Bitcoinの価格は、史上最高の$109,000から約25%下落しました。そして、まさにその時に、批評家たちが全力で戻ってきました。時計のように。

Bitcoinに対する最も一般的な批判の1つは、それには本質的な価値が欠如しているということです。この主張は、ビットコインの懐疑論者によってしばしば自信を持って、そして少し傲慢に行われます。まるでそれを事実として宣言するだけで、ビットコインの重要性についての議論を終わらせるのに十分だとでも思っているかのように。彼らの主張：本質的な価値がない場合、ビットコインは無価値でなければならない。議論終了！

最近の例を1つ示します：

ビットコインを批判する「配当兄弟」は、収入のために意図的に少ないお金を受け入れているため、私は彼らよりもっとイライラします。

とにかく、私はこの批判に直接対応することが楽しいと思いました。なぜなら、これは私たち自身のコミュニティ内でもよく耳にすることだからです。

本質的価値とは何ですか？

オックスフォード辞書によれば、本質的という言葉は「自然に属する; 不可欠な」という意味です。したがって、本質的価値という用語は、資産の価値がなんらかの形でその本質の一部であることを意味するはずです。

Investopediaは、本質的価値を次のように定義しています。

「...資産の価値を、その資産の現在の市場取引価格ではなく、客観的な計算や複雑な金融モデルを使用して評価する指標。」

この定義は、特定の資産が現実世界で客観的に発見できる本質的な価値を持っていることを示唆しています。まるで私たちが水が水素2部と酸素1部で構成されていることを客観的に確定できるようにです。同様に、資産の価値は定義的な特性として見なされ、本質的で発見可能なものとされています。

しかし、Investopediaの他のページをざっと読んでみると、矛盾があることがわかります。

企業や株の本質的価値をどのように計算するかには普遍的な基準はありません。金融アナリストは、基本的および技術的分析を使用して資産の実際の財務パフォーマンスを評価し、その本質的な価値を見積もろうとします。

ちょっと待って――あなたは本質的な価値は「客観的」であるはずだと言いましたよね？そして今、それを計算する「標準的な方法がない」と言ってるの？どういうこと？

財務アナリストや投資家が本質的価値を決定するために最も一般的に使用する方法の1つは、割引キャッシュフロー(DCF)モデルです。基本的に、彼らは資産の将来のキャッシュフローに基づいてその現在価値を計算し、それを現在の市場価格と比較しようとします。この方法は特定の時点で有用であるかもしれませんが、DCFによって生産される数字が、分析されている資産に真に固有のものであると主張するのは難しいと言えます。

同じ資産が異なる市場で異なる価格で取引されているという事実自体が、DCF評価が資産自体に固有のものであるという考えを既に揺るがしています。

一部の資産は全く現金フローを生み出さないが、市場はそれに価値を付けています。なぜでしょうか？

ゴールド・バグはしばしば、ビットコインには本質的な価値が欠如していると叫ぶ。確かに、金は宝飾品や電子機器に使用されているため、ある種の産業的有用性があり、一方で、ビットコインには現実世界での物理的有用性がありません。それでもなお、金の市場価値は、産業利用だけに基づいている価値をはるかに上回っています。

不動産投資家は、自分たちのお気に入りの資産には本質的な価値があると主張するのが好きです。なぜなら、それらは家やビジネスを行う場所として使用できるからです。結局のところ、人々は屋根の上が必要ですよね？しかし、まったく同じ家や建物でも、ニューヨーク市やビーチで売られる価格と、オクラホマ州の行き止まりの通りで売られる価格とでは、大きく異なるでしょう。

人々が本質的な価値と言うとき、彼らが通常意味するのは有用性です。株はキャッシュフローを生み出すビジネスに結びついています-つまり収入を生み出す有用性があります。金は着用や電子機器で使用する有用性があります。不動産は住居やバケーションスポットを提供する有用性があります。

それはすべて真実であるかもしれませんが、資産の価値や有用性に対する個々の認識は異なります。

すべての価値は主観的です

それはすべて私たちの頭の中にあります。

任意の物、サービス、または資産の価値は、その物自体に存在しない—個々の認識、好み、およびニーズによって決まります。オーストリアの経済学者カール・メンガーはかつて言いました:

「価値とは…個々の経済主体が自らの生活と幸福の維持のために保有する財に付加する重要性である。したがって、価値は人々の意識の外に存在しない。」

価値は、物の物理的または有形の特性に埋め込まれているわけではありません。たとえば、コインの中の金やコンピューターの中のシリコンなど、価値は人々の心の中に存在します。たとえば、砂漠で渇いている人にとっては水の一杯は無価値であるが、清潔な水に簡単にアクセスできる人にとってはほとんど価値がないかもしれません。水の本質的な特性は変わっていませんが、その価値は文脈や個人の必要性に大きく依存します。

同様に、有名な画家による絵画は、キャンバスや絵の具のコストではなく、人々がそれを美しいと認識したり、歴史的に重要だと見なしたり、またはステータスの象徴として見なすため、オークションで何百万と売られるかもしれません。

これは価値が恣意的または意味を持たないことを意味するものではありません。それどころか、価値は人間の心理、文化、および経済行動に密接に関連しています。個人は、有用性、希少性、文化的意味、または感情的な愛着に基づいて重要性を割り当てます。その重要性が私たちの価値の認識となります。そしてもちろん、これは金、不動産、株式だけでなく、水の渇きや芸術への賞賛にも当てはまります。

金融資産の価値を考えるとき、すべてが投機的です。株、不動産、金、またはBitcoinなど、各資産の価値は主に個人の将来的な価値への信念に基づいています。その信念、または将来の有用性に対する認識こそが、今日の需要を駆り立て、集合的な期待に応じて価格を上げたり下げたりします。これらの期待は経済ニュース、政治的な出来事、技術の進歩、そして人々の感情とともに変化するため、金融資産の価値は本質的に投機的で流動的です。

ビットコインの評価

うまくいけば、今ははっきりしています:

何もが「本質的価値」を持っているわけではありません—少なくとも、一般的にその用語を使用する方法ではありません。

各人は、自分自身の世界観や優先順位に基づいて、資産に対する異なる主観的な評価を行います。

任意の資産の購入、売却、または保有は将来に対する投機的な賭けです。

ビットコインは、株式、金、不動産と同じように評価されています。これらのいずれもその中に何か「本質的なもの」を持っているわけではありません。人々はこれらの資産を検討し、所有から期待される効用とリターンに基づいて、それらがどれだけ価値があるかを決定します。

経時的に、ビットコインの有用性はますます多くの人々に明らかになり、それを購入して保有することを選択した人々が増えています。

その絶対的な固定供給は、政府、銀行、または強力な利害関係団体によって変更することはできないため、あなたのシェアは希釈されることはありません。

そのデジタルの性質と自己清算能力により、それは比較的低コストで中間者なしで世界中に転送することができます。

プライベートキーを保持すると、相手リスクなしに自分の富に一方的で主権のある制御が可能です。

価値が個々の人々に提供するユーティリティに基づいている場合、そしてビットコインのユーティリティが明白なら、論理的にはビットコインは多くの人々にとって非常に価値があるということになります。そしてそれがまさに市場で反映されているものです。

ビットコインの価値は今や数兆ドルに評価されており、より多くの人々がその実用性を直接体験するにつれて、その価値はさらに数兆ドル増加するでしょう。

人々のビットコインに対する理解が進化し、その動作方法や提供するユーティリティが進化するにつれ、その価格は変動し続けます。しかし、ビットコインや他の資産にとって、このプロセスは「本質的」なものではありません。

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