2025年になりました。エアドロップで一攫千金を手に入れたことはありますか？

もしそうでない場合は、落胆しないでください、なぜなら、私たちのアメリカの友達のように、エアドロップに参加する権利すら持っていない人もいます。

信じがたい事実の1つは、専門化されたエアドロップ収穫業界が中国語圏で繁栄している一方、米国では規制上の制約により、ほとんどの暗号資産プロジェクトがコンプライアンスリスクを回避するために、エアドロップポリシーを設計する際に米国のユーザーを故意に避けています。

今、米国政府が様々なプロ暗号政策を導入し、大統領が積極的に暗号関連の行動に参加し、さらにアメリカ企業がビットコインを蓄積しているため、今日の米国は暗号市場においてこれほど強力な影響力を持ったことはありませんでした。

アメリカの政策変更は、エアドロップ市場の景観を変えるだけでなく、他の国のイノベーションの参考にもなっています。

この背景の中で、有名なVCファームDragonflyがリリースしました2025 エアドロップ ステータス レポート, attempting to quantify the impact of U.S. policies on エアドロップ and the 暗号資産 economy through data and analysis.

TechFlowは、このレポートの核心的な洞察を抽出し解釈し、以下のように要約しました。

主な所見：米国のユーザーと政府はエアドロップから利益を得ていません

1. アメリカのユーザーはジオブロッキングによって制限されています
   1. 影響を受けるユーザー：2024年、約920,000から5.2百万人の活発な米国ユーザー（全米暗号資産保有者の5％から10％）が、地理的ブロッキングポリシーによりエアドロップに参加したり、特定のプロジェクトにアクセスしたりできませんでした。
   2. 2024年には、世界中のすべてのアクティブな暗号資産アドレスの22％〜24％がアメリカのユーザーに属している。
2. エアドロップの経済的価値
   1. サンプリングされた11プロジェクトのうち、エアドロップの総額は約716億ドルで、世界中の約190万人のユーザーが参加しました。住所ごとの中央請求額は約4600ドルでした。
   2. アメリカのユーザーの失われた収入:
      1. 11のジオブロックされたエアドロッププロジェクトにおいて、アメリカのユーザーの推定収入損失額は2020年から2024年までの間で18.4億ドルから26.4億ドルの範囲に及んでいました。
      2. CoinGeckoの21のジオブロックされたエアドロッププロジェクトの分析によると、米国のユーザーの潜在的な収入損失は2020年から2024年までに35億ドルから50.2億ドルに達する可能性があります。
3. 税収の減少
   1. 個人の納税損失:
      1. 約418億ドルから11億ドル（2020年から2024年）の連邦税収の損失。
      2. 州の税収減少額：約107百万ドルから284百万ドル。
      3. 個人所得税収入の合計損失額: 約5億2500万ドルから13億8000万ドル、追加のキャピタルゲイン税収入を含まない。
   2. 法人税損失:
      1. 暗号資産企業の移転により、アメリカは相当な法人税収を逃しています。例えば、USDTの発行者であるテザーは2024年に62億ドルの利益を上げました。もし完全に米国の課税対象となっていた場合、連邦税で約13億ドル、州税で316百万ドルを貢献していた可能性があります。
4. 暗号資産企業が海外に移転する影響
   1. 規制圧力により、暗号資産企業は海外での登録および運営を進め、さらに米国の税収減少を悪化させています。
   2. Tetherは、米国経済における業界の移行の広範な負の影響を示す1つの例に過ぎません。

なぜアメリカではエアドロップが制限されているのですか？

アメリカのエアドロップに関する制限は、規制上の不確実性とコンプライアンスの高いコストに起因しています。主な理由は以下の通りです:

1. 不明瞭な規制フレームワーク

SECやCFTCなどの米国規制当局は、明確な法的ガイドラインを提供するよりも、執行措置を通じて規則を確立する傾向があります。 この「執行優先」アプローチは、特にエアドロップのような新興モデルにとって、何が法的に許容されるかを予測することが難しい状況を生み出しています。

2. エアドロップは証券として分類される可能性があります

アメリカの証券法において、SECは資産が証券として認定されるかどうかを判断するためにハウイ・テストを適用します。このテストは次のように評価されます:

• お金の投資：ユーザーが資産を取得するためにお金やリソースを費やしたかどうか。
• 利益の期待：ユーザーが資産の価値上昇やプロジェクトチームの努力から利益を得ることを期待するかどうか。
• 他者の努力に依存：利益が発行者または第三者の努力から主に得られるかどうか。
• 共同企業: 投資家が利益とリスクを共有するかどうか。

多くのエアドロップされたトークンがこれらの基準を満たしています（例：ユーザーはトークンが価値を上昇することを期待しています）、そのためSECはそれらを有価証券として分類しています。これは、プロジェクトチームが複雑な登録要件を遵守しなければならず、高額な罰金やさらに刑事告発のリスクを冒すことを意味します。これらの法的リスクを回避するため、多くのプロジェクトが米国のユーザーを完全にブロックする選択肢を選択しています。

3. 複雑な税制

現行の米国税法では、ユーザーはエアドロップを受け取った時点での時価に基づいて所得税を支払う必要があります。たとえトークンが売却されていなくてもです。この未実現の税金負担は、その後のキャピタルゲイン税と組み合わさり、米国のユーザーがエアドロップに参加することをさらに desuへと desuします。

4. 広範なジオブロッキング

アメリカの参加者向けに未登録の証券を提供していると非難されないようにするために、多くのプロジェクトはアメリカの参加者向けにジオブロッキングを実施しています。この戦略は、プロジェクトチームを規制ペナルティから保護するだけでなく、アメリカの規制がイノベーションを窒息させていることを強調しています。

同時に、このレポートでは、アメリカの暗号資産規制がエアドロップに関してどのように進化してきたかの詳細なタイムラインを提供し、主要プロジェクトがアメリカのユーザーをエアドロップ配布から除外した注目すべき事例も示しています。

暗号資産プロジェクトは、どのようにして米国のユーザーをブロックしますか？

これらの措置は、コンプライアンスの確保と意図しない違反に対するペナルティを回避するために取られています。最も一般的な方法には、以下が含まれます:

1. ジオブロッキング

ジオブロッキングは、特定の地域からのサービスやコンテンツへのアクセスを制限するために仮想境界を設定することで機能します。通常、プロジェクトは、ユーザーの場所をIPアドレス、DNSサービスの国、支払い情報、オンラインショッピングの言語設定などを通じて特定します。ユーザーがアメリカ合衆国出身であると特定された場合、彼らはアクセスを拒否されます。

2. IPアドレスブロッキング

IPブロッキングは、ジオブロッキングのコア技術です。すべてのインターネット接続デバイスには固有のIPアドレスがあり、ユーザーがプラットフォームにアクセスしようとすると、システムはファイアウォールを使用してアメリカからの発信元として識別されたIPアドレスをフィルタリングおよびブロックします。

3. VPN ブロッキング

バーチャルプライベートネットワーク（VPN）は、ユーザーの実際のIPアドレスをマスクすることができ、プライバシー保護を提供します。ただし、暗号プロジェクトはVPNサーバーからのトラフィックを監視します。IPアドレスが異常に高いトラフィック量や異なるユーザーアクティビティを示す場合、プラットフォームはこれらのIPアドレスをブロックして、VPNを介して規制を回避しようとする米国のユーザーを防ぐことがあります。

4. KYC (Know Your Customer) Verification

多くのプラットフォームは、ユーザーにKYC手続きの完了を求め、アメリカ合衆国の居住者でないことを確認するための身分証明書を提出することを求めています。一部のプロジェクトでは、ユーザーにクリプトウォレットを通じて声明に署名することさえ求めています。これらの措置は、違法な資金調達やマネーロンダリングを防止するためだけでなく、アメリカのユーザーに対する追加の規制層としても機能しています。

5. 明示的な法的免責事項

一部のプロジェクトは、エアドロップやサービス規約で明確に述べている場合があります。これにより、アメリカのユーザーは参加が禁止されています。この「善意の努力」は、プロジェクトが合理的な措置を講じてアメリカのユーザーを除外しようとしていることを示すためのものであり、その法的責任を軽減する可能性があります。

• プロジェクトが米国のユーザーをブロックしようとしても、SECやCFTCなどの米国規制当局は明確なコンプライアンスガイドラインを提供しておらず、プロジェクトにとって何が「十分なブロック措置」を構成するか不確実な状況にあります。
• 米国ユーザーのブロックは、運用コストとコンプライアンスリスクを増加させます。 たとえば、Vercelなどのサードパーティのジオブロッキングサービスに依存すると、データエラーが導入され、偶発的な違反が発生する可能性がありますが、最終的な責任はプロジェクトチームにかかっています。

アメリカが暗号資産のエアドロップを逃すことの経済への影響は何ですか？

アメリカの政策制限が引き起こした経済的損失はどれくらいですか？

米国の住民に対する暗号資産のエアドロップにおける地域ブロッキング政策の影響を定量化し、それらの広範な経済的影響を評価するために、このレポートは推定しています:

• アメリカの暗号資産保有者数
• エアドロップへの参加
• ジオブロッキング制限によって引き起こされる潜在的な経済的および税収の損失

この分析を実施するために、レポートは11の地理的にブロックされたエアドロッププロジェクトとコントロールグループとして1つの地理的にブロックされていないエアドロップを調査し、ユーザーの参加と経済価値に関する詳細なデータ分析を行います。

1. アメリカのユーザーの中での暗号資産参加率

アメリカの暗号資産保有者は約1840万から5230万人と推定されており、2024年に約92万人から520万人のアクティブなアメリカのユーザーがジオブロッキングポリシーの直接の影響を受け、エアドロップの請求や特定の暗号資産プロジェクトの利用が制限されました。

(レポートからの元の画像、TechFlowによって翻訳および編集されました。)

2024年時点で、世界中のアクティブな暗号資産アドレスの約22％から24％が米国の住民に属していると推定されています。

サンプリングされた11件のプロジェクトから、合計のエアドロップ価値は約71.6億ドルで、世界中の約190万人のユーザーが参加しました。資格のあるアドレスごとの中央請求額は約4600ドルでした。

以下の表は、プロジェクト名別のエアドロップ金額を詳細に分析しています。

（レポートからのオリジナル画像、TechFlowによって翻訳および編集されました。）

2. エアドロップに参加していない米国ユーザーからの損失

（元の画像はレポートから引用し、TechFlowによって翻訳および編集されました。）

表のエアドロップデータに基づくと、2020年から2024年の間に、サンプリングされたプロジェクトから、アメリカの住民が18億4000万ドルから26億4000万ドルの潜在的な収益を逃したと推定されています。

1.税収の損失

エアドロップの制限により、2020年から2024年までの推定税収損失額は、報告書サンプルに基づいて下限が19億ドル、CoinGeckoの追加調査に基づいて上限が502億ドルに及んでいます。

個々の税率を用いると、連邦税収の損失額は4億1800万ドルから11億ドルになると推定されています。さらに、州の税収損失額は1億7000万ドルから2億8400万ドルと推定されています。合計して、過去数年間において、エアドロップの制限により、アメリカは合計5億2500万ドルから13億8000万ドルの税収を失っています。

オフショア税収損失：2024年、Tetherは60億2000万ドルの利益を報告し、BlackRockなどの伝統的な金融巨人を超えました。もしTetherが米国に本社を置き、完全に米国の税制の対象となると、約21%の連邦法人税を支払う義務があり、推定13億ドルの連邦税を支払う必要があります。さらに、平均州法人税率が5.1%であることを考慮すると、これにより約3億1600万ドルの州税が発生します。合計して、Tetherのオフショアステータスだけでも、年間約16億ドルの米国税収損失が発生します。

2.アメリカを離れた暗号資産企業

いくつかの暗号資産企業が規制上の課題のために完全に米国市場から撤退しました：

Bittrex：米国での業務を停止し、「規制上の不確実性」とSECの執行行為の頻度の増加を理由に挙げ、米国での運営が「実現不可能」になったと述べた。

Nexo：米国の規制当局との交渉が18か月間不成功に終わった後、米国の製品とサービスを段階的に廃止しました。

Revolut：英国のフィンテック企業は、米国の顧客向けに暗号資産サービスを一時停止し、米国の暗号資産市場における規制変更と継続的な不確実性を理由に挙げています。

その他の企業は、最悪の事態に備えて（つまり、継続的な規制上の曖昧さや積極的な取り締まり）オフショアでの事業展開を計画したり、米国以外の消費者に焦点を移したりしています。これには、

Coinbase: アメリカに拠点を置く最大の暗号資産取引所であり、より好ましい規制環境を活用するためにバミューダで運用を開始しました。

Ripple Labs: SECとの数年にわたる法廷闘争に従事しています。2023年9月までに、Rippleの求人の85%が米国外のポジション向けであり、2023年末までに米国従業員の割合は60%から50%に減少しました。

Beaxy：2023年3月、SECが同社および創業者のArtak Hamazaspyanに対して未登録の取引所およびブローカレッジを運営したとして起訴した後、Beaxyは規制の不確実性により閉鎖することを発表しました。

おすすめ

1. 非金融暗号資産のエアドロップに対する「セーフハーバー」メカニズムを確立する：
   1. 発行者は、トークンの経済（たとえば、総供給量、配布方法）、ガバナンス構造、潜在的なリスク、および使用制限などについて詳細な情報を提供することが求められるべきです。
   2. インサイダーは、インサイダー取引や早期の利益相反を防ぐために、最低3か月のロックアップ期間を遵守しなければなりません。
   3. トークンは、ネットワークへの参加、サービスの貢献、または事前の保有などの非金銭的な貢献を通じてのみ配布されるべきです。トークンが直接の金銭取引に交換される場合、セーフハーバーの資格を失うべきです。
2. 米国証券法のRule 701の適用範囲を拡大する：特にエアドロップやサービスベースの報酬を通じてトークンを受け取るテクノロジープラットフォームの参加者にRule 701を拡張する。
3. エアドロップの課税をクレジットカードのリワードやプロモーションギフトカードと調整する：
   1. エアドロップされたトークンは、受領時に課税対象とは見なされるべきではありません。
   2. 課税は、トークンが売却されたり他の資産と交換されたりする場合にのみ発生すべきです。なぜなら、これがトークンが流動的になり、数量化可能な市場価値を持つ時点だからです。
4. 選挙サイクル中の政治的移行期間は、規制革新の独自の機会を提供します。
5. SECは、デジタル資産が証券として分類される基準を明確に定義し、"執行を通じた規制"および"威嚇を通じた規制"の戦略を放棄すべきです。代わりに、SECは形式的な規則作成に移行し、クリアなコンプライアンスガイドラインを提供して、暗号資産スタートアップが自信を持って革新できるよう支援すべきです。

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