O caminho RWA que gera mais valor e é mais adequado para nós deve ser: Ativos no continente + exportação de dados em conformidade + captação de recursos no exterior. Isso garante controlabilidade de ativos, credibilidade de dados e acessibilidade de capital.

No início de 2025, a região de Hong Kong já lançou duas notícias "explosivas". Primeiro, o Banco Hua Xia lançou o primeiro fundo tokenizado de varejo da região Ásia-Pacífico em Hong Kong (clique em "Primeiro Fundo Tokenizado de Varejo da Ásia-Pacífico Lançado em Hong Kong! Advogados da Web3 Explicam a Inovação On-Chain na Tokenização de Fundos e o Futuro de RWA" para mais detalhes); segundo, o Secretário de Finanças de Hong Kong anunciou que uma segunda "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Virtuais de Hong Kong" será em breve lançada, inovando ainda mais a integração de ativos tradicionais com ativos virtuais.

Para muitos, esses dois desenvolvimentos positivos sinalizam a realização da conformidade do projeto RWA. Enquanto isso, o primeiro projeto RWA no setor agrícola da China continental - “Malü Grapes” - foi lançado com sucesso e arrecadou 10 milhões de RMB na Bolsa de Ativos Digitais de Xangai, como prova adicional de que a tokenização RWA evoluiu repentinamente de “conceito” para “implementação”. Como resultado, seja no lado do ativo, nos serviços intermediários ou entre investidores primários, o trabalho relacionado está sendo realizado a todo vapor, com inúmeros fóruns e consultas de projetos acontecendo quase todos os dias.

Crypto Salad recentemente recebeu um grande número de pedidos de implementação de projeto, com o escopo do ativo subjacente sendo muito amplo, abrangendo títulos, ouro, metais raros, ativos não-performantes, produtos agrícolas, renda de aluguel de propriedades, commodities a granel, direitos digitais, economia de fãs…

À medida que a avaliação de vários projetos se aprofunda, cada equipe de projeto eventualmente retorna à mesma origem, se perguntando repetidamente:

Meu projeto realmente é adequado para RWA?
Se o meu projeto não for adequado para RWA, então que tipo de projeto é?
Quais são os requisitos reais para os ativos subjacentes em RWA - todos os tipos de ativos do mundo real podem se qualificar?
Que tipo de token estou emitindo? É apenas uma “shitcoin”?
Se não for uma shitcoin, as pessoas no espaço cripto serão motivadas a especular sobre ativos com respaldo físico (relativamente estáveis em valor) e direitos de propriedade?
……

Hoje, o Crypto Salad tenta analisar essas perguntas com base em nossa experiência prática.

Vamos começar com uma conclusão: o caminho RWA que gera mais valor e é mais adequado para nós deve ser: ativos no continente + exportação de dados em conformidade + captação de recursos no exterior. Isso garante a controlabilidade de ativos, a credibilidade de dados e a acessibilidade de capital.

1. Como entender RWA?

Primeiro, precisamos esclarecer a definição de RWA. RWA significa Tokenização de Ativos do Mundo Real, o que significa empacotar e armazenar vários tipos de dados de ativos do mundo real - como valor intrínseco, operações e receitas - na blockchain para formar tokens digitais (ou seja, moedas digitais), que podem então ser usados para emitir financiamento e serem negociados on-chain por investidores.

Muitas empresas são atraídas para RWA por seu "ponto ideal" em financiamento, então vamos primeiro discutir: quais são exatamente as características do RWA quando se trata de financiamento?

Uma vez que o RWA envolve um processo de “tokenização”, que é semelhante à “securitização” de ativos, e também se assemelha a um ICO de token (Oferta Inicial de Moeda), que é semelhante a um IPO (Oferta Pública Inicial), podemos muito bem compará-los lado a lado.

1. Centrado em Ativos Subjacentes

A maior diferença entre os dois reside nisso: RWA é centrado em ativos subjacentes, em vez de ser apoiado por nada - o que podemos chamar de “ar”. Tokens dessa natureza podem ser chamados de Tokens com Apoio de Ativos (ABT).
Uma vez que o foco está nos ativos subjacentes, isso significa que o financiamento não é baseado na solvência do emissor, mas sim na avaliação do valor intrínseco do ativo. Portanto, se uma empresa é lucrativa a longo prazo não é o fator mais crítico para a RWA. Desde que uma empresa possua um lote de ativos valiosos e com potencial, esses ativos podem ser empacotados e colocados na cadeia para financiamento. Isso, sem dúvida, abre maiores possibilidades e imaginação para as empresas.
Que tipos de ativos são adequados para RWA?
Do ponto de vista do desempenho de ativos on-chain, os projetos RWA são adaptados para ativos de alto valor, alta qualidade, exigem maior liquidez e se beneficiam de menores limites de investimento. Alguns tipos de projetos relativamente mais fáceis de aceitar e entender incluem:
Stablecoins: Apoiadas por moeda fiduciária ou equivalentes em dinheiro, como os primeiros dólares digitais como USDT e USDC. Estes podem ser considerados os projetos RWA mais bem-sucedidos no mercado.
Títulos e Ações: Tokenizando ativos financeiros tradicionais como títulos e ações para aumentar a liquidez e acessibilidade ao mercado, como o USYC, que é garantido por títulos do Tesouro dos EUA.
Imóveis: Diminuindo o limiar para investimento imobiliário por meio da tokenização, como RealT.
Commodities: Ativos físicos como créditos de carbono e metais preciosos, por exemplo, PAXG, que está vinculado ao ouro.

2. Velocidade de Financiamento

Alavancando tecnologias de blockchain como contratos inteligentes, a RWA digitaliza todo o processo de financiamento on-chain, alcançando dados estruturados e padronizados. Como resultado, os dados se tornam um produto padrão. Da avaliação de ativos à emissão de tokens e captação de recursos, a transparência inerente da blockchain e a rastreabilidade on-chain aceleram significativamente o processo de financiamento.

3. Liquidez de Ativos

RWA usa tecnologia blockchain para tokenizar, fracionar e internacionalizar ativos do mundo real. Por exemplo, uma propriedade de 50 milhões de yuan é inacessível para a maioria das pessoas, mas se for dividida em um milhão de fragmentos, então todos podem se dar ao luxo de comprar uma parte. É como colocar "rodas" nos ativos de uma empresa que qualquer um pode empurrar, permitindo que fluam rapidamente pelo mercado. Uma melhor liquidez dá a cada investidor a oportunidade de sair mais facilmente, o que aumenta a vontade de investir.
Mesmo que um token represente um décimo milésimo ou até mesmo um centésimo milionésimo de uma propriedade, e essa proporção possa flutuar devido ao sentimento do mercado secundário, ainda há um referencial relativamente estável—o valor do ativo subjacente, ou seja, a própria propriedade.

2. Desafios que as Empresas Enfrentam com RWA

Se o RWA é tão atraente, por que os casos de sucesso do RWA entre empresas da China continental ainda são tão raros? Com base na prática do mundo real, o Crypto Salad resume os dois principais desafios que as empresas frequentemente encontram:

1. Desafios de conformidade

A tokenização de RWA envolve naturalmente “tokens”, mas o continente chinês proíbe estritamente plataformas de financiamento e troca de moedas virtuais de se envolverem na troca, negociação ou precificação de moedas virtuais. Por isso, a conformidade tem uma prioridade extremamente alta em projetos de RWA.

De acordo com o Artigo 3 da Notificação sobre a Prevenção e o Tratamento Adicional do Risco de Especulação na Negociação de Moedas Virtuais:

As atividades comerciais relacionadas a moedas virtuais são atividades financeiras ilegais. Participar da troca de moeda legal e moeda virtual, troca entre moedas virtuais, atuar como contraparte central na negociação de moedas virtuais, fornecer serviços de intermediação de informações e precificação para negociação de moedas virtuais, financiamento de emissão de tokens e negociação de derivativos de moeda virtual, todas constituem atividades financeiras ilegais, como emissão ilegal de tokens, emissão não autorizada de títulos públicos, negociação ilegal de futuros e captação de recursos ilegais. Essas atividades são estritamente proibidas e serão encerradas de acordo com a lei. Se houver atividade criminosa envolvida, será buscada responsabilidade criminal de acordo com a lei.

Portanto, as empresas do continente devem elaborar um caminho totalmente compatível para implementar RWA.
Tokens não podem ser emitidos na China, mas os ativos subjacentes podem estar localizados tanto domesticamente quanto no exterior. O projeto inteiro pode operar por meio de uma combinação de colaboração doméstica e internacional, ou ser totalmente offshore, para atender aos requisitos de conformidade para a emissão de tokens.
Para projetos transfronteiriços, o primeiro passo inevitável é a securitização de ativos.
Uma vez que os projetos de RWA devem interagir com regulamentações em várias jurisdições, se uma empresa deixar de vincular seu produto a instrumentos financeiros padrão (por exemplo, patrimônio líquido, títulos, ações), ela poderá perder a aplicabilidade legal sobre esses direitos. Em um ambiente onde a regulamentação global de ativos digitais ainda está em desenvolvimento, a legalidade de RWA depende de quão bem ele se adapta aos arcabouços legais tradicionais. Sem vinculação a instrumentos padrão, o projeto não pode alavancar a infraestrutura legal existente para reduzir o atrito regulatório e garantir direitos aplicáveis. Portanto, somente após os ativos terem sido securitizados, eles podem ser tokenizados por meio de contratos inteligentes.

2. Como Atrair Investidores?

Uma vez que o token é emitido, o verdadeiro desafio torna-se: como ele ganha valor e atrai compradores? Esta é uma das perguntas mais comuns que as empresas fazem ao Crypto Salad.
Para entender isso, vamos primeiro explorar alguns conceitos básicos de moedas digitais.
Você consegue distinguir entre moedas mainstream (por exemplo, BTC), altcoins, moedas meme, moedas de cachorro, moedas de ar e moedas PI?
Embora difiram ligeiramente na natureza, a diferença fundamental está nos seus mecanismos subjacentes:
Moedas mainstream como BTC operam em PoW (Prova de Trabalho), competindo em poder computacional. ETH mudou para PoS (Prova de Participação), onde os participantes apostam tokens para validar transações, reduzindo os custos de emissão.
Na era Web3, as barreiras técnicas e financeiras para emitir tokens diminuíram significativamente. Protocolos padronizados como o ERC-20 da Ethereum agora permitem a criação de tokens por meio de modelos de código.
Em 2024, vimos uma explosão de “moedas de ar”, muitas implantadas nas cadeias Solana e Base. Claramente, emitir tokens na Web3 não é difícil.

Então, se emitir um token não é difícil, listá-lo é?
Crypto Salad diz - também não é muito difícil, pelo menos quando se trata de alcançar liquidez básica on-chain.
Ser listado em uma exchange, especialmente uma mainstream, pode ser mais desafiador. No entanto, pela experiência:

• Se um token ganhar tração e visibilidade suficientes, é provável que as exchanges mainstream o listem proativamente.

• Se não, mas ainda atende aos requisitos de listagem, ainda pode ser listado.

Desde que Hong Kong começou a emitir licenças para bolsas de ativos virtuais compatíveis, as empresas voltaram sua atenção para essas plataformas licenciadas. A questão crucial é: como podemos aproveitar a oportunidade de listar tokens em bolsas compatíveis?

Vamos esclarecer o que queremos dizer com uma exchange em conformidade.
Crypto Salad define as bolsas de valores compatíveis aquelas que possuem licenças de negociação de ativos virtuais sob as leis de seu país ou região de registro. Também há uma categoria de “bolsas potencialmente compatíveis” em jurisdições que permanecem neutras em relação à regulamentação de ativos virtuais—onde “o que não é proibido por lei é permitido.” Embora essas bolsas não sejam explicitamente ilegais, elas estão em uma área cinzenta.
Sob a crescente clareza regulatória global liderada pelos EUA e outros governos, espera-se que a definição de "conformidade" se torne mais clara em todo o mundo.

Então, agora abordamos o desafio técnico da emissão de tokens e do caminho para a listagem na bolsa. O token finalmente está no mercado secundário, pronto para circular. Isso nos traz de volta à questão central: quem vai investir em tais tokens?

Investidores interessados em tokens RWA devem cumprir duas condições:

• Ter a motivação para comprar

• Qualificar-se como investidores credenciados (offshore)

No mundo Web3, o valor de um token depende de fatores como a forma como é gerado, sua tokenomics e sua circulação.
A maioria dos investidores do Web3 está perseguindo a próxima moeda "100x" ou "1000x". O token recente do Trump é um exemplo clássico - disparou até 800% em poucos meses. Fundamentalmente, é uma "moeda de ar" sem valor intrínseco real, precificada puramente com base no hype.

Por outro lado, os tokens RWA são lastreados em ativos. O valor desses ativos é relativamente estável e improvável de subir às centenas ou milhares de vezes. Quem compra um token RWA provavelmente é atraído pelo seu valor intrínseco - valor que deriva do ativo subjacente.
Isso revela um descompasso central com a dinâmica popular de tokens da Web3. Os tokens RWA oferecem um limite de valorização especulativa. Os investidores devem estar genuinamente interessados no próprio ativo para participar.

Além disso, no mercado secundário de negociação em conformidade, as bolsas geralmente implementam controles de acesso de investidores para proteger os participantes. Por exemplo, o fundo tokenizado do Banco Huaxia está disponível apenas para investidores em Hong Kong.

Portanto, não apenas os investidores devem estar interessados — eles também devem atender aos requisitos de investidores credenciados (offshore). Isso reduz significativamente o número de potenciais compradores.

3. Como Devem Ser Implementados os Projetos RWA? Que Preparações as Empresas Devem Fazer? O Que o Crypto Salad Pode Fazer por Você?

1. Triagem Inicial de Projetos RWA Viáveis

Na prática, descobrimos que muitas empresas estão simplesmente interessadas em RWA e acreditam possuir ativos adequados para tokenização. No entanto, muitas vezes, elas não têm um plano claro para seus ativos subjacentes, ou mesmo um entendimento adequado de seu próprio portfólio de ativos.

O Crypto Salad usa uma analogia imperfeita: é como pais planejando enviar seu filho para estudar no exterior. Antes de entrar em contato com uma agência, eles devem primeiro entender o histórico da criança, escolher um destino e um orçamento, e depois combinar esses com os recursos da agência para explorar as chances de sucesso.

Da mesma forma, as empresas devem entender completamente sua situação patrimonial e identificar um conjunto claro de ativos subjacentes. Esses ativos devem estar vinculados às operações principais do negócio. Isso coloca altas demandas sobre o pessoal interno — as equipes devem incluir talentos interdisciplinares que entendam as operações comerciais, o valor dos ativos da empresa e como funciona a Web3. Antes de lançar um projeto, a empresa deve perceber que a RWA é um híbrido dos setores industrial, financeiro e digital, exigindo talentos bem versados.

2. Priorizando Tecnologia e Conformidade—Gerenciando Duplos Riscos Cedo

Uma vez que a triagem inicial estiver completa, a equipe do Crypto Salad trabalhará em estreita colaboração com a empresa para estudar minuciosamente o plano de implementação RWA. Isso inclui a concepção do modelo tokenomics, a construção da pilha de tecnologia de emissão de tokens, o planejamento da coleta de dados, a estimativa de custos e prazos, e o mapeamento do caminho de conformidade.

Devido às diferenças nos tipos de empresas, categorias de ativos e frameworks regulatórios em regiões e países, os requisitos de conformidade para gestão e circulação de ativos variam significativamente. Auxiliamos empresas a priorizar tanto a tecnologia quanto a conformidade para antecipar e gerenciar fatores de risco duplos desde o início.

3. Execução do Projeto e Captação de Recursos no Mercado Primário

Após o plano ser finalizado, o projeto passa para a fase de execução. Nesta etapa, a missão principal da equipe Crypto Salad é ajudar a empresa a colocar o projeto em ação. Isso inclui uma diligência aprofundada, escrever whitepapers, desenvolver e implantar contratos inteligentes, redigir documentos legais e conectar-se com partes interessadas ao longo do ciclo de vida do projeto RWA. O resultado final: tokenização bem-sucedida do ativo.

4. Estratégia de Listagem na Bolsa, Circulação no Mercado Secundário e Operações em Andamento

Nesta fase, ajudamos as empresas a ajustarem sua estratégia com base nos cenários de políticas em evolução, nas necessidades empresariais e no sentimento dos investidores. O objetivo é listar o token e possibilitar a circulação no mercado secundário.

Nossos parceiros internacionais têm fortes relacionamentos com bolsas licenciadas e convencionais. Além disso, como uma equipe jurídica Web3 com ampla experiência no atendimento a empresas chinesas em captação de recursos, fornecemos documentação legal personalizada, atualizações de políticas regulatórias em tempo real e estratégias flexíveis de conformidade para apoiar a empresa durante todo o processo.

5. Engajamento da Comunidade e Marketing—Serviços Consultivos de Longo Prazo

Nesta fase, as empresas normalmente necessitam de apoio para as operações da comunidade, incluindo a construção de comunidades com marca, configuração de ferramentas de gestão da comunidade e produção de conteúdo localizado em várias línguas.

Conexões com mídia e KOL são essenciais, juntamente com estratégias de comunicação personalizadas.

Também ajudamos a otimizar processos operacionais, como relatar regularmente as taxas de tokenização de ativos, implementar mecanismos de queima/liberação de tokens e executar estratégias de gestão de capitalização de mercado.

Isenção de responsabilidade:

1. Este artigo é republicado de [GateTechFlow]. Direitos autorais pertencem ao autor original [TechFlow]. Se você tiver objeções à republicação, entre em contato com oGate Aprenderequipe, que processará a solicitação prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso Legal: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem nenhum conselho de investimento.

3. Traduções para outros idiomas foram fornecidas pela equipe Gate Learn. Sem mencionarGate.io, as versões traduzidas não podem ser copiadas, distribuídas ou plagiadas.