1. Cơ bản về DeFi

Trong thế giới tài chính đang phát triển nhanh chóng, DeFi (Tài chính phi tập trung) đang tạo sóng. DeFi đại diện cho một phương pháp cách mạng đối với tài chính truyền thống, tận dụng công nghệ blockchain để tạo ra một hệ sinh thái tài chính mở, tiếp cận và minh bạch hơn.

Ở cốt lõi của nó, DeFi nhằm vào việc loại bỏ nhu cầu cho các trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng, môi giới và các cơ quan thanh toán. Thay vào đó, nó dựa vào các hợp đồng thông minh - các hợp đồng tự thực thi với các điều khoản được viết trực tiếp vào mã. Các hợp đồng thông minh này được lưu trữ trên một chuỗi khối, một sổ cái phân tán đảm bảo tính minh bạch, bất biến và an toàn.

Một ví dụ điển hình về DeFi trong hành động là MakerDAO, một dự án tiên phong trong không gian DeFi. Trong hệ thống MakerDAO, người dùng thế chấp các loại tiền điện tử như Ethereum để tạo ra một loại stablecoin được gọi là DAI. Toàn bộ quy trình được tự động hóa thông qua các hợp đồng thông minh, vượt qua các tổ chức tài chính truyền thống để đánh giá tín dụng và phân bổ quỹ. Khi tài sản được thế chấp, các hợp đồng thông minh tạo ra DAI dựa trên các quy tắc được xác định trước. Việc trả nợ và đổi lại tài sản đã thế chấp cũng được xử lý tự động, thể hiện một mô hình DeFi điển hình được thúc đẩy bởi các hợp đồng thông minh.

Nguồn Ảnh:https://docs.makerdao.com/getting-started/maker-protocol-101

2. Các thành phần chính của DeFi

(1) Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung (DEXs)

Sàn giao dịch phi tập trung (DEXs)
Sàn giao dịch phi tập trung loại bỏ nhu cầu về các bên trung gian tập trung bằng cách sử dụng các thuật toán Automated Market Maker (AMM) để tạo điều kiện cho giao dịch. Trong mô hình này, nhà cung cấp thanh khoản gửi tiền vào hồ bơi thanh khoản, thường bao gồm các cặp tiền điện tử như Ethereum (ETH) và Tether (USDT). Tỷ lệ của tài sản trong hồ bơi xác định giá giao dịch, tuân theo các công thức toán học như Mô hình Constant Product Market Maker.

Khi một nhà giao dịch khởi tạo một giao dịch (ví dụ, trao đổi ETH cho USDT), hệ thống tự động tính toán tỷ giá trao đổi dựa trên tỷ lệ tài sản hiện tại trong hồ bơi sử dụng thuật toán AMM. Khác với các sàn giao dịch tập trung, DEXs mang lại cho người dùng toàn quyền kiểm soát tài sản của họ. Người dùng giữ lại các khóa riêng tư của họ suốt quá trình giao dịch, giảm đáng kể nguy cơ bị lạm dụng tài sản hoặc bị hack.

Nguồn Ảnh:https://dune.com/hagaetc/dex-metrics

Uniswap, một sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu, đã tiên phong mô hình tạo lập thị trường tự động (AMM) trên blockchain Ethereum, cung cấp một giao diện giao dịch đơn giản nhưng hiệu quả hỗ trợ một loạt các tài sản tiền điện tử. Sự tiện lợi của nó đã thu hút một lượng người dùng lớn và khuyến khích sự tham gia của các nhà phát triển. Trong khi đó, Curve chuyên về giao dịch stablecoin, giải quyết các vấn đề trượt giá với các thuật toán tối ưu hóa. Bằng cách tận dụng cơ chế trung bình có trọng số duy nhất, Curve điều chỉnh độ trọng số giao dịch dựa trên tính thanh khoản và biến động giá, cho phép người dùng hoán đổi stablecoin với giá gần như tối ưu. Điều này nâng cao cả hiệu suất giao dịch và trải nghiệm người dùng.

(2) Nền tảng Cho Vay
Các nền tảng cho vay DeFi cho phép cho vay ngang hàng mà không cần đến ngân hàng truyền thống. Người gửi tiền khóa tài sản mã hóa của họ vào các hồ bơi cho vay, kiếm lãi suất dựa trên cung và cầu thị trường. Người vay phải cung cấp tài sản mã hóa đảm bảo, thường vượt quá số tiền vay, để đảm bảo an ninh tài chính. Hợp đồng thông minh xử lý việc chi trả vay, trả nợ và tự động giải phóng tài sản đảm bảo.

Không giống như ngân hàng truyền thống với lãi suất cố định hoặc bán cố định, các nền tảng DeFi cung cấp lãi suất động. Những tỷ lệ này điều chỉnh theo thời gian thực dựa trên cung cầu vốn trong hồ cho vay. Khi vốn dồi dào, tỷ lệ giảm để khuyến khích vay mượn; khi vốn khan hiếm, tỷ lệ tăng để thu hút thêm tiền gửi.

Nguồn hình ảnh:https://foresightnews.pro/article/detail/60533

Aave nổi bật với tính năng vay flash độc đáo, cho phép người dùng vay vốn ngay lập tức mà không cần tài sản đảm bảo, miễn là việc thanh toán và lãi suất được giải quyết trong cùng một giao dịch chuỗi khối. Điều này mở ra cơ hội mới cho cơ hội cơ hội và sáng tạo tài chính, cho phép các nhà giao dịch và nhà phát triển tận dụng khoảng cách giá trị trên các sàn giao dịch phi tập trung. Trong khi đó, Compound được ưa chuộng với mô hình lãi suất minh bạch và hỗ trợ tài sản rộng lớn. Nó hỗ trợ cho vay và cho vay các loại tiền điện tử phổ biến, với hệ thống tính toán lãi suất đơn giản cho phép người dùng dễ dàng đánh giá lợi nhuận hoặc chi phí vay của mình. Sự rõ ràng này giúp người dùng đưa ra quyết định tài chính thông minh với sự tự tin.

Nguồn hình ảnh:https://app.aave.com/

(3) Stablecoin

Stablecoin được thiết kế để duy trì tỷ lệ trao đổi ổn định với một loại tiền tệ hoặc tài sản pháp định cụ thể. Đối với các stablecoin được chốt bằng USD, có ba cơ chế phổ biến để đạt được sự ổn định này. Loại đầu tiên được thế chấp bằng fiat, chẳng hạn như Tether (USDT), được hỗ trợ bởi dự trữ đô la Mỹ thực. Mỗi USDT được phát hành tương ứng với một đô la Mỹ được giữ trong tài khoản ngân hàng, với các cuộc kiểm toán thường xuyên đảm bảo an toàn dự trữ. Loại thứ hai là tài sản thế chấp bằng tiền điện tử, được minh họa bởi DAI. Người dùng phải thế chấp Ethereum hoặc các tài sản tiền điện tử khác và các hợp đồng thông minh điều chỉnh việc cung cấp DAI dựa trên giá trị của các tài sản thế chấp này và biến động thị trường. Cơ chế này giúp duy trì tỷ lệ neo 1: 1 với đồng đô la Mỹ. Loại thứ ba là stablecoin thuật toán, không được hỗ trợ bởi tài sản hữu hình mà thay vào đó dựa vào các thuật toán hợp đồng thông minh để điều chỉnh nguồn cung linh hoạt. Bằng cách phát hành hoặc đốt token dựa trên nhu cầu thị trường, các stablecoin này nhằm mục đích duy trì sự ổn định về giá. Một ví dụ đáng chú ý là Ampleforth.

Nguồn Ảnh:https://dune.com/milkroadpro/stablecoins

Ngoài USDT và DAI, USD Coin (USDC) là một loại stablecoin được công nhận rộng rãi khác. Được phát hành chung bởi Circle và Coinbase, USDC được bảo đảm bằng tài sản dự trữ được kiểm soát chặt chẽ bởi cơ quan quản lý và kiểm toán định kỳ, đảm bảo tính minh bạch cao. So với USDT, USDC cung cấp tuân thủ chặt chẽ hơn, là lựa chọn ưa thích của các tổ chức tài chính và người dùng doanh nghiệp có yêu cầu về quy định cao hơn. Ngược lại, DAI, với mô hình cầm cố crypto phi tập trung của mình, phù hợp hơn với nguyên tắc của Tài chính Phi tập trung (DeFi). Nó mang lại cho người dùng quyền tự trị lớn hơn và được sử dụng rộng rãi trong các hoạt động tài chính tiên tiến và tương tác hợp đồng thông minh trong các ứng dụng DeFi.

Đặc điểm của DeFi

(1) Accessibility

Tài chính phi tập trung (DeFi) có sẵn cho bất kỳ ai có kết nối internet, cung cấp dịch vụ tài chính như cho vay và giao dịch cho cá nhân ở các nước đang phát triển hoặc những người không có tài khoản ngân hàng. Điều này có tiềm năng tạo ra sự bao gồm tài chính cho hàng tỉ người trên toàn thế giới. Ở những khu vực có cơ sở hạ tầng tài chính yếu, như một số khu vực ở châu Phi, nơi mà nhiều người không có quyền truy cập vào ngân hàng truyền thống, DeFi cung cấp một lựa chọn khác. Thông qua việc truy cập internet di động, người dùng có thể tham gia vào các nền tảng cho vay DeFi, thế chấp một số lượng nhỏ tiền điện tử để đảm bảo nguồn vốn cho các chi phí hàng ngày hoặc hoạt động kinh doanh. Bằng cách loại bỏ các hạn chế về địa lý và tài khoản, DeFi giúp thu hẹp khoảng cách trong việc tiếp cận tài chính và trao quyền cho các cá nhân với cơ hội kinh tế lớn hơn.

(2) Transparency

Vì tất cả các giao dịch được ghi lại trên một blockchain công cộng, Tài chính Phi tập trung (DeFi) đảm bảo tính minh bạch đầy đủ, cho phép bất kỳ ai cũng có thể xem lại lịch sử giao dịch và hoạt động giao thức. Sự minh bạch này giúp xây dựng niềm tin giữa người dùng. Ví dụ, trong các dự án DeFi trên blockchain Ethereum, người dùng có thể truy cập dữ liệu giao dịch chi tiết - như thời gian dấu, số lượng và bên đối tác - thông qua các trình duyệt blockchain. Ngoài ra, mã hợp đồng thông minh quản lý các giao thức này có sẵn công khai để xem xét. Các nền tảng như Uniswap làm cho tất cả dữ liệu giao dịch trở nên hoàn toàn minh bạch, cho phép người dùng xác minh rằng các giao dịch được thực hiện theo các quy tắc được xác định trước, từ đó nâng cao tính minh bạch và an ninh của hệ sinh thái DeFi.

(3) Chi phí thấp hơn

Vì Tài chính Phi tập trung (DeFi) loại bỏ nhu cầu về các bên trung gian, chi phí giao dịch thường thấp hơn so với trong tài chính truyền thống. Điều này đặc biệt rõ ràng trong việc chuyển tiền qua biên giới, nơi mà DeFi cung cấp một lựa chọn nhanh chóng và tiết kiệm hơn so với các hệ thống ngân hàng truyền thống. Việc chuyển tiền qua biên giới truyền thống thường liên quan đến các khoản phí cao và một quy trình phức tạp đòi hỏi nhiều bên trung gian, dẫn đến thời gian xử lý lâu dài. Ngược lại, các giải pháp chuyển tiền DeFi dựa trên blockchain, như Ripple, tận dụng XRP như là một đồng tiền cầu nối để tạo điều kiện cho việc chuyển tiền. Phương pháp này giảm đáng kể các khoản phí giao dịch và rút ngắn thời gian chuyển tiền chỉ trong vài giờ, từ đó cải thiện đáng kể cả hiệu quả lẫn tính khả thi của việc chuyển tiền qua biên giới.

Kết luận: Những thách thức đối mặt với DeFi

DeFi đối mặt với những thách thức quan trọng như không chắc chắn về quy định, rủi ro an ninh và biến động thị trường. Từ góc độ quy định, DeFi hoạt động trong một bối cảnh pháp lý đang phát triển nơi các khung pháp lý rõ ràng vẫn đang được phát triển. Sự thiếu hụt định nghĩa tiêu chuẩn cho tiền điện tử và các dự án DeFi tạo ra khó khăn về tuân thủ cho các nhà phát triển và đặt ra mối quan ngại về bảo vệ người dùng. Trên mặt an ninh, các hợp đồng thông minh vẫn còn dễ bị lợi dụng. Mặc dù có sự cải tiến liên tục trong cơ chế kiểm tra, các sự cố lớn như vụ hack The DAO vào năm 2016 và các cuộc tấn công vào các nền tảng cho vay nhỏ hơn vào năm 2022 cho thấy rằng các vi phạm an ninh vẫn diễn ra. Về mặt biến động, sự biến động giá tự nhiên của tiền điện tử ảnh hưởng đến tài sản DeFi. Ví dụ, trong việc cho vay có tài sản mã hóa, một sự giảm mạnh trong giá của Bitcoin có thể kích hoạt việc thanh lý bắt buộc, ảnh hưởng đến tính thanh khoản của nền tảng cho vay và làm mất ổn định cho hệ sinh thái DeFi rộng lớn.