前言

作为一个基于Tendermint共识的公链，Cosmos不同于大多数的区块链项目，其为开发者提供共识机制和应用开发工具（SDK），而非传统的执行引擎（虚拟机）。这一创新的模式为开发者提供了更高的自由度，允许他们按照自己的规格定制应用链的运行环境与交易类型，但是Tendermint共识机制的弊端在于很难实现去中心化的验证者节点网络，验证者数量有限。

Cosmos生态的流动性质押与以太坊生态中的有很大的不同。受制于 Cosmos Tendermint的共识机制，Cosmos 生态当中的项目都只能支持有限数量的验证者节点，因此Cosmos生态当中的流动性质押项目在大多数情况下无法运行自己的验证者节点，只能承担中介的职责，代替用户去将原生代币委托给目标链上的验证者节点。用户则相当于是通过支付一定(3.5%-10%)的费用，换取流动性凭证来获得质押代币的额外流动性。但是在以太坊当中的验证者节点是完全无许可的，尽管存在32个ETH 和硬件方面的门槛，因此节点运营商有动力去获得更多的资本来创建更多的验证者节点，同时ETH持有者也有动力将代币交给流动性质押项目来获得更多收益。

目前Cosmos生态的流动性质押项目包括有Stride、Pstake、StaFi、Quicksilver等，在交易体量上Stride远超过其他三个项目，适用的网络也更多，本文将详细对其产品逻辑、经济模型及发展现状展开详细描述。

Stride简介

Stride是Cosmos生态中的流动性质押协议。Cosmos是基于Tendermint共识机制的区块链，Stride基于Cosmos SDK构建，并使用Cosmos套件中的IBC链间通信协议、链间查询等功能，能够实现多链流动性质押。协议于22年6月推出，22年9月产品正式上线主网，同步推出了STRD代币。

项目由Stride Labs开发，团队有十人有余，三位联合创始人的背景相似，都从事了计算机开发工作。推出至今共完成了三轮融资，投资人包括了Pantera Capital、1Confirmation、North Island以及诸多Cosmos生态的参与者。三轮融资中，22年6月份的670万美元种子轮融资代币有一年的锁定期，两年的线性释放期；23年3月的150万美元融资也有一年的锁定期，两年的线性释放期；最近的一轮400万美元战略轮融资完成于今年2月初，有一年的锁定期，一年内释放完毕。

图片来源：https://www.stride.zone/STRD-Token

用户体验

Stride的用户体验上与以太坊的流动性质押项目并无区别，本质都是用户质押代币获取流动性质押凭证，赚取收益的过程。例如用户Stride 的界面上质押ATOM，会获得stATOM代币作为流动性质押凭证。stATOM代币不是类似于stETH 的Rebase代币，而是类似于wstETH代币，会随着时间不断累积的质押收益而升值，质押页面会显示APY，如下图所示，目前质押1ATOM会获得0.681stATOM，APY达13.89%。用户如果解除质押，需要等待21-24日才能完成。

图片来源：https://app.stride.zone/?chain=ATOM

协议会对用户质押获得的收益收取10%的费用，该费用的80.75%将被分配给STRD 代币的质押者，15%的费用将作为消费者链的服务费用支付给Cosmos Hub上的ATOM代币质押者，最后 4.25%的代币将被分配给社区资金池。

目前Stride已经支持了Cosmos生态中的Celestia，dYdX，Osmosis, Injective, SAGA, Stargaze等诸多项目。

技术实现

用户体验上Stride与以太坊质押项目差别不大，但是由于底层公链性能不同，在技术实现上二者存在很大不同。相关技术流程如下：

当用户进行流动性质押时：（1）用户将代币存入Stride 账户，Stride 会创建一个存款记录，然后调用 LiquidStake模块铸造相应的st代币，最后将这些st代币发送给用户。（2）Stride通过IBC链间通信协议将存款记录上的所有代币从Stride 的账户当中转移到 Delegation链间账户(ICA)当中。（3）Stride 会将Delegation链间账户当中的代币委托给其他链上的验证者节点进行质押。在分配这些代币的时候，Stride 现在正在采取少数托管的原则将代币分配给可信赖的30个验证者节点，但在v2技术升级完成以后，Stride将会改变委托原则，未来的质押代币分配将会遵循复制质押的原则，即根据目标链上各验证者节点的代币质押权重，将用户质押给Stride的代币分配给目标链上的验证者节点。通过采取复制质押原则来模拟目标链上质押者的委托偏好，Stride 可以尽可能减少对于目标链上社区治理的影响

当用户进行解除质押时：（1）Stride会先创建一个解除绑定记录(Epoch Unbonding Record)，然后调用目标链上的解除绑定模块 (Host Zone Unbondings)，当用户将st 代币发送到目标链上对应的地址上时，解除绑定模块会更新一次状态，并且创建一个用户兑换记录(User Redemption Record)。（2）然后每隔一段时间，Stride 会向目标链发出解除委托的消息，随后委托给目标链上的验证者节点的代币将会被发送回赎回链间账户，解除绑定模块更新完状态后，用户即可在Stride界面领取代币由于Cosmos SDK的限制，在给定的解除绑定时间内，客户端最多只能向链上发布7条代币解除委托的信息。

因此可以看出从技术实现上来看，Stride的流动性质押相比于以大坊上的流动性质押更加复杂，因为需要依靠IBC通信协议，链间账户和链间查询功能来同时处理在多条不同链上的流动性质押。而且由于Tendermint 共识机制的限制，采用Cosmos SDK的区块链一般来讲将无法实现去中心化的验证者节点网络，即验证者节点数量有限且收到质押代币数量限制，Stride很难在各条链上运行自己的验证者节点，因此 Stride 需要委托目标链上原有的验证者节点来实现代币质押。

经济模型

STRD是Stride的原生代币，2022年12月上线主网，总供应量为1亿枚。

根据官方公布的代币经济模型，（1）用于流动性质押激励的代币占比31%，也用于在其他DeFi协议上激励st代币的使用；（2）分配给开发团队的代币占比24.2%，用于项目后续的开发；（3）分配给合伙人的代币占比16.7%，用于后期的融资；（4）用于战略储备的代币占比8.9%；（5）用于空投的代币占比6.3%，目的是激励新加入Stride社区的用户质押；用于向STRD质押提供的奖励占比5.2%；（6）分配给社区增长的代币占比3.5%，这部分用于支付社区的服务费用，包括奖励大使、内容创建者和社区管理者；（6）用于支付审计、保险这类的安全预算的代币占比2.2%；（7）社区活动储备占比2%。

图片来源：https://www.stride.zone/STRD-Token

STRD最重要的职能是促进流动性质押的使用以及对项目本身进行治理。

从促进项目发展来看，STRD的激励方式面向三类用户：（1）对于在Stride上的流动性质押者来讲，STRD分配可以提高收益率，起到激励作用；（2）对于STRD的持有者来讲，STRD 质押可以获得的额外收益将会促使他们继续持有STRD代币，并且参与Stride的治理。（3）对于生态系统来讲，STRD代币将用于拓展和 Cosmos DeFi项目的合作，推动st代币用例的开发，从而促进整个Cosmos流动性质押赛道的发展。

在 Stride 成为 Cosmos Hub 的消费者链之后，Stride 调整了STRD代币质押奖励的发放速度，每个区块的区块奖励减少了 50%，并且区块奖励的15%将会分配给Cosmos Hub中的验证者节点，作为消费者链的服务费用，此外还将有4.25%的STRD 代币质押奖励作为社区费用被扣除。

图片来源：https://www.stride.zone/STRD-Token

采用链间安全方案后，预计STRD质押奖励会从第一年的16.56%降低至8.49%，从而对后期代币持有者参与的积极性造成影响。

图片来源：https://www.stride.zone/blog/what-you-need-to-know-about-stride-adopting-ics

发展现状

根据官方数据统计，目前Stride 的总锁仓量超过8000万美元，是从23年10月底开始快速增长。

图片来源：https://stats.stride.zone/

图片来源：https://www.stride.zone/#how-it-works

质押的代币种类有16种，包括了DYDX、ATOM、INJ、SAGA、OSMO等等，其中锁仓量最高的是DYDX，接近3000万美元。

图片来源：https://stats.stride.zone/

总结

Stride是Comos生态的流动性质押龙头项目，基于Cosmos SDK，通过IBC链间通信协议、链间账户以及链间查询等功能为多链流动性服务提供基础，但是由于难以实现去中心化验证着节点网络，验证者数量有限，在Stride成为消费链后代币STRD失去维持网络的功能，质押收益大幅下降，会降低用户参与度。协议未来的发展还依赖着Cosmos生态的发展。