de precificação específico é o seguinte:

Os ETFs são criados pela instituição emissora e são garantidos pelos ativos subjacentes reais - neste caso, Bitcoin. Inicialmente, a BlackRock adquire Bitcoin por meio de compras de mercado ou transações diretas com detentores e armazena os ativos de forma segura em cold wallets com medidas de proteção rigorosas. Com base na quantidade de Bitcoin mantida, o emissor cria um número proporcional de ações de ETF e as lança no mercado.

Como funcionam os ETFs de Bitcoin (Fonte: https://www.bitgetapps.com/zh-CN/news/detail)

Os participantes autorizados (APs) atuam como provedores de liquidez para garantir que o preço do IBIT acompanhe de perto o preço à vista do Bitcoin. Quando a demanda de mercado aumenta e o preço do ETF excede seu NAV, os APs podem solicitar a criação de novas ações do ETF pelo emissor e vendê-las no mercado, ajudando a reduzir o ágio.

Por outro lado, quando o preço do ETF cai abaixo do seu NAV, os APs podem recomprar ações do ETF no mercado e resgatá-las com o emissor em troca de Bitcoin. Esta atividade de arbitragem estreita a diferença de preço e impulsiona o preço do ETF para cima. Este mecanismo de arbitragem mantém o equilíbrio dinâmico entre o preço do IBIT e o preço à vista do Bitcoin.

Investir em ETFs versus Propriedade Direta

Em resumo, investidores individuais que desejam manter o controle total sobre seus ativos e estão dispostos a gerenciar chaves privadas e a volatilidade do mercado da Gate.io podem optar por comprar Bitcoin diretamente. No entanto, essa abordagem é mais adequada para aqueles com uma base de conhecimento sólida e uma forte consciência de gestão de riscos. Por outro lado, investidores que priorizam conveniência e conformidade regulatória — e que preferem canais de investimento tradicionais — podem encontrar nos ETFs de Bitcoin uma opção mais amigável. Esses fundos eliminam a necessidade de gerenciar chaves privadas e oferecem um processo de negociação mais simples e acessível. Para investidores institucionais, restrições regulatórias e requisitos de gestão de fundos frequentemente tornam os ETFs de Bitcoin a rota preferida, oferecendo um risco operacional menor e a segurança adicional da custódia profissional.

Do ponto de vista do estilo de investimento, os especuladores de curto prazo podem preferir a posse direta de Bitcoin, o que permite maior flexibilidade para entrar e sair do mercado e aproveitar as flutuações de preço. Em contraste, para aqueles com objetivos de alocação de longo prazo - particularmente instituições ou indivíduos em busca de crescimento constante - os ETFs de Bitcoin são frequentemente mais atraentes. Eles oferecem negociação simplificada, maior transparência regulatória e custódia segura de ativos fornecida por instituições profissionais.

É importante observar que, embora o investimento em ETF simplifique o processo de gestão, geralmente envolve taxas de gestão, que podem diluir ligeiramente os retornos a longo prazo. Portanto, ao escolher entre essas duas abordagens, os investidores devem considerar cuidadosamente sua tolerância ao risco, nível de experiência e objetivos de investimento. Avaliar os trade-offs entre retornos e custos em cada caminho é essencial para elaborar uma estratégia personalizada de alocação de ativos cripto.

Por que o IBIT está atraindo tanto capital?

1. Forte Endosso de Marca da BlackRock

Como uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo, a BlackRock supervisiona mais de $9 trilhões em ativos e tem uma reputação excelente nos mercados financeiros globais. Sua extensa experiência em gestão de investimentos e robusto quadro de conformidade fornecem ao IBIT um poderoso endosso de marca, dando-lhe uma vantagem natural no espaço do Bitcoin ETF. Além disso, como um produto sob o guarda-chuva da BlackRock, o IBIT é regulamentado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, alinhando-se com os padrões de conformidade esperados pelas instituições financeiras tradicionais. Esse respaldo regulatório torna os investidores institucionais mais confortáveis em alocar capital para o IBIT, impulsionando seus fluxos contínuos de capital.

2. Atendendo à Demanda do Mercado no Momento Certo

O Bitcoin, como o ativo digital de maior valor globalmente, ganhou reconhecimento significativo na última década, com seu valor de mercado disparando de acordo. À medida que o Bitcoin continua a entrar no mainstream financeiro, mais e mais investidores tradicionais buscam exposição a essa classe de ativos. No entanto, as barreiras regulatórias, preocupações com segurança e altos limites de entrada continuam sendo grandes desafios para eles. Assim, a demanda por um canal seguro, transparente e regulamentado para investimentos em Bitcoin permanece forte. O lançamento do IBIT aborda diretamente essa lacuna de mercado, oferecendo uma solução oportuna e compatível.

Investidores tradicionais — especialmente instituições como fundos de pensão e companhias de seguros — preferem uma “exposição de baixo risco” ao Bitcoin. Ou seja, buscam acesso indireto ao Bitcoin por meio de produtos financeiros regulamentados. IBIT, como um produto apoiado pela BlackRock, atende perfeitamente a essa demanda. Olhando para o futuro, à medida que o mercado de criptomoedas continua a crescer, o IBIT está bem posicionado para impulsionar uma maior adoção institucional do Bitcoin e potencialmente se tornar um componente essencial nas carteiras institucionais.

Crescimento Projetado do Mercado de Criptomoedas (Fonte:https://www.businessresearchinsights.com/)

3. Entrada no mercado perfeitamente cronometrada

Além de sua forte influência de marca e vantagens de produto, a BlackRock também executou uma estratégia de marketing bem cronometrada alinhada com os ciclos de mercado. Os dados históricos mostram que os preços do Bitcoin normalmente entram em uma tendência de alta em torno de seus ciclos de halving, durante os quais o interesse de mercado em ETFs de Bitcoin tende a aumentar. A BlackRock capturou com precisão esse momentum de mercado e lançou o IBIT em um momento estrategicamente ideal - durante o pico da atenção dos investidores. Isso permitiu que o produto aproveitasse a onda de entusiasmo elevado. Como uma ferramenta de investimento em Bitcoin regulamentada e amigável ao usuário, o IBIT amplificou o FOMO de mercado (medo de perder), acelerando os influxos de capital e criando um poderoso efeito de roda livre.

4. Vantagens do Design do Produto

Comparado a outros concorrentes de ETFs de Bitcoin à vista, o IBIT se destaca devido ao seu design de produto superior. Em primeiro lugar, ele oferece uma estrutura de taxa de gestão altamente competitiva, reduzindo os custos de longo prazo e aumentando o apelo tanto para investidores institucionais quanto para investidores de varejo. Em segundo lugar, o IBIT opera com um mecanismo eficiente de market-making que o mantém fortemente vinculado ao mercado à vista, permitindo que os investidores negociem com spreads de compra e venda mais estreitos. Por último, seu mecanismo de arbitragem garante que o preço de mercado do IBIT acompanhe de perto o preço à vista do Bitcoin, minimizando prêmios ou descontos e proporcionando uma experiência de negociação mais estável e eficiente.

A estrutura de custos do IBIT oferece uma vantagem competitiva
(Source: https://www.itiger.com/au/hans/learn/LIBRARY/luay2go7ax7oeb83cw8)

5. Base Ampliada de Clientes

Com uma vasta rede global de clientes, a BlackRock é dominante no ecossistema financeiro tradicional. Sua base de clientes abrange fundos de hedge, fundos de pensão, fundos soberanos e uma ampla gama de grandes investidores institucionais - grupos que priorizam veículos de investimento seguros e conformes.

Comparado a outros participantes do mercado, a BlackRock possui uma infraestrutura de vendas e distribuição mais forte, permitindo-lhe alcançar rapidamente os mercados de capitais em todo o mundo e acumular rapidamente ativos sob IBIT. Mais importante ainda, o lançamento do IBIT efetivamente construiu uma ponte entre as finanças tradicionais e os setores emergentes de ativos digitais como Web3, oferecendo um forte impulso para a adoção mainstream do Bitcoin.

Desempenho do Fluxo de Capital

Desde o seu lançamento, o IBIT demonstrou um notável poder de atrair capital. Em janeiro de 2025, o ETF acumulou mais de $50 bilhões em ativos sob gestão (AUM) em apenas 11 meses, estabelecendo um recorde na indústria e tornando-se um dos ETFs mais bem-sucedidos da história. Com base na sua taxa de taxa de gestão de 0,25%, estima-se que o IBIT gere aproximadamente $112 milhões em receita anual de taxas de gestão, marcando um novo canal significativo de crescimento para a BlackRock.

O sucesso do IBIT é refletido na rápida expansão de sua base de ativos e na atividade de negociação excepcional. Os dados mostram que o volume médio diário de negociação do IBIT atinge US $ 1,7 bilhão, superando em muito o de outros produtos de ETF de Bitcoin no mercado. Relatórios de fontes institucionais destacam ainda que os volumes de negociação de opções para ETFs concorrentes da Fidelity e Grayscale representam apenas cerca de 1% do volume do IBIT, destacando sua esmagadora dominância no mercado.

O analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, observou que o IBIT atingiu a marca de US$ 50 bilhões em um ritmo cinco vezes mais rápido do que o segundo ETF mais rápido da história. Em comparação, o próprio iShares Core MSCI EAFE ETF da BlackRock levou quase quatro anos para atingir o mesmo marco. Nate Geraci, presidente da empresa de consultoria The ETF Store, chegou a elogiar o IBIT como 'o maior lançamento de ETF da história'.

Tendência de Fluxo de Bitcoin IBIT ao Longo do Último Ano (Fonte: https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/investidores-de-Bitcoin-retiram-333-milhoes-da-Blackrock)

Olhando para o Futuro: O Futuro do BTC

Em 2024, o Bitcoin passou por seu quarto evento de halving, reduzindo a recompensa por bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Isso diminuiu significativamente a taxa em que novos Bitcoins entram em circulação, controlando efetivamente a inflação e mantendo sua escassez. Após esse halving, a taxa de inflação anual do Bitcoin caiu para apenas 0,9%—um nível ainda mais baixo do que a taxa de crescimento do fornecimento de ouro a longo prazo—reforçando ainda mais o papel do Bitcoin como um ativo escasso no sistema financeiro global.

Como um ativo algorítmicamente escasso, o Bitcoin possui propriedades inerentes anti-inflacionárias. Isso o torna um hedge cada vez mais atraente contra a desvalorização da moeda fiduciária e apoia a sua valorização a longo prazo. Como o maior ETF de Bitcoin spot do mundo, o IBIT tornou-se o veículo preferido para investidores institucionais em busca de exposição regulamentada ao Bitcoin. Sua crescente base de ativos não apenas reflete uma forte demanda por canais de investimento em conformidade, mas também fornece suporte estrutural para o valor a longo prazo do Bitcoin e acelera a sua adoção em portfólios de investimento globais mainstream.

Bitcoin vs. Ouro: Comparação da Taxa de Inflação (Fonte: ARK Invest Big Ideas 2025.pdf)

Olhando para o futuro, à medida que o sistema financeiro global continua sua transformação digital, espera-se que os ETFs de Bitcoin evoluam em estrutura e estratégia. Isso pode incluir a introdução de estratégias baseadas em futuros, ETFs de rendimento aprimorado ou alocações de vários ativos para atender melhor às diversas necessidades dos investidores e fortalecer o papel do Bitcoin na alocação global de ativos. Como um dos principais impulsionadores da institucionalização do Bitcoin, o IBIT não apenas está testemunhando essa transformação, mas também está pronto para se tornar um ponto central para a alocação de ativos digitais no setor financeiro tradicional, acelerando a transição do Bitcoin de um ativo emergente para um instrumento financeiro convencional.

Considerações de investimento para IBIT

O sucesso do IBIT está profundamente enraizado na necessidade urgente do mercado por uma maneira conveniente e segura de investir em Bitcoin. Por anos, investidores tradicionais enfrentaram desafios como incerteza regulatória, altas barreiras de entrada e preocupações com custódia ao tentar obter exposição ao Bitcoin. O IBIT abordou efetivamente essa lacuna, atraindo um grande número de investidores institucionais e de varejo, e rapidamente se tornando um dos veículos de investimento em Bitcoin mais influentes no sistema financeiro tradicional.

No entanto, os investidores devem estar cientes do prêmio de valuation potencial associado ao IBIT. Como um produto do maior gestor de ativos do mundo, a BlackRock, o IBIT desfruta de uma forte vantagem impulsionada pela marca - no entanto, isso também pode resultar em um prêmio mais alto do que outros ETFs de Bitcoin spot. Portanto, ao alocar ativos, os investidores são aconselhados a comparar as últimas estruturas de taxas de administração e dados de entrada de capital em diferentes ETFs de Bitcoin para otimizar a relação custo-benefício.

Em uma perspectiva mais ampla, o sucesso do IBIT acelera a institucionalização do Bitcoin e sinaliza uma nova direção para a inovação na indústria de gestão de ativos. À medida que as ofertas de ETF se expandem para cobrir mais ativos digitais, o mercado pode em breve ver produtos inovadores centrados em Ethereum, ativos tokenizados e ETFs de índice de vários ativos. Os investidores são encorajados a monitorar não apenas o desenvolvimento do IBIT, mas também a evolução geral do cenário de ETF de ativos digitais, incluindo mudanças regulatórias e dinâmica competitiva, para formular estratégias abrangentes e capturar oportunidades de crescimento emergentes.